顧雛軍全調查

1990年初次享有全國聲名的時候，顧雛軍31歲，被稱為“顧冷凍”——他堅信自己發明的顧氏冷凍劑技術乃重大成就，但這并未得到學界的真正承認。顧在上個世紀90年代初與人合作及自行創辦空調廠若干，屢挫屢奮。那時的他，正是人們印象中的“青年科學狂人”。

2005年，從聲望巔峰急墜的時候，顧雛軍46歲，自稱“本老板”——顧“狂飆突進式”的收購，將四家上市公司控制在其私人擁有的格林柯爾集團手中，包括兩家中國最大的家用制冷電器廠商——科龍與美菱。顧大言依舊，而已兩鬢灰白，正是人們已經不再感到陌生的末路資本狂人。

這中間是不太長也不太短的15年。前十年是顧雛軍諱莫如深的孤身海外創業暴富的秘史，后五年則是國內資本市場上顧氏翻云覆雨手的速成史。科學奇跡的創造者、資本魔方的控制者、瀕危國企的拯救者，顧雛軍的戲劇人生，定格在2005年7月29日。

因涉嫌經濟犯罪，他于此日被警方采取刑事強制措施。

一個月后，8月的最后一天，廣東科龍電器股份有限公司（深圳交易所代碼：000921，下稱科龍電器或廣東科龍）發布了2005年半年報，承認公司去年虛增利潤1.12億元。公司上半年虧損4.87億元，而上年同期為盈利1.59億元。

2001年以前的顧雛軍身上，有著太多的謎團。

顧于20世紀90年代初創業一再受挫后，“懷揣500美元”遠赴海外，旋即以海外富商的姿態歸來，此其一；

格林柯爾體系橫空出世——在BVI（英屬維爾京群島）設立顧氏私人控股公司，在中國境內設立顧氏制冷劑生產廠及四家終端銷售公司，并將四家銷售公司打包于香港創業板上市。一面憑個別地方政府發文推廣其據稱“環保高效”的制冷劑，另一面倚其“人有多大膽，地有多大產”之敢言，香港上市公司聲稱在數年間錄得數十倍業績增長的奇跡，此其二。

同是這些市場銷售狀況號稱一往無前的顧氏制冷劑，在顧雛軍入主科龍之后的2002年，卻仍遭到科龍下屬冰箱空調廠的一致拒絕。

2001年以后顧雛軍之所為則歷歷在目。2001年10月，顧以3.48億元收購科龍電器（深圳交易所代碼：000921）20.64％的股權；2003年5月，顧以2.07億元收購安徽合肥美菱股份（深圳交易所代碼：000521）20.03％的股權；2003年底，以4.18億元收購江蘇揚州亞星（上海交易所代碼：600213）60.67％股份；2004年4月，以1.1億元收購位于湖北的襄陽軸承（深圳交易所代碼：000678）29.84％的股份。

此時，在資本市場突進的顧雛軍再不僅僅是中國制冷家電業的整合者。世紀之交那個以“顧氏制冷劑加資本運營支持”以席卷中國制冷家電行業的狂想——一個沙上城堡般脆弱的狂想——在一個更大的機會前變得相形見絀。

商業邏輯？對顧來說，商業邏輯不成其為問題。國企是否需要被“拯救”？產業鏈是否需要被整合？如果答案是“是”，那么“本老板”就是拯救者，就是金手指。

收購資金？永遠不要問錢從哪里來。因為顧雛軍永遠有一個完美的答案：“都是用我自己的錢。”顧氏在BVI注冊的私人公司們提供了恰當好處的掩護。

其實，作為四年內斥巨資收購五家名牌國企的資本玩家，顧雛軍的資金來源并沒有那么難以推測。除卻中國證監會調查所顯示的擅用上市公司資金等舉動，顧氏的“籌資手法”其實無所不為。從其往昔的種種市場內外的“運籌手法”，已可辨認為出其盤剝上市公司的可能跡象：

——2001年底，顧控制的香港格林柯爾上市公司支出2.3億元現金，用于向顧氏私人所有的天津格林柯爾購買未來所需的制冷劑。關于這筆關聯交易，香港上市公司至次年5月，始終未能拿出交易細節和付運日期文件。

據《財經》前往天津調查，顧氏的天津格林柯爾當年全年銷售額僅在330萬元，根本不具備上億元銷售額的生產能力。然而，顧氏從上市公司劃出巨款之時，正逢其收購廣東科龍1.5元首批款項付賬之際，輿論對顧氏的懷疑自彼時起（參見《財經》2002年7月20日文章“天津格林柯爾探秘”）。

——2002年4月顧氏收購科龍后不久，即向顧在天津的私人公司購買200噸顧氏制冷劑，作價定在畸高的2700萬元。當年5月31日，科龍電器又以董事會名義發文，欲購買高達3億元的顧氏制冷劑，但因下屬冰箱、空調公司堅決反對而被擱置。

此后，科龍電器遍布全國的主要售后服務商被納入顧氏私人公司格林柯爾的“授權工程單位體系”，加盟費用為2萬元，被責成推銷顧氏冷凍劑，而相關收入皆流向顧氏私人公司。

——2002年以來，顧雛軍收購轉戰每至一地，必然是顧氏控制下的上市公司分公司與顧氏私人公司兩道并進；有責（如投資承諾）則上市公司擔之，有利（如廉價土地，如銀行貸款）則私人公司受之。在許多地方如華東，科龍體系甚至直接受制于顧氏的私人公司，向顧氏私人公司租地租廠房租設備，銷售大權亦總攬于后者之手。這一私人公司與上市公司的寄生關系，本來還可以繼續拓展下去，其間該有多少機會！

——香港新鴻基證券前股票經紀人宋秦今年初在港對顧雛軍提起訴訟，指控顧曾在2001年底曾通過新鴻基證券自行買賣科龍股票，并通過宋邀人撰寫吹捧文章，以拉升公司股價。宋稱顧允諾的“公關費”達1053萬港元！此一官司尚未結案，而據案中可窺見之情節，顧氏其時炒作科龍股票倉位之重，已難以估算。在任何一個證券市場上，這類行為都將面臨刑事指控。

最后的結束發生在今年4月，科龍電器發布2004年度財報，顯示全年虧損6416萬元，和前三季度2.15億元的利潤總額相比，四季度巨虧2.79億元。市場為之大嘩。5月10日，中國證監會立案調查，粵、蘇、鄂、皖四省證監局再對各轄區內的“格林柯爾系”公司展開稽查。

從那以后，顧雛軍的大部分時間都用于在北京“公關”活動。他抱怨證監會的調查嚴重影響了四家上市公司的正常經營，他曾聲稱要起訴證監會主席尚福林。

直到被警方控制前十天，他仍在北京對媒體強調，“我沒有什么要反省的地方，我沒有錯，科龍公司沒有錯。”極度自信的顧雛軍，向來是外界壓力越大越有斗志。他希望這次能和2001年底和2004年8月那兩次劫難一樣安然渡過。

顧雛軍2001年底收購科龍電器時，曾被《財經》、《遠東經濟評論》等多家媒體揭露其格林柯爾香港上市公司利潤造假，導致股價暴跌，監管質疑。去年8月，他則受到香港學者郎咸平指摘，更引發著名的“朗顧之爭”。

這一次有所不同。雖然調查結果仍未徹底公布，但已經披露的證監會的只言片語顯示，顧連續三年制造了科龍電器的虛假財報，并侵占上市公司利益。

此后至今，襄陽軸承宣布終止與顧的股權轉讓協議，美菱電器宣布購回顧雛軍所持公司股份，顧在亞星客車的股份則被凍結。

46歲的顧雛軍還有很長的人生，但至少在目前，他的狂想不得不結束了。

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