不僅廣生堂、聯環藥業這些“三浪”中的創新藥公司亦蓄勢待發

Wind資訊顯示，7月1日以來，廣生堂的月線漲幅已經逼近70%，創下近十年來的月度漲幅新高；與之對照的是，老牌藥企聯環藥業本月已經連續收出兩個漲停，最新年內的漲幅已經超過了25%。在這兩只領軍標的的背后，包括眾生藥業、百奧泰、艾利斯、前沿生物等一批“廣義”創新藥也已經股價上行，或者萬事俱備、只欠東風！

從消息面看，中金發布研報稱，短期ASCO眾多臨床數據披露，以及三生為代表的大額BD落地，進一步證實中國創新藥開始具備國際化競爭力。下半年ESMO會議的召開，以及圍繞會議前后的數據披露與BD將對創新藥有較為積極催化。同時，6月30日，國家醫保局和國家衛生健康委聯合印發了《支持創新藥高質量發展的若干措施》，旨在推動創新藥研發和產業發展，破解創新藥研發與市場應用中的結構性矛盾。

在新一輪政策利好的推動下，創新藥板塊的全面崛起也在預料之中。在書面回復時，一位不愿具名的醫藥產業圈人士指出，創新藥的行情并不會短時間終結，在新一輪政策推動下，賽道的行情從一線往二三線擴散，同時從相對窄眾的抗癌藥向更廣闊的創新藥領域發散，投資上需要關注這些公司在產業領域潛在的突破爆點。他舉例提醒：“比如7月以來的三浪創新藥行情中表現不俗的微芯生物，其突破在于西達本胺針對一線治療彌漫大B細胞淋巴瘤關鍵性三期臨床試驗，已獲得最終結果的頂線分析數據。“

廣生堂定增募資補血創新藥研發聯環藥業糖尿病創新研發取得進展

天風醫藥分析師楊松在研報中指出，今年以來創新藥市場表現突出，醫藥基金凈值增長顯著，核心觀點是“買全球最好的中國創新藥”，意味著中國創新藥品種參與全球市場競爭，二級市場上的關注點從PE估值轉向臨床數據比較。中國創新藥爆發得益于技術路徑演進（單抗到多抗）、CXO產業支撐、持續高研發投入（2016到2024年CAGR約為25%）。

無論是此前賽道中領漲的港股18A公司還是內地股市屹立潮頭的恒瑞醫藥、百濟神州-U等公司，大多和抗癌這一主題有關；不過在歷經前兩浪的排山倒海后，最新一輪的行情從賽道屬性來看趨于分散，多病種領域的創新藥都開始被充分關注，例如廣生堂和聯環藥業。

Wind資訊數據顯示，廣生堂創建于2001年6月，是重點聚焦抗病毒及肝病領域的國家高新技術企業，深耕抗病毒藥物領域20余載，是中國在抗乙肝病毒藥物領域產品線最全的企業之一，業務涵蓋肝病、男科、心血管、中成藥等。公司堅持創新藥發展戰略，致力于成為抗病毒和肝臟健康藥物領域領先的創新藥企業。

今年5月下旬，廣生堂對外發布正式公告，將定向增發擬募集資金總額不超過9.77億元，其中擬使用募集資金中的5.98億元用于乙肝創新藥的研發項目。回眸公司的發展歷史，實際上從產業層面來看，此前公司的首款創新藥泰中定（阿泰特韋片/利托那韋片）在2023年成功上市，不過這款目的明確的創新藥后隨時間推移而受歡迎程度下降。

大約兩年后，公司又一款創新藥或迎來破繭成蝶的機會，公司寄予厚望研發的GST-HG141（奈瑞可韋）已納入國家突破性治療品種名單。公開的資料顯示，6月28日，GST-HG141（奈瑞可韋）三期臨床試驗啟動會在重慶隆重舉行。GST-HG141（奈瑞可韋）三期臨床試驗正式進入實施階段，標志著該藥物向上市邁出關鍵一步，有望成為全球首個同類機制乙肝治療藥物（First in class項目）。

對比來看另一家沖鋒在前的聯環藥業，其同樣是一家近期在產業層面有突破的創新藥公司。從Wind的對外介紹來看，公司主要產品有泌尿系統藥、抗組胺藥、心血管藥、甾體激素、抗生素等幾大系列，涵蓋化學原料藥和注射劑、凍干制劑及固體制劑多種藥物劑型，擁有135個品種規格，包含國家一類新藥愛普列特、二類新藥依巴斯汀以及非洛地平等核心產品。

而該公司近期股價起勢與其研發的LH-1801項目有關。聯環藥業在2025年7月2日的調研中表示，LH-1801項目是公司與中國科學院上海藥物研究所合作開發的治療糖尿病的SGLT2抑制劑。該項目憑借創新的分子結構和完善的臨床前研究，免除Ⅱ期臨床試驗直接進入Ⅲ期臨床試驗。

“兩個試驗組分別于今年1月和3月完成受試者入組工作，目前處于臨床數據清理階段，預計于明年一季度獲取關鍵數據，并于2026年向國家藥監局提交上市許可申請。”公司方進一步表示。

眾生藥業變更募集資金攻堅創新藥百奧泰多款產品海外銷售進展順利

一位要求匿名的券商醫藥首席分析，最近的一波創新藥行情能夠得以擴散，其實邏輯上也很簡單，只要公司有全球領先或者國內領先的產品，然后只要它的籌碼結構很好，那么資金就樂意去參與這家公司的股票投資機會，將中長期的股價表現體現到現在。

從這層意義上看，上述的眾生堂和接下來要提到的眾生藥業，雖然創新藥產品未必石破天驚，但是由于行情的擴散和賽道內個股的雨露均沾，它們也成了行情的受益者。Wind資訊顯示，眾生藥業從四月以來已經實現了月線四連漲，從公司的基本面來看，其變更億元募集資金攻堅創新藥的舉措頗為吸睛。

從公告來看，公司在6月中發布關于變更部分募集資金用途的公告稱，擬將1.03億元募集資金轉投流感與糖尿病新藥研發項目，公司稱此舉將豐富公司的創新藥產品系列，提升公司盈利能力。種種跡象表明，原本以中成藥作為公司核心業務基礎和重要增長來源的眾生藥業，正在加快創新藥領域的布局。

進一步分析，該公司與舒泰神、華海藥業、海翔藥業一起被譽為“創新藥四小龍”。文首那位不愿具名的醫藥產業圈人士表示，今年公司或許會用醫學研究和學術項目的方式來推廣創新藥，讓創新藥更快進入市場。例如“來瑞特韋片”和“昂拉地韋片”這些創新藥會加速商業化，讓更多人能用上。其創新藥的研發越來越有成果了，即將迎來收獲的時刻。而且，該公司的產品線特別齊全，像心腦血管、呼吸系統、眼科、消化系統這些大病種都有覆蓋。同時它的產品布局很有條理，既符合國家的產業政策，又能滿足各種市場需求。

根據眾生藥業2025年第一季度財報披露，2025年第一季度，公司實現營收6.34億元，同比基本持平。扣非凈利潤7，843.48萬元，同比小幅增長8.60%。眾生藥業2025年第一季度凈利潤8，144.82萬元，業績同比大幅增長67.21%。

對比來看科創板上市公司百奧泰，從Wind資訊的公開介紹看，公司致力于開發新一代創新藥和生物類似藥，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病、眼科以及其他危及人類生命或健康的重大疾病。作為新一代抗體藥物研發的領導者，公司已推動多款候選藥物進入后期臨床試驗，其中格樂立?（阿達木單抗）、普貝希?（貝伐珠單抗）、施瑞立?（托珠單抗）已在中國獲批上市。托珠單抗（BAT1806）（美國商品名：TOFIDENCETM）和貝伐珠單抗（BAT1706）（美國商品名：Avzivi?）已在美國獲批。

進一步看，在國產創新藥的國際突圍層面，百奧泰是內地藥企中的出類拔萃者。相關的統計表明，今年上半年，百奧泰與復宏漢霖一樣完成了四筆授權交易，在授權數量上并列亞軍。以上述提到的托珠單抗為例，其在美國上市獲批，適應癥為中到重度類風濕性關節炎、多關節型幼年特發性關節炎、全身型幼年特發性關節炎。通過與在不同區域具有分銷和銷售優勢的企業合作，百奧泰能夠快速將產品打入目標市場，借助合作伙伴的渠道資源、市場推廣能力以及對當地法規和市場環境的了解，降低市場準入門檻和推廣成本，加速產品的商業化進程，提高市場占有率。

此外，在產品授權方面，百奧泰將BAT1706（貝伐珠單抗）授權給MacterInternationalLimited在巴基斯坦以及阿富汗市場的獨家分銷權及銷售權；將BAT2506（戈利木單抗）、BAT2606（美泊利珠單抗）和BAT2306（司庫奇尤單抗）授權給SteinCares在巴西以及其余拉丁美洲地區市場的獨家分銷權及銷售權。在腫瘤領域，貝伐珠單抗（普貝希?，歐美商品名：Avzivi?，巴西商品名：Bevyx?）已在中美歐和巴西四地獲得上市批準，展現出百奧泰在全球布局的實力。

從今年的一季報來看，百奧泰的營收和凈利潤實現了同比雙雙增長，同時其一季報的十大流通股股東中基本沒有機構的身影。對此，前述要求匿名的券商首席稱，當創新藥板塊存在貝塔的時候，如果一家公司的籌碼結構特別好且沒有機構在其中活躍時，也會吸引更多的資金來關注買起來，隨后投資者再來分析產業層面的亮點和變化，形成了一個很好的循環。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）