就玩小區塊

如果期待靠“走出去”滿足國內能源需求，我們就必須因應形勢，改換方式，多頭并進，鼓勵、組織和協助民間資本走出國門，為中國的資本輸出、為中國的石油安全打通另外一條通道。從操作層面看，民間資本在海外石油業的最佳突破點是小區塊。在準備投資小區塊之前，民營資本可以通過聘請三大石油國企的離退休專業人士解決人才問題，然后按照國際慣例利用中間商尋找合適的區塊。拿到小區塊項目后，就可以財團投資、外包業務等形式完成區塊開發，也可以小博大“倒區塊”。

然而，投資石油類似于IT風險投資，伴隨離收益前景的是高風險。因此初出國門的民營資本要盡量低調，采取合資而非獨資，最好有西方合作伙伴，并盡量拉入項目所在國的國有資本，有時哪怕要為此犧牲部分利益，如送干股等。

中國三大石油公司的國有性質正成為它們海外投資經營的軟肋之一。中海油競購美國優尼科石油公司受阻，以及2002年底中石油竟拍收購俄羅斯斯拉夫石油公司無功而返，皆因“國有”二字。

國有企業，特別是中國石油三巨頭這樣的超級國企，不論在哪里掛牌上市，只要國有股占大多數(這個比例在中石油和中石化分別為90％和67．92％)，就會被人認定受政府控制，許多正常商業行為會被說成是執行政府意圖。可以斷定，隨著中國國力不斷增長，對石油及其它形式能源的需求不斷加大，中國在海外能源資源的收購活動也會隨之增多，類似優尼科及斯拉夫石油收購案的爭議和阻力也會越來越大。

在市場化、私有化大行其道的今天，西方國家很難拒絕一般企業的市場行為。因此，中國如果期待靠“走出去”滿足國內能源需求，就必須因應形勢，另辟蹊徑，鼓勵、組織和協助民營資本走出國門，為中國的資本輸出、為中國的石油安全打通另外一條通道。我們認為，中國的石油安全保障的要求是全方位的，如同國家海上安全保障一樣，戰略核潛艇和緝私快艇都不能缺少——大型國有石油企業和民營石油企業應該互為補充，共同發展。

民間資本在國內艱難采油

2005年2月，國務院頒布《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》(亦被稱為“非公有制經濟36條”)，為民間資本進入石油業打開了大門。而新成立的國務院能源辦也已將產業改革作為任務之一，相信引入不同所有制的石油企業將是主要內容。

事實上，此前民間資本已悄悄地進入由三大國有石油公司一統江湖的中國石油產業，掘井采油。在新疆、黑龍江、山東、陜西等地，幾乎只要有國有石油企業的地方，就有民營企業的影子。

早在1994年4月13日，中石油與陜西省政府簽署了《關于開發陜北地區石油資源的協議》(簡稱4．13協議)。該協議出臺的背景是，由于登記面積界限不精確，在陜北地區各家勢力范圍劃界不準，“中央軍”(長慶石油、中石化)和“地方軍”(延長石油)常常就越界問題發生矛盾沖突。協議核心內容是從長慶油田登記范圍內劃出約500平方公里，由安塞等6個縣組織開發。同時約定，從長慶油田和延長油礦劃出1080平方公里，以委托、聯合等方式，由延安、榆林有關縣區組織開發，將靖邊以南的3500平方公里歸長慶油田和地方聯合開發。各縣由于缺乏資金和技術，可采用招商引資、出讓井位的方式，引進聯營單位參與石油開發，其中包括個體私營企業。

以“4·13協議”為依據，各縣政府開始大規模對外招商引資，民間投資人涌入石油開發，其中包括不少溫州民間資本。到1998年底，延安、榆林地區各縣石油開發總投入已達50．5億元，其中聯營企業32．9億元，共鉆井5561口，年產油量達到168萬噸。石油開發收入占到地方財政的80％，6年翻了50倍。到2000年底，僅延安、榆林兩市就引進民間石油投資者1039家，打井4473口，形成原油生產能力100萬噸。

新疆工商聯石油業商會籌備組組長陳環英到塔里木、克拉瑪依等油田進行考察，也發現在一些油田及邊緣地帶，有不少個體老板在報廢的油井采油，不過采出的油要按規定交售給租賃方，而且采油都是悄悄進行的。

在“非公經濟36條”出臺之前，礙于法規限制，這些民間資本基本上都是以生產承包或名義上以地方政府所有，實際由私人控制等形式開采一些小規模的油氣田，而且還常常是將中石油、中石化等公司“廢棄后”的油氣井接過來采收，所生產出的油氣，并不在官方統計之中，具體數目目前還是個謎。

但去年以來發生的“陜北石油事件”，給熱衷石油投資的民營資本提了個醒。民營資本無論是資金、技術還是經驗都遠遠落后于國有石油公司，在短時間內要將“非公經濟36條”帶來的機會真正變成現實、在國內石油業取得實質性突破無疑仍將面臨種種困難。

在民營資本進入石油業遭遇投資困局之際，長聯石油控股有限公司的思路就頗具啟發性。

雖然在中海油競購優尼科的沸沸揚揚中，長聯石油6月29日在北京的誕生顯得平淡了許多，但是長聯石油董事會主席龔家龍志向遠大，口氣不小：長聯石油的目標是成為集勘探開采、煉油化工、倉儲物流、銷售批零、進出口為一體的大型跨國石油集團公司，覆蓋整個石油產業鏈。成立初期，“長聯石油”將側重于海外找油，希望通過與大型國有企業以及跨國石油集團合作，滿足中國日益增長的石油需求(附文1)。

在石油行業，長聯石油并不是民營資本第一人，而且它這種“大而全”的宏偉藍圖在現實操作上也許會遇到很多困難，但其成立之初著眼于“走出去”，對中國石油業來說，則有可能是一種歷史性突破。

事實上，先知先覺者已邁出了第一步。2001年，魯冠球旗下的萬向集團獲得美國德州6個區塊的開采權。截至2004年，萬向集團投資了1000萬美元，在德州鉆探了100口油井，年回報率都保持在50-60％左右。更新的案例是，2005年6月17日，在黑龍江省哈爾濱市舉行的第16屆經濟貿易洽談會上，黑龍江的一家民營企業——黑龍江龍都石油銷售公司聲稱已與俄羅斯油都石油公司簽署了一份總投資為10億元人民幣的意向性協議，計劃在俄羅斯秋明油田建一座煉油廠，加工后的成品油中的1／3即200萬噸銷往中國。

那么，民營資本進入國際前景如何呢?

彼棄我取可在小區塊一搏

限于經驗和資本等因素，民營企業在海外石油業的最佳突破點應是國際石油巨頭忽視的小區塊(業內又稱邊際油田，marginal fields)開發。

在全球石油業中，即使是中石化、中石油、中海油這三大石油公司海外業務與國際巨頭們相比，所占份額也很小(表1)，這也從一個角度反映出二者之間實力差距。而國內民營資本與國際石油巨頭之間的實力對比，更無異于小舢板與巨輪，相差若干等量級。

那么，在國際石油巨頭主宰的全球石油業中，國內民營資本如何才能分一杯羹?我們認為，走出國門的民營資本應把目光放在小區塊的勘探開發上。

在石油資源開采方面，聚光燈下最搶眼的是大型或超大型油氣田項目，其勘探、開發、及生產投資動輒十億或上百億美元。但大型項目之外還有眾多被稱作“小區塊”的小項目，尤其是勘探階段的區塊，根據地質前景以及當地政府財政需要，有時幾百萬美元就能取得區塊的部分甚或全部權益。

而且大型國際石油公司對“小區塊”往往棄之不往。

一是因為大公司固定成本高，經濟規模也隨之增大。因為項目無論大小，有些環節是相同的，如評估、實施、管理等階段，又如在行政、人事、財務等方面，大小項目的工作內容基本一樣，因此人力資源分配也一樣。在大公司，一般由于程序多，涉及人手也多，而且其平均人力成本高，這也使得其固定成本較高。

二是，一般具規模的石油公司市值都在百億美元以上，中石油集團超過千億元，埃克森在4千億元左右。對上市公司而言，股價是成敗的最集中的體現，而投資者關心的是用多大代價換來多少儲量增加。一個5千萬桶的儲量發現可以讓個人或小公司發大財，但放在大公司幾十、上百億桶的儲量存量中，增量微乎其微。與此同時，小區塊的勘探開發生產中面臨的許多問題與大油田是同樣的，如安全和環保等等。由于規模相對細微，小區塊就算最后成功，也不能在市場激起一點漣漪，對大公司可謂吃力不討好。

因此，小區塊將成為國內民營資本非常重要的機會。從相關統計數據來看，國內民營資本完全具備開發小區塊的資本實力。中國工商聯統計數據顯示，截至2003年底，中國登記的私營企業達300．52萬戶，注冊資本35305億元人民幣；個體工商戶達2353．19萬戶，注冊資金4186．99億元。而且目前正以平均每天增加1500多家民營企業，注冊資本每天增加30億元的速度飛躍發展。從企業層面看，中國目前90％的企業是中小企業，而中小企業大多是民營企業。中國GDP的55．6％、工業新增產值的74．7％、社會銷售額的58．9％、稅收的46。2％和出口總額的62．3％都是由中小企業創造的。而且，近年來民間資本的投資能力也得到了大幅提升。統計數據顯示，2004年私營企業固定資產投資為5817．9億元，2005年一季度為1114．4億元。

在國際石油業中，小區塊大致包含以下四種：

(1)數據不足 已有地質數據十分原始，儲量前景很不明朗。區塊擁有者(有時是政府)出于不同考慮，比如希望借助外國資本和技術探明儲量，或者為了解決財政問題而拿出來轉讓。由于數據不足，這類區塊地質風險較大，可謂真正的冒險。但增值潛力也很大，接手后投入一些勘探工作(如地震勘探)，也許并不要等探明儲量，只要數據顯示前景看好，就可以進一步融資或套現了。2001年印度政府曾組織過一輪招標，希望借外國公司力量對其國內原始區塊資源做進一步勘探，當時的海外投標者多為小公司。

(2)規模不夠 區塊上已有足夠勘探工作證明有油氣藏，但儲量相對太小，未達到經濟規模而暫時沒有開發。世界上這種區塊比比皆是。如英國就有250處油氣發現由于規模小而來開發。中石油集團在非洲尼日爾已有發現，但同樣因為規模不大至今未開發。

(3)開采后的油田 目前全球存在許多曾經開采過、但現在已廢棄的油田。過去決定廢棄是根據當時的技術條件做出的，很可能借助新的采收技術可讓這些油田重新進入生產階段。尼日利亞就曾有這類區塊來華招商。在美國，有許多老油井供人二次三次開發，有時十幾萬美元就能買來試試。

(4)退還的區塊 在國際上，一般投資者同政府的最初協議中會規定，在勘探的不同階段結束后，區塊權益所有者必須按一定比例退還區塊給政府，后者會將這些退回的區塊重新簽出給其他公司。可以想像，這類區塊往往處于邊緣地域，而且面積零散。這也可能成為小公司的機會。

值得注意的是，所謂油田的經濟規模是個可變動的目標，受許多因素影響，如技術發展就可能導致開采成本下降或提高采收率，采收率已從過去相當長時期的30％提升到40％，業內預計十年左右能到50％。這都可能使原來非經濟的儲量規模變為經濟的。對經濟規模影響最大的當然是油價長期走勢，因為這是公司做投資決策的重要依據。世界重要商業機構和石油組織已將油價長期走勢預測從兩三年前的25-30美元提升至40美元，無疑，這會導致許多原有非經濟發現變為可開采了。國際上也不乏小區塊變大蛋糕的案例。亨特石油(Hunt Oil)的創始人哈羅得森·拉菲耶特·亨特[Haroldson Lafayette Hunt(1889-1974)]，就是以3萬美元買下了儲量60億桶的區塊，搖身成為世界級富豪的。

如何找到合適的區塊?

聘用顧問公司或中間商，協助公關拿下區塊，是海外項目實踐中的常規做法。

安贏得“5％先生”(Mr．5％)這個著名桂冠(一戰后，戰敗者德國25％的權益被轉給法國人，古本克安仍維持了其5％的股份)。從那時起，業內中間商的交易傭金常常以5％為基準。古本克安也從此成為世代石油中間商們最羨慕和景仰的人物。

事實上，即使在所謂透明的西方國家如英美者，與擁有“話事權”的人吃頓飯都要付錢通過人安排才能做到，而且石油永遠和經濟以外的各種利益交織在一起，沒有其他力量來擺平，單靠商業理由是很難成功的。

中海油競購優尼科的過程中，中海油就聘請了美國的公策公司和英國的布隆思維克集團，展開游說大戰以盡快消除美方一些反對派人士的疑慮。據美國媒體報道，這兩家公司除了均為國際知名公關公司之外，還有一個共同點，即最擅長處理和化解不利輿論。公策公司的總裁、美國著名公關專家Mark Palmer，曾在安然公司破產后輿論最不利的情況下出任安然公司發言人，幫助安然順利完成了艱難的破產過程。其副總裁Mark McKinnon曾是現任總統布什2004年競選連任時的公關主任，是布什總統連任成功的關鍵智囊人物；而布隆思維克集團則同為安然公司和泰科國際破產后的公關顧問。

掌握相對確切的數據后，就可啟動評估程序了。初步技術評估的目的是對項目的地質前景作粗略判斷。但即使前景看好，往往距離探明儲量還有很長的路，需要許多進一步的勘探工作。

為了做好項目評估，在核心投資團隊中，必須要有地質學家和地球物理學家，他們能對區塊原始技術資料做出初步判斷。國際石油市場上，權益待售的區塊都有程度不同的技術資料，包括地震勘探數據，以及在此基礎上形成的評估報告。除轉讓方外，技術資料的來源可能還有所在國政府、曾經在區塊或周邊區塊做過勘探的其他公司、以及某些評估公司，它們一般在倫敦、休斯頓、卡爾加里、新加坡。通常只要出錢，就能獲得這些數據。

下一步是經濟技術判斷，這時一位有海外項目運作經驗的財務人士會很有幫助。要弄清在不同儲量水平下，從勘探、開發、生產到把油氣運出去的總成本是多少，在一定油價水平下，盈虧平衡點在哪里。

如果初步經濟技術判斷可行，則可通過簽訂框架協議或諒解備忘錄而進入盡職調查。一般地，這時權益轉讓方要提供更多的技術數據或運營資料(如果項目己在進行中)，投資者要組織更多人力作評估。盡職調查的另一個主要內容是法律，要回答的問題包括所轉讓權益是否界定分明、投資財團的聯合作業協議、與政府間的合約形式和內容、所在國法制環境等等。

東南亞可視為中國內地民營企業走向國際石油業的重點地區(圖1)。首先是項目資源豐富，而且該地區是海外華人聚集地，其中不乏當地經濟商業圈中的表表者，在社會各方面都己建立了很大影響，他們可通過不同角色為內地民企提供油氣資源項目。其次，東南亞國家如印尼、泰國、菲律賓等普遍與中國關系良好，對減少石油政治風險有一定保障。第三，融資相對容易，香港與新加坡這兩個亞洲最富活力、國際化程度最高的金融市場均在這一地區。尤其是新加坡，它處于中東原油經馬六甲海峽進入東亞的中間點上，借助這一地理優勢，新加坡己發展出圍繞石油的系列行業，如港口、碼頭、船運、船舶建造、石化、甚至燃油期貨，并是區內許多小型石油公司上市掛牌地。Pearl Oil就是在新加坡上市的小型石油公司。

活躍在香港及新加坡市場的資本對區內油氣項目的認知和了解程度較深，風險接受程度較高，利于日后項目上市或其他渠道融資。

此外，東南亞靠近中國內地市場，而內地市場是其油氣資源的主要出口目的地。中國資本投入不僅帶來資金，更有市場概念，為日后進一步融資奠定基礎，應當會受到歡迎。

以財團投資，外包業務的形式完成區塊開發

在石油界上游，小公司要想做強做大或發大財，出路可有兩條：(1)資產(區塊)增值后進一步融資；(2)賣給大公司套現走人。

財團投資是行業特色

第一條出路其實就是引入新的資金和合作伙伴繼續進行區塊的勘探開發。事實上，石油上游的投資要求大，投資者面臨的往往是財務風險。業界為減少財務風險的主要應對方法是聯合組織財團(consortium)，共同開發。在全球大大小小的石油項目中，除極少數外，絕大部分都采用這種費用共擔、風險共擔、成果共享的方式。要參與一個一億美元的石油勘探項目，也許一千萬美元就夠了。

一般來講，財團是比公司松散的項目運作組織，其成員多為能源公司，但也有其他行業的企業甚至個人。通常是財團與資源所在國簽訂協議，界定勘探及開采權益，以及相應責任，包括每年最低工作量等等。財團成員間關系不如公司股東緊密，所以對成員的要求，特別是出資要求比公司股東嚴得多。而約束各方責權利的法律文件常稱作聯合作業協議(Joint Operating Agreement，簡稱JOA)。

聯合作業協議通常規定，財團成員必須根據表決通過的預算及時支付所承擔的費用，不然很快就會面臨表決權喪失、權益被快速攤薄、最后完全出局的結果。要求如此嚴苛是因為前方工程作業不能停頓，任何一個階段環節都必須資金到位才能開展，否則整個財團遭到損失，輕則失去時間、遭到罰款，重則(如不能完成向政府承諾的工作計劃)就會失去區塊，原有投資化為烏有。所以要想入局從事上游投資，必須對自身資金能力有充分估計。

財團成員中的某一家，往往是權益最大或有行業經驗者擔任作業者(Operator)，負責制訂工作計劃、預算、組織作業實施、協調成員關系、負責與政府和非政府組織(如環保、衛生、聯合國機構等)聯絡對話等等。因此財團內作業者地位很重要。

作業者本身一般是石油公司，并在作業內容的某些部分有特長，所以不排除作業者承擔部分工程；—但其主要功能是計劃、組織、協調，負責外包項目的招投標，保證承包商按時各就各位，保質保量地完成工作(附文2)。

因此，在這種國際會戰中，整個項目管理環環相扣，任何一段的滯后都可能導致全局延誤。

專業分工以降低技術和管理風險

毫不夸張地說，即使是一家毫無石油業經歷的公司拿到區塊后也可以一路做下去。方法便是分包：從上游勘探的起點，一直到煉化把原油變成各種燃料或化工品，直至銷售，一條龍的“交鑰匙”工程，全都會有專業公司踴躍代勞。

事實上，分工也是國際石油業的通行做法，這也是為什么埃克森、殼牌等能以中石油1／5的員工卻做出4-5倍的生意的主要原因之一。分工帶來資源相對集中、專注，使專門服務公司在技術水平和產品質量上精益求精，效率捉高。同時、由于上游投資隨市場供需變化而起伏，區塊遍布全球各地，更因涉及紛繁復雜的各種技術和工程要求，以及其他外圍因素如法律、當地環境等等，沒有一家石油公司，哪怕是最大的綜合性石油公司也無法一包到底，而必須走分工和外包的路線。

由于分工明細，勘探開發作業是真正的國際合作，承包者來自全球各地，把這些隊伍和相應的物資設備按作業要求組織到一起本身就是一項挑戰。不同承包商的啟動和進出場時間精確到以單日計，承包合同對每誤一天工都有明確的處罰要求，所以除了工作質量，時效也是合作的主要內容。反過來也一樣，如承包公司人員設備已進場卻由于甲方(財團)的原因而不能開工，也是以天計算處以高額罰款。

長期分工協作的市場環境，使石油界不僅出現了像埃克森和殼牌等這樣的巨人公司，也培育出專事承包服務的大型工程公司，其中的超級明星包括哈里伯頓(Halliburton)、Bechtel、Fluor Daniel、施倫貝謝(Schlumberger)等。拱衛這些星級公司的是數不清的規模不等、專長不一的中小承包商，其最細小者可能是休斯頓或卡爾加里專事給人分析數據報告的幾個大學畢業生。

因此，民營資本一旦在海外拿到石油區塊，就可以充分利用這一行業特點，將一切可以外包的業務全部外判給專業公司，包括中石油、中石化、中海油等專業公司，而把重點放在投資管理上。實踐表明，幾乎所有作業范圍，從地震勘探、鉆井、測錄、管輸等任何一個環節都可以外判。

當然，業務外判對公司自身跟蹤、協調、綜合管理能力等提出了更高要求。海外有數不清的小型石油公司，人數很少，但其共同特點是關鍵人士都具有大型石油公司的工作經歷，洞曉國際項目運作程序。

“倒區塊”以小博大也是民營資本可選擇的出路

手中小區塊增值后賣給大公司套現走人也不失為良策。美國的馮科能源公司在非洲海域的操作便是經典案例。

馮科能源(Vanco Energy)是休斯頓一家小型私人獨立石油公司，雇員僅50人左右，但卻有50年的歷史。在公司成立前期，馮科一直在美國本土打轉，直到上世紀70年代，它開始在英國北海等法制環境相對安全的地方試水。進入上世紀90年代后，馮科創始人、董事長兼總裁基尼·馮·戴克(Gene Van Dyke)相信大片未開發的非洲近海海域將是下一輪的勘探熱點。

于是馮科開始在非洲廉價“圈海”，摩洛哥、加蓬、納米比亞、加納、赤道幾內亞、象牙海岸、甚至東非的馬達加斯加都成為其目標。由于大公司對這些區域尚處于“睡眠狀”，馮科用極便宜的代價就擁有了大片具有初步地質前景的區域。在整個西非海域，馮科擁有的面積達1600萬英畝，是最大的“海主”——海上面積所有者。

1998年，馮科與摩洛哥國家石油公司簽約，拿下摩洛哥西北海域穆爾(Haute Mer)區塊的初步勘探權。馬上展開的二維地震表明前景不錯，并將希望區域延至南部另一片叫塔芬尼(R9s Tafelney)的區塊。馮科于是從塔芬尼的權益擁有者拉斯莫(Lasmo，后為意大利公司Agip兼并，Agip又為ENI兼并)手中取得塔芬尼60％權益(ENl40％)并成為作業者。

1999年，馮科對穆爾及塔芬尼兩個區塊又實施了3500公里的二維地震勘探。2001年再對兩個區塊實施3000公里的三維地震勘探，并計劃于2004年在塔芬尼開鉆其在摩洛哥的第一口深水井——“鯊魚一號”。由于深水探井開支龐大，馮科于是引入中海油，2004年4月中海油入局并成為塔芬尼區塊15％權益所有者。很快鯊魚一號開鉆，并不算成功(完鉆水深2125半，總深3976米)，但財團伙伴們沒有灰心。事實上，中海油入局后，摩洛哥國家石油公司也入局成為塔芬尼區塊25％權益所有者，最終的權益比例是馮科33．75％、ENl30％、中海油11．25％。

根據2000年3月16日通過的摩洛哥石油法修正案，國家石油公司有權參與最多不超過25％的權益。照慣例，國有公司參與時，一般僅只按財團原有投資加一定利息計算權益轉讓費，而且不一定給現金，往往用未來產油／氣后的稅收減免來抵扣。但國有公司自參與日起，必須如財團其他成員般按比例承擔開發費用。由于公司的私有性，馮科在摩洛哥及非洲其他海域的最原始投資，即當初付給政府那筆錢(業內叫簽約費Signing Bonus)是多少難以得知，但根據以往經驗判斷估計不會多，如在摩洛哥很難超過300萬美元。業內有傳言說中海油在這一區塊的投資為500萬美元，500萬美元只占15％的權益，可見馮利：的餅做大了很多。

現在對馮科手中區塊有興趣的遠不止中海油一家。想談的和正在談的，還有馬來西亞國家石油公司、印度國家石油公司(ONGC)、雪佛龍、埃克森等等。小小馮科，竟成了諸多巨頭爭相示好的對象，手中區塊價值成倍上升。

現階段民蕾資本海外尋油類似于IT業的風險投資

在石油界上游，小公司小老板無論是想在資產(區塊)增值后進一步融資，還是賣給大公司套現，操作思路都與IT中的新型小公司的發展思路類似。而且，投資石油上游和投資IT有一個共同點：高風險。

一般而言，民營資本在海外投資石油上游主要會面臨業務風險、地質風險和非商業風險。

業務風險：指一般商業風險，或公司管理上出差錯的可能性。公司也許一切都似平到位，業內周邊人士紛紛成功，但本公司就是不賺錢，這是踏入任何商業領域都有的風險。降低業務風險的主要方法是先進行財務投資而非行業投資，尋找有經驗的管理團隊，國內人才要看，海外人才也要看，尤其是項目管理、財務、法律人才。

在這里，人才不是指一般意義上的技術和廣義生產人才，包括從最上游地質勘探到下游煉化等階段的管理人才，而是指更高層次的復合型人才，他們的特長不在于技術(當然懂技術更好)，而是熟悉國際石油業資本運作方式、具備國際法知識，又有優秀的語言溝通技能，對西方文化及所在運作國文化有所了解及一定的敏感性，并了解國際石油市場的經濟及政治影響的人才。

與國際石油業上游投資更緊密相連的是另外兩種風險，即地質風險和非商業風險。

地質風險：石油業曾有句行話：找油是上帝的游戲。至今，世界一流公司的勘探井成功率仍不超過50％。

同時，由于現代待發現的油氣藏往往在更偏遠的地區或更深的水下，勘探成本也就更大。中國松遼平原上一口探井可能不到一百萬美元，到非洲內陸也許要三五百萬美元，而深水勘探井一般超過千萬美元。投資大、風險大、回報高，使得石油業上游充滿冒險和刺激，更是燒錢的游戲。

非商業風險：中國企業，無論國有民營，只要去海外收購石油資源，都會引起人們的聯想、猜測和不安。這股力量的破壞性不可小視，在傳媒發達的今天，一次小事故，如漏油起火等，都可能由于中國資本存在而被演繹成政治話題，給項目帶來壓力，甚至可能破壞投資伙伴間合作、融資受阻、與所在國政府關系惡化等等。民營資本到海外投資石油上游，初始應以財務投資者身份而非行業投資者身份為主，先從小項目做起，逐步擴大；一步步向行業中滲透。盡量低凋，爭取與西方公司合作，力爭伙伴中有所在國國有石油公司，有時哪怕要為此犧牲利益，如送干股。石油民企的海外定格只有經過相當長時間摸索后才能形成，現在要做的是抓住上游業的不同機遇，一步步從小開始。中國最迫切需要的，也許并非三大之外的另外一兩個大型綜合性公司，而是更多中小型的非綜合性石油相關企業。