并購：即將到來的三國演義

建立在價值鏈基礎(chǔ)上的中國產(chǎn)業(yè)整合已經(jīng)全面展開，國有資本、跨國產(chǎn)業(yè)和金融資本、民營資本的正面競爭，構(gòu)成了全球經(jīng)濟環(huán)境下中國產(chǎn)業(yè)整合的三駕馬車

在徐工三角戀愛演繹得如火如荼的時候，人們可能已經(jīng)忘記了，德隆也曾進入過徐工改制的視野。徐工領(lǐng)導(dǎo)人后來憶及此事，稱“避免了一場災(zāi)難”。此后，徐州國資委把戰(zhàn)略合作方的資本實力作為主要的“擇婿”條件。

徐工事件折射出中國工程機械行業(yè)在由分散走向集中過程中所遇到的尷尬。作為工程機械行業(yè)的絕對老大，徐工在資產(chǎn)和業(yè)務(wù)額上都領(lǐng)先國內(nèi)其他企業(yè)一倍以上。排名第二位的廈工，在規(guī)模上不足徐工的一半，而參與爭購徐工的三一集團僅為徐工的1／4強。這樣一來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本在參與徐工重組上就顯得先天不足。實際上，這正是徐工方面堅持引入凱雷作為戰(zhàn)略投資者的重要口實。

尷尬的絕不僅僅是徐工。面對輿論界一邊倒的討伐外資收購，面對境外產(chǎn)業(yè)資本和收購基金步步緊逼，各級政府部門選擇了沉默。但是，沉默的成本也許比表態(tài)的成本還要大：徐工在空轉(zhuǎn)，凱雷的高人力成本在空轉(zhuǎn)。當(dāng)徐工案成為產(chǎn)業(yè)整合風(fēng)向標(biāo)時，不夸張地講，中國在選擇企業(yè)改革和產(chǎn)業(yè)升級路線上所背負的沉重的時間成本也在空轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)整合的三駕馬車

停留在“李德水式”的呼吁層面已經(jīng)無助于問題的解決。解決問題的切入點在于對兩條線索的理解和把握：一是產(chǎn)業(yè)整合趨勢；……