跟緊“國運牛”

進入8月以來，滬指持續上行并實現八連陽。8月13日，滬指開盤即突破3674點，跨越去年10月8日的前期高點，當日收于3683點，創下2021年12月以來的新高，A股全天成交額更是達到2.18萬億元。8月14日，滬指盤中一度突破3700點整數關口。

從多項指標觀察，牛市特征正日益凸顯。

首先是新開股票賬戶數量。今年7月新開戶數接近200萬戶，較前幾個月出現明顯增長。

其次是新基金發行量。隨著市場回暖，今年以來權益類基金發行規模顯著提升，多只新基金首發規模突破10億元，這與去年同期多只基金發行失敗的冷清局面形成鮮明對比。

與此同時，伴隨成交量的持續放大，兩融余額也逐步攀升，時隔十年再度回歸2萬億元以上。針對市場是否見頂的擔憂，需要客觀分析：當前市場總市值已突破100萬億元人民幣，由于過去十年新股持續上市擴容疊加資金量顯著增加，盡管滬指當前處于3600多點，但總市值已超過當年滬指5000點時的水平。因此，兩融余額突破2萬億元更多體現的是投資者信心回升，與市場見頂并無必然聯系。

從資金面看，居民存款總額已達160萬億元，而銀行存款利率仍在持續下調，龐大的資金正在尋找更優投資出口。在樓市黃金投資期落幕之后，股市有望迎來新的黃金投資周期。“水往低處流”的資本邏輯下，與美股高估值形成對比的是，A股和港股估值仍處于相對底部區域，低于歷史平均水平，具備較強吸引力。

不少投資者習慣緊盯經濟數據，但在牛市初期，經濟數據未必亮眼。正因如此，國家才會推出多項政策組合拳刺激經濟，而股市往往走在經濟數據改善之前。去年新“國九條”的出臺，已充分彰顯國家穩定股市的信心與決心。而股市的走強又將反哺經濟，進一步推動經濟發展與科技創新。

在這一邏輯支撐下，證金、匯金、社保等“國家隊”已大舉入市，今年二季度中央匯金持續大幅增持，投入真金白銀達1944億元。不僅如此，近期外資對中國股票市場的流入開始加速，據摩根士丹利的統計，7月外資基金凈流入A股27億美元，遠高于6月份的12億美元。

隨著我國穩經濟增長政策逐步落地見效，經濟數據有望持續改善，外資加速流入A股和港股市場的可能性不斷增大。從中長期視角看，全球資本再平衡將為A股和港股帶來新的發展機遇，兩大市場有望獲得更多外資加持。

巴菲特在今年的股東大會上曾表示：“當下是中國最好的時代。”9月份的大閱兵將再次向世界展示中國力量，而在美國利率下行的背景下，中國股市的“國運牛”正逐步走向成熟。

牛市中，錯過機會本身就是風險。大牛市的全面到來固然需要經濟數據的全面好轉，但彼時的投資籌碼成本也會大幅提高。當下，正是入市的良機。