溫州民營中小企業(yè)理財策略的研究

一、概述

以“溫州模式”為基本特征的溫州區(qū)域工業(yè)化發(fā)展是過去20年我國農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的典范。“溫州模式”具有高度的自發(fā)性和平民化特征，有人說，溫州經(jīng)濟是“老百姓”經(jīng)濟、“草根”經(jīng)濟、“鄉(xiāng)土”經(jīng)濟和“民本”經(jīng)濟。事實上，“民辦”“民營”“民有”“民享”已成為溫州區(qū)域工業(yè)化發(fā)展的本質(zhì)特點。

“溫州模式”是一種典型的利用民本、民營和市場來推進工業(yè)化的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展模式。溫州經(jīng)濟的市場主體主要是民營中小企業(yè)，其自發(fā)的生成和發(fā)展過程構(gòu)成了溫州區(qū)域工業(yè)化的主要內(nèi)容。然而，由于一些復(fù)雜的歷史和現(xiàn)實原因以及溫州民營中小企業(yè)家族化的管理等特點，民營中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)和發(fā)展過程中往往缺乏現(xiàn)代理財理念，并存在著企業(yè)資金短缺嚴(yán)重和企業(yè)資金投向失誤較多的理財問題。這些問題如果得不到有效解決，將直接制約著民營中小企業(yè)的生存和發(fā)展，因此，溫州民營中小企業(yè)的高級管理人員首先要樹立現(xiàn)代理財?shù)膽?zhàn)略理念，并把籌資渠道策略與投資方向策略落實到具體的理財實踐中。

二、樹立現(xiàn)代的理財理念

(一)戰(zhàn)略地位的理念

一般來說，企業(yè)理財在大部分溫州的民營中小企業(yè)中一直處于從屬、配合、服務(wù)的地位。但在瞬息萬變的市場經(jīng)濟條件下，必須確立企業(yè)理財?shù)膽?zhàn)略地位。以價值形式綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金運動，總是直接或間接地反映為以下基本問題：企業(yè)是否需要投資、投資方向是什么、如何籌集所需資金并進行資金來源規(guī)劃、投資收益如何在各投資者之間進行分配等。對這些問題的思索與回答，正是企業(yè)理財所涵蓋的范疇。由此可見，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，財務(wù)活動是中心；在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理中，企業(yè)理財是核心。企業(yè)理財在企業(yè)管理中的核心地位，要引起重視，使其成為企業(yè)整體戰(zhàn)略中重要的組成部分。

(二)面向市場的理念

每個企業(yè)在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制中都面臨著不同的市場環(huán)境，企業(yè)的大部分財務(wù)活動都必須面向市場。就整體而言，民營中小企業(yè)是一個資金短缺的經(jīng)濟單位，它必須從外界獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金；當(dāng)企業(yè)有暫時不用的閑余資金時，也須通過市場進行短期投資獲利，企業(yè)的財務(wù)業(yè)績也直接受到市場規(guī)律的制約并由市場來評價。可以說，企業(yè)理財?shù)某晒εc否，在很大程度上取決于財務(wù)部門和財務(wù)人員與市場打交道的能力，因此，樹立市場觀念，增強對市場的應(yīng)變能力是企業(yè)理財面臨的重要問題。

(三)貨幣時間價值的理念

企業(yè)理財?shù)暮诵氖琴Y金管理，資金具有時間價值。所謂資金的時間價值，就是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的條件下，資金在周轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移帶來的價值增值，即今天的一元錢比明天的一元錢更值錢。

貨幣時間價值理念在資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、租賃、資產(chǎn)組合及籌資戰(zhàn)略中，都有著廣泛應(yīng)用，因為在對任一投資項目或籌資方案等進行經(jīng)濟評價和比較時，都存在著投資或籌資費用與其所產(chǎn)生的收益發(fā)生的時刻不同的問題。樹立貨幣時間價值的理念，用動態(tài)的眼光看待資金，把發(fā)生在不同時期的現(xiàn)金流量折算成相同時候的資金，使財務(wù)方案發(fā)生在不同時期的費用和收益具有可比性，進而為財務(wù)決策提供更加合理的依據(jù)。

(四)風(fēng)險與收益均衡量的理念

企業(yè)經(jīng)營活動中所有的財務(wù)決策，實際上都有一個共同點——都需要估計預(yù)期的結(jié)果及其相應(yīng)的風(fēng)險。從財務(wù)角度看，風(fēng)險就是無法達到預(yù)期報酬的可能性。

風(fēng)險與收益共存，這是常識。高風(fēng)險伴隨著高收益，低風(fēng)險伴隨著低收益，因而在財務(wù)經(jīng)濟中對風(fēng)險的考慮，不在于一味地追求降低風(fēng)險，而在于樹立風(fēng)險與收益的均衡理念，在風(fēng)險與收益間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇。如選取報酬率一定時的風(fēng)險最低方案，或選擇風(fēng)險一定時的報酬率最高方案，或運用投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模式等專門方法，對備選的各種投資機會的預(yù)期成本、收益和風(fēng)險進行估算，并對其間的風(fēng)險與收益進行權(quán)衡，最終選擇效用最大的方案。

(五)創(chuàng)新的理念

知識經(jīng)濟的到來，必將擴展企業(yè)資本范圍，知識資本或人力資本將成為決定企業(yè)乃至整個社會發(fā)展的最重要的資源。民營中小企業(yè)理財應(yīng)樹立創(chuàng)新觀念，實現(xiàn)理財分析方法、理財決策方法、理財評價體系的創(chuàng)新，同時為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新出謀劃策，最終形成企業(yè)持久的旺盛的生命力。

三、籌資渠道策略

在正確的現(xiàn)代理財理念基礎(chǔ)上，可進行有效的籌資策略和投資策略。就溫州的民營中小企業(yè)整體來說，資金普遍短缺，各個企業(yè)可根據(jù)自身的具體情況，采用可行的、符合自己企業(yè)特點的多渠道融資和籌資策略。

(一)銀行及金融機構(gòu)貸款籌資

這是溫州民營中小企業(yè)籌資的主要渠道。據(jù)溫州人民銀行2004民企貸款狀況調(diào)查顯示，截至2004年12月底，中小企業(yè)貸款余額731．31億元，實際用于中小企業(yè)和個體戶的自然人經(jīng)營貸款114．82億元，合計占全市銀行業(yè)機構(gòu)貸款總量的54．38％。隨著國家對中小企業(yè)的更加重視、民間銀行的介入和中小企業(yè)信用控保體系的建立，有更多的中小企業(yè)將會從銀行貸款渠道獲得有力的資金支持。

另據(jù)有關(guān)人士透露，國家銀監(jiān)會正在做加大對中小企業(yè)的支持力度試點。而試點改革很可能就在溫州進行，初步打算在溫州設(shè)立非銀行的民間融資機構(gòu)，這將對改善今后溫州中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)融資環(huán)境有很大作用。

(二)民間資本籌資

根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，目前溫州市有中小企業(yè)約30萬家，占全市企業(yè)數(shù)的99％以上。眾多的中小企業(yè)只有54．38％的銀行和金融機構(gòu)的貸款，但占比例不到1％的大企業(yè)，貸款額卻也占到了一半左右，中小企業(yè)從銀行和金融機構(gòu)融資還是相當(dāng)困難。但溫州是一個民間資本雄厚的地方，所以，利用豐富的民間資本也是目前較好的籌資渠道。

(三)企業(yè)內(nèi)部籌資

企業(yè)可從內(nèi)部職工籌資，采取“帶資人企”或進行股份合作制改革等途徑籌集發(fā)展資金。溫州民營中小企業(yè)在外部籌資困難的情況下，眼睛向內(nèi)尋找資金，不失為一條重要的補充渠道。這也是溫州民營中小企業(yè)快速發(fā)展的主要原因。

(四)進出口信貸籌資

溫州民營中小企業(yè)許多都有進出口業(yè)務(wù)，并且有些產(chǎn)品(如打火機和紐扣)占了全球的70％和60％，這些企業(yè)可以通過進出口信貸這條渠道進行籌資，根據(jù)具體情況，可進行買方信貸或者賣方信貸這兩種途徑。

(五)補償貿(mào)易籌資

補償貿(mào)易籌資渠道可以有效解決企業(yè)的一部分固定資金問題。民營中小企業(yè)應(yīng)積極尋找補償貿(mào)易的合作伙伴，由對方企業(yè)提供制造設(shè)備，本企業(yè)以所加工的產(chǎn)品或雙方議定的其他產(chǎn)品償還對方的機器設(shè)備價款。這不僅解決了企業(yè)的資金問題，同時也解決了企業(yè)產(chǎn)品的市場問題。

四、投資方向策略

(一)“長錢”與“短錢”投資

“長錢”是指企業(yè)投在固定資產(chǎn)上的資金；“短錢”是指在企業(yè)投在流動資產(chǎn)的資金。企業(yè)要正常運行，固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋壤Ｈ欢髽I(yè)的總投入在一定時期是個常數(shù)，增加固定資產(chǎn)勢必減少流動資產(chǎn)，當(dāng)流動資產(chǎn)的數(shù)量不足以維持企業(yè)的正常運營，企業(yè)的固定資產(chǎn)就發(fā)揮不出應(yīng)有的作用，造成固定資產(chǎn)閑置，嚴(yán)重時將會使企業(yè)停產(chǎn)甚至倒閉。

溫州很多民營中小企業(yè)熱衷于固定資產(chǎn)投資，將自己的積累幾乎全部投到新建固定資產(chǎn)上，而流動資金來源幾乎完全依賴銀行貸款或社會籌資，甚至項目建設(shè)中的固定資金來源也依賴銀行貸款。這樣會導(dǎo)致銀行貸款不足，流動資金嚴(yán)重短缺，對企業(yè)運營構(gòu)成極大威脅。因此，企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識“長錢”與“短錢”的辯證關(guān)系，有效地分配“長錢”與“短錢”之間的比例，忌將“短錢”挪作“長錢”使用；同時，對“長錢”的投入要謹(jǐn)慎，“長錢”具有固定性、變現(xiàn)能力不佳的特點，企業(yè)一旦在“長錢”的投向上失誤，會對企業(yè)造成致命打擊。

(二)有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資

有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)是企業(yè)總資產(chǎn)的兩種構(gòu)成形態(tài)，本應(yīng)有機地協(xié)調(diào)統(tǒng)一。然而，溫州許多民營中小企業(yè)普遍重視有形資產(chǎn)投入而忽視無形資產(chǎn)投入，熱衷于在硬件建設(shè)與運營上下本錢，如此投向后果相當(dāng)嚴(yán)重。知識經(jīng)濟社會正向我們走來，國外一些企業(yè)中無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)60％以上，重視無形資產(chǎn)的投入與積累，并把它作為生產(chǎn)的第一要素，已是必然趨勢。溫州民營中小企業(yè)應(yīng)有戰(zhàn)略眼光，要對無形資產(chǎn)的投入予以高度重視。企業(yè)應(yīng)重視品牌投資，塑造良好的企業(yè)形象，應(yīng)注重人力資本開發(fā)上的投入，沒有無形資產(chǎn)就沒有核心競爭力。如對機器設(shè)備等物質(zhì)資本的投入，其回報率低，往往只有10％至20％，而對人力資本投入，其回報率可以達到50％乃至100％以上。國內(nèi)外卓越的企業(yè)無不重視人力資本開發(fā)，大量投資于員工的教育培訓(xùn)，努力提高人的素質(zhì)，發(fā)揮人的潛能，充分調(diào)動人的積極性。可以斷言，只偏重有形資產(chǎn)投資而缺乏無形資產(chǎn)投資的企業(yè)是沒有希望的企業(yè)，對于人才嚴(yán)重缺乏的溫州民營中小企業(yè)，尤其要注意這點。

(三)現(xiàn)場與市場投資

現(xiàn)場是企業(yè)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，市場是企業(yè)產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)，二者之間是相輔相成的關(guān)系，尤其是企業(yè)普遍處于買方市場的前提下，企業(yè)更應(yīng)高度重視市場的開發(fā)投入。可以說，市場是企業(yè)的生命之源。但是，溫州許多民營中小企業(yè)并非都如此認(rèn)識，不少企業(yè)的經(jīng)營觀念仍然停留在“酒香不怕巷子深”的時代，對現(xiàn)場與市場的投入表現(xiàn)出一頭熱、一頭冷，對現(xiàn)場比較重視，有限的資金幾乎都用在生產(chǎn)上；而對市場開發(fā)缺乏應(yīng)有的投入，沒有建立自己特有的銷售渠道和穩(wěn)定的營銷網(wǎng)絡(luò)。結(jié)果是，生產(chǎn)上去了，但市場打不開，企業(yè)貨不暢其流，資金不暢其流，企業(yè)開工之日可能就是衰退之時。因此，溫州民營中小企業(yè)在投資決策上必須處理好市場與現(xiàn)場之間的投向關(guān)系，先建市場后建現(xiàn)場，要加大對市場開發(fā)環(huán)節(jié)的投入。

(四)專業(yè)化與多元化投資

專業(yè)化是指企業(yè)按照小而專、小而特的思路，緊緊圍繞自己的拳頭產(chǎn)品，系列化發(fā)展；多元化是指企業(yè)在多個領(lǐng)域中投資，其動機一是唯利是圖，最大限度提取經(jīng)營利潤，二是分散經(jīng)營風(fēng)險，“東方不亮西方亮”。專業(yè)化與多元化并非是彼此矛盾的經(jīng)營模式，關(guān)鍵要看企業(yè)自身的實力如何。

在溫州許多民營中小企業(yè)中，存在著兩種情況。

一是一些企業(yè)的經(jīng)營者頭腦發(fā)熱，專業(yè)化還未做精，企業(yè)還沒有足夠的實力，就謀求全面出擊，實施多元化經(jīng)營模式。本想獲得全面豐收或“東方不亮西方亮”的效果，結(jié)果事與愿違，企業(yè)經(jīng)營全線崩潰。二是一些企業(yè)已經(jīng)具備了多元化的實力，可以適度進行多元化投資，但企業(yè)沒有圍繞優(yōu)勢資源或核心能力來開展多元化經(jīng)營，而是盲目擴張，結(jié)果在非核心能力領(lǐng)域投資失敗，反過來又牽制了原有優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營。

為避免這兩種情況的發(fā)生，溫州民營中小企業(yè)應(yīng)立足專業(yè)化，培育核心能力，在專業(yè)化經(jīng)營做精基礎(chǔ)上，將企業(yè)做大、做強，要圍繞自己的核心能力，開展多元化經(jīng)營。

五、結(jié)論

溫州民營中小企業(yè)只要樹立正確的理財理念、運用有效的籌資和投資策略，才能保證企業(yè)理財?shù)某晒Γ谛乱惠喌母偁幹性賱?chuàng)輝煌，迎來一個新的、更快的發(fā)展。