完善資本市場功能 促進上市公司治理

公司治理是通過公司內部治理機制和外部治理機制來運行的。—方面，通過“用手投票”機制實現替換在位經理決策；另一方面，也可通過外部的“用腳投票”機制反映股東意愿。資本市場作為外部治理三大機制之一，不僅是企業籌集資本的場所，也是實現社會資源配置的工具，并在完善公司治理結構方面起著重要作用。我國資本市場發展到今天，已經取得了巨大成就，為社會主義現代化建設作出了巨大貢獻，但離健康、高效和穩定的資本市場目標還較遠，為了提高社會資源的利用水平和經濟運行效率，實現可持續發展，促進上市公司治理，必須進一步推進資本市場的改革開放和穩步發展，使之更好地服務于全面建設小康社會的宏偉目標。

一、資本市場在我國上市公司治理中的作用

在發達的資本市場，資本市場作為一個重要的公司外部治理機制，就是通過資本市場進行的收購、兼并和接管發揮作用并構成了經理行為的強有力的約束機制。資本市場的收購兼并功能是通過資本市場上的接管機制實現的，接管機制是監管和篩選不合理管理者的根本性手段。這是由于完善的資本市場使股東或長期債權人能夠低成本地獲取有關公司經營狀況的信息，進而較容易地評價經營者的經營業績，在公司股價大幅下跌的情況下，外部投資者就有可能較為容易地通過證券市場收集或聯合足夠多的股票投票權來更換在……