中國(guó)股市正在迎來(lái)重大轉(zhuǎn)折

自2001年6月國(guó)有股減持懸起了中國(guó)股市的“達(dá)摩克利斯之劍”以來(lái)，中國(guó)股市就一直處于漫漫熊市。最近，被困擾多年的股權(quán)分置改革問(wèn)題終于被政府放到解決的議程上來(lái)。試點(diǎn)的閘門(mén)輕輕啟動(dòng)，四家試點(diǎn)公司首先破局。第二批試點(diǎn)公司也接踵入市。這是否意味著四年的大熊市之后，中國(guó)的股市將云開(kāi)霧散見(jiàn)晴天，中國(guó)股市發(fā)生的系列變化意味著什么？經(jīng)過(guò)數(shù)年的等待和期盼，投資者期待的重大轉(zhuǎn)折是否近在眼前？針對(duì)這些問(wèn)題我們?cè)L問(wèn)了韓志國(guó)教授。

《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：四年來(lái)我國(guó)熊市的最大危害是什么？

韓志國(guó)：四年來(lái)的熊市不僅傷害了投資者，而且也傷害了中國(guó)股市的內(nèi)在機(jī)制，牛市化解矛盾，熊市激化矛盾，大熊市最大的危害是股市所有的內(nèi)在矛盾都被嚴(yán)重地激化，股市陷入了深深的惡性循環(huán)之中。

股市存在三重惡性循環(huán)。第一重惡性循環(huán)是制度的惡性循環(huán)。制度的惡性循環(huán)表現(xiàn)在股權(quán)分置這個(gè)中國(guó)股市發(fā)展的最大障礙，嚴(yán)重阻礙了中國(guó)股市的制度創(chuàng)新。制度的出臺(tái)都會(huì)產(chǎn)生巨大的負(fù)面作用，制度創(chuàng)新難以為繼大量的制度創(chuàng)新或者是無(wú)果而終，或者是半途而廢。

中國(guó)股市第二重惡性循環(huán)是融資的惡性循環(huán)。中國(guó)股市從成立以來(lái)，基點(diǎn)一直放在融資上，由此中國(guó)股市并未成為投資者的平臺(tái)，只是無(wú)限擴(kuò)大融資功能，形成了有代表性的三條潛規(guī)則：融資為制度之本；包裝為登堂之橋；公關(guān)為致勝之道。另外，衡量證監(jiān)會(huì)和中國(guó)股市業(yè)績(jī)的幾乎是惟一的指標(biāo)就是融資額的多少。……