“一帶一路\"倡議下企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1003-5559-（2025）04-0120-09

一、引言

“一帶一路\"倡議自實施以來，在推動中國與沿線國家經(jīng)濟增長方面成效顯著，但同時也帶來了諸多挑戰(zhàn)。隨著沿線國家在產(chǎn)業(yè)準入、環(huán)境合規(guī)等領(lǐng)域監(jiān)管標準的不斷提高，企業(yè)屬地化運營面臨更為嚴苛的要求。據(jù)相關(guān)報道，2015年我國因未通過歐盟綠色檢測標準，導(dǎo)致出口損失金額占當年對歐盟紡織服裝出口總額的近五分之一。當前，歐盟新型環(huán)保政策一一產(chǎn)品環(huán)境足跡（PEF）已進入試驗階段，一旦正式實施，將通過更嚴格的評估體系，對我國紡織產(chǎn)品出口構(gòu)成系統(tǒng)性挑戰(zhàn)l。此外，投資倡議的部分企業(yè)在蒙古、墨西哥及加蓬等國家，因未能有效遵守當?shù)丨h(huán)境政策而受到影響。在此背景下，企業(yè)亟須強化環(huán)境、社會和治理（ESG）實踐，以應(yīng)對東道國監(jiān)管要求并贏得國際消費者信任。由此可見，“一帶一路”倡議對企業(yè)在ESG和綠色發(fā)展方面提出更高要求，企業(yè)重視ESG實踐成為當務(wù)之急。

ESG理念的內(nèi)化正逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力，與我國現(xiàn)代化進程的時代要求深度契合。現(xiàn)有研究表明，ESG實踐不僅是評估組織風險抵御能力的關(guān)鍵指標，更是構(gòu)建企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要維度[2]。從制度層面看，我國企業(yè)ESG實踐的提升主要取決于相關(guān)政策框架的完整性和執(zhí)行的有效性[3]，尤其是政府對環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的積極推動。ESG作為評估企業(yè)在綠色發(fā)展框架下可持續(xù)發(fā)展的核心評價體系，已成為衡量企業(yè)整體價值的重要標準。與傳統(tǒng)的跨國投資方式不同，“一帶一路”倡議堅持綠色和可持續(xù)發(fā)展的理念，使得企業(yè)ESG實踐的相關(guān)研究更具現(xiàn)實緊迫性。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策受國家宏觀調(diào)控與行業(yè)競爭格局雙重約束。在動態(tài)競爭環(huán)境中，企業(yè)的經(jīng)營績效、投融資決策等核心環(huán)節(jié)均面臨利益相關(guān)者基于同行業(yè)對標的持續(xù)性評估，這種評估通過資本市場信號傳導(dǎo)，最終轉(zhuǎn)化為對企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的實質(zhì)性約束。現(xiàn)有研究表明，ESG信息披露、ESG表現(xiàn)、企業(yè)社會責任等領(lǐng)域均存在顯著的行業(yè)溢出效應(yīng)，即某個企業(yè)ESG實踐可能通過示范效應(yīng)或競爭壓力影響同行其他企業(yè)的相關(guān)行為。然而，現(xiàn)有研究還存在不足之處。一方面，多聚焦單一因素對企業(yè)ESG實踐的影響，缺乏對“一帶一路”倡議與企業(yè)ESG實踐關(guān)系的深入探討；另一方面，較少關(guān)注“一帶一路”倡議背景下企業(yè)ESG實踐的溢出效應(yīng)。因此，本文聚焦企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)這一問題，具有重要的研究價值。從理論層面看，研究企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)，有助于豐富企業(yè)國際化經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)研究。從現(xiàn)實層面看，能為企業(yè)提升國際競爭力，適應(yīng)東道國監(jiān)管要求，推動共建“一帶一路\"的可持續(xù)發(fā)展提供決策參考。

本文選取2010—2022年未投資“一帶一路”倡議的中國A股非金融類上市公司為研究樣本，運用雙重差分法考察“一帶一路”倡議對企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)及作用機制。與已有研究相比[89]，本文可能的創(chuàng)新點有：第一，構(gòu)建了“一帶一路”倡議對企業(yè)ESG實踐行業(yè)溢出效應(yīng)的分析框架，將倡議視為一種外部政策沖擊，分析其在行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)間的傳導(dǎo)機制，為企業(yè)ESG實踐的溢出效應(yīng)提供了更為全面的理論解釋，彌補了已有研究在行業(yè)層面分析的不足。第二，將領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)機制、學習效應(yīng)機制和羊群效應(yīng)機制納入研究范疇，從不同視角檢驗了“一帶一路”倡議對企業(yè)ESG實踐行業(yè)溢出效應(yīng)的作用路徑，豐富了企業(yè)ESG實踐行業(yè)溢出效應(yīng)作用機制的相關(guān)研究。第三，選取未參與倡議的國內(nèi)企業(yè)為樣本，通過倡議實施前后ESG實踐變化的縱向?qū)Ρ龋行б?guī)避了參與企業(yè)自身ESG優(yōu)勢可能引發(fā)的內(nèi)生性干擾，從而增強了研究結(jié)果的可靠性和說服力。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）“一帶一路”倡議與企業(yè)ESG實踐

“一帶一路\"倡議作為中國推動全球經(jīng)濟合作的重要戰(zhàn)略，為企業(yè)帶來了機遇與挑戰(zhàn)。在高質(zhì)量發(fā)展方面，“一帶一路”倡議有助于提升沿線國家高質(zhì)量發(fā)展水平[0]。在融資方面，“一帶一路”倡議提升了企業(yè)的融資約束水平[；此外，倡議對企業(yè)信貸融資規(guī)模的擴大具有積極作用，助力企業(yè)獲取更多資金支持[1]。在價值鏈合作方面，倡議促進了企業(yè)間的價值鏈合作，加強了區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展[3]。在綠色經(jīng)濟方面，“一帶一路”倡議對綠色經(jīng)濟具有促進作用，鼓勵企業(yè)在發(fā)展過程中注重環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展[10.14]。

在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，倡議有助于企業(yè)適應(yīng)數(shù)字化時代，提升企業(yè)國際競爭力[15]。

“一帶一路”倡議與企業(yè)ESG實踐之間存在緊密的關(guān)聯(lián)。倡議帶來的多方面經(jīng)濟后果為企業(yè)ESG實踐提供了有利條件，促使企業(yè)更加重視ESG因素。目前，對ESG實踐的影響因素研究主要從內(nèi)部視角和外部視角兩方面展開。從內(nèi)部視角來看，企業(yè)戰(zhàn)略、國有資本參股、董事會規(guī)模和獨立董事[18]、管理者能力[19]、CEO特征[20]、數(shù)字化轉(zhuǎn)型[2等是影響企業(yè)ESG實踐的主要因素。從外部視角來看，政府債務(wù)壓力[2、相關(guān)政策制度[3，23]、組織治理[24]、券商公眾號報道[25]、投資者關(guān)注2、相關(guān)政策的出臺[2等也會影響企業(yè)ESG實踐。這些因素相互交織，共同作用于企業(yè)的ESG實踐。

綜上所述，在實施“一帶一路\"倡議這一戰(zhàn)略背景下，企業(yè)對外直接投資決策的形成是風險收益綜合權(quán)衡下的戰(zhàn)略選擇過程。全球化經(jīng)營環(huán)境要求企業(yè)不僅要精準識別ESG要素構(gòu)成的戰(zhàn)略機遇，更需要通過資源整合實現(xiàn)ESG實踐與財務(wù)目標的協(xié)同進化。隨著對環(huán)境、社會和治理因素影響投資收益認識的不斷深化，企業(yè)開始基于為自身創(chuàng)造價值的考量，更加重視ESG實踐。

（二）企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)

根據(jù)信號傳遞理論，企業(yè)通過特定行為如非財務(wù)信號向外界傳遞信息。ESG作為獨立第三方評價指標，能夠作為非財務(wù)信號在企業(yè)間進行傳播，促使企業(yè)加強內(nèi)部學習。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)通過知識溢出效應(yīng)降低后發(fā)企業(yè)的模仿成本，從而推動行業(yè)整體ESG水平的提升。ESG表現(xiàn)越好的企業(yè)越符合利益相關(guān)者的期望，進而更容易獲取資源支持。反之，則說明企業(yè)在環(huán)境、社會及治理方面存在缺陷，需要進一步進行改善[]。

結(jié)構(gòu)洞理論指出，占據(jù)社會網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)洞位置的企業(yè)能夠發(fā)揮信息中介功能。投資“一帶一路”倡議的同行企業(yè)相當于在社會網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)了結(jié)構(gòu)洞位置，同行業(yè)未投資“一帶一路”倡議的企業(yè)為保持市場競爭力，可能會通過觀察其行為，主動對標學習ESG管理策略。

踐行ESG理念正逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力，也是中國式現(xiàn)代化的必然要求。在可持續(xù)發(fā)展背景下，企業(yè)在履行ESG責任并進行相關(guān)信息披露時，需要投入大量的成本，并且?guī)淼慕?jīng)濟后果存在不確定性[5.28]。由于對預(yù)期效果的不確定，經(jīng)理人有動機參考同行企業(yè)的決策制定過程，進行必要的風險管理。此外，當同行企業(yè)在產(chǎn)品形態(tài)、運營模式及股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面存在相似性時，企業(yè)會優(yōu)先參考行業(yè)標桿ESG實踐，這一策略選擇可能是最優(yōu)的。相關(guān)研究表明，行業(yè)競爭往往形成有效驅(qū)動力，促使企業(yè)管理層主動開展同行業(yè)對標分析，通過系統(tǒng)性借鑒同行企業(yè)在戰(zhàn)略決策、運營機制及資源配置等領(lǐng)域的成熟范式，以期在市場競爭中構(gòu)建相對優(yōu)勢[29]。基于以上分析，企業(yè)ESG實踐會受到同行其他企業(yè)ESG實踐的影響，本文提出如下假設(shè)。

假設(shè)1：相比于同行競爭者未參與“一帶一路”倡議的國內(nèi)企業(yè)，同行競爭者參與倡議企業(yè)的ESG實踐顯著提升。

三、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

本文采用DID模型檢驗“一帶一路”倡議對企業(yè)ESG實踐的同行溢出效應(yīng)。

+λ_ι+μ_j+η_p+trend_t，j+ε_it （20 （1

其中， i，t，j，p 分別代表企業(yè)、年份、行業(yè)、省份。 ESG_it 表示 i 企業(yè)在 t 年的ESG實踐水平。tre-at_it 為分組變量， treat=1 表示自身未參與“一帶一路”倡議而同行競爭者參與倡議的企業(yè)， treat=0 表示自身與同行競爭者均未參與“一帶一路”倡議的企業(yè)。post為政策沖擊時間變量； Controls_it-1 表示滯后一期的控制變量； λ_ι 表示時間固定效應(yīng)； μ_j 表示行業(yè)固定效應(yīng)； η_p 表示地區(qū)（省份）固定效應(yīng)； trend_t，j 表示行業(yè)時間趨勢； ε_it 為隨機擾動項。

（二）變量定義

被解釋變量為企業(yè)ESG實踐。借鑒王琳璘等[31]、謝紅軍和呂雪[32]，采用華證ESG評分衡量企業(yè)ESG實踐。華證ESG有9個評級，由低到高，分別是C、CC、CCC、B、BB、BBB、A、AA、AAA，本文將上述評級依次賦值為1至9。

政策變量用 treat_it*Post 表示。當同行企業(yè)在2014年及以后參與倡議時取值為1，否則為0。鑒于“一帶一路”倡議于2013年年底被正式提出，因此本文將2014年作為政策實施窗口期，設(shè)置時間虛擬變量Post，當 _t≥2014 時Post=1，否則Post=0。

參照邱牧遠和殷紅[33]、方先明和胡丁[34]、程秋旺等的研究，本文控制了企業(yè)層面可能影響企業(yè)ESG實踐的因素，具體如表1所示。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2022年作為樣本期間，以未投資“一帶一路”倡議的中國A股上市公司為樣本企業(yè)，并對數(shù)據(jù)進行如下處理：（1）刪除變量值缺失的樣本；（2）剔除終止上市企業(yè)；（3）剔除當年上市企業(yè)；（4）剔除ST、 ^*ST 企業(yè)與金融行業(yè)企業(yè)；（5）所有控制變量滯后一期。經(jīng)過上述處理，最終獲得17，667個樣本觀測值。本文對所有連續(xù)變量在 1% 和 99% 分位處進行縮尾處理以消除極端值對結(jié)果的影響。“一帶一路\"沿線國家名單參考徐思等[3的附表。描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示，樣本企業(yè)在ESG實踐方面存在較為顯著的差異，同行業(yè)參與但自身未參與倡議的企業(yè)占總樣本企業(yè)數(shù)量的 80.3% 。

表1變量定義

表2描述性統(tǒng)計

四、實證結(jié)果分析

（一）基準回歸

如圖1所示，在“一帶一路”倡議實施前，處理組與對照組的ESG實踐水平無顯著差異，表明平行趨勢假設(shè)成立；在倡議實施后前兩年，企業(yè)ESG實踐水平并無顯著變化，表明政策的實施效果具有一定的滯后性；在倡議實施的第三年起，企業(yè)ESG實踐水平顯著為正。

由表3可知，列（1）控制年份、行業(yè)、省份固定效應(yīng)和行業(yè)時間趨勢，treat*post系數(shù)為正且顯著。列（2）在列（1）基礎(chǔ)上控制相關(guān)變量，treat*post系數(shù)為正且顯著。相較于對照組，處理組企業(yè)在\"一帶一路\"倡議實施后，ESG實踐顯著提升1.83個百分點。表明在未參與“一帶一路”倡議的樣本企業(yè)中，同行競爭者參與倡議的企業(yè)在倡議實施之后提高了自身ESG實踐水平，假設(shè)1成立。

表3基準回歸

圖1平行趨勢圖

注：***、**、*分別表示在 1% ， 5% 和 10% 的水平上顯著；括號內(nèi)為標準誤，下同。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.構(gòu)建時間虛擬變量

參照李蕾蕾和盛丹[的做法，構(gòu)建虛擬的“一帶一路\"倡議實施年份。本文保留2010—2013年的樣本，構(gòu)建虛擬政策時間虛擬變量，將2012年作為虛假倡議實施年份，重新對模型（1）進行回歸。如表4列（1）所示，解釋變量treat*post1的系數(shù)為負且不顯著，說明是“一帶一路”倡議的實施導(dǎo)致了企業(yè)ESG實踐的同行溢出效應(yīng)。

2.替換被解釋變量

使用商道融綠提供的ESG評分衡量企業(yè)ESG實踐（即ESG2）。該數(shù)據(jù)來自國內(nèi)權(quán)威機構(gòu)商道融綠，其評級體系自主研發(fā)，數(shù)據(jù)庫建設(shè)最早，發(fā)布的《中國責任投資年度報告》《A股上市公司ESG評級分析報告》等在資本市場中備受關(guān)注，具有較高權(quán)威性。2021年，該機構(gòu)成為中國本土首家數(shù)據(jù)登陸彭博終端的ESG評級機構(gòu)。鑒于商道融綠ESG評分與華證ESG評估框架在指標體系、分值設(shè)定等方面存在差異，替換被解釋變量的衡量方式能有效檢驗不同ESG評價體系下回歸結(jié)果是否具有一致性。基于2015—2022年的數(shù)據(jù)進行回歸，如表4列（2）所示，treat*post系數(shù)為正且顯著，結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.剔除其他政策的影響

2020年深圳證券交易所修訂《上市公司信息披露工作考核辦法》，納入ESG報告加分項；同年，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號一自愿信息披露》，納入ESG信息披露內(nèi)容。為了驗證結(jié)果是由于“一帶一路”倡議引起的而不是監(jiān)管政策驅(qū)動導(dǎo)致的，剔除2020年及之后的數(shù)據(jù)重新擬合模型，如表4列（3）所示，treat*post的系數(shù)為正且顯著，表明結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表4穩(wěn)健性檢驗

（三）機制分析

基于以上研究，本文驗證了“一帶一路”倡議對企業(yè)ESG實踐的同行溢出效應(yīng)，但其內(nèi)在機制仍需進一步檢驗。本文從領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)、學習效應(yīng)和羊群效應(yīng)三方面并采用雙重差分模型（DID）進行機制檢驗[37-39]。

領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)認為，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)憑借信息優(yōu)勢能夠制定更有效的戰(zhàn)略決策，而追隨企業(yè)通過觀察并模仿領(lǐng)導(dǎo)者的ESG實踐，獲取相關(guān)行為信息以優(yōu)化自身市場策略，從而提升競爭力。在既有研究中，通常采用企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模作為區(qū)分標準。將企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小于同行業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)定義為小企業(yè) （large=0 ，反之定義為大企業(yè) （large=1） 。若回歸結(jié)果在小企業(yè)組中顯著，在大企業(yè)組中不顯著，表明可能存在領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)。

學習效應(yīng)認為，ESG評分較低的企業(yè)可能通過觀察評分較高企業(yè)的ESG實踐，以較低成本獲取并學習維持企業(yè)ESG得分的方法。根據(jù)相關(guān)研究，本文對樣本企業(yè)的ESG評分進行了劃分：樣本企業(yè)中ESG評分小于年度行業(yè)中位數(shù)得分的企業(yè)定義為低分企業(yè) （high=0 ；反之定義為高分企業(yè) （high=1） 。若回歸結(jié)果在低分企業(yè)組中顯著，在高分企業(yè)組中不顯著，表明可能存在學習效應(yīng)機制。

羊群效應(yīng)認為，ESG得分較低的企業(yè)會承受更多的社會聲譽成本，并且可能受到更多公眾和機構(gòu)投資者的關(guān)注。為了避免承受過多的社會關(guān)注以及由此帶來的潛在負面影響，企業(yè)有動機提高自身的ESG得分；反之，對于ESG得分較高的企業(yè)而言，它們?yōu)榱烁衅髽I(yè)保持一致，可能會減少在ESG方面的投入。沿用學習效應(yīng)檢驗中的分組方法，若交乘項系數(shù)在低分企業(yè)組和高分企業(yè)組中均顯著，表明可能存在羊群效應(yīng)，即低分企業(yè)為避免社會關(guān)注有提高ESG得分的動機，高分企業(yè)為了跟同行業(yè)保持一致有調(diào)整ESG投入的動機，整體呈現(xiàn)出類似羊群效應(yīng)的特征。

如表5列（1）、列（2）所示，小企業(yè)組中treat*post系數(shù)為正且顯著，大企業(yè)組中treat*post系數(shù)不顯著，說明“一帶一路”倡議的實施過程中，大企業(yè)組的ESG實踐不易被同行影響，而小企業(yè)會通過模仿同行領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)提升自身ESG實踐，證實了領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)機制。如列（3）、列（4）所示，低分企業(yè)組中treat*post系數(shù)為正且顯著，高分企業(yè)組中treat*post系數(shù)為負且不顯著，說明“一帶一路”倡議下，低分企業(yè)通過學習高分企業(yè)的ESG實踐以提升自身表現(xiàn)，證實了學習效應(yīng)機制的存在。

五、異質(zhì)性分析

（一）機構(gòu)投資者持股比例

機構(gòu)投資者憑借信息中介與資源整合功能對企業(yè)有監(jiān)督和治理作用[40.41]。機構(gòu)投資者持股比例較高的企業(yè)，通常擁有更強的信息收集與分析能力，能夠更好地挖掘信息；同時，企業(yè)面臨更強的外部投資者監(jiān)督壓力。在政策沖擊前，這些企業(yè)的ESG實踐可能已經(jīng)處于較高水準，因此不會表現(xiàn)出明顯的溢出效應(yīng)。相反，機構(gòu)投資者持股比例較低的企業(yè)因信息獲取、資源整合以及治理能力相對薄弱，更可能向同行業(yè)高分企業(yè)學習，從而產(chǎn)生顯著溢出效應(yīng)。本文以機構(gòu)投資者持股比例的年度中位數(shù)進行分組，高于年度中位數(shù)的企業(yè)定義為機構(gòu)投資者持股較高組 （INR=1） ：反之，則定義為機構(gòu)投資者持股較低組 （INR=0 ）。

表5機制分析

如表6列（1）、（2）所示，在機構(gòu)投資者持股較低的企業(yè)中，treat*post系數(shù)為正且顯著；在機構(gòu)投資者持股較高的企業(yè)中，treat*post系數(shù)為負且不顯著。表明在機構(gòu)投資者持股比例較低的企業(yè)中，ESG實踐的同行溢出效應(yīng)更顯著。

（二）媒體關(guān)注

媒體報道情緒傳遞的信號會改變市場參與者對企業(yè)ESG表現(xiàn)的認知，進而促使同行業(yè)企業(yè)在ESG實踐上相互學習與調(diào)整。本文利用CNRDS數(shù)據(jù)庫提供的媒體報道正面報道數(shù)量、負面報道數(shù)量、中性報道數(shù)量，用J-F系數(shù)構(gòu)建媒體報道指標（MEDIA），該指標的取值范圍為-1至1。數(shù)值趨近1表示媒體情緒極度積極，趨近-1則反映顯著負面傾向[42]。基于此，本文將樣本分為媒體情緒相對積極組 （MEDIAgt;0） 和媒體情緒相對負面組 （MEDIAlt;0 。

如表6列（3）、（4）所示，treat*post系數(shù)在媒體報道情緒相對負面的企業(yè)中為正且顯著，在媒體報道情緒相對積極的企業(yè)中不顯著。主要是因為獲得負面媒體報道較多的企業(yè)可能ESG表現(xiàn)相對不佳，負面報道帶來外部聲譽壓力，企業(yè)為了維護自身形象有動機向ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)學習，這增強了企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)。相反，獲得正面媒體報道較多的企業(yè)可能自身ESG表現(xiàn)較好，向ESG得分較高企業(yè)學習的動機較弱，ESG同行溢出效應(yīng)不顯著。

六、研究結(jié)論與啟示

本文以“一帶一路”倡議的實施為政策沖擊，研究“一帶一路\"倡議對企業(yè)ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，“一帶一路”倡議對未參與倡議企業(yè)的ESG實踐產(chǎn)生正向溢出效應(yīng)。第二，該溢出效應(yīng)的主要作用機制是領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)和學習效應(yīng)。第三，ESG實踐的行業(yè)溢出效應(yīng)在機構(gòu)投資者持股較低的企業(yè)和媒體報道情緒相對負面的企業(yè)中更顯著。

本文的研究啟示包括：第一，對政策制定者而言，應(yīng)持續(xù)完善“一帶一路\"綠色發(fā)展政策體系與合作機制，通過明確綠色發(fā)展目標、階段性任務(wù)及企業(yè)ESG責任義務(wù)，并配套扶持政策，構(gòu)建有利于企業(yè)ESG實踐的制度環(huán)境。一方面，加強與媒體的合作，通過制定媒體宣傳激勵政策，鼓勵媒體深度挖掘并積極報道參與“一帶一路”倡議的企業(yè)在ESG實踐中的典型案例、創(chuàng)新舉措和積極成效，形成多渠道、多層次的傳播矩陣，利用傳統(tǒng)媒體（報紙、電視）和新媒體（社交媒體、短視頻平臺）相結(jié)合的方式，擴大綠色發(fā)展理念的影響力。另一方面，建立ESG優(yōu)秀企業(yè)評選機制，對于在ESG實踐方面表現(xiàn)突出的企業(yè)給予表彰和獎勵，并借助官方渠道、行業(yè)論壇、國際會議等平臺進行大力宣傳，形成行業(yè)示范效應(yīng)，引導(dǎo)更多企業(yè)參與ESG實踐。

表6異質(zhì)性分析

第二，對企業(yè)而言，應(yīng)識別自身與同行企業(yè)在ESG領(lǐng)域的差距，并利用領(lǐng)導(dǎo)者一追隨者效應(yīng)和學習效應(yīng)提升ESG表現(xiàn)。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)可主動分享ESG實踐經(jīng)驗、制定行業(yè)標準，如定期發(fā)布企業(yè)ESG實踐報告，向同行企業(yè)展示其在節(jié)能減排、社會責任履行等方面的具體做法和成效，或聯(lián)合行業(yè)協(xié)會制定ESG實踐的行業(yè)規(guī)范，以發(fā)揮引領(lǐng)作用。追隨者企業(yè)則需關(guān)注行業(yè)領(lǐng)先者的ESG動態(tài)，分析其優(yōu)勢要素，并結(jié)合自身實際情況進行創(chuàng)新。如組織員工學習先進經(jīng)驗，鼓勵員工提出改進建議，同時積極參與行業(yè)研討會、學術(shù)交流等活動，持續(xù)獲取ESG前沿知識。通過上述途徑，企業(yè)可逐步提升ESG實踐水平，進而增強企業(yè)社會聲譽和市場競爭力。

注釋：

（1）相關(guān)報道詳見：中國打造紡織品可持續(xù)供應(yīng)鏈構(gòu)建出 □“綠色通道”，https：//www.yidaiyilu.gov.cn/p/2972.htmlo

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Industry Spillover Effects of Corporate ESG Practices under the Belt and RoadInitiative：Evidence from Leader-Follower Dynamicsand Organizational Learning Mechanisms

HE Ziye， YUAN Ruining （School ofManagement，Wuhan TextileUniversity，Wuhan Hubei 43o2oo，China）

Abstract：This paper takes the implementation of the Belt and Road Initiative （BRI） as a quasi-natural experiment and employs a sample of Chinese non-financial A-share listed companies thatdid not invest in the BRI during the period from 2010 to 2022.Byutilizing thedifference-in-differences （DID） method，this study examines the industryspillovereffctsoftheBRIoncorporateESG（Environmental，Social，andGovernance）practices.Thesearch findings indicate thatthe BRI has generated significant spillover effects onthe ESG performance of enterprises that have not directly participated in the initiative.The primary mechanisms driving these spillver effects are the leader-follower effect andthe learning effect.Moreover， these spillover effects are more pronounced in firms with lower institutional investor ownershipand in firms exposed to relatively negative media sentiment.The research in this paper enriches the relevant literature on the economic consequences of the BRI and the spilover effects of ESG practices，and provides some inspiration for enterprises to continuously improve their ESG practices andcontribute to high-quality and sustainable development of China's economy.

Keywords：Belt and Road Initiative （BRI）;ESG practices; spillover effect; ESG;peer effect

（責任編輯：劉睿智）