理解慢牛的本質

放下執(zhí)念 活在當下

主持人：上周的金融板塊最終讓大家空歡喜一場，確實如泛舟所言，沒到加速上漲的階段。

泛舟：不知為何很多人對加速上漲如此執(zhí)念。但凡指數(shù)出現(xiàn)加速上漲，必然就是金融帶動的，特別是非銀金融，保險券商之類。只要這些板塊中的中大市值公司沒有持續(xù)大幅拉升的跡象，綜指就無法加速上漲。

主持人：這也能理解，大家憋了四年多，好不容易來一次牛市，當然都希望指數(shù)能大漲。

泛舟：指數(shù)大漲又如何？人人就都能賺錢？這是一個悖論。過去四年半，躺贏一共九個組合，也沒見虧錢，但僅滬深300指數(shù)最大跌幅就達到46%左右。有一組數(shù)據(jù)就是，今年上半年還有近25%的公募是虧損的，所有公募中位數(shù)收益率為0.79%。按理說，上半年滬指都漲了4%左右，中證2000更是漲16%左右，平均收益至少要有吧。畢竟2022年、2023年公募平均跌了34%和12%。在下跌的基礎上，等于沒怎么回血。公募已經代表了專業(yè)投資者，個人投資者在股市中倒騰的結果更慘。據(jù)我了解，2025年上半年，盈利超過10%的個人投資者占比超過20%，30%分布在0%-10%區(qū)間內，還有50%處于虧損狀態(tài)。這可是在代表A股短期活躍度的中證2000指數(shù)上漲16%的背景下，還有近一半人虧損。所以個人投資者能不能長期穩(wěn)定的保持盈利與指數(shù)是不是加速上漲沒有關系。只不過，當指數(shù)加速上漲的階段，大伙應該多賺點，因為盈虧同源，有加速上漲，必然未來會出現(xiàn)寬幅震蕩。屆時爭取少虧點，如此周而復始，才能做到長期穩(wěn)定盈利。

主持人：如何能讓自己無論牛熊都能盈利才是讀者朋友們需要深度思考的。

泛舟：這兩年，公募這邊上了最多的產品就是ETF，美國股市像巴菲特這樣的屬于極少數(shù)。絕大多數(shù)投資品種就是ETF。因為他們用了100多年了解到，長期能跑贏指數(shù)的基金經理只是極少數(shù)者。那還不如做好指數(shù)跟蹤就行了。在我看來，大多數(shù)個人投資者都是上班族，每年根據(jù)指數(shù)的震蕩幅度，設定好以ETF為投資品的組合計劃。跌到位就買，漲到目標就賣。此時，指數(shù)的牛熊只是你組合中調整買賣倉位和價位的變量依據(jù)。熊市就把各買點之間的價格設寬一些，收益率低一些。反之，牛市就把買點設窄一些，收益率略高點。

主持人：我明白，這就是你設定躺贏組合的初衷。話說本周指數(shù)波動區(qū)間不大，但成交量未見明顯萎縮，這說明啥？

泛舟：說明市場短線活躍度不錯，本周AI產業(yè)鏈、反內卷、機器人等都有較好的表現(xiàn)。反正兩市成交金額只要在1.2萬億之上，短線活躍度就沒問題。趁著指數(shù)加速上漲階段尚未到來，大家做好布局，未來加速上漲這一段爭取要吃到。

“任他千路來，我就一路去”

主持人：本周銀行板塊如期進入震蕩調整，但是市場韌性很強，市場圍繞3500點震蕩，蕭蕭感覺，這是蓄勢待發(fā)嗎？

海風若雨蕭蕭：上周我們就探討過，銀行板塊半個月就漲了6%的情況下，出現(xiàn)震蕩回落很正常。周線三連陽之后，市場也需要一個整固期。我們觀察到，除了科創(chuàng)板指數(shù)之外，滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都形成了周線級的趨勢金叉信號，這很明顯是從“點到面”的變化，市場逐步進入全面牛市的跡象越發(fā)明顯，可以說，就差“踹門”3674點的那一下了。不過，需要提醒投資者的是，這種指數(shù)慢牛，熱點板塊輪動的市況，想踩住節(jié)奏難度不低。當下的市場，成交已經逐步從日成交1.2萬億元回升到1.5萬億元水平，這個量能本身就支持多個熱點板塊演繹。熱點板塊可以說涇渭分明，既有游資主打的穩(wěn)定幣等主題邏輯，也有事件驅動為主的軍工、創(chuàng)新藥、反內卷主題，還有明顯機構趨勢抱團的算力邏輯，大家其實是各自演繹，并沒有市場共識的主線板塊，板塊各領風騷三兩天比較常見，同一主題內部也頻繁的出現(xiàn)高低位的輪動。像穩(wěn)定幣主題，就開始主打上海本地的RWA分支，創(chuàng)新藥主題，逐步把主陣地從40元以上的高價股轉移到10元—15元的中低價位個股上。

主持人：市場好了，但不少朋友感覺賺錢仍然難。

海風若雨蕭蕭：市場很大，溫度也不錯，我倒覺得，投資者不妨眼光放長遠一點，抓住一條主題邏輯做深，做透，比你橫七豎八的亂打要強很多。“任他千路來，我就一路去”，也許更適合當下的市場。

慢牛是結構性牛市

主持人：上周咱們剛說就怕大票加速后本周震蕩，果然震蕩就來了，驕陽怎么看待下周？

驕陽：天天拉大票，那不就成快牛了嗎？所以該漲時候漲，該調整時候調整才是常態(tài)。慢牛是結構性牛市，是真正業(yè)績性牛市。

主持人：本周CPO、PCB持續(xù)加速，后面是否有較大震蕩？

驕陽：這個你對標英偉達就好，它調整，我們這邊也跟著調整，它不調整，我們這邊即便調整，可能也就是區(qū)間震蕩。既然是炒作海外線，那英偉達說白了就是龍頭。這個時候需要注意一點，如果英偉達繼續(xù)上漲，但我們這邊反而不跟了，那么按照脫敏的原則來看，就可能階段見頂了。

主持人：兩周前你說過，機器人見底了，這個節(jié)點把握又是神準，現(xiàn)在已經連續(xù)漲了6天，怎么看待這個板塊后續(xù)？

驕陽：短期的變數(shù)在于個股獨立的結構演變，比如這里是否存在120天線壓制，如果有，那么必須放量攻堅，否則就會陷入震蕩，再比如，KDJ是否處于高位鈍化，如果有，還不能繼續(xù)增量，就容易陷入震蕩。如果一切都很好，那么就可以獨立上漲。當確定板塊整體底部后，很難直接就集體普漲持續(xù)高潮，大概率會因為個股節(jié)奏不同產生差異性走勢。但只要板塊底部確認，獨立性個股機會就會層出不窮，所以這里看的是機器人短期分化走勢，但不改優(yōu)質基本面和優(yōu)質技術面?zhèn)€股的獨立走勢。

主持人：周五鋰礦出現(xiàn)集體性上漲，這是什么原因？

驕陽：這也是反內卷的一個細分方向。技術圖形上看，也是底部剛剛攀升的結構，有預期有空間，自然就有資金把鋰礦作為反內卷下一個細分方向進行抄底了。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）