六個(gè)不等式暗藏基金投資風(fēng)險(xiǎn)

過熱往往預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)的來臨。目前，無論是行業(yè)環(huán)境還是投資環(huán)境，都對(duì)基金公司的管理、研究和投資能力構(gòu)成了更嚴(yán)峻的考驗(yàn)，而公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等影響基金穩(wěn)定，進(jìn)而影響到投資者收益和風(fēng)險(xiǎn)的深層次問題，也正逐步浮出水面。

2004年1 月份排名正數(shù)第3位的融通100到3月份排名就下滑到倒數(shù)第2名。2004年1月份排名第1位的合豐成長，2003年８月份到2004年1月初，其凈值一直在1元的面值之下，2003年11月18日最低曾跌至0.9038元，投資者虧損近10% 。

不等式1：低風(fēng)險(xiǎn)≠無風(fēng)險(xiǎn)

開放式基金籌集投資者資金后，投資于股市和債券等市場(chǎng)，具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)，但只要是投資，必然要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，基金的風(fēng)險(xiǎn)也由此產(chǎn)生。

基金凈值的波動(dòng)來自于市場(chǎng)的波動(dòng)，購買基金的同時(shí)，也承擔(dān)了未來不可預(yù)測(cè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

不等式2：紙上概念≠切實(shí)收益

價(jià)值投資、核心資產(chǎn)、分享中國經(jīng)濟(jì)增長的成果，這些詞匯屢屢出現(xiàn)在開放式基金的宣傳語中，但概念轉(zhuǎn)化成切實(shí)的收益，這一過程需要經(jīng)過市場(chǎng)的考驗(yàn)。盡管同樣是專家理財(cái)?shù)男再|(zhì)，基金公司間存在水平差異，因此，即使是同樣的投資思路，由于研究能力和操作能力的不同，對(duì)于買什么、買多少、在哪個(gè)價(jià)格買，不同基金公司有不同的處理，所獲得的收益也必然不同。

根據(jù)公開資料，巨田基礎(chǔ)行業(yè)基金主要投資于能源、交通運(yùn)輸業(yè)等基礎(chǔ)行業(yè)類股票，投資比例不低于股票資產(chǎn)的80%，而從目前股票市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)看，能源和交通運(yùn)輸類股票走勢(shì)相對(duì)較好，持有這些股票在理論上講獲益應(yīng)該相對(duì)較大，但在此背景下，該基金仍然出現(xiàn)跌破凈值的現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)專家指出，基金的選股和選擇時(shí)機(jī)能力是影響其收益的重要因素。但目前投資者購買基金后，實(shí)際上只能被動(dòng)接受基金公司的能力，而投資概念再美麗也終究不過是概念。

不等式3：買債券型基金≠安全投資

在一般投資者眼中，債券是一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，而債券型基金也把安全性作為產(chǎn)品推廣的重要賣點(diǎn)，但由于債券是一種固定收益率的投資品種，其價(jià)格同利率的走勢(shì)相反，利率的變動(dòng)又同貨幣供應(yīng)量成正比關(guān)系，所以，債券市場(chǎng)對(duì)于央行的貨幣政策非常敏感。

在中國通貨膨脹的背景下，央行連續(xù)出臺(tái)貨幣緊縮政策，控制貨幣供應(yīng)量，央行在去年又調(diào)高了利率，進(jìn)一步減少貨幣供應(yīng)量，這種預(yù)期導(dǎo)致債券市場(chǎng)和債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)逐步擴(kuò)大。

同時(shí)，部分金融機(jī)構(gòu)為緩解資金緊張，在市場(chǎng)上拋售債券，更進(jìn)一步加劇了債券市場(chǎng)下跌的動(dòng)力。由于基金契約規(guī)定了投資方向，債券型基金正面臨整體風(fēng)險(xiǎn)。

不等式4：買新基金≠獲利更多

2003年全部開放式基金的年凈值增長率（投資者的收益率）為20.27%，而10%～15%是投資者對(duì)基金獲利水平上限的普遍預(yù)期，在這種心態(tài)下，一種普遍觀點(diǎn)是，以1元的面值購買新基金，相對(duì)于凈值已經(jīng)有一定漲幅的老基金來說，收益增長空間更大，這一觀點(diǎn)并不科學(xué)。

收益率也就是凈值增長率，同買入時(shí)基金凈值的高低并沒有絕對(duì)關(guān)系，基金公司水平是造成凈值增長能力差距的重要因素。進(jìn)一步講，所有的基金面對(duì)的是同一個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)并不會(huì)給凈值低的基金更多的機(jī)會(huì)。凈值高說明該基金對(duì)市場(chǎng)的判斷和操作水平較高。投資者投資基金，實(shí)際上也同時(shí)投資了基金公司的管理和投資水平，而這些是決定基金凈值能否持續(xù)增長的重要因素。

不等式5：專業(yè)背景≠實(shí)戰(zhàn)能力

基金的決策，說到底都是人在發(fā)生作用，所以，基金經(jīng)理人和研究團(tuán)隊(duì)的投資經(jīng)驗(yàn)和操作水平，將在很大程度上決定基金的業(yè)績(jī)。

基金經(jīng)理的職業(yè)經(jīng)歷和以往業(yè)績(jī)，是重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。擁有深厚的從業(yè)經(jīng)歷和良好過往業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理，是保證基金運(yùn)作業(yè)績(jī)的重要因素。

但根據(jù)發(fā)行資料看，目前個(gè)別基金的基金經(jīng)理，背景并不深厚，有的雖然在金融行業(yè)工作時(shí)間較長，但沒有運(yùn)作基金的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，在近年股市熱點(diǎn)散亂和基金規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，基金經(jīng)理水平面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)，基金凈值的差距將進(jìn)一步拉大。

不等式6：股權(quán)變動(dòng)≠可以忽視

股權(quán)變動(dòng)，對(duì)于上市公司來講是件大事，可以令一個(gè)好企業(yè)走向下坡路，也可能令一個(gè)瀕臨絕境的企業(yè)起死回生。對(duì)于這一點(diǎn)，股市投資者深有體會(huì)，但基金公司股權(quán)的變動(dòng)，卻容易被投資者忽視。

基金公司的股權(quán)變動(dòng)，將直接改變股東力量格局，進(jìn)而對(duì)基金的日常運(yùn)作、投資策略產(chǎn)生影響，最終波及到基金業(yè)績(jī)。

基金公司大股東實(shí)力如果較弱，會(huì)給基金的銷售和運(yùn)作帶來影響，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者非常看重基金公司大股東的實(shí)力，將其看做衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，由于基金公司也是企業(yè)性質(zhì)，股東有投資回報(bào)的要求，股權(quán)變動(dòng)中產(chǎn)生的利益分配調(diào)整，將帶來不穩(wěn)定因素。近期包括鵬華在內(nèi)的多家基金公司，已經(jīng)出現(xiàn)股東出售股權(quán)的現(xiàn)象，這些將對(duì)相關(guān)基金產(chǎn)生影響。