笑對過熱

飛利浦逆中國經濟將緊縮調整的大環境，定下到2007年中國銷售額翻倍的目標，過分樂觀了嗎？且聽中國區CFO梁煒寧娓娓道來

中國政府正致力于調控過熱的經濟，梁煒寧卻泰然自若。去年初，這位飛利浦中國的CFO向她阿姆斯特丹的老板提交了一份引人注目的計劃：中國大陸34個機構的銷售量到2007年將翻倍；那也就是說，會超過130億美元，使飛利浦成為中國最大的跨國公司。顯然，這個方案帶來了一些后續的狂熱，CEO柯慈雷飛到北京和溫家寶總理會見——這是許多商業領導在宣布上百萬美元交易前必須要做的。飛利浦很快新開了一家分公司，宣布在大陸擴展現有的業務。即使在中國的發展會很艱難，梁煒寧仍堅持己見?！斑@個數字是有挑戰性，”她認為，“但是被接受了?！?/p>

梁煒寧的計劃是每年銷售額平均增長15%，那是中國政府認為為了創造就業和維持安定所必須保持的增長速度的2倍還多。傳統的觀點認為，自去年9月中國政府對一些行業的信貸資金泡沫采取了一系列嚴厲的反通脹措施，中國經濟正在產生裂縫 。很多經濟學家對這些措施是否有效存在分歧，但他們都同意硬著陸的風險一天比一天大。這種風險正影響著整個市場——中國和全球的。

財務總監最終要對公司的成敗擔當責任，但沒有一個地方比中國的更大。他們在大量經濟數據、市場的靈敏感覺，理智觀察的決竅的基礎上作出的推薦，將極大地影響總部如何在全球最有前景的市場分配資金。感受中國巨大但混亂的市場前景，需要的不僅是常規的戰略規劃、預算的平衡，財務總監還必須能匯合各種理智分析，感覺市場外的經濟和政治力量有什么樣的長遠影響。他們必須要培育廣泛的信息來源，要能夠從魚龍混珠中找到真相。

梁煒寧將飛利浦的過程描述成對所有中國業務單位“產出的總和”——家用電器、半導體、光、醫療系統、家用設備和個人護理?！扒懊嬲f到的翻2倍來自于最基層的調查，是在每個產品分支就我們如何能跳躍發展達到2倍，他們各自有多大產出，是通過收購進入新產品領域還是進入目前尚無競爭的新市場實現的基礎上得出的。”她還補充道，包括她在內的幾位高官，曾與總部一起尋找這些分支能分享企業從市場到研究、從開發到生產的協同效應。

到目前為止，這種方法還管用。今年第一季度飛利浦的銷售比去年同期增長了20%，它的2/3來自半導體和象電視、DVD這樣的家用電器?！拔覀冋蛑繕饲斑M。”梁煒寧滿足地笑著說。飛利浦可以這樣做。但經濟學家想知道的是這在中國目前的經濟體制下能否實現？

專家評中國：飛得越高，摔得越重

如果中國GDP增長速度顯著下降低于7%，硬著陸就不可避免了。硬著陸的影響是惡化中國的就業狀況：花旗集團的亞洲首席經濟學家Hanna預計，到2006年，總的就業流失將達1500萬，中國已有24年的高城鎮失業率，達到4.3%，加上國企下崗工人，這個比例為8%。這將會破壞內需，并極有可能導致通貨緊縮——對象飛利浦這樣的依賴業務和客戶需求的公司而言，絕非好事。

什么能改變這種趨勢呢？中國可以通過鼓勵消費來抵消投資緊縮政策?！半S著投資減弱，我們希望有更多鼓勵消費的措施——例如鼓勵消費信貸、增強社會福利和提高農村收入，以緩沖緊縮對GDP的影響?！敝袊畬ι鐣邮幒苊舾校运鼈儠M力避免硬著陸的，Supple認為，目前為止，私人消費正隨著國民收入而大步增長，“比如，2003年零售業增長了9%，而2003年第一季度增長了9.3%。”

有選擇地不一致

對梁煒寧而言，這是個好消息。她深信即使大家都認為中國會硬著陸，飛利浦也不會因硬著陸而受影響。在梁煒寧腦中，基本沒有硬著陸和內需會顯著惡化的觀點。可以肯定的是，1998年她加入飛利浦前在花旗銀行和新加坡的JP摩根工作過，她有極深的洞察力。

梁煒寧認為中國政府的方式很友好?！八麄儾粫捎靡粩堊诱叩?，緊縮只建立在各個產業基礎上，針對明顯過熱的行業?！崩绶慨a、鋼鐵、電解鋁、水泥行業。

即使貸款利率上升了——目前為5.3%，梁煒寧認為需求還將保持穩定。其一，中國仍是世界上利率最高的國家之一，越來越多的中產階級——他們是購買飛利浦產品的人，渴望提高生活質量，很容易提出儲蓄購買自己需要的物品。

關于人民幣重估問題——這個爭論隨著中國貿易赤字的上升而減弱，梁煒寧不會讓來自中國以外的預測影響她自己對飛利浦的預測。美林和高盛這樣的投資銀行預測人民幣到年底前最好相對美元升值10%。如果真那樣，飛利浦在中國的投資成本將更昂貴。但梁煒寧不這樣認為，“如果真要重估，不超過3%的調整率在國內更符合實際。因為外匯中國不僅與經濟有關，還與政治穩定有關。”

梁煒寧最好希望她的預測準確。去年7月，飛利浦宣布它在上海的半導體工廠，新生產線耗資6億8700萬美元，預計，新生產線每月能生產3萬個芯片。12月，飛利浦在吉林市建立了一個合資企業生產用于控制許多電子產品電壓的芯片。今年7月底，飛利浦將正式宣布與Neusoft數字醫藥合資生產中頻醫藥感光儀器系列。

飛利浦在中國的擴張計劃不僅是向13億人口銷售新產品，實際上對它的全球運營的重建也很關鍵。在3年前制定的重建項目指導下，飛利浦已將許多散布全球的小產品生產廠轉到中國以擴大銷售和節約成本。而且，飛利浦已在中國建立了研發中心，不僅為中國本地開發新產品，而且也面向全球。梁煒寧還說讓“飛利浦在海外的其它工廠更好地利用中國的原材料來源”的計劃也正在積極準備。

工資增長的影響

對梁煒寧言，這些投資的風險不是來自硬著陸或軟著陸，而是在中國開展業務的成本越來越高。她最關心的是技術勞動力的成本提高。飛利浦發現將一些低端新產品外包后，“特別是在大城市”需要越來越多的技術勞動力，象財務人員、人力資源經理、工程師和采購經理等非直接勞動力。她說：“他們的工資大大提高，每年約7%到8%，并且由于缺乏經過訓練和有經驗的人，工資還會繼續上漲?！庇袊H化工作經驗的管理人才尤為稀缺。可以肯定的說，中國在效益、生產、成本控制和危機處理的專業管理人才的供應不足。這對飛利浦的影響是實質性的。

增值稅出口退稅率的降低對飛利浦的資源戰略也是個威脅。根據滬江德勒的分析，中國政府降低出口退稅率4%，對象家用電器這樣的輕工業廠商負面影響最大，此舉也影響到中國成為原材料來源的計劃，因為出口的成本更高了?！斑@項規定的本意是你應盡力從國外獲取材料而非國內，這讓人費解。”梁煒寧說。

梁煒寧的解釋是中國強制這么做，是要間接強調它過多的外匯儲備。“通過在海外購買，更多的人民幣將轉化為美元，那樣就會減少外匯儲備和來自美國的壓力，美國已強烈游說中國重估人民幣價值。”會計師事務所LehmanBrown的合伙人RussellBrown說：“象飛利浦這樣在中國交納增值稅，產品在別的地方出售的公司，減少出口退稅會影響到它們的利潤或者使它們提高在別的地方的價格。”

另一個讓人關心的是中國能源供應的穩定性。去年夏季，巨大的電力短缺導致了限量供應，并且直到目前還短缺，今年夏季可能嚴重。一個外資公司的CFO說他們每4天就要關閉一家工廠；另外一家公司說，他們是每周日關一家。飛利浦已在中國總投資了26億美元，也受到了影響。但梁煒寧擔心的是這要持續多久。“我們在引入新投資時肯定要仔細考察這一情形。”

飛利浦不是唯一面臨這些問題的。差別在于樂觀程度和長期經濟預期的不同——梁煒寧的觀點是基于她閱讀的中國媒體報道，最終，她看到的是成功的故事——飛利浦的，還有中國的。難怪她在笑。