我們究竟應當怎樣養老？

現在解決養老問題的辦法已經社會化了。其開銷來自兩個來源：老年人自己的儲蓄和后代的供款。其中，第一個來源就是完全積累，第二個就是現收現付；有時候，也把這兩者結合到一起，稱為部分積累。

一般認為，現收現付是一種代際的收入再分配，在某些條件下可以改進各代人的福利，這些條件包括足夠的人口增長率、勞動力市場的長期穩定等等。如果用完全積累制來為養老融資，而且是社會化的融資方式，其實就是將年輕時的購買力部分儲藏到年老時使用，而儲藏購買力靠的是貨幣的儲藏功能，所以它需要一個完善的資本市場。

兩種方式的基本功能并不一樣，并不存在孰優孰劣的問題，反倒是需要互相配合，才有助于實現經濟學里所說的“黃金律增長”。

中國在計劃經濟時代實行現收現付的社保制度。上世紀80年代中期開始逐步推行社會統籌，1993年起開始實行“社會統籌和個人賬戶相結合”，基本養老保險開始實行部分積累制，由國家、企業和個人共同負擔養老。

但是，過去的老職工的隱性養老金債務如何補償？新的養老保險制度并沒有解決好這個問題，所以收上來的錢，不管是原本安排于社會統籌還是個人賬戶的，都用來支付了當前的養老金隱性債務，于是個人賬戶就成了“空賬”。2000年，國務院決定在遼寧進行社會統籌和個人賬戶分賬管理、做實個人賬戶的試點；2004年，試點擴大到黑龍江和吉林兩省；勞動和社會保障部等部門連續頒布了《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》，并于5月1日起實施，為發展個人賬戶完全積累基礎上的企業補充養老保險建立了基本框架。但是，只要不解決隱性債務問題，基本養老保險制度實質上就仍然是現收現付制。

做實個人賬戶，實行基金積累，要借助于金融市場儲藏購買力。從風險防范機制上講，它與政府推行的現收現付的公共養老金計劃互相支持、共擔風險；而完全的現收現付則把防范風險的責任完全集中于政府，這不利于風險規避。如果只靠政府財政這一個支柱來防范風險，那么一旦發生問題，惟一的辦法就剩下把風險向未來轉移了，也就是說政府必然要發行社會保障或養老金債務，這等于是把屬于未來后代的資源和發展機會拿到現在來使用和消費。人們最終消費掉的是實物商品，所以要注意防止某一代人或幾代人過度開發實物資源、從而減少后代發展機會的問題，而這一點，即使在完全的現收現付下也是很容易出現的一個傾向。因此，實物資源配置的代際平衡的確是一個非常需要注意的問題，但實現這一平衡又絕對離不開財政收支平衡和金融資產負債平衡的支持。市場經濟發展到現在，這一切早已不可分割了。

在這個不可分割的市場體系中，基金積累制為社會利用市場機制防范老年風險打通了新的渠道，這需要有一個較為完善的金融市場，否則，養老金儲蓄就無法被安全地儲藏起來。然而，需要認真關注的是，不完善、不規范的資本市場拖了社保改革的后腿。事實上，正是因為對資本市場的失望，才使得許多人士對社保基金乃至現在的企業年金基金“入市”頗感憂慮。

但正因為此，才需要我們以更加積極的姿態來建設一個健康的資本市場：除了投資工具的創新，投資者行為透明化，規則的完善、公開、公正和公平等一個健康的市場所必備的基本要素之外，讓這個市場中盡可能多和快地加入一些社會保障基金之類的穩健投資者的力量，應當也是非常重要的一步。因此，我更傾向于把它看做是資本市場和養老保險之間互動的戰略戰術性問題，而不是養老金基金要不要進入資本市場的是與非的問題。

養老保險不僅僅是一個財務問題，還需要建立一個恰當的公共政策體系，包括確定對什么人、在哪些方面、以什么方式、花多少錢來提供保障。這也是一個政府迅速地認清，在社會保障政策上到底應當提供什么公共產品和服務，才能取得最好效果的問題。這應當是對一系列的備選政策進行細致的比較權衡和反復試驗的結果。

還有一個方面也非常重要。如果政府在創造一個健康、安全、優美的生活環境、監督雇主為雇員提供安全的工作條件和完善的勞動保護措施等方面提供高質量的公共服務，使人們在現有的物質條件下和財富水平上能夠過上高質量的生活，盡可能避免環境污染、假冒偽劣商品、壟斷行業的質次價高的服務等各種降低消費者福利的行為之害，那么一樣可以在養老、醫療等社會保障方面降低社會成本和消費者的個人成本。所以，應當盡可能把視野放寬，把國家的力量和市場的力量協調到一起，全面地解決好這個問題。

作者為中國人民大學公共管理學院社會保障研究所所長