透視中國

編者按：中國股市確實應該迎來反彈行情了。自2001年至2005年年中的熊市行情導致中國股市的市值蒸發了一半。在進入2006年之后，若干個月連續昂首向上的上漲行情，似乎正在宣告大牛市的來臨。上證綜合指數在5月24日收于1591．43點，比去年6月的8年低點高出57％。雖然，與5年前的高點2237．49點相比，還有29％的差距，但這足以把投資者重新喚回證券交易大廳。然而，這輪上漲行情的本質究竟是什么?是投資者對監管層對資本市場股改措施的肯定?還是對管理層有了新的期待?

《金融時報》

中國股市：潛力與弱點并存

跳空高開，再高開!“五一”節后兩個交易日，中國A股一舉將近兩年的新高——上證綜指1531．16點踩在腳下。這只是前期行情的延續，自去年12月起，在風雨中飄搖了近五年的中國A股，終于邁出了久違的牛步，在各路資金的推動下，一路攻城拔寨。雖然近來新興市場紛紛下挫，但中國股市卻依然堅守在兩年來的高點附近，再次顯示出中國股市基本不受外部因素的影響。

隨后中國股市又轟轟烈烈地重新“開張”。一年來首只以人民幣計價的A股發行受到狂熱追捧：面向散戶投資者發售的4800萬股中工國際(CAMC Engineering)股票，已經收到276億股的認購申請。

按照常理，在一個估計有1．5億閑置農村人口的國家里，一家不起眼的農用機械制造商，會難以取得這么精彩的表現。不過，中國內地的投資者是憋著一股勁重返股市的，他們推動上海A股市場在今年頭幾個月就上漲了37％。在這波入市熱潮出現之前，政府出臺了一系列改革舉措，旨在逐漸消除非流通股的威脅，非流通股占中國股市市值的三分之二左右。……