我國農產品期貨市場的現(xiàn)狀及其發(fā)展分析

摘要：今年的政府工作報告首次把“積極穩(wěn)妥地推進債券市場和期貨市場”單獨提出。這些信息顯示，資本市場在經濟發(fā)展大局中的地位在上升，政府對資本市場的認識、對存在的問題有了更深的了解。再加上三農問題一直是我國政府著力解決的最重要問題之一，預計今后一段時期內，農產品期貨市場將迎來難得的發(fā)展機遇，但也應該認識到入世后，我國農業(yè)面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經國務院批準，該市場以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國農產品期貨市場發(fā)展的第一步。在以后的發(fā)展過程中我國期貨市場經歷了幾次清理整頓，目前我國只保留了三家期貨交易所，即上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。目前批準上市的品種12個即上海期貨交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠和秈米;鄭州商品交易所的小麥、綠豆、紅小豆和花生仁;大連商品交易所的大豆、豆粕和啤酒大麥。可以看出，現(xiàn)在我國期貨市場上交易的品種大部分為農產品期貨。中國是人口大國，農業(yè)的基礎地位不言而喻。而入世后，在面臨嚴峻挑戰(zhàn)的諸多行業(yè)中，農業(yè)又將首當其沖。期貨市場的發(fā)展雖然已經引起政府的重視，但重視程度和企業(yè)的廣泛參與性依然不足。尤其在加入WTO之后，我國農產品期貨市場、期貨經紀公司將面臨更加強有力的競爭，這對本就處于弱勢地位的我國期貨市場如何應對挑戰(zhàn)，加快發(fā)展提出了新的課題。

一、我國農產品期貨市場的現(xiàn)狀和面臨的挑戰(zhàn)

（一）現(xiàn)狀：我國農產品期貨在整個期貨交易中一直占有重要地位

1.農產品期貨交易數(shù)量。從表1我們可以看出，我國農產品期貨交易量在1994年和1995年飛速上升，由1993年的774萬手上升到1995年的20449.1萬手，兩年時間上升了25.4倍。從1996年開始我國農產品期貨交易量開始連續(xù)下降，2000年農產品期貨交易量僅為4637.5萬手，5年時間下降了77.3%。隨著我國期貨市場的不斷規(guī)范，農產品期貨交易量從2001年開始大幅度回升，2002年小幅上升。雖然我國農產品期貨交易量各年之間存在較大變化，但我國農產品交易量在總交易量當中的比重一直都比較高，最高年份(2000年)甚至達到了96.1%。

2.農產品期貨交易金額。從表1可以看出，我國農產品期貨交易額從1993年到1996年一路上升，由860.5億元迅速上升到67158.5億元，3年時間增加了77.1倍。然后，從1997年開始我國農產品期貨交易額連續(xù)下降，到2000年，農產品交易額僅為9411.3億元，4年時間下降了86.0%。2001年又大幅度回升，達到21596.0億元，2002年小幅下降。同樣，雖然我國農產品交易額在整個交易額中的比重年際間會有變化，但所占的比重還是比較高的，大部分年份都在50%以上，最高的1996年甚至達到了79.8%。因此，不管是從農產品期貨交易量還是從農產品期貨交易金額來看，我國農產品期貨在我國期貨市場上都占有十分重要的地位。

（二）問題

1.農產品期貨交易品種不足。期貨品種是期貨市場生存和發(fā)展的基礎。目前，我國三家期貨交易所保留的上市品種只有12個，其中農產品期貨交易品種只有7個。而目前美國上市期貨品種達數(shù)百個，僅芝加哥期貨交易所就有上市品種87個(其中農產品期貨交易品種21個)，我國農產品期貨交易品種數(shù)量僅相當于芝加哥期貨交易所的8%。這種狀況是與我國的經濟發(fā)展水平不相稱的，已經成為制約期貨市場發(fā)展主要原因之一。由于市場規(guī)模小、品種單一、品種之間缺乏聯(lián)系，投資者的選擇空間極小，其吸引力和影響范圍就十分有限。期貨市場完全放開后，我國期貨市場與國外期貨市場之間的門檻被打破，交易者可以自由地選取交易所和交易品種，因此，國內傳統(tǒng)客戶很可能被境外交易所大量吸引去，阻礙了我國農產品期貨市場的發(fā)展。

2.國內農產品期貨市場規(guī)模過小。由于交易品種少、交易資金渠道狹窄以及對期貨市場認識不足等原因，導致我國期貨市場規(guī)模偏小，與國際成熟市場相比差距很大。以2001年和2002年為例，2001年和2002年世界期貨期權總交易量分別為438000萬手和599000萬手，而同期中國期貨交易總量僅為12046.4萬手和13943.3萬手，分別只占到世界總交易量的2.8%和2.3%，農產品期貨所占的份額就更小了。

3.期貨市場缺乏完善的法律法規(guī)。健全的法律和完善的法規(guī)，是期貨市場規(guī)范發(fā)展的重要保障，也是入世后我國期貨市場亟需解決的問題之一。作為新興市場，我國期貨市場法制建設明顯滯后，與市場發(fā)展的節(jié)奏不相吻合。目前，我國期貨市場本身尚無一套完整的法律體系進行規(guī)范。雖然1999年6月2日，國務院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，與之相配套的《期貨交易所管理辦法》《期貨經紀公司管理辦法》《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼實施，但是整體來看，我國農產品期貨市場法制化進程還比較落后。我國已經加入ＷＴＯ，5年的過渡期一過，國外大量期貨交易者將進入我國期貨市場，同時，也將有大量國內期貨交易者進入國外期貨市場，沒有完善的期貨法律法規(guī)，將使產生糾紛的幾率大大增加。

（三）挑戰(zhàn)

1.我國農產品成本高，競爭力差。目前我國各類農產品普遍成本高、單產低、品質差、價格高。比如小麥，由于生產成本較高，利潤要比美國低8%，價格比國際市場高30%，而且品質低，缺乏競爭優(yōu)勢。又如玉米，平均生產成本我國0.90元／公斤，美國0.70元／公斤，單產我國350公斤／畝，美國530公斤／畝，同樣缺乏競爭力。再如大豆，平均生產成本我國1.60元／公斤，美國1.20元／公斤，畝產我國145公斤，美國170公斤，還是缺乏競爭力。

2.加入WTO對農業(yè)造成巨大沖擊。入世后，根據(jù)相關協(xié)議，首先是進口農產品的關稅將下降。其次是部分放開大宗農產品進口。根據(jù)有關協(xié)議，我國承諾的相關農產品進口關稅配額將逐步增加，如小麥從845.2萬噸增加到940萬噸，玉米從560萬噸增加到720萬噸，大米從376萬噸增加到530萬噸，棉花從81.4萬噸增加到89萬噸，大豆油從251萬噸增加到330萬噸等等。在這種背景下，國外質優(yōu)價廉的農產品將大量涌入國門，農產品價格將受壓下跌，農民收入下降、農村剩余勞動力增加等問題將進一步加劇。

二、農產品期貨市場迎接挑戰(zhàn)的對策分析

（一）增加農產品期貨上市品種、轉變上市機制

依照國際經驗，期貨市場規(guī)模一般是現(xiàn)貨市場的20—30倍。我國小麥、稻谷世界第一、玉米世界第二、大豆世界第四，中國農產品期貨市場發(fā)展的潛力巨大。同時只有擴大市場規(guī)模，才能為各類大宗農產品的生產、消費、流通企業(yè)提供更合理的預期價格和分散風險的工具，增大在國際市場的影響力。所有這些都要求增加農產品期貨的上市品種、同時理順商品期貨品種上市機制，做到規(guī)范化和程序化，提高新品種上市的效率，讓市場自動適應經濟發(fā)展需求的變化。我們應借鑒國際經驗，逐步由期貨新品種上市審批轉變?yōu)槭袌龌僮鳌⒑喕鲜械膹碗s程序，加快新品種上市的速度。盡快推出玉米、大米、棉花、白糖、豆油等大宗農產品的上市品種。

（二）培育和發(fā)展期貨市場的投資主體

農產品期貨市場的參與者應包括套期保值者和投機者兩種主體。在國外發(fā)達的農產品期貨市場上，最活躍的參與者是各種形式的農戶、企業(yè)及中介組織。而在我國期貨市場的參與者中，則難覓這些實體的蹤影。我國應該鼓勵農產品期貨市場最主要的參與者和使用者，即國有糧食企業(yè)（包括購銷企業(yè)、加工企業(yè)、飼料企業(yè)、產業(yè)化經營企業(yè)等），根據(jù)自身實際情況，選擇采用期貨套期保值交易的市場手段。這一方面能使農產品期貨市場增加一個可使它發(fā)揮更大作用的重要市場主體，另一方面可促使國有糧食企業(yè)加大改革力度，使其通過參與期貨套期保值業(yè)務，在回避價格風險的同時提高經營和管理水平。

政策管理的重點應放在投資者的風險控制和行為規(guī)范上。對期市投資主體不要多加限制；按照誰需要誰使用的原則，放寬進入和使用期貨市場的限制；培育大機構投資者，并拓寬他們的融資渠道；放寬入市資金限制，組建期貨投資基金，允許各種投資基金進入期貨市場；按照規(guī)模、資信程度對期貨經紀公司進行分類管理，準許資信狀況良好、規(guī)模較大的經紀公司具有代客理財和自營資格；逐步引進國外機構進入期貨市場。

（三）期貨交易所和期貨經紀公司進行技術和制度創(chuàng)新

期貨交易所的技術創(chuàng)新表現(xiàn)在品種的開發(fā)和交易方式的改變上。目前國外的期權、期貨轉現(xiàn)貨、做市商制度等在中國期貨市場還是一個空白。交易所應加大研究開發(fā)力度，為將來科學縝密地引進國際期貨市場的成功經驗，構筑國內完善的市場風險管理體系，豐富交易品種，完善市場運行制度而做好準備。同時對期貨交易所進行股份制改造，進行體制與制度創(chuàng)新也是十分必要和緊迫的。

期貨經紀公司規(guī)模小、業(yè)務同構，是惡性競爭和效益低下的根源。為了改善我國現(xiàn)有期貨經紀公司的結構，應允許金融機構參股，壯大期貨公司實力，扶植發(fā)展大型期貨公司，允許建立中外合資的期貨公司。政策要引導期貨經紀公司向規(guī)模化、多元化發(fā)展，支持期貨經紀業(yè)的技術創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新，逐步允許大型規(guī)范化的、具有專業(yè)能力和有實力的綜合類公司開展代理服務以外的自營、境外代理、代客理財、賬戶管理、組織投資基金等業(yè)務。同時，要推進期貨經紀公司實施現(xiàn)代企業(yè)制度，完善內部治理結構。