利用世界銀行貸款的風險與防范

崔雪松

世界銀行貸款是我國利用外資的主渠道之一，對我國經濟社會發展起了積極的推動作用。但由于世行貸款還款期限較長，在貸款使用的過程中也存在著一些不確定的風險因素，使得貸款的最終償還受到影響。本文對利用世行貸款的風險進行分析，在此基礎上給出相應的防范對策。

一、利用世行貸款的風險

（一）規模風險

無論是外債還是內債，舉債額度都有一個安全界限。盡管各地方在舉債數量上沒有具體限定，但它必須與本地經濟相協調。世行貸款資金一般只占項目所需資金的35％～50％，其余皆需內配。而世行貸款項目大部分是公益性的，內配資金對財政的壓力很大，所以充分考慮財政承受能力是確定世行貸款規模的前提。通常情況下，經濟越不發達的地區對資金的需求越是迫切，但由于地方財力所限，對經濟發達地區可以起到錦上添花作用的世行貸款，對不發達地區卻往往難以充分發揮雪中送炭的作用。另外，由于世行貸款的還款期限長，又有寬限期，在利用世行貸款的最初幾年沒有很大的還款壓力，只還少許利息，但還款壓力將在以后年份集中體現出來。因此利用世行貸款在規模上還要充分考慮風險的滯后性。

（二）經營風險

經營風險是指項目決策和經營管理中的失誤，使得項目實際經營狀況同預期目標出現偏差，造成經濟損失的可能性。決策的正確與否直接關系到項目的成敗，也關系到項目的經濟利益和償還能力，并決定了其它經營風險的產生。由于世行貸款項目規模大，準備期長，再加上世行審批貸款時的嚴格程序，從立項到建成通常有一個相當長的時期，其間市場需求、價格、原料供應等因素都可能發生變動，所以考慮不長遠的可行性研究很容易造成項目的實際執行情況與預期目標相脫節。

（三）外匯風險

外匯風險，是指因匯率變動而蒙受損失或喪失預期利益的可能性。外匯風險產生的前提條件是持有或運用外匯，直接原因是匯率變動。世行貸款的外匯風險主要包括對外債務償還風險和貨幣結算風險。前者是指項目地區借入世行提供的以外幣計值的貸款，在還款期需要以本幣兌換該種外幣進行償還，如這時該外幣對本幣的匯率上升，那么項目地區就要付出比外幣資本借入時更多的本幣，從而蒙受多付本幣的損失。后者是指項目地區按世行要求進行國際采購和非貿易業務（如支付利息、工程發包、進口技術等）時以外幣進行結算，在行為發生至結算期間，計價結算的外幣匯率上升，則項目在到期付匯時就要付出比行為發生時更多的本幣。

（四）政策風險

從宏觀上說，政策的調整總是朝有利于國家經濟發展的方向進行，但在微觀上，它不可能對每一個項目都有益。影響項目的政策因素主要有產業政策、進出口政策、利率政策和匯率政策等。這些因素的變化不僅會影響項目產品的供給量，而且影響產品的成本和價格以及借款人的還款能力。相比其它風險來說，政策風險更具有不可預見性和難以抗拒性，容易引起管理者的忽視，但是它有時可能是致命的，因此不能對此疏忽。此外，世行貸款利用中還存在成本風險、財務風險、償債風險、自然災害風險等。

二、防范世行貸款風險的對策

（一）要加強各級政府的風險意識，完善項目決策體系

促進經濟持續穩定發展，投資是不可或缺的因素。引進外資特別是利用世行貸款是市場經濟條件下政府優化資源配置、解決市場資源配置失靈或缺陷的有效途徑之一。運用世行貸款，對于緩解我國國內資金不足具有積極的作用。但世行貸款畢竟是一種外債，是一種以國家(政府)信譽擔保的債務。我們必須充分認識世行貸款風險的存在，強化債務風險意識，在運用世界銀行貸款的數量上，把握好"度"，處理好速度與效益、數量與質量的關系，并在實施過程中，加強對貸款投放、項目執行以及評估驗收的預測和監督，盡可能降低風險，增加效益。

完善項目決策體系是降低決策風險的有效手段，為此應做到：

1.加強世行貸款項目的可行性研究。世行貸款項目一般規模大、技術難度高。從項目的準備、申請、立項、分析、論證、實施到評估驗收都是技術性很強的工作，因此，要確實做好調查研究和技術管理工作，要擬定項目的可行性方案，制訂工程預算報告，對有關工程量、單價、總投資、資金組成、效益分析等要作科學的、具體的分析，為決策部門提供準確、科學的依據。

2.適當擴大地方利用世行貸款的自主權。目前我國世行貸款項目絕大部分是由上級主管部門或財政部、省財政廳指定安排的，這樣不僅造成地方政府缺乏科學決策的主動性，而且容易造成地方政府的急功近利。“不怕用不好，就怕貸不到”，項目決策中功利成分高，科學成分少，世行貸款超規模和浪費的現象較為嚴重。針對這一現象，有必要適當擴大地方利用世行貸款的自主權，讓責任和權力緊密聯系在一起。世行貸款的上級主管部門在不違背世行貸款宗旨和原則的基礎上，充分發揮項目實施單位的主觀能動性，由地方政府主動選擇最佳項目，經調查研究后擬定可行性方案交上級考核通過，并督促參與各方簽定協議和責任狀，提高項目的成功率和有效率。

(二)采取措施切實防范外匯風險

1.由省或中央財政部門統一管理外匯，對項目地區則一律轉貸人民幣。要防范外匯風險，就必須要對外匯的變動有充分的認識，并有能力、有條件根據具體情況靈活采取相應的防范措施。在我國，區、縣一級項目地區由于財政、金融機構規模小，缺乏專業人才，往往難以準確預測匯率動向，并采取有效的金融交易手段防范外匯風險，而省、市或中央財政部門有能力成立專業機構或委托銀行管理外匯，能夠掌握匯率變動的相關信息，較準確地預測未來匯率動向，并采取相應方式避險。更重要的是統一管理外匯可以充分利用配對管理的避險方式，大大降低防范外匯風險的成本。同時這種統一管理外匯的方式還可以使省或中央財政部門集中大量外匯，選擇合適穩定的投資方式進行保值增值。

2.選擇合適的防范方法。外匯風險的防范方法包括即期外匯交易、遠期外匯交易、外幣期權交易和外幣配對管理等。以外幣配對管理為例：所謂外幣配對管理，是指某一交易主體（可以是世行貸款項目區的各級財政部門）不將各種外幣收入轉換成本幣，而把這些外幣全部存放到外幣戶里，作為外幣支付用款使用。也就是說可以將某一項目報賬取得的外幣收入，甚至其他方式（出口、發行外債）取得的外幣收入，償還該項目的到期本息。這樣就不需要買賣兩個方面的外匯交易，由此節省了銀行的手續費買賣匯差，同時可以抵消匯率變動引起的匯差收益以此防范外匯風險。外幣配對管理可由省市財政的相關部門或委托專業金融機構進行操作。

(三)加強資金管理，用好世行貸款資金

1.財政部門應參與世行貸款資金運用的全過程，通過財務核算和管理監督資金的使用。財政部門要認真履行財務監督職能，隨時審查項目建設和資金使用情況，發現問題及時糾正。

2.要建立以債務為主體，借用還、責權利相統一的管理體制。要進一步規范轉貸和擔保模式，層層簽定貸款轉貸協議，將債務逐一落實到最終用款人。

3.在項目執行中及時落實、分割債務。對項目單位的每一筆提款報賬資金，必須經財政部門審核，對中央、省集中采購的物資設備、聘請咨詢專家和出國培訓考察等事均應由項目市縣財政部門確認并對承擔費作出承諾，防止用錢與還款脫節。

(四)建立償債基金，防范償債風險

償債基金是中央或地方政府掌握的專門用于償債的周轉性機動資金，當項目單位出現一時性的對外償付困難時，可從償債基金中先行墊付，以維護國家的信譽。按照財政部的規定，使用世行貸款應建立償債基金，并按貸款規模的7%~15%比率提取，以便在貸款項目還款出現困難時墊付還款，既增強政府的調控能力，又降低了償債的風險。

（五）落實領導責任制，加強專業隊伍建設

世行貸款是一項國際國內綜合性較強的工作。貸款項目有一套科學周密的項目管理程序。世行對其貸款政策在不斷地調整，對項目的管理要求也在逐步加強，管理人員對這些程序和政策的熟悉程度極大地影響著項目的實施進度和質量。從事世行貸款項目管理的工作者應把世行貸款程序和政策吃透，熟練掌握世行貸款業務。為提高人員素質，加強管理，各地要集中培訓，只有加強培訓才能建立起一支思想素質高、敬業精神強、專業知識好的干部隊伍，以使世行貸款項目管理水平上一個新臺階。