西部國有企業融資策略

西部大開發為西部經濟騰飛帶來契機，隨著西部地區融資環境的逐漸改善，企業的融資渠道呈現多元化，結構更加合理，比例趨于協調。企業的財務管理人員應當確定財務風險管理目標，承認并承擔一定的風險，大膽嘗試新的融資方式，給企業帶來發展和成功的機會。具體措施可以選擇以下幾種：

1．國有企業改制上市

對國有企業進行股份制改造并上市是國有企業一條重要的融資途徑。改造模式是將原有企業“一分為二”，構造出一對“母子公司”：將主要的行政管理力量、輔助工廠、社會負擔等部分組成母公司（控股公司）；而以生產的主體部分、優良資產為主構造子公司。由于負擔由母公司承擔，子公司無不良資產和債務包袱，可以吸引其他權益作為共同發起人而設立股份有限公司，然后再增資擴股、發行股票和上市。母公司投入有限的資產，使上市公司得以有效的籌資，增強發展的動力，提高資本收益率。上市公司的利潤按照股權比例上交集團公司（控股公司），有利于集團公司從整個集團利益的角度來運作經營。

2．引進外資

根據現行稅法的規定，設在中西部地區的國家鼓勵類外商投資企業除了享受一般的優惠政策外，還享受特殊的優惠待遇，即在現行稅收優惠政策執行期滿后的三年內，可以減按15%的稅率征收企業所得稅。這些政策有利于吸引外資投向西部，國有企業應當抓住機會，積極主動地爭取外商加入，同時為外商提供種種方便，甚至在合作條件方面（如出資期限、經營決策、利潤分配等）做出較大的讓步。雙方按照出資的方式不同可以分別組建成三種企業形式：中外合資經營企業、中外合作經營企業及中外合資股份有限公司。引進外商作為合作伙伴，解決了西部地區國有企業投資資金缺乏的問題，加快了結構調整、技術改造的步伐，特別是，對中外合作企業，合作期滿后，企業的全部資產無償歸中方所有。因此，引進外資是國有企業在融資方面的明智選擇。

3．租賃經營

國家支持西部地區中介機構的組建和發展，包括租賃公司在內的中介機構將在西部大量出現。租賃具有融資與融物的雙重作用，企業不需支付購買資金，而獲得了設備的使用權。現代租賃中，最重要的一種形式是融資租賃，在企業資金不足的情況下，融資租賃可以起到早投產早得益的效果，是一種“借雞生蛋，以蛋還錢”的好辦法。

我國稅法規定，外國租賃公司向我國公司、企業融資租賃設備，由我國公司、企業用產品返銷或支付產品等供貨方式償還租賃費的，可免征所得稅。這有利于企業以融資租賃方式從國外引進大型設備及生產線。

4．聯合經營

西部地區有不少的大型或特大型國有企業，這些企業設備齊全，技術力量強，但是由于資金短缺，無法對生產線進行技術改造，因此設備的生產能力沒有最大的發揮出來，效率低下。企業可以將一個車間或者一條生產線與其他企業聯合生產，由其他企業提供技改項目資金，共同負責經營管理，共同分享利潤。雙方約定管理人員的組成人數、聯合期限、產品的生產及銷售策略、利潤分配比例等重大問題。這種方式給聯營他方帶來收益的不穩定，風險較高，有利于吸引風險喜好型投資者。對于國有企業而言，幾乎沒有風險，因為聯營時只投入設備沒投入資金，由于設備的機會成本低，即使聯營后收益低，也不會給企業帶來相對損失；如果收益高，按比例分配的利潤將超過改造以前，國有企業將獲得超額的回報。

5．充分利用國家優惠政策及新的交易方式

國家加大對西部金融信貸的支持、開放抵押貸款市場、允許貸款生產性使用等優惠政策，將進一步拓寬企業的融資渠道。此外，企業還要充分利用西部資本市場開發出的新的金融工具及交易方式，為企業的融資決策服務。

西部大開發戰略之一是深化國有企業改革，增強企業活力，逐步把企業培育成西部大開發的主體。西部資本市場將迅速發展起來，企業的財務環境將發生很大的改變。但是，企業的財務決策是離不開對環境的認識和機會的把握的。企業必須建立完善的管理機制以保證各項理財決策的準確做出，融資渠道將不再是企業發展的障礙，西部大開發戰略亦將成為企業開展財務管理的舞臺，西部地區的國有企業將管理科學、運作規范，融入世界經濟的潮流。

作者單位：宜賓學院管理系