中國順差顛覆教科書匯率定律

事實上，全球經(jīng)濟已經(jīng)在享受到中國順差的好處：如果沒有標識“MADE IN CHINA”的廉價商品，在原材料和燃料價格處于世紀牛市的今天，全球的物價或許咆哮而上，而一些中央銀行家們也不可能象現(xiàn)在一樣拱手而治。

“本幣升值，順差縮小。”經(jīng)濟教科書上這一亙古不變的定律，看來要在中國順差面前低頭了。

“112億美元！”最近中國公布了3月份貿(mào)易順差，再次讓國際社會咋舌。在美歐對中國的貿(mào)易大棒還未落下時，這一數(shù)據(jù)的問世，可能又要將中國推向貿(mào)易保護主義的唾沫中。

而值得關注的是，在國際社會的贊許中，人民幣匯率卻一路走高：自2005年7月21日升值2%后，2006年4月12日中間價已經(jīng)攀升至8.011，升值已逾3.2%。

“本幣升值、順差縮小。”這個教科書上白紙黑字的定律，已經(jīng)被反向而行的人民幣匯率與貿(mào)易順差證明為“偽命題”。

應該承認，儲蓄過剩、內(nèi)需不足、勞動力低廉、產(chǎn)能過剩等因素，確實是中國貿(mào)易順差連創(chuàng)歷史新高的重要因素。但是如果僅將順差問題歸咎于匯率問題，則未免操之過簡，對人民幣有失公平。

事實上，中國巨額的貿(mào)易順差相當一部分歸功于日益深入的全球化。隨著貿(mào)易和投資的日益國際化，一些跨國公司紛紛將其產(chǎn)業(yè)基地轉(zhuǎn)移至一些新興市場國家，從而成為出口主體。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年，中國出口總額的58%來自外商投資企業(yè)，外商投資企業(yè)的貿(mào)易順差凈值占中國貿(mào)易順差總額的83%。如果把這一部分扣除，中國的貿(mào)易順差僅為175億美元。

有專家分析說，從根源看，中國節(jié)節(jié)攀升的貿(mào)易順差從來就不是中國的問題，而是全球經(jīng)濟失衡的問題。全球經(jīng)濟失衡的結果是，中國儲蓄劇增、內(nèi)需不足，而美國卻是經(jīng)常項目赤字和財政赤字迭創(chuàng)新高。很顯然，在美國迭創(chuàng)天量的財政赤字和經(jīng)常項目赤字面前，即使不是中國順差，也將出現(xiàn)印度順差、巴西順差、俄羅斯順差或是東南亞順差。

事實上，全球經(jīng)濟已經(jīng)在享受到中國順差的好處：如果沒有標識“MADE IN CHINA”的廉價商品，在原材料和燃料價格處于世紀牛市的今天，全球的物價或許咆哮而上，而一些中央銀行家們也不可能象現(xiàn)在一樣拱手而治。

此外，如果沒有中國巨額的貿(mào)易順差，美國巨額的財政赤字和經(jīng)常項目赤字也將做無米之炊，美國的長期利率也不可能這么低廉。美國經(jīng)濟──這個星球上最大的經(jīng)濟引擎，也不可能拖著全球經(jīng)濟這么長期繁榮。

當然，這種扭曲的全球貿(mào)易結構遲早都要矯正，否則中美兩國國內(nèi)經(jīng)濟政策都將付出代價，并將殃及池魚。但是，如果將全部責任推向人民幣匯率，即使中國舉起了石頭，砸的也是全球經(jīng)濟的腳。

日本的教訓就是前車之鑒。自1971年布雷頓森林體系崩塌之后，日元在美國的施壓之下，先后經(jīng)歷了1971年—1973年、1977年—1978年、1985年—1988年、1993年—1995年四輪升值，日元從當初的每美元兌360日元升至1995年80日元兌1美元。

不過，比較遺憾的是，日元的升值并未縮小日本的貿(mào)易順差，目前日本每年的貿(mào)易順差仍維持在1000億美元以上。但是，日元升值的結果是，日本從此陷入通貨緊縮的深淵。

目前中國改革正在過河，全球化也是蹣跚學步。中國貿(mào)易雖在國際貿(mào)易體系內(nèi)初露鋒芒，但經(jīng)濟經(jīng)構總體還乍暖還寒。因此，國際社會不能因為一點貿(mào)易摩擦，而動之以貿(mào)易報復，或?qū)⑷嗣駧艆R率當作全球經(jīng)濟失衡的替罪羊。而應以5年前歡迎中國加入WTO的開放胸懷，去冷靜對待中國“沖擊”的到來。

畢竟，在開放的世界貿(mào)易體系中，一切都在所難免。