激情無能的力量

當網絡的激情逐漸消褪，中國互聯網的沙灘上終將留下誰的腳印？觸網并未如人們想象中那樣改變中國IT企業的原有秩序，日漸明朗化的倒是它們之間的實力分層

激情的無能

半年激情之后，中國互聯網階層在5月26日22時美國納斯達克股市上，表現出了極端的無能。

中華網、新浪、亞信、Utstarcom，四支在美國納斯達克上市的"中國網絡概念"股票，沒有一個不虧損，沒有一個可以算市盈率。

這本是很糟糕情況，但這糟糕一度被高昂的市值掩蓋了，被互聯網的激情和決心掩蓋了，被新經濟的概念粉飾了。但只要是激情，就有過去的時候，激情過后，無能顯現。

互聯網的確能夠改變世界，但互聯網無法在一夜之間改變世界。互聯網對世界的改造剛剛開始，互聯網的真正力量還在后面。現在的問題是，在商業利益驅動下，風險投資、股市、互聯網企業無一不在無節制透支互聯網的力量，無一不在無節制地"飲鴆止渴"。

雅虎市盈率一度在1000倍以上，市盈率1000倍是什么概念？就是1000年以后才能收回投資！這不是透支，是什么？！雅虎能算市盈率在互聯網股票中已經算是"績優股"了，亞馬遜更創造了"虧損越多，股票越高"的奇跡。

是泡沫，總有吹破的時候，今天（2000年5月24日），納斯達克再創新低，跌至3164.55點，納斯達克如果跌破3000點，會讓很多人臉上不好看，因為在今年年初，在納斯達克沖過5000點的時候，很多"新經濟"的鼓吹者和人打賭：納斯達克今年一定會突破1萬點大關。

雅虎業已開始贏利，每股贏利0.23美元，此贏利能力遠遠超出了華爾街的預計，但是，在這次持續的納斯達克震蕩中，雅虎依然跌得很慘，市值縮水近一半，還剩600多億美元，市盈率也下降到了500多倍；亞馬遜的CEO貝索斯1999年上了《時代》年終封面，但榮譽一點都無法支撐住其起倒閉的危險性。亞馬遜這支每股虧2.9美元的股票，現在市值還剩下180多億美元，更為重要的是它手里的現金已經不多了，很多人在看它還能撐多久。

前后左右對比一下，能直觀地看出互聯網中到底有多少泡沫，世界上最偉大的IT企業--IBM 市盈率25、Intel市盈率21、微軟38，思科148。互聯網再神奇，也在高科技范疇，高科技的核心在技術含量，IBM、Intel、微軟、思科這樣的公司應該是IT產業中最有技術的公司，他們的市盈率都如此之低，雅虎們的市盈率憑什么就那么高？由此觀之，已經縮水一半的網絡股依然有大幅下降的空間，泡沫依舊很多。

互聯網未撼動中國IT秩序

對互聯網的激情和決心掩蓋了網絡公司股市上市的無能

信息產業部公布的1999年度中國信息產業電子百強的排名也許能說明一些問題（見下表）。

近6個月來，已經"燒"了很多個千萬級人民幣的.com公司們可能"看不上"上面這些公司"苦哈哈"地干上一年才掙的幾千萬元，這些企業一年利潤可能也就夠.com公司打一年廣告的。像易趣、億唐、e龍這些"舍命"花錢的E字輩公司，據他們自己說他們業已融到了幾千萬美元，不知道他們上市以后又能值幾個錢？

中國互聯網是一塊蛋糕，這塊蛋糕業已被放大了數倍，被預計到了N年以后的全球第二大市場，所有的互聯網公司都在從自己的角度，拿起自己的刀叉，狠狠地去切了一大塊--做新聞的從"門戶"的角度，做拍賣的從電子港灣的角度，做網上書店從亞馬遜的角度，另外，還有B2B、B2C、BBC、ASP、ISP數不清的角度--但每個人切到這個蛋糕還停留在各自的商業計劃書中。

真正切到自己想要的蛋糕，需要跨越兩個前提：第一、中國的互聯網還不是那么大的蛋糕；第二，加入分蛋糕的企業越來越多，切分的角度越來越多，大家最終分到的將會越來越少。分散和多元化是互聯網法則之一，不可避免。

互聯網才剛剛開始，互聯網上的商業模式遠沒有成熟，互聯網還有一萬年，互聯網可以悠著勁，慢慢來。

100年前，發明了火車，如果在100年前，我們就想讓火車開得像現在一樣快，肯定翻車。互聯網也一樣。

100年前，領先的火車公司，現在都無從記起了，互聯網也一樣，而且，要不了100年，5年以后，領先.com公司就未必是現在的這幾家。

中國網絡七階層

網絡世界最終還是要以實力說話

綜合企業規模、營業額、利潤、技術含量、品牌、商業模式等因素，中國互聯網企業呈現出七個實力階層：

中國電信、網通處于第一階層。中國電信是中國最大的ISP，它一手收網民的上網費，一手收企業的主機托管費，利潤有保障。網通目前正企圖通過寬帶互聯網網和IP電話尋找突破的機會。

聯想、長城處于第二階層。它們是國內最主要的互聯網接入設備提供商。

Utstarcom、亞信居于第三階層。它們為中國互聯網提供設備、軟件以及技術集成。主要做電信級的客戶，收入較穩定。

方正、實達、用友、金山、紫光、四通處于第四階層。他們在以各種方式為互聯網時代的計算提供技術和設備，在性質上和聯想、長城一樣，只是規模遠不如它們。

新浪、搜狐、網易位于第五階層。它們是中國最主要的ICP，中國網民經常光顧的地方，其價值在"注意力"。他們的想象空間有多大，危險就有多大。

8848、阿里巴巴、易趣、雅寶、億唐、e龍處于第六階層。他們是處于第二集團軍的電子商務和ICP網站，這個陣營目前還在急劇的膨脹。衡量他們的實力，只能靠聽他們說，他們又融了多少資以及統計它們的廣告投放量。

各種專業網站處于第七層。包括各種垂直門戶（如IT門戶、健康、旅游門戶等）、各企業的電子商務網站（如海爾、科龍為其銷售建立的電子商務網站等）。這種網站和傳統產業緊密相連，有較強的生命力。

新浪不過如此

王志東讓中國的互聯網有了一個重要功能——看新聞

新浪2000年4月13日在納斯達克上市，一度曾跌破IPO價格，輿論將原因歸結為"大勢"不好，理由是--中華網上市還翻了好幾倍，新浪網總要比中華網有價值吧，所以，新浪網跌破17美元的發行價是"有點背"。

但是反過來，難道中華網不合常理地瘋漲，sina.com就應該也跟著不合常理地瘋漲嗎？這一次，中華網價格不是跌得更慘？中華網本來就不值那么多錢，它的價格本來就過度偏離其價值，中華網的價格怎么好當作"標桿"比較呢？

新浪網現在漲到了43多美元，市值近20億美元，泡沫的成份已經不低了，一個每股虧損0.76美元的公司，憑什么說，一定很有價值呢？

納斯達克上的市值不是一個公司價值的試金石，納斯達克市值更多地只能用作趨勢研究參考。納斯達克作為美國的二板市場，很大一部分功能是為風險投資"解套"用的。納斯達克一度在國內被渲染的很神秘，仿佛能在納斯達克上市就意味著成功，其實，在納斯達克上市說明不了什么，除了融一筆IPO的錢外，公司該虧損還虧損，該沒有價值還沒有價值。盡管納斯達克上的數字財富有時的確讓人豪情萬丈，但那始終像海市蜃樓一樣虛無縹緲，捉摸不定，關鍵是可望不可及。

新浪現在能夠表現出來的核心價值在www.sina.com.cn，新浪之所以被"追捧"，還不是因為其"新聞做得好"？盡管聰明的王志東后來一個勁地將新浪的價值往軟件方面引導，但是，至少到現在，我們還看不出新浪作為一家軟件公司所表現出來的巨大價值。

1998年之前，新浪（那時叫四通利方）的確算是一家軟件公司，但那時它在中國IT企業陣營中只能算一家中等規模軟件公司而已，其實力和名氣遠趕不上方正、用友，甚至，還不如金山，和中文之星差不多一個檔次。1998年世界杯之前，新浪（那時叫四通利方論壇）只不過是由兩三個人維護，在公司沒有什么地位的BBS而已，世界杯后，直到1999年初，王志東們仍然對將戰略重點轉向網站有疑問，依然對外宣稱，決不放棄Richwin。

新浪"崛起"于是和"全球最大的華人網站華淵"合并，新浪和華淵合并之前，國內沒有幾個人知道華淵，華淵算不算最大的華人網站，只有新浪最清楚。

新浪的價值不在于和誰合作，它脫胎換骨于和華淵合并前夕改版而成的www.srsnet.com， www.srsnet.com的長首頁、突出新聞等特色在當時一下子抓住了自從上網以來都沒有看到一個像樣網站的中國網民，中國的互聯網從www.srsnet.com開始終于有了一個重要的功能--看新聞。新浪的價值就在于賦予了中國互聯網"看新聞"的價值。新浪有今天，不在于它付出的汗水和辛勤比別人多，而在于，它在合適的時候，做了合適的事情。聰明的王志東和汪延，聰明的新浪。

新浪借助傳統媒體的力量，成形了它今天的力量，從某種意義上說，是全體中國編輯記者辛勤的勞動在支撐著新浪新聞的繁榮。新浪業已做大了，傳統媒體出于同類報紙競爭、品牌等需要，不得不將自己的電子版以極低的價格出賣給新浪（因為你不簽，有報紙愿意簽），但是，拷貝傳統媒體上的新聞，門坎并不高，新浪只是搶占了時機上的優勢而已。傳統媒體以及其它做新聞的網站一旦有了更好的模式，一定會齊聲向新浪說"不"。一個公司的核心價值如果僅僅建立在"投機取巧"之上是極不穩定的。

另外，值得研究的一個命題是，新浪"所做的新聞"究竟有多少價值？目前，在新浪位置最好、內容最好的一條新聞訪問量也不過2、3萬，這種閱讀量還抵不上一張三流的報紙。新浪"新聞"的影響力很大程度上是記者圈和IT圈的"自娛自樂"。內容方面，曾經看新浪"新聞"的崔健"現在不看了"，因為"它現在的新聞和《人民日報》上的新聞一個樣，《人民日報》我本來就不愛看，我為什么還要到新浪上面看《人民日報》？"

即便，如王志東所說，新浪的價值在軟件，但是，從歷史上看，Richwin這個軟件并不能算一個非常成功的軟件，Richwin作為中文平臺的意義甚至趕不上DOS時代的CCDOS和UCDOS，當然更不能和WPS相提并論。四通利方作為一家軟件公司在歷史上也并沒有向業界展示其強大的軟件開發能力，即便在現在，它開發出一些網上軟件，比如，類似于ICQ的軟件，類似于3721網絡特快之類的軟件并不成功，即便在借助新浪強大的平臺支持的前提下，也無法搶占市場份額第一。

作為電子商務嘗試的新浪商城更是冷清，新浪"做成了新聞"，決不意味著它也能做成別的，決不意味著它在新聞上的優勢，可以平滑轉移到其它方面。

新浪離成功還遠著呢，盡管它現在又在自己首頁炒作"納斯達克狂跌，新浪再創新高"的新聞（僅相隔一天，"美股暴跌，新浪重挫"的新聞就赫然出現在了它的競爭對手網易首頁的顯著位置），但這已引不起人們的注意了，因為那些數字有上去的時候，就有下去的時候。

"一場游戲一場夢"，激情一次而已。即便最偉大的互聯網也救不了這種激情，也無法讓這種激情持久。被透支的力量是虛弱的力量。

金山什么都想做

求伯君在互聯網上比王志東慢了半拍，現在幡然醒悟

無論從歷史上，還是從對中國軟件業的實際貢獻上，金山都在新浪之上，金山現在的勢頭沒有新浪強勁，一個很最重要的原因是金山在互聯網上慢了半拍。

求伯君、雷軍認識到網絡的價值一點都不比王志東晚。早在1995年，中國電信尚沒有提供互聯網服務的時候，求伯君就在珠海架起了西點、雷軍在北京架起了西線--兩個著名的電話撥號BBS站。直到1997初，電話撥號BBS站的影響力都可以和四通利方的論壇相媲美。

但互聯網是大勢所趨，撥號BBS站在一夜之間失去了吸引力，對此，求伯君很惋惜，他說："關鍵看你第一腳踏到了什么地方，我們第一腳踏到了BBS上，四通利方踏到了互聯網上，所以……"

1998年，金山沒有借到互聯網的勢，但借到聯想的勢，聯想參股金山不僅解決了金山發展的現金問題，和解決了金山的管理和市場問題。聯想參股金山，一改金山隨著WPS漸漸退出歷史舞臺，其影響力勢微的頹勢，從WPS2000龍行世紀到紅色正版風暴，金山在市場運作上越來越嫻熟了，金山儼然有了大公司的風范。

1999年，金山向互聯網進行了第一筆投資，www.joyo.com"卓越"誕生，joyo.com基本上是一個軟件下載的網站，個人網站"大哥大"高春輝的加盟加上金山的品牌，joyo.com用幾百萬人民幣做到CNNIC排名第33，投入產出比非常之高。

2000年，www.joyo.com轉型為電子商務網站，圖書、音樂什么都做，不專做公司最擅長的軟件下載了。面對質疑，雷軍說，他的目的是通過表面的電子商務，建立起詳細的用戶檔案，以便它圖。雷軍相信，有了翔實可靠用戶資料，就有了互聯網未來。

雷軍在北京做joyo.com，求伯君也沒閑著，他在珠海做www.xoyo.com"逍遙"，xoyo.com是一個旅游網站和IT無關。

2000年3月，雷軍參加中國.com論壇時，正為joyo.com能吸納《書評周刊》總編輯陳年這樣的書界名人欣喜。他說："IT人借助互聯網進入傳統行業，那感覺就像是在搶灘掠地，再過半年，我們在書界、在音樂界，也應該有一席之地。"金山由一家軟件技術公司一下子切入到這么多傳統行業，讓人興奮，但也對求伯君、雷軍的學習能力提出了嚴峻的挑戰。

中關村人很容易產生"所向披靡"的感覺，就像硅谷人容易覺得自己是輛力大無比的坦克，往哪里都可以開一樣。

金山軟件的用戶應該比任何一家國內軟件公司都多，1999年，紅色正版風暴，金山詞霸曾經在一個月里面讓Joyo.com首頁訪問量增加了十倍。WPS是字處理軟件，但iWPS更像一個email軟件。金山進軍互聯網，利用其在桌面的優勢應該是一個捷徑。

對于軟件和互聯網的關系，3721.com CEO周鴻一也想得很清楚，他認為，今后的軟件如果不是客戶端和服務器端相互配合的軟件就沒有前途，"一個應用，即便僅在服務器端就可以完成，我也要將一部分功能放在客戶端，占領客戶端太重要了。誰占領了桌面，誰就占領了互聯網制高點。"

求伯君和王志東是一起跑步的人，1998年之前，求伯君跑在王志東前面，1998年之后，王志東開始領跑。王志東趕上并超過求伯君，一個很重要的原因是，王志東在1995年就開始學著去硅谷融資，而求伯君們在1995年正埋頭寫程序，埋頭犯"金山盤古"好大喜功的錯誤。

現在，求伯君幡然醒悟，他也不編程了（王志東自從1993年從中文之星出走后就不再編程了），將主要工作集中在了金山在香港的上市上。求伯君稱，"金山現在就可以在香港上市，停在這里，是為了處理兩個問題"：1、今年金山業績很好，"要不要等業績公布以后，再上市？"2、是在主板上市？還是在創業板上市？"創業板抗風險能力差，但金山是贏利企業，在創業板普遍虧損的企業中可以顯得更加突出。"

網易退回你的技術

丁磊丟掉了免費郵箱系統轉做“門戶”

1999年初，網易"北上"轉"門戶"之前，和金山一樣是一家軟件公司，只不過它做的是服務器端的軟件而已。憑免費郵箱系統，網易在1998年賺了400萬元人民幣。

丁磊搬到北京，網易轉成"門戶"；網易集納"注意力"，丁磊成名人；網易開始虧損，丁磊開始融資。

如果說，新浪上市算不上成功，那么，網易不上市就意味著失敗。網易從一家技術公司轉化為一個"門戶"；從一家掙錢的公司，轉變成一家虧損的公司，如果不是為了上市，如果最后不能上市，那真是"吃飽了撐的。"

1999年初，網易轉"門戶"正處在CNNIC將它評為國內網站第一名的興奮中，當時的丁磊雖然略顯稚嫩，但已經有了"氣吞萬里如虎"的感覺。一夜成名有時會給人帶來無窮的想象空間--既然可以一夜成名，那么，下一夜為什么不會成更大的名？

到1999年初，網易已經兩次被CNNIC評為國內網站第一名了，丁磊聲稱網易第一次被評為第一名，他根本就不知道，既然沒認真做，就成了第一，那么，我們認真做，豈不是更能所向無敵。但等網易認真做門戶，做內容的時候，它很快輸給了新浪。世事就是這般的無常。

網易、新浪都是靠BBS，靠網蟲支持起家，他們一開始都沒有意識到"注意力"就是"力量"，"pageview"就是"金錢"，當雅虎的神話一下子推在丁磊面前，丁磊馬上覺得做pageview比做技術更有價值。

"注意力"的確有"力量"，但是，"注意力"的"力量"無法被無限制地夸大。丁磊丟掉的免費郵箱系統，并不像他想的那樣沒有價值，亞信就一點也不覺得免費郵箱系統"小"，亞信業已開始用自己的免費郵箱系統賺錢了。不知道丁磊收到來自dot 21cn以及dot china的郵件，心中做何感想？

"注意力"很多時候像明星頭上的"光環"，虛無縹緲，微風輕過，便無影無蹤，太不容易抓在手中，放進腰包。每一個曾經出過名，現在又沒有什么名的"名人"最能夠理解什么是"浮華散盡"的空虛。"注意力"今天可以追捧這個網站，明天可以追捧另外一個網站，"注意力"是沒有忠誠度的。

經濟是最實實在在，不允許半點"浮華"東西，所以，"注意力"如果一定要穿戴在"經濟"上面，則應當被列為"最不可靠的經濟"或者"最危險的經濟"。

沒辦法，丁磊想玩一把"更大的"，即使他最初的合作伙伴陳磊華以自己的離開表示反對，也無濟于事。

這是一個泥潭？還是一個更大的成功？我們有機會看到故事的結局。

搜狐不上市就是失敗

張朝陽把自己的每一步都想清楚了才去走

搜狐和網易新浪不同，搜狐從一開始就是一個商業，每一步都是想清楚了，才去走的。道雖不同，但殊途同歸，新浪、網易、搜狐發展到現在像一個模子刻出來的。網友看過了第一個，為什么還要去看第二個？

納斯達克業已接納了新浪，納斯達克如果再允許網易上市，那么，納斯達克還會允許搜狐作為中國第三個和前兩個模式一模一樣的公司在美國上市嗎？

張朝陽很著急，CNNIC將搜狐排名第三，著實對搜狐太不利了。張朝陽痛苦地說："CNNIC一個排名就決定了一個企業的命運，這種排名……"所以，張朝陽找到了蓋勒普，花錢讓它做新的排名，在這個排名中，搜狐第一，新浪第二，但沒有多少人知道這個排名，沒有多少人會去引用這個排名，也沒有多少人會因此就相信，搜狐第一，新浪第二。

中國幾年前在美國上市的國企紅籌股，現在除了中國電信，都跌得一榻糊涂，遠遠跌破了發行價。美國人業已領教了一次中國企業的價值，吃過了一次虧，不知道，他們現在對made in china的網絡股怎么看？

互聯網是"一塊紅布"，中國的互聯網企業們盡可以對華爾街的銀行家們說，"這一次不同了，這一次是互聯網。"這句話在華爾街讓人深惡痛絕，但這句話卻每每有效。在超額利潤的刺激下，人往往沒有記性。

但搜狐的IPO已經放在納斯達克很久了，依然未見動靜，讓人著急。上個月，采訪施振榮來北京，他說："對于一件事情，美國人短期可能會誤解，但是長期看，他們夠聰明，他們的分析、他們的深入程度都遠超過我們考慮的范疇。"現在，"他們拿出萬分之一、千萬分之一的資本對中國進行投資當然值得，但這不代表他們真正要對中國進行投資，他們是試探性的，他們是最怕搭不上中國這班高速發展的列車才進行投資的。"

華爾街的銀行家們不像我們想象的那么"傻"，不知道網絡股中又多少泡沫，他們才是制造"泡沫"的人。沒有股市的大起大跌，銀行家們怎樣從股市圈錢？沒有一個叫作互聯網的概念，又怎么能讓更多的股民投身其中呢？

在銀行家手中的那個互聯網不是什么偉大發明，只是一個道具，只要能圈到錢，他們才不在乎自己手中的道具究竟是互聯網技術還是生化技術。銀行家們不必對互聯網負責，不必關心互聯網到底是什么，但他們能夠用納斯達克來指揮互聯網。

互聯網企業要對互聯網負責，搜狐要對自己的營收負責，投資者可以從股市上"跑掉"，企業"跑不掉"。

聯想繼續確立霸主地位

楊元慶和郭為到底誰能扛起聯想的大旗

1998年8月，聯想拍出900萬美元（現金450萬美元）注資金山占其30%股份的時候，新浪還只是和金山一個層次的公司，但到了2000年，已經開始有人將新浪和聯想相提并論了。

拿新浪和聯想比較，聽起來都讓人激動不已，新浪沒上市前，還有很多想象空間，新浪上市以后，即便在的新浪股價漲上去以后，才發現兩者的實力實在是相去甚遠，還差著好幾個層次。論市值，聯想是新浪的5倍；論利潤，聯想1999財年凈利潤4.8億港幣，新浪虧損近3000萬美元（新浪差不多是中國虧損最嚴重的IT企業，搜狐虧損的不是太多，截至1999年底，累計凈虧損540萬美元）。2000年，聯想要考慮的是利潤能否再翻一番；2000年，新浪要考慮的是能"減虧"多少。

FM365.com的確不如新浪，要趕上新浪還要費些時日，永遠趕不上也有可能，但是，FM365.com原本只是聯想天禧電腦推出時用以取代光盤等信息服務的一個功能而已，只是到了后來，"門戶"概念逐漸熱了起來，楊元慶有些坐不住，才同意讓FM365"自立門戶"，直到現在FM365在聯想整個互聯網戰略中，也不占據很顯眼的位置，其地位只相當于一個事業部而已。

以互聯網視角，重新審視聯想，不難發現聯想目前所具有優勢基本上全在接入設備端，2000年5月12日下午，楊元慶從柳傳志手中接過聯想大旗時，向柳傳志保證2000年"會將聯想PC總體市場占有率提升到30%以上，臺式電腦做到188萬臺，筆記本電腦做到12萬臺，服務器4萬臺，掌上電腦30萬臺，MP33萬臺，打印機8萬臺，主板300萬塊。"

聯想2000年誓師大會，柳傳志在向楊元慶、郭為"交權"的時候叮囑："在互聯網經濟中，信息服務技術將在這個領域中占有很大比重，而聯想以前卻主要是一個提供硬件產品為主的廠家，互聯網經濟的信息服務技術是要靠產品技術作為支持平臺的；產品將會包括接入端產品、局端產品兩大類型，接入端產品又分臺式電腦、筆記本電腦、掌上電腦、機頂盒設備、無線接收設備林林種種；局端產品也有服務器、網絡產品等等品種繁多。在未來的社會里，它們的市場份額是平行的？還是某種產品居于主要位置？這在千變萬化的技術發展面前只能說是未知數。但有一點卻是我們面對的現實，就是在去年以前聯想的自制產品中挑大梁的就只是臺式電腦一種。這種業務構架要迎接一場即將來臨的暴風雨，要支撐起聯想肩上民族振興、自身發展的重任，肯定是非常危險的。"

楊元慶表示，他將會在的"軟件、信息服務、系統集成、ASP、寬帶和移動通訊"向互聯網全線挺進，這其中，軟件（幸福Linux）和信息服務(FM365)是今年的重點。"FM365年底的目標是100萬以上的接入客戶，1000萬以上的Pageview，進入中國門戶網站的第一集團軍，教育和財經兩個垂直網站上要做好構架，為盈利做好充分準備。軟件業務的目標是：營業額1.2億，但更重要的是以Linux功能軟件和針對中小型企業的ASP為契機，搶占中國軟件和ASP服務的至高點。"

郭為領導的神州數碼有兩個最主要的業務方向：一是電子商務；一是和Dlink合作的網絡設備制造。

同Dlink合作挺進低端的網絡產品制造，相對還比較容易看得明白，變數最多的在于，怎樣將聯想科技原來的分銷渠道電子商務化，如果成功，神州數碼也就立了起來，具有了在互聯網時代起飛的跑道；如果不成功……郭為到了堅決的時候，到了打硬仗的時候。

長城和聯想爭第一

馬犁領導的長城電腦未能振動聯想PC地位

中國當今IT陣營中，能與聯想一爭高下的惟有長城。長城現在擁有三家A股上市公司，長城電腦、深科技和湘計算機。1999年，長城電腦主營收入16.7億，實現純利潤2.28億；深科技實主營收入32.5億元，實現凈利潤3.13億元；湘計算機主營收入6.1億元，實現凈利潤4283.25萬元。長城現有全資子公司15家、控股公司17家、參股公司11家，總體贏利能力和聯想不相上下。

1991年，長城與IBM公司合資成立長城國際、長科電子、海量存儲三家企業，吸收了大量的資金和先進的技術，此舉讓"老氣橫秋"的長城得到了再生，特別是和IBM合作生產硬盤，不但利潤高，而且，自己也逐漸掌握了硬盤制造技術。硬盤生產是勞動密集型和資金密集性的產業很適合長城。

相對于聯想，長城在互聯網上，顯得更為謹慎和務實，其最大的投資在寬帶網的接入方面。2000年4月，剛剛成立的長城寬帶網絡服務有限公司注冊資本一億人民幣，首期投資3億元人民幣，在11個城市形成20萬用戶，后二期投資情況將視業務發展狀況而定。另外，長城也開始生產網卡、集線器、交換機等網絡產品。凡是現在有實力做的網絡產品，長城和聯想一樣，都是"一個也不放過。"

成立于1986年的長城一直到90年代中期都是中國IT產業的象征，長城0520創造了中國IT第一個輝煌，但是到了1997年，聯想一鳴沖天，長城從此顯得寂寞了許多，長城董事長王之也移師深圳，深入簡出，很好拋頭露面。長城在深圳苦練"制造方面"方面的本領。

1999年，長城的"颶風"電腦雖然未能撼動聯想PC的市場地位，但也為聯想PC制造了不少麻煩。王之給長城PC領軍人物馬犁下派的任務，不是利潤，而是市場和品牌，這是因為，長城目前掙錢的地方不在整機，而在硬盤、顯示器、電源、打印機、甚至機箱、電子板卡等電腦配件。按照施振榮的微笑曲線，電腦零部件的利潤要高于整機，按照柳傳志的貿、工、技理論，長城已經先于聯想向制造業挺進了。只是，王之好象沒有提出過什么理論，那句"立足中間擴展兩端"的話還夠不上理論的水平。

在長城和聯想的較量中，兩者都沒有怎么打互聯網牌，沒有哪一家企業急著借助互聯網的力量，超越對手，因為，他們明白互聯網暫時沒有那么大力量。

方正走麥城

王選的激光照排技術曾給方正創造了超額利潤

1999年，中關村流傳過一個笑話說：深圳華為總裁任正非在中關村考察一圈得出結論--方正有技術沒管理，聯想有管理沒技術，任正非接著自嘲，華為既沒有技術，也沒有管理。且不論這個圈子里面的笑話有多少真實性，但這個笑話的確道出了一些方正和聯想的不同。

方正是一家有技術的公司，王選教授的激光照排技術曾經給方正創造過超額利潤，但是，激光照排技術之后，方正還有多少技術創新呢？

1998至1999財年，方正虧損1.65億港幣，業務危機導致人事危機，王選被逼下臺，但最終王選還是力挽狂瀾，"穩住了臺"，依然領銜方正香港董事會主席。

方正人事危機不只停留高層，先是裁員和主動離職，后是馮沛然、趙威（兩人先后任方正科技總經理）出局，都傷了方正的人氣。

1999年，方正在人事方面，惟一的亮點是從HP挖來了李漢生，李漢生上任伊始就提出了e-media的理念，在那個時候，還沒到E字滿天飛的時候，但新鮮的e-media還是被方正的人事危機新聞"喧賓奪主"了。

方正的優勢和品牌在出版界，出版是最早數字化和數字化最成熟的行業，方正轉互聯網從業務形式上說，比聯想、長城更有優勢，只要方正能為報業轉互聯網提供整套的解決方案，方正就不愁沒錢賺。中國報業是中國為數不多的賺錢行業，而且，也是對互聯網需求最為強烈的行業之一。

方正轉互聯網的關鍵在于，中國規模最大、最正規、最有名的方正研究院能否開發出讓報業滿意的互聯網時代的出版系統，方正研究院轉到了互聯網上，方正也就獲得了互聯網的力量。方正研究院的鳳凰再生是一個痛苦的過程，也是一個艱苦的過程，需要一段時間，絕不像聯想投資幾個億做FM365那樣簡單。

方正研究院要練互聯網的"內功"，方正的高層也要練互聯網的"外功"。方正香港總裁、中關村最成功的商人張旋龍最近分外地忙，他終于將方正和雅虎扯上了關系，就在業內人士"笑話"方正和雅虎的合作只是成立一個廣告代理公司，沒有任何實質內容的時候，5月25日，方正和雅虎在香港宣布，"分別入股榮文科技39.62%及11.41%權益，每股作價1元，總代價為4.6億元，收購價較榮文于5月4日停牌前的收市價折讓28%，方正及雅虎將透過向榮文注入雙方于國內的合資互聯網廣告制作商，以換取榮文新股；同時，榮文發行擴大后股本9.3%予若干獨立人士，其中新意網亦會認購榮文7.4%的新股，成為主要股東之一。交易完成后，榮文原有主要股東建聯集團的持股量將由20%，大幅攤薄至4.8%。是榮文配售集資的凈額，約為7400億元，主要用作發展互聯網和電子商貿業務，余額將用作一般運資金。"方正和雅虎將國內很多人還看不明白的互聯網業務在香港借殼上市成功了。

此前的2000年3月28日，香港聯交所要求方正解釋其股票升因，方正香港解釋說："正檢討是否分拆日本電子印刷及系統集成業務在創業板上市。"

要說融資、運作股市，張旋龍這樣的宿將應該一點也都不比王志東、張朝陽們差，只是張旋龍不會為這些激動不已而已。柳傳志也一樣，他和李澤楷握了握手，聯想的市值就沖到了1000億，柳傳志也沒有因此欣喜若狂，他知道，股票沖到那么高，遲早有掉下來的時候，沒有業績支撐的數字都是虛的。

亞信上市的時候，我寫了一篇文章，亞信的原總裁、網通的現總裁田溯寧看了后，建議我將文章開頭的亞信市值刪除，他對我說："沒有人這樣衡量一個公司的價值。"我當時還有些不解，等后來亞

四通還剩下一個品牌

段永基投資王志東時，并未想到互聯網

從股市上看，四通、方正越來越像互聯網公司了--四通現在的市盈率是1733，比雅虎還高三倍以上，方正因為虧損，沒法算市盈率。

四通也只是在報表上可以算算市盈率，報表上四通終于"轉虧為盈"賺了139萬，但是，仔細看看這139萬是怎樣賺的，就可以知道四通的股票為什么只有2元多港幣了（其市值24億港幣）。據Finet 5月9日財經新聞："四通電子1999年度因旗下之新浪網完成三輪集資并上市，而令其錄得一項來自證券投資的未實現利潤1.67億元，故此帶動其轉虧為盈，但股東應占盈利只有139萬元，每股盈利1.5%，不派股息。但未計來自證券投資的未實現利潤，則錄得經營虧9949萬元。"1998財年，四通電子業已虧損8986萬元。

即便非常熟悉IT的人，現在也無法說清楚，四通到底在做什么？主業是什么？四通很早就開始了其多元化進程，但是，自從四通打字機以后，四通再沒拿過令人耳目一的產品，不知道，是因為元化才沒有了旗艦性的產品，還是因為沒有了旗艦性的產品才多元化。不管哪種因果，最后的事實都不讓人樂觀。

四通打字機之后，四通最大亮點莫過于在1993年給王志東投資500萬港幣，占四通利方80%股份，這筆投資在新浪一上市就產生了1.67億利潤，盡管這些利潤是未實現的利潤，但已經算是非常成功的投資。段永基投資王志東再一次證明了"投資就是投人"理論，1993年，段永基決定給王志東投資的時候，絕沒有想到過互聯網，他只是相信王志東能干出一番事業。王志東往四通身上涂上了不少互聯網色彩。

中國電信誰也不敢不買賬

對手眾多的競爭中，中國曜既是裁判員又是運動員

中國電信從2000年5月開始改叫"中國電信集團公司"，但其壟斷的性質并沒有改變，只是將無線通信那部分切分出去了而已。中國電信注冊資本2220億元，固定網絡規模居世界第二位，是世界上最先進的通信網之一。1999年里，中國電信全年業務總量完成1455億元，到1999年底，中國電信全網總資產達到4733億元。這是一個巨無霸的企業，它掌握著中國Internet幾乎所有的帶寬。1996年Internet在中國剛興起的時候，它鼓勵大家都去做ISP，將帶寬批發給經營商，當東方網景、中網們將Internet在中國的概念炒熱了，做ISP可以贏利的時候，中國電信一個價格策略，就將這些民間的ISP全都淘汰出局了。中國電信有這個資格因為它既是"裁判員，又是運動員。"

中國電信現在又再鼓勵大家做"主機托管運營"，不知道這一次，大伙兒的結局會怎樣？