集成電路行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

摘要：做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作可以使企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)管理能力得到進(jìn)一步提升。降低發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率，從而達(dá)到企業(yè)穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目的。基于此，文章將以集成電路行業(yè)企業(yè)為背景，圍繞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范展開研究。首先從研發(fā)管理、采購(gòu)管理、銷售管理、生產(chǎn)制造管理、籌資管理、投資管理六個(gè)方面出發(fā)，分析我國(guó)集成電路行業(yè)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)和集成電路行業(yè)企業(yè)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，為推動(dòng)集成電路行業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的有效措施。

關(guān)鍵詞：集成電路行業(yè)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范

芯片又稱集成電路（IC），泛指集成電路的載體，通常是一個(gè)獨(dú)立的整體，是集成電路經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)、制造、封裝、測(cè)試后的結(jié)果，可以立即投入使用。2023年中國(guó)集成電路制造行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3，874億元，五年復(fù)合增速達(dá)到16.33%。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司（國(guó)家大基金三期）已于2024年5月24日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為3，440億元人民幣，超過(guò)前兩期大基金注冊(cè)資本的總和。國(guó)家大基金三期通過(guò)地方政府、社會(huì)資本、企業(yè)自身現(xiàn)金流和銀團(tuán)信貸的多輪杠桿，有望撬動(dòng)超過(guò)1萬(wàn)億元的投資額，按照5年投資周期，預(yù)估每年投入先進(jìn)集成電路制造環(huán)節(jié)的資金量有望達(dá)到2，000億元。然而隨著產(chǎn)業(yè)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，集成電路行業(yè)企業(yè)在獲得良好發(fā)展的同時(shí)，財(cái)務(wù)工作也面臨新的發(fā)展難題，隨之出現(xiàn)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此，采取有效手段，切實(shí)做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，對(duì)集成電路行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理與未來(lái)發(fā)展至關(guān)重要。

一、我國(guó)集成電路的行業(yè)特征

集成電路行業(yè)企業(yè)作為資本、技術(shù)、人才要求較高的企業(yè)，主要體現(xiàn)在初始投入大，研發(fā)創(chuàng)新要求高且周期長(zhǎng)，未來(lái)回報(bào)不確定性。這些產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)決定一旦投資決策出現(xiàn)失誤，企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展中容易錯(cuò)失時(shí)機(jī)、蒙受重創(chuàng)。鑒于投資決策的復(fù)雜性，財(cái)務(wù)分析須具備預(yù)判能力。在進(jìn)入投資決策環(huán)節(jié)前，通過(guò)調(diào)研市場(chǎng)需求規(guī)模、梳理研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度、解構(gòu)成本費(fèi)用架構(gòu)、規(guī)劃資金籌措路徑，并對(duì)項(xiàng)目收益情況進(jìn)行測(cè)算評(píng)估，最終形成具有前瞻性的分析結(jié)論，助力企業(yè)管理層做出合理決策。從而在保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳、企業(yè)利益最大的情況下，防止和控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于集成電路產(chǎn)業(yè)具有研發(fā)投入強(qiáng)度高、制程工藝精密復(fù)雜，產(chǎn)品市場(chǎng)需求呈現(xiàn)明顯的周期性波動(dòng)規(guī)律，技術(shù)迭代速度遵循摩爾定律的特點(diǎn)。企業(yè)在實(shí)施新產(chǎn)品導(dǎo)入（NPI）戰(zhàn)略前，需對(duì)產(chǎn)品全生命周期毛利率及市場(chǎng)需求規(guī)模進(jìn)行系統(tǒng)性測(cè)算與前瞻性研判。在行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，企業(yè)在完成新產(chǎn)品導(dǎo)入后，需建立涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈的全流程成本管控體系，通過(guò)優(yōu)化晶圓制造工藝、實(shí)施供應(yīng)商協(xié)同降本計(jì)劃等措施，持續(xù)降低單位產(chǎn)品成本，確保產(chǎn)品毛利率維持在合理區(qū)間。

集成電路行業(yè)的企業(yè)往往面臨來(lái)自全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力。這一特點(diǎn)決定了集成電路行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不僅限于中國(guó)企業(yè)或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局的深入研究，還需要對(duì)潛在進(jìn)入者、供應(yīng)商議價(jià)能力的威脅評(píng)估，客戶需求變化的影響以及對(duì)競(jìng)爭(zhēng)主體的優(yōu)劣勢(shì)的比較分析等，必須對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中下游的行業(yè)屬性進(jìn)行系統(tǒng)解剖。結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特征，最終形成具備決策參考價(jià)值的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告，對(duì)集成電路行業(yè)企業(yè)進(jìn)行深入的分析，不再局限于財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低。加之美國(guó)等國(guó)家通過(guò)出口管制及其配套清單對(duì)集成電路行業(yè)的上下游關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行封鎖，集成電路企業(yè)面臨供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，因此分析集成電路的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要緊密結(jié)合各國(guó)政策，立足戰(zhàn)略眼光，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的早期識(shí)別與管理，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、集成電路行業(yè)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集成電路行業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及研發(fā)、采購(gòu)、銷售、生產(chǎn)制造、籌資、投資管理各個(gè)階段。

（一）研發(fā)管理階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)講，技術(shù)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)公司中一些核心攻關(guān)的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)周期較長(zhǎng)，人才素質(zhì)要求高，設(shè)備投入多，只有不斷創(chuàng)新，不斷研發(fā)新產(chǎn)品才能促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展。對(duì)于集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)而言，新技術(shù)產(chǎn)品的攻關(guān)要經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)、模擬驗(yàn)證版圖、流片、封裝等各個(gè)環(huán)節(jié)，過(guò)程復(fù)雜，時(shí)間長(zhǎng)，挑戰(zhàn)多，企業(yè)往往短時(shí)間內(nèi)很難有所突破，因此，在產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程中，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量產(chǎn)或在產(chǎn)品量產(chǎn)的基礎(chǔ)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的迭代，那么公司產(chǎn)品研發(fā)的收益性得不到保證，就會(huì)對(duì)公司的研發(fā)投入的回報(bào)率大打折扣，企業(yè)的盈利能力就會(huì)直接降低，所以企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品需要有前瞻性和競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)要實(shí)施項(xiàng)目管理、成本控制分配制度，在保證研發(fā)項(xiàng)目與公司戰(zhàn)略目標(biāo)一致、收益預(yù)期明確的同時(shí)引入嚴(yán)格的成本控制和項(xiàng)目審核流程，比如在研發(fā)階段明確立項(xiàng)流程、設(shè)計(jì)開發(fā)流程、測(cè)試驗(yàn)證流程、考核認(rèn)證流程以及最好實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的銷售流程，在研發(fā)流程過(guò)程中，財(cái)務(wù)人員通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的預(yù)算的把控和優(yōu)化研發(fā)項(xiàng)目的考核指標(biāo)實(shí)現(xiàn)研發(fā)項(xiàng)目的成果可視化，調(diào)動(dòng)研發(fā)人員積極性，實(shí)現(xiàn)研發(fā)人員職級(jí)晉升及薪資與公司效益的正相關(guān)。

（二）采購(gòu)管理階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于集成電路行業(yè)企業(yè)而言，采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指采購(gòu)晶圓不達(dá)標(biāo)或質(zhì)量不達(dá)標(biāo)、采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)較大、原材料國(guó)產(chǎn)化要求以及原材料短缺、制版流片封裝時(shí)間較長(zhǎng)。其中涉及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、人為風(fēng)險(xiǎn)等企業(yè)在采購(gòu)過(guò)程中所發(fā)生的不可預(yù)知的事項(xiàng)。對(duì)于集成電路企業(yè)而言，如果制版流片封裝廠的產(chǎn)能無(wú)法滿足公司對(duì)于產(chǎn)品需求量，則會(huì)導(dǎo)致公司流失部分訂單或客戶；另外如果未找到合適的供應(yīng)商或供應(yīng)商的價(jià)格波動(dòng)較大，在競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的市場(chǎng)上，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力下降或供應(yīng)不足而錯(cuò)失機(jī)遇；在采購(gòu)過(guò)程中，如果不能根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)整備貨策略，導(dǎo)致企業(yè)的庫(kù)存積壓，在快速迭代產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失。除此之外，采購(gòu)部門及財(cái)務(wù)部門要對(duì)供貨商定期開展績(jī)效考核，如與優(yōu)質(zhì)供貨方加強(qiáng)合作、否則與反饋較差供應(yīng)商改善或終止合作、保持供應(yīng)鏈高效運(yùn)行及采購(gòu)成本控制等。在此基礎(chǔ)上，與供貨商一起開展促進(jìn)雙方技術(shù)力量提升、整體效率與競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新與協(xié)同發(fā)展。

另外如果在采購(gòu)階段未能及時(shí)監(jiān)測(cè)到加工產(chǎn)品過(guò)程造成風(fēng)險(xiǎn)，則容易在產(chǎn)品銷售終端客戶時(shí)發(fā)生質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。輕則大量的客戶投訴會(huì)導(dǎo)致不斷返工和修理，增加產(chǎn)品的額外成本，影響公司產(chǎn)品信譽(yù)；若發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，則會(huì)導(dǎo)致賠款，增加公司營(yíng)業(yè)外支出風(fēng)險(xiǎn)。

（三）銷售管理階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

銷售管理階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指銷售過(guò)程的回款風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資金成本和管理成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在銷售過(guò)程中，利用商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)增加賬期或提高信用額度，從而增加應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)，以此在商業(yè)政策上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比更具優(yōu)勢(shì)。但如果企業(yè)沒(méi)有及時(shí)回收應(yīng)收賬款，造成內(nèi)部資金成本的提高，客戶故意拖欠造成壞賬和呆賬，就會(huì)造成資金鏈的斷裂，嚴(yán)重的會(huì)造成內(nèi)部資金運(yùn)作的困難。如果企業(yè)給予客戶的信用賬期較長(zhǎng)，或者信用額度較高，就會(huì)在資金周轉(zhuǎn)上面臨問(wèn)題，從而使企業(yè)的資金經(jīng)營(yíng)壓力加大。

隨著近年來(lái)市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，企業(yè)從銷售實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的回轉(zhuǎn)從預(yù)收款項(xiàng)、直接收取貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)信用賬期到收取應(yīng)收票據(jù)（期限從三個(gè)月到一年不等），企業(yè)的資金鏈回收期限進(jìn)一步拉長(zhǎng)。如果企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)面臨供應(yīng)商難以接收，則票據(jù)占用的時(shí)間成本增加，在公司面臨付款、工資薪酬等短期大額資金需求時(shí)，導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力而無(wú)法進(jìn)行正常的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。

（四）生產(chǎn)制造階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集成電路的生產(chǎn)制造階段與其他產(chǎn)品有很大的不同，對(duì)于Fabless的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在芯片設(shè)計(jì)完成后，會(huì)向芯片代工廠發(fā)送設(shè)計(jì)文件。代工廠擁有可以根據(jù)設(shè)計(jì)圖生產(chǎn)專用芯片的制造設(shè)備和工藝。這種模式使Fabless公司能夠在設(shè)計(jì)本身上集中精力，避免建造和運(yùn)營(yíng)昂貴的芯片制造工廠的成本和風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)非常依賴代工廠的制造工藝和產(chǎn)能、設(shè)備條件。對(duì)于代工廠來(lái)說(shuō)，類似生產(chǎn)線這樣的前期投入是巨大的，因此在生產(chǎn)線建設(shè)以后能夠再充分利用其產(chǎn)能，對(duì)于提高代工廠的盈利能力十分重要。通常情況，國(guó)內(nèi)的代工廠面臨地緣政治不確定性、技術(shù)變革及產(chǎn)能采購(gòu)的問(wèn)題，而這部分問(wèn)題會(huì)間接影響Fabless公司的生產(chǎn)計(jì)劃。

因此在生產(chǎn)制造階段，集成電路上下游企業(yè)緊密依存，互相作用，因此如何處理好代工廠和設(shè)計(jì)企業(yè)的供需關(guān)系，降低產(chǎn)品的成本和單位收益，對(duì)于集成電路行業(yè)企業(yè)至關(guān)重要。

（五）籌資管理階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集成電路行業(yè)企業(yè)處于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，要不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新需要大型設(shè)備的支持或者大量人力的投入，巨額資本開支和經(jīng)營(yíng)收益的平衡將十分困難；技術(shù)創(chuàng)新能否被市場(chǎng)所接受產(chǎn)生收益，具有很大不確定性，這也就決定了研發(fā)投入的不可逆性，對(duì)此，部分投資者對(duì)投資集成電路企業(yè)會(huì)持觀望態(tài)度，股權(quán)投資的不確定性會(huì)加大公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)；債權(quán)投資方面，短期借款籌資成本低，但可能會(huì)帶來(lái)如期無(wú)法償還本期的風(fēng)險(xiǎn)。與短期借款相比，長(zhǎng)期借款通常本金較大、成本高、還款期限長(zhǎng)，用于長(zhǎng)期項(xiàng)目，但如果投入的項(xiàng)目無(wú)法產(chǎn)生足夠的收益來(lái)償還本息風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)增加企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)成本和資金周轉(zhuǎn)壓力。

（六）投資管理階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于集成電路企業(yè)而言投資可分為資本性支出投資和股權(quán)或債券型投資。從資本性支出投資角度，對(duì)于集成電路企業(yè)中的晶圓廠而言，先進(jìn)制造生產(chǎn)設(shè)備的直接投資風(fēng)險(xiǎn)尤其明顯。對(duì)于晶圓代工廠而言，先進(jìn)制程產(chǎn)品生產(chǎn)相同數(shù)量時(shí)，其需要的生產(chǎn)設(shè)備投資額呈指數(shù)式上升，而對(duì)于我國(guó)的晶圓廠而言，因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易摩擦，尖端技術(shù)設(shè)備的購(gòu)買投資渠道受阻。使得募集的大量資金無(wú)法得到有效利用，即無(wú)法轉(zhuǎn)化為自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，以更好的價(jià)格和利潤(rùn)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。因此提高資金的使用效率擴(kuò)充生產(chǎn)投資能力是目前國(guó)內(nèi)集成電路龍頭晶圓廠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)面臨的一個(gè)重要難題。

從股權(quán)或債券型投資角度而言，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能十分匱乏，與日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求量無(wú)法匹配，真正核心的技術(shù)大多數(shù)被部分發(fā)達(dá)國(guó)家所掌握，完全依賴自身的技術(shù)發(fā)展往往在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法突破“卡脖子”難題，因此以并購(gòu)為代表的股權(quán)或債券型投資成為目前國(guó)內(nèi)電路企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展的途徑之一。企業(yè)在估值、融資、支付和整合等關(guān)鍵環(huán)節(jié)都面臨財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，并且這部分風(fēng)險(xiǎn)貫穿并購(gòu)前、并購(gòu)中、并購(gòu)后。

三、集成電路行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）加強(qiáng)研發(fā)階段的風(fēng)險(xiǎn)防范

集成電路行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)時(shí)間跨度大，制造環(huán)節(jié)工藝精密，產(chǎn)品迭代速度快，研發(fā)投入策略的正確與否影響企業(yè)的未來(lái)收益。因此，為從根源上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，集成電路企業(yè)需要認(rèn)真做好產(chǎn)品研發(fā)階段的成本策劃設(shè)計(jì)，尤其是在新的研制前期，對(duì)于開發(fā)難度較高的產(chǎn)品，需要詳細(xì)了解該產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研發(fā)情況，若能在研發(fā)周期內(nèi)研發(fā)成功該產(chǎn)品或填補(bǔ)國(guó)內(nèi)的技術(shù)空白，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并輔之以對(duì)產(chǎn)品研發(fā)前期進(jìn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)估算，對(duì)該產(chǎn)品的未來(lái)市場(chǎng)銷售規(guī)模及經(jīng)濟(jì)效益作出預(yù)測(cè)，有助于作出正確的研發(fā)決策。另外在研發(fā)新產(chǎn)品的同時(shí)也要評(píng)估該產(chǎn)品的技術(shù)前瞻性。根據(jù)政策環(huán)境及市場(chǎng)變化及時(shí)更新測(cè)算數(shù)據(jù)，客觀評(píng)定產(chǎn)品研發(fā)與制造的價(jià)值空間，以此來(lái)增加產(chǎn)品研發(fā)與銷售成功的可能性。企業(yè)在做好該項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)注重該項(xiàng)產(chǎn)品的技術(shù)積累與產(chǎn)品的適度衍生和迭代，形成多產(chǎn)品布局，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有效避免因依賴某種產(chǎn)品所產(chǎn)生的巨大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取更多發(fā)展空間。

另外公司財(cái)務(wù)部門可深入了解公司具體的研發(fā)活動(dòng)，結(jié)合國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、稅務(wù)總局等部門出臺(tái)的各項(xiàng)促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，減輕集成電路行業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)公司盈利能力。

（二）強(qiáng)化采購(gòu)階段的風(fēng)險(xiǎn)防范

加強(qiáng)采購(gòu)預(yù)算管理。集成電路企業(yè)在采購(gòu)活動(dòng)要負(fù)責(zé)制定產(chǎn)品供應(yīng)計(jì)劃，協(xié)調(diào)生產(chǎn)資源，保障產(chǎn)能、質(zhì)量和成本控制，優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)管理，降低加工與儲(chǔ)運(yùn)成本。對(duì)于集成電路企業(yè)而言，采購(gòu)部門應(yīng)根據(jù)銷售部門的銷售計(jì)劃，制定原材料或者庫(kù)存產(chǎn)品的采購(gòu)、封裝、測(cè)試等入庫(kù)計(jì)劃。另外采購(gòu)部門應(yīng)根據(jù)銷售計(jì)劃，結(jié)合加工廠的產(chǎn)能，制定滾動(dòng)采購(gòu)計(jì)劃，按月會(huì)同銷售部門、財(cái)務(wù)部門、研發(fā)事業(yè)部門召開生產(chǎn)計(jì)劃協(xié)調(diào)會(huì)，以銷定產(chǎn)，必要時(shí)還要兼顧呆滯庫(kù)存的消耗，避免過(guò)度壓貨帶來(lái)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

另外在中美貿(mào)易摩擦背景下，集成電路企業(yè)一方面要合理配置原材料庫(kù)存，另一方面又要兼顧銷售計(jì)劃的變化，調(diào)整備貨策略；除此之外面對(duì)集成電路產(chǎn)品的銷售淡旺季要靈活調(diào)整備貨周期，避免淡季時(shí)產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致設(shè)備利用率下降，旺季時(shí)產(chǎn)能不足導(dǎo)致訂單丟失帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外為加快集成電路呆滯庫(kù)存處理，通過(guò)根據(jù)應(yīng)用平臺(tái)，集成電路企業(yè)可將產(chǎn)品進(jìn)行組合定價(jià)；并根據(jù)客戶應(yīng)用領(lǐng)域的毛利高低，靈活調(diào)整定價(jià)策略，加快庫(kù)存消化速度；將呆滯庫(kù)存的處置計(jì)劃落實(shí)到各部門，財(cái)務(wù)部逐月跟蹤處置計(jì)劃的落實(shí)情況。在優(yōu)化采購(gòu)方面，集成電路企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)在線生產(chǎn)工單的跟蹤管理，增加跟蹤頻率，財(cái)務(wù)部門篩選長(zhǎng)賬齡的在制品工單及時(shí)反饋生產(chǎn)計(jì)劃部門，嚴(yán)格控制長(zhǎng)賬齡在制品工單。

另外針對(duì)質(zhì)量方面，在簽訂采購(gòu)合同前，約定質(zhì)量理賠協(xié)議，在產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，增加追償機(jī)制，化解部分營(yíng)業(yè)外支出風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)生產(chǎn)制造階段的風(fēng)險(xiǎn)防范

集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)可加強(qiáng)與代工廠或者原料廠的合作，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，以確保代工廠產(chǎn)能的供應(yīng)穩(wěn)定性和原材料質(zhì)量的穩(wěn)定性。集成電路企業(yè)還可以與代工廠或者原料廠簽訂長(zhǎng)期合同，以獲得更好的價(jià)格和服務(wù)；同時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)建立相關(guān)的定期復(fù)核制度，加強(qiáng)對(duì)代工廠或者原料廠“回頭看”，確保產(chǎn)品的合規(guī)性和質(zhì)量保證。就集成電路制造企業(yè)，通過(guò)國(guó)產(chǎn)化材料替代方案，優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，提升設(shè)備的使用效率，從而不斷推進(jìn)降本增效，提升產(chǎn)品的毛利率水平。

（四）提高銷售階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控

銷售階段，應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)防范特別重要。

1. 針對(duì)信用管理工作跟進(jìn)與協(xié)調(diào)難度大的問(wèn)題，公司建立高效及嚴(yán)格的應(yīng)收款管理體系，涵蓋事前的客戶信用審核，事中的定期賬目核對(duì)，事后的應(yīng)收賬款的及時(shí)催收，確保各項(xiàng)應(yīng)收賬款管理工作落實(shí)到位。

2. 公司從產(chǎn)品銷售情況、往期交易情況及客戶償債能力等方面，制定完善的客戶評(píng)分體系，結(jié)合客戶具體情況，建立嚴(yán)格的賬期評(píng)審制度，確保公司授信更新控制在合理水平。針對(duì)實(shí)力較差的客戶，增加財(cái)產(chǎn)保證程序，要求其簽訂保證合同并提供相關(guān)資產(chǎn)證明，進(jìn)一步確保公司應(yīng)收賬款的安全。

日常信用賬期執(zhí)行中，財(cái)務(wù)部門與銷售部門聯(lián)合對(duì)到期款項(xiàng)進(jìn)場(chǎng)催收，對(duì)逾期客戶，嚴(yán)格按照信用審批制度執(zhí)行。

每季度對(duì)客戶進(jìn)行對(duì)賬工作，并于每個(gè)會(huì)計(jì)年末進(jìn)行全面函證，確保應(yīng)收賬款記錄的及時(shí)性和準(zhǔn)確性。

3. 公司集合集成電路市場(chǎng)整體形勢(shì)的變化，每年由財(cái)務(wù)部同銷售部門根據(jù)各客戶過(guò)去一年的銷售及回款情況對(duì)當(dāng)前客戶的信用賬期及額度進(jìn)行梳理，調(diào)低或取消不符合評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)的客戶信用賬期及額度。

在應(yīng)收票據(jù)的管理過(guò)程中，要控制票據(jù)的回款比例，結(jié)合支付端的票據(jù)背書比例和月度滾動(dòng)的資金需求，控制票據(jù)的回收比例。

此外，通過(guò)研究開發(fā)附加值更高的產(chǎn)品，從源頭上減少長(zhǎng)賬期的應(yīng)收賬款數(shù)量，提高產(chǎn)品的銷售溢價(jià)能力。銷售過(guò)程中還應(yīng)注意“不要將一個(gè)雞蛋放在同一個(gè)籃子里”；拓展銷售網(wǎng)絡(luò)，與多元合作伙伴建立合作關(guān)系，通過(guò)營(yíng)銷模式的優(yōu)化擴(kuò)大銷售規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率。

（五）籌資階段的風(fēng)險(xiǎn)防范

公司在籌資之前要做好全面的計(jì)劃，包括籌資的目標(biāo)、籌資的渠道、籌資的方式、籌資的成本以及籌資的風(fēng)險(xiǎn)等方面。公司可選擇多元化的籌資策略和方式，分散風(fēng)險(xiǎn)，如發(fā)行債券、金融機(jī)構(gòu)借貸、融資租賃、申請(qǐng)國(guó)家財(cái)政補(bǔ)助和引入外商資金，保障公司的財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定。財(cái)務(wù)部門可結(jié)合公司的實(shí)際情況，逐月逐季做好資金滾動(dòng)需求，提高營(yíng)業(yè)收現(xiàn)比率，必要時(shí)進(jìn)行應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)以滿足公司的短期資金需求。

（六）投資階段的風(fēng)險(xiǎn)防范

就資本性投資而言，集成電路行業(yè)就晶圓廠的設(shè)備投入而言僅一臺(tái)光刻機(jī)的研發(fā)，涉及的零部件數(shù)量超過(guò)10萬(wàn)顆，涉及的材料供應(yīng)商有上千家，單靠一己之力無(wú)法完成。對(duì)于目前晶圓代工廠面臨的生產(chǎn)設(shè)備的貿(mào)易封鎖問(wèn)題，企業(yè)可以參與國(guó)家高端光刻機(jī)的研發(fā)投入，利用好手中的貨幣資金資源和積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)資源進(jìn)行整合，盡可能突破技術(shù)壁壘。目前，先進(jìn)制程的設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化研發(fā)還有漫長(zhǎng)的路要走，但這是目前實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈完全國(guó)有化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。單就某一家企業(yè)而言，可能對(duì)于其本身的資金實(shí)力和技術(shù)能力無(wú)法支撐核心技術(shù)攻關(guān)，因此企業(yè)要積極走出去，爭(zhēng)取外部資源和國(guó)家支持力度，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展。

就股權(quán)投資或債券投資而言，企業(yè)要成立專門的決策機(jī)構(gòu)，在做出決策之前要充分進(jìn)行盡職調(diào)查，必要時(shí)利用第三方專業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)價(jià)；另外在并購(gòu)過(guò)程中，要充分利用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)信息，提高評(píng)估的可靠性和準(zhǔn)確性，在支付籌資款的過(guò)程中，要考慮資金流動(dòng)性或融資成本分批進(jìn)行支付；在并購(gòu)?fù)瓿珊螅獦?gòu)建動(dòng)態(tài)化的監(jiān)督機(jī)制，進(jìn)行投后管理和評(píng)價(jià)，在公司整合過(guò)程中，要堅(jiān)持一體化原則，提高業(yè)務(wù)或者財(cái)務(wù)的信息共享，逐步開展組織架構(gòu)調(diào)整，保證業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)都有新的戰(zhàn)略目標(biāo)，穩(wěn)步有效推進(jìn)業(yè)財(cái)管理的并購(gòu)融合。

四、結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于集成電路企業(yè)發(fā)展始終，風(fēng)險(xiǎn)防范在企業(yè)治理過(guò)程中扮演著不可替代的角色，在產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展和技術(shù)路線更迭雙重作用下，做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控成為企業(yè)生命周期管理的關(guān)鍵變量。因此，集成電路行業(yè)要充分結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、行業(yè)特征與社會(huì)性質(zhì)，認(rèn)真做好研發(fā)、采購(gòu)、銷售、生產(chǎn)制造、籌資、投資各階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作，加大應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)管理力度，嚴(yán)格規(guī)范研發(fā)工作流程和指標(biāo)評(píng)價(jià)，平衡有效備貨與避免形成呆滯庫(kù)存的采購(gòu)策略，做好全面的籌資計(jì)劃管理等切實(shí)做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與防范工作，不斷提高企業(yè)管理水平，更好為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

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（作者單位：上海貝嶺股份有限公司）