ＩＰＯ新規，漸進市場化發行的契機

4月28日，中國證監會就《首次公開發行股票并上市管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)開始向社會公開征求意見。兩周之后，中國證監會正式頒布了上述辦法。與原有規則相比，新的IPO政策有了較大幅度的改動。按照證監會的解釋，(《管理辦法》加強了對發行人獨立性的要求，提高了發行人的財務指標條件，強化了中介機構的核查責任，突出了市場對發行上市行為的約束機制，體現了保護公眾投資者利益的精神。

中國證券市場設立的初衷就是為國有企業提供支持，這種帶有明顯功利性的設置，使得中國證券市場從一出生就是畸形的。“圈錢”成為企業上市融資的代名詞，而作為證券監管機構的證監會則成了眾矢之的。按照中國行政機構的一貫思維，股市的問題在于監管不嚴。于是，我們的監管機構為了擺脫公眾的指責，祭起了嚴管的大旗。當我們指責證監會審核上市公司不嚴，他們就保密發審，連審核委員都成了機密，于是就出了“王小石事件”；當我們指責上市公司瘋狂“圈錢”，他們就出臺了募集資金不可以超過凈資產兩倍的規定，然而卻不知道這已經嚴重違背了市場定價的原則；而當我們指責對上市公司審計不嚴的時候，他們就規定，要上市的公司必須聘請“四大”來審計，可他們卻忘了國民待遇、進入歧視。于是，每一次嚴管規則的出臺往往事與愿違，疲軟的股市并沒有由于這些規則的出臺而略顯堅挺。畢竟集監管與發行的雙重身份是不可能對中國證券市場的進步提供幫助的。……