卡爾·伊坎——讓董事長們懼怕的人

跨年度大戰

2006年3月10日Bloomberg報道，時代華納（Time Warner Inc.）和億萬富翁卡爾·伊坎（Carl Icahn）終于達成協議，從而結束長達6個月的爭執。時代華納在一份聲明中說，董事會同意回購200億美元的股票，以及增選2名獨立董事（并同意在這個過程中征詢卡爾的意見）作為伊坎及其他大股東的溝通渠道。時代華納還表示，它將根據卡爾的要求，力爭節省10億美元運營成本。作為回報，伊坎表示，將不再對時代華納董事會成員的人選問題提出異議。

此前的幾個月，伊坎堅決聲稱，希望時代華納分拆為四家彼此獨立的公司，并且將董事會成員全部更換。不過伊坎表示同意時代華納的改革措施，改為僅要求更換5名董事會成員。

2005年8月，伊坎要求時代華納分離有線業務部門，并且回購價值200億美元的股票。而2005年11月，時代華納CEO帕森斯受到了卡爾·伊坎的直接挑戰。伊坎向公司管理層發動“總攻”，要求撤換由14人組成的董事會。伊坎對《華爾街日報》表示，他作為大股東，對時代華納“平庸的管理層”非常不滿。“自2002年以來，幾乎每一項與美國在線有關的戰略決策都是錯誤的。”

在2004福布斯全球富豪榜中，卡爾·伊坎排名47位，而在2006年的福布斯富豪榜中，他排名第70。可以參照的數據是，目前全球億萬富翁共有793人。他目前控制的資產超過70億美元。

現年70歲的伊坎是一位華爾街的傳奇投資人。1985年因為一次漂亮的惡意收購，他不僅獲得了環球航空公司，還獲得“企業掠奪者”的稱號。他曾被環球航空公司的總裁在法庭上斥為“這個世界上最貪婪的人之一”。事實上，伊坎恰恰是因為掠奪式收購（強行收購不良企業并親自加以改造，然后高價出售）而出名的。

伊坎要求管理層下臺，時代華納拆分成四家獨立公司:美國在線、時代華納有線電視、出版集團和娛樂集團。為此，伊坎請來了拉扎德投資銀行CEO布魯斯·沃瑟斯坦擔任謀士，并且說服原時代華納旗下HBO總裁弗蘭克·比昂迪出任新的CEO，以接替他不喜歡的現任CEO帕森斯。

當然，伊坎實施“逼宮”最有力的武器是他手中的股票。自從2001年網絡泡沫破裂后，時代華納的股票便由70美元一路下滑到不足18美元，而與AOL的合并也堪稱失敗。所以，伊坎盯上了這個目標。伊坎指出，“時代華納現有的弊病不僅出在業務范圍過于龐大紛雜，而且經營不善。”所以，他在2005年8月開始在二級市場買入時代華納股票，直到擁有3.2％的股份，并且湊齊了8名董事來反對帕森斯及董事會，并尋求財大氣粗的阿拉伯聯合酋長國皇室作為財政后盾。

狙擊者伊坎

伊坎在一些美國知名的企業占有股份，比如Reynolds，Texaco和美國鋼鐵公司。而他的名聲可不大好，人們稱他為狙擊者、掠奪者、頑固的談判家、毫無感情的投機商。但無可否認，伊坎是位股權交易大師。他是純粹的投資者，他只在乎一件事:誰賺到了金錢？

伊坎生于美國昆斯一個中產階級家庭，在紐約皇后區長大，母親是學校教師，父親在猶太教堂唱詩班擔任領唱。他是獨子，先在普林斯頓大學學習哲學，后來到紐約大學攻讀醫學。從DreyfusCo.交易所經紀人一職跨入金融界。伊坎成名于20世紀80年代，與德士古（Texaco）的股權交易使他初戰告捷:18個月5億美元。

1987年11月中旬，伊坎在28美元的價位大量買入德士古股份，作為第一大股東，他協助公司避免了一次訴訟，股價上升了30美元。他進一步提出重組計劃，要求賣掉財產，一次性地分配特別紅利給股東。1989年6月1日，伊坎賣掉他的所有德士古股份，當時已經達到了4230萬股，每股價格49美元，總值21億美元。

1985年2月，伊坎敵意收購菲利普斯石油，但還缺80億美元，于是向米爾肯(Michae Milken)求助。米爾肯任職于德崇證券（Drexel Burnham），發明了利用垃圾股籌資的新方法。

1999年，伊坎曾經努力要將納貝斯克食品業務從雷諾納貝斯克控股公司（RJR Nabisco）中分離出來。雖然最后他失敗了，但成功拋出了所持有全部8％的雷諾股票，獲得了8.2億美元的利潤。

出戰韓國

與華納停戰后，狙擊手伊坎立刻又看中了韓國煙草公司KTG。KTG是韓國最大煙草集團，2005年總收入達2.03萬億韓元（約21億美元）。伊坎和旗下的對沖基金Steel Partners LP為首的投資集團成功地收集股票，成為該公司第二大股東，持有股份6.72%。伊坎要求KTG出售人參業務子公司、出售房地產、增加派息，從而使股東獲利。

遭到拒絕后，伊坎提議以每股6萬韓元，總額100億美元收購KTG。目前這是韓國第一例由外國投資者發起的敵意收購。KTG董事長兼 CEO郭泳均（Kwak Young Kyoon）針鋒相對，聯合了兩家韓國銀行，對抗伊坎的敵意收購。KTG計劃讓持有該公司5.96%股份的兩家銀行收購其余9.6%庫存股份，從而超過伊坎。

伊坎則積極物色新的管理層人選，據《華爾街日報》3月20日報道，他提名的新董事在3月17日贏得48%的股東投票支持，順利贏得一個董事會席位。KTG由于受到壓力，有所讓步，稱將在5年內出售價值7億美元的房產，派利給股東。

卡爾·伊坎今年2月25日剛過完自己70歲生日，就在那一天他還在忙著談判，老伴忍不住打電話來“老頭子，別再忙活那事兒了，快點回家吧。”

但是伊坎依舊樂此不疲，以不輸當年的膽略和激進作風推進他的計劃。索羅斯（George Soros）可以從金融體系中尋找漏洞，而伊坎則從上市公司中尋找弱者。事實上，伊坎的收購對公司治理是一種間接的促進，而多數情況下，中小股東也借此受益。例如德士古的所有股東，不光手中的股票上漲了30％，而且還得到了特別分紅。伊坎收購的核心目的正是提高股東的價值。