華爾街為何不相信戴爾？

編者按：“戴爾在物流和成本控制方面是有名的魔術(shù)師，但是它能掌控自己的命運嗎？”——美國《財經(jīng)世界》前主編兼發(fā)行人Douglas A. McIntyre，在此篇Blog中分析了戴爾公司目前所面臨的困局

表面看來，給戴爾公司挑刺是十分困難的。該公司的營收(Revenue)已從2003年的441億美元上漲到去年的559億美元。當然，它的收益(Operating Income)并沒有增長得這么快，在2004年到2005年之間基本持平—從42.54億美元上漲到了43.47億美元。

現(xiàn)在，戴爾的首席執(zhí)行官仍在大談要“創(chuàng)下1000億美元的年銷售紀錄”，但他卻沒法給出具體時間表。這使得一些問題隨之浮現(xiàn)：投資者們正在對這家公司能否以適當?shù)乃俣缺３殖掷m(xù)增長表示懷疑—市場明顯對此存疑，因為現(xiàn)在戴爾每股才29美元，這只相當于其5年前的價格；在去年7月，戴爾股價曾一度上揚到41美元，但又迅速回落了。

戴爾在物流和成本控制方面是有名的魔術(shù)師，但是它能掌控自己的命運嗎？戴爾的主要硬件來自英特爾這樣的公司，軟件則來自微軟。雖然與惠普等其他PC、服務(wù)器制造商和營銷商相比，戴爾并不占有任何優(yōu)勢，但其在物流和成本控制等方面的專長，仍將對其未來增收能力的提高有所裨益。同時，對于戴爾來說，微軟新操作系統(tǒng)的成敗，也將直接對其產(chǎn)生影響。

可以看到，戴爾對于中國和印度等海外市場銷售額的強勁增長十分期待。根據(jù)戴爾的說法，去年其在國際市場上的銷售額占銷售總額的43%。另在路透社的一篇報道中，戴爾創(chuàng)始人邁克·戴爾也表達了“希望今年第一季度在印度市場上實現(xiàn)40%增長”的愿望。不湊巧的是，像聯(lián)想這樣強大的亞洲制造商卻正在加大北美市場的銷售力度。這正是問題的癥結(jié)所在：戴爾能否在中、印這樣龐大的新市場中保持足夠快速的成長？又能否抵御來自聯(lián)想、宏等其他亞洲公司以及老對手惠普的競爭？

顯然，聯(lián)想與零售商Best Buy的合作對戴爾來說不是什么好消息。中國的第二大PC廠商方正科技集團股份有限公司，也已開始在海外市場加大推進力度。根據(jù)媒體的報道，戴爾在中國市場的份額位居第三— 一直以來，它明目張膽地在中國公司自家的地盤上擠壓對手；如今，這些公司開始予以還擊了。

另一方面，基于英特爾芯片的蘋果電腦也開始運行Windows XP系統(tǒng)—斯蒂夫·喬布斯和他的蘋果公司勢必會從該市場中分一杯羹。

戴爾所宣稱的“要達到1000億美元的銷售額”和“在新興市場有強勁增長”的言論，都沒能拉高其股價，而且將來也不大可能會。要想扭轉(zhuǎn)這一形勢，至少等到它能夠證明一群勁敵“都不過是紙老虎”之時。

（博客言論僅代表個人觀點）