讀者來信

兩銀行公司治理結構構建失之倉促

（《財經》2004年第19期《匯金公司抉擇》）

國有商業銀行改革是金融系統改革的關鍵一環。但從中國銀行、中國建設銀行的改革看，尚有很多不盡如人意的地方。

首先，兩家銀行公司治理結構的構建失之倉促，存在一些亟待完善的問題。

一是董事會成員的選拔工作有待改進。未來銀行的董事會將是銀行的決策核心，其成員的構成、知識結構、技能水平、工作經驗等，將對董事會的效能起到關鍵作用。在兩家銀行的改革中，董事會成員的選拔工作略顯滯后，且有較多的政府官員進入董事會。他們對銀行的業務還有一個熟悉過程，個別董事缺乏商業銀行工作經驗與專業背景。同時，一些長期工作在業務一線的銀行內部的管理者的作用有待重視和發揮。

二是監事會由外派轉為內設，可能依然維系了“下級監督上級”的制度缺陷。換句話說，監事會的職責雖然很明確，即對股東大會負責，監督董事會與銀行高級管理層，但是，監事會所處的地位耐人尋味：目前中行與建行的監事長分別由兩行的黨委副書記擔任，黨委書記則由董事長兼任；監事會工作人員全部視同銀行內部工作人員，始終處于所監督對象的管理之下，其薪酬待遇、職級提升、績效考核、后勤保障等，幾乎都受監督對象的制約；相比以前的國務院外派監事，權威性和獨立性都可能大大削弱。

其次，中央匯金公司的定位仍不大明晰。

中央匯金公司作為兩家銀行的控股股東，承擔的職責是十分艱巨的，對于完善銀行的公司治理結構應該起到非常關鍵的作用；許多董事、監事均由其派出，對他們的日常管理與考核，以及將來其他股份制銀行董事、監事的選派，均需要一系列的制度和組織保證。但現在其組織機構、人員狀況等還有待補充完善，不僅影響到業已進行股份制改革的銀行公司治理結構的完善，而且可能拖累影響其他銀行股份制改革的進程。因此，盡快做實中央匯金公司，已經成為推進商業銀行股份制改革、完善銀行公司治理結構的當務之急。

最后，未來股份制銀行的一些規章制度的起草工作，基本上由商業銀行自己主導，隨意性較大；而中央匯金公司作為絕對控股的大股東，對銀行規章制度的制訂參與不夠。

總之，股份制改革之后，中國銀行、中國建設銀行的公司治理結構的框架已經建立，相關的制度規定也已出臺。但這些變化僅是表面的、形式的；能否在實踐中真正發揮作用，還取決于實際操作者的能力與水平，取決于相關配套措施是否健全有效，取決于未來的公司治理結構是否真正有效。而這一切，都將決定國有商業銀行的股份制改造進程和未來的命運。

中國建設銀行總行監事會王洪信

嚴防加息后的資產質量風險

（《財經》2004年第21期《央行加息的雙重含義》）

中國人民銀行這次加息，對于宏觀經濟和金融的健康運行好處多多。而且，在加息的同時，利率市場化改革也邁出了可喜的一步，有利于金融機構根據貸款者的信譽、風險等因素，確定合理的貸款利率，有利于逐步形成按照貸款風險成本差別定價的格局。不過，由此可能產生的一些問題也需要密切注意。

由于多年來銀行連續降息，極大地刺激了居民貸款消費、置業的熱情。買房靠貸款、買車靠貸款，甚至醫療、求學等等都有貸款涉足，由此出現了一大批新興的城市“負”翁。此次利率的微調和貸款利率的浮動區間的放寬，可能對他們的資產產生影響，從而影響銀行的資產質量。

此次利率調整，央行表示：“個人住房公積金貸款和商業銀行自營性個人住房貸款利率上調幅度小于貸款基準利率的調幅。”這顯然是為了確保房地產業的供求平衡和健康發展，考慮到了貸款購房者的切身利益。

但是，購房貸款目前僅是居民貸款的一部分，此外還有許多種類的個人消費貸款。而依靠銀行貸款支撐的許多消費熱點領域，本身都如房地產業一樣，存在較高的風險。商業銀行在靈活地進行利率定價時，必須充分把這些風險考慮進去。

甘肅工人報社康勁

解讀中國“電荒”的本質

（《財經》歷次電力行業調查報道）

中國電力供需存在一個“怪圈”：重化工業發展提速——電力需求加大——電力部門追加投資——重化部門新一輪投資高潮——再次出現電力供需缺口。換句話說，一方面是電力部門加緊投資，延時增效，另一方面，電力供應的增長速度總是慢于主要工業消耗部門的擴張步伐。

從深層次發掘問題根源，電力價格管制與扭曲的金融資產定價機制，應是造成當前電力緊缺“怪圈”的內在動因。

首先，政府人為壓低資本利率，相當于補貼投資者進入資金密集性的產業，其后果是固定資產投資占GDP的比重一再上揚。

其次，電力行業本來可以通過價格杠桿，調節下游資金密集型產業的投資熱度，但國家對于電價的僵硬管制，總是使這種反應機制產生時滯。自2001年以來，電價上漲基本上落后于整體物價的變動，而且有色金屬、化工等下游高耗能產業的價格漲幅遠大于電價漲幅，這無疑助長了這些產業繼續擴張的動力；而一旦電力對于下游產業的供應能力捉襟見肘，政府才會被動調高電價。電力緊缺的“怪圈”就在這樣一個動態過程中形成了。

從中、短期發展看，中國的電力行業具有“熱時愈熱，冷時愈冷”的特點。由于市場價格機制還有待完善，在行政干預的傳統思維下，宏觀經濟“一放就熱，一熱就管，一管就冷”。而在當前經濟過熱的條件下，電力需求缺口之大甚于宏觀經濟增長速度，導致相關各界只是一味裝機擴容，忽視了對于電力價格杠桿的運用；而在以后有可能出現的反向周期中，電力則會有產能過剩之虞，而且其程度可能甚于一般估計。

天勤證券研究所余新海