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The Economist2005年02月01日

再度升溫的中國經濟

2004年第四季度中國的經濟重新高漲起來，盡管中國官方一再壓縮其投資計劃。那么，它因增長過快而失去平衡了嗎？

2005年1月25日星期二，中國官方委婉地承認中國上年經濟要好于預期，增長率達9.5%。根據J.P. 摩根的報告， 中國經濟2004年最后三個月的經濟更是增長強勁，增幅達到13％。無論如何，這是值得慶祝的。然而，為此擊掌叫好還太早了。相反，分析家和投資者正反復確證，這不是一個壞消息。

喜歡任意混淆說辭的的經濟學家們已經花了一年時間來擔心中國是否“經濟過熱”，期待著她做一次“軟著陸”。這種憂慮在2004年春天達到了頂峰，適時中國的銀行幾乎任意借貸，投資盲目擴張，物價持續上漲。中國官方也同樣的憂心忡忡，他們不斷地宣稱要采取“非常強硬的措施”來降溫經濟。官方強行壓縮諸如鋼鐵、鋁和水泥等行業的投資，拒絕發放土地使用證，并威脅要強化價格管制以避免通漲失控。2004年10月，中國央行九年來第一次加息（盡管只是一點點）。

然而，中國的經濟反而又升溫了。

這個世界上人口最多的大國有著龐大的勞動力貯備，且無資金短缺之苦。那么，為什么擔心中國經濟增長過快呢？因為，經濟學家一直在憂慮中國經濟增長與其速度能否保持有效平衡。中國經濟的增長是否過快尚待討論；但是，她的投資肯定過度了。2004年第一季度，用于設備、房地產和基礎設施等固定資產投資增長了43％。2003年投資占GDP的42％，2004年還有擴大之意。沒有一種經濟能維持這樣龐大的資本積累，從某種程度上說，中國投資必然走向遞減的輪回?！?br>