基于財務視角下的售電公司風險管理策略研究

摘 要：售電公司作為連接發電企業與用戶的橋梁，對于發揮市場在資源配置中的決定性作用尤為重要。近年來，國家先后出臺多項政策或制度，進一步指導電力市場體系建設及規范經營主體交易行為，但售電公司違約、違規事件屢見不鮮，因此精準識別售電公司風險隱患、制定有效的管控措施對于健全有序競爭的市場秩序、保護各類經營主體的合法權益尤為重要。文章以財務風險為視角，利用售電公司有關財務數據，通過歸納、總結、分析，梳理售電公司財務風險表現形式，并有針對性地提出相應的風險管控策略。

關鍵詞：電力市場；售電公司；財務風險

中圖分類號：F272.3文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2025）18-0147-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.18.036

1 售電公司的發展現狀及對電力市場的影響

1.1 售電公司的發展現狀

售電公司是售電側市場改革培育的新型經營主體，能夠提供購售電服務，在零售市場與電力用戶確立售電服務關系，在批發市場開展購售電業務。2016年，全國售電公司進入快速增長階段，當年5月注冊售電公司達559家，當年10月售電公司數量急劇增長，年底已增加至5410家。《售電公司管理辦法》的印發明確了售電公司注冊條件、注冊程序，我國售電公司數量出現下降，根據南方電網能源研究院發布的《中國電力市場化改革報告（2024）》，截至2023年年底各電力交易平臺累計注冊經營主體超過74萬家，其中售電公司超過4000家。

隨著燃煤機組價格全部通過市場化方式形成，工商業用戶通過直接參與、售電公司代理、電網公司代理的方式全面入市，我國市場化交易電量占全社會用電量比重逐步提升（見圖1）。表明售電公司充分發揮了促進市場競爭的作用，為電力市場的發展注入了活力。

圖1 2017—2023年市場化交易電量及占全社會用電量比重

1.2 售電公司對電力市場的影響

我國售電側改革充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。隨著售電側改革的不斷推進，我國售電公司如雨后春筍般涌現，改變了電網企業統購統銷，電力用戶擁有向不同經營主體購電的選擇權，有利于推動電力市場形成多買多賣的市場格局。售電公司可以為用戶量身定制用電套餐，節約用戶直接參與交易的時間精力和成本，還可以通過聚合大量用戶，形成較為穩定的用電負荷資源池，并通過內部平衡平抑負荷波動風險，減少偏差考核或偏差結算費用[1]。

2 我國售電公司注冊條件、程序及履約保障

2.1 注冊條件

一是獨立法人資格。必須是依照《中華人民共和國公司法》登記注冊的企業法人，且營業執照經營范圍必須明確具備電力銷售、售電或電力供應等業務事項。二是資產規模要求。資產總額不得低于2千萬元人民幣，且采取了資產總額與年可售電量掛鉤的標準，對售電公司的資產總額明確最低要求，達到相應資產標準的售電公司不限制可售電量。三是從業人員要求。售電公司應擁有10名及以上具有勞動關系的全職專業人員，并對專業技能、工作經驗、技能職稱等方面存在要求。四是經營場所和技術支持系統。售電公司應具有固定經營場所及能夠滿足參加市場交易的電力市場技術支持系統和客戶服務平臺。五是信用要求。售電公司法定代表人及主要股東具有良好的財務狀況和信用記錄。

2.2 注冊程序

電力交易機構按照“一地注冊，信息共享”原則負責售電公司注冊服務，政府部門不得直接辦理售電公司注冊業務或干預電力交易機構正常辦理售電公司注冊業務。符合注冊條件的售電公司自主選擇電力交易機構辦理注冊，獲取交易資格，無須重復注冊。

電力交易機構收到售電公司提交的注冊申請和注冊材料后對其完整性進行審查，并對滿足注冊條件的售電公司的信息、材料和信用承諾書向社會公示，對于公示期滿無異議的售電公司，注冊手續自動生效，納入自主交易經營主體目錄，實行動態管理并向社會公布。

2.3 履約保障

售電公司在參與批發和（或）零售市場交易前，按照《售電公司管理辦法》向交易機構提交履約保函保險。出現額度不足時，在規定時限內完成補繳。未在電力交易機構正式發布結算單后的規定時限內足額支付相關結算費用的，電網企業作為受益人可申請使用履約保函保險。

3 售電公司存在的財務風險及識別方法

3.1 售電公司注冊入市后淪為“僵尸”企業

風險點：售電公司注冊入市后未開展售電業務。

風險案例：根據《售電公司管理辦法》，連續12個月未進行實際交易的售電公司，電力交易機構征得地方主管部門同意后暫停其交易資格；連續3年未在任一行政區域開展售電業務的售電公司，經地方主管部門和能源監管機構調查確認后，啟動強制退出程序。然而，仍存在大量售電公司注冊入市后未開展售電業務，例如：2024年1-11月，重慶電力交易中心對注冊滿一年但近12個月未進行實際交易的5批售電公司進行了暫停交易資格的公示。

風險識別方式：一是售電公司持續注冊時，查看“營業收入”及附注，若售電收入為0應當予以關注。二是加大運營監測力度，對售電公司連續12個月未進行實際交易、連續3年未在任一行政區域開展售電業務的情況，需持續滾動篩查并采取措施。

3.2 售電公司資產負債率過高，風險承擔能力不足

風險點：《售電公司管理辦法》明確了售電公司注冊入市的資產總額，并采取了與年售電量掛鉤的標準，但未對售電公司凈資產規模做出相關規定。這導致部分售電公司通過資金借貸、融資租賃、融資購買等財務手段擴充資產規模以匹配售電業務規模。由于售電公司經營管理水平良莠不齊，資產負債率過高可能會導致某些售電公司償債能力不足，面臨資金鏈斷裂的風險，對電力市場的用戶造成損失。

風險案例一：某售電公司注冊資本1500萬元，實繳資本268.5萬元。2023年財務報表顯示，資產總額為2115.5萬元，其中固定資產為1988.9萬元。通過分析財務報表發現，該公司資本結構大多來源于負債，資產負債率為98.53%，負債均為長期應付款，該售電公司疑似通過融資方式購入運輸設備，用于滿足注冊條件和開展與售電業務無關的吊裝運輸業務。

風險案例二：某售電公司注冊資本20000萬元，實繳資本4000萬元。2022年10月財務報表顯示，其資產規模超10000萬元，較年初增加8063.7萬元，增長了3.5倍。通過資產負債表和現金流量表可以看出，貨幣資金及其他應付款均較期初同比增加7000多萬元，且當月“收到其他與經營活動有關的現金”剛好為7000萬元，該售電公司疑似通過資金運作擴充資產規模以匹配售電業務規模[2]。

風險識別方式：一是通過資產負債表計算資產負債率，尤其是對超過70%的售電公司給予重點關注。二是關注報表項目的增幅，特別是“貨幣資金”“應收資金集中管理款”“其他應付款”“長期應付款”等項目是否增幅較大。

3.3 售電公司股東出資不實或抽逃出資

風險點：某些售電公司存在實繳資本不足或利用股東、關聯企業、第三方等抽逃出資的行為，可能會擾亂電力市場秩序，損害相關經營主體的切身利益。

風險案例一：某售電公司注冊資本2000萬元，財務報表顯示實收資本2000萬元，占比所有者權益81.4%，其他應收款2025.7萬元，占比資產總額79.3%。通過審查財務報表附注發現，其他應收款為應收股東的款項，該售電公司疑似存在未實際出資或抽逃出資的行為。

風險案例二：某售電公司注冊資本2000萬元，但財務報表顯示期初期末均無實收資本，所有者權益項目僅有未分配利潤，期末資產負債率高達99.2%，且資產負債項目主要是應收賬款和應付賬款，若應付賬款到期而應收賬款難以收回，則存在資金鏈斷裂的風險，該售電公司疑似存在未實際出資的行為。

風險識別方式：一是檢查實收資本與國家信用信息公示系統是否一致，對于不一致的要求提供相關說明及實繳資本證明。二是檢查驗資報告記載的信息與材料信息是否一致，對于不一致的要求提供能夠證明股東出資的銀行回單。三是檢查股東出資后是否存在大額資金流出，對相關售電公司要求提供出資當月至最近一期的銀行對賬單、關聯方交易發生的明細佐證資料。四是檢查其他應收款、預付賬款、應收賬款占資產總額比例是否過高，對相關售電公司要求提供能夠證明股東出資的銀行回單、中介機構出具的《驗資報告》或銀行出具的《實收資本證明》、應收款項發生的明細佐證資料[3]。

3.4 售電公司不具備從事售電業務的能力

風險點：一是售電公司資產中與生產經營無關資產占比過大，如古畫、管理用車輛、專利權等資產。二是售電公司專業管理人員配備不足。三是售電公司不具備經營場所、信息系統和客戶服務平臺。

風險案例一：某售電公司在注冊入市時提供資產評估報告作為資產證明材料，根據評估報告，該公司以兩件古畫進行出資，評估價格為2000萬元，無其他資產。

風險案例二：某售電公司實收資本2000萬元，資產總額2000.1萬元，其中固定資產2000萬元，且結合現金流量表“購建固定資產、無形資產和其他非流動資產支付的現金”和“吸收投資者投資收到的現金”項目可看出，該公司在接受投資后將貨幣資金全部用來購建固定資產，但財務報表附注中未詳細披露固定資產的情況，可能存在以下問題：資產可能提供給關聯方使用，售電公司對其無控制權或實際使用權，存在隱性抽逃出資的情形；資產可能提供給股東或者其他高管使用，售電公司可能并不具備一定的生產經營能力；資產可能與售電業務無關，售電公司可能不具備從事售電業務的能力；資產可能存在延期入賬的情況，從而使其在本年度內不計提折舊，售電公司資產規模實際上可能小于2000萬元。

風險案例三：某售電公司提供的利潤表項目無收入成本，現金流量表項目無“支付給職工以及為職工支付的現金”，疑似無全職在職員工，未進行計提與實際發放職工薪酬。

風險識別方式：一是關注售電公司是否存在實物資產出資，并及時獲取相關資產的權屬證明文件和價值證明文件。二是關注售電公司資產負債表“固定資產”“無形資產”“使用權資產”項目，利潤表“營業成本”“管理費用”“營業收入”等項目，現金流量表“支付給職工以及為職工支付的現金”項目，綜合研判售電公司是否具備從事售電業務的能力。

3.5 售電公司存在履約保障風險

風險點：一是履約保函、保險文本信息錯誤，則不具備法律效力。二是保函有效期（保險期間）未覆蓋交易結算周期。三是履約保函、保險額度不足時，售電公司未按執行告知書要求在規定時限內完成補繳。四是售電公司提交虛假紙質保障憑證。

風險識別方式：一是電力交易機構應當關注履約保函、保險中的文本信息。例如：履約保函中受益人（履約保險中被保險人）應該填寫正確；履約保函中應當存在“見索即付、無條件不可撤銷”或類似意思表述，履約保險中應當存在“保險人在收到被保險人簽章的保險事故說明或索賠申請材料后須立即啟動保單理賠程序”或類似意思表述。二是檢查履約保函、保險是否包含完整的資金結算周期和偏差考核結算周期，對于“接續式”保函、保險是否能夠對兩個年度接續期間的交易額度具有同等保障效力[4]。三是建立售電公司履約額度跟蹤預警機制，加強運營監測，結合售電公司的經營狀況綜合研判其履約能力，關注存在長期虧損或者某期巨額虧損以及存在較多失信記錄的售電公司。四是通過專業渠道對紙質保障憑證驗真，確認結果后再收取紙質原件。

4 相關建議

4.1 強化售電公司注冊材料審查工作

一是電力交易機構在注冊階段加強對售電公司提交材料的財務審查工作。發現售電公司提交的審計報告中明顯與售電公司提交的人員、房屋、信息系統等佐證材料相悖，應當讓售電公司解釋，并提供相關佐證材料，更好地掌握售電公司是否真正具備從事售電業務的能力。關注售電公司是否按照新《公司法》的有關要求自公司成立之日起五年內繳足注冊資本，強化對售電公司出資文件的審核，對于疑似存在抽逃出資行為的售電公司，及時獲取相關佐證材料。

二是內部與外部聯動，保障售電公司注冊工作公正規范。在售電公司注冊流程中引入第三方機構核查環節。電力交易機構對注冊材料的完整性和規范性進行審核，第三方機構對相關材料的真實性、合法性、有效性進行審核，全部審核通過后再進行公示，提高售電公司注冊服務的專業性、規范性。

三是電力交易機構強化對售電公司注冊變更和持續注冊的審查工作。一方面，加強對注冊變更的管理工作，售電公司在完成注冊變更申請后如出現資產總額極速下降的狀況，可能表明售電公司在注冊時存在虛增資產規模的問題，電力交易機構應對該類售電公司持續重點關注。另一方面，嚴格執行持續注冊制度，對于評定期內未持續滿足注冊條件的售電公司，督促其限期整改，在整改期間暫停其交易資格。未在規定期限內整改到位，經地方主管部門同意后予以強制退出，同時將相關信息推送至全國信用信息共享平臺。

4.2 加強售電業務風險監測與識別，提升風險預警能力

一是建立電力市場數字化風險監測體系。利用電力市場專家審核經驗和大數據分析技術，設計監測模型，實時監測和識別潛在風險，生成監測分析報告并發布監測結果，為電力交易機構提供風險識別和防范手段，提升風險監測的效率和敏感度。

二是創建風險評價機制。針對某類具體問題產生的不同的風險監測結果設置不同的風險等級并持續監測，例如，針對售電公司資產規模與年售電規模不匹配的相關風險，在風險監測模型中設置閾值，超過閾值標注為紅色預警、逼近閾值標注為橙色預警、接近閾值標注為黃色預警，根據不同預警級別設置不同的風險處置措施。

三是加強電力交易機構間聯動，共享售電公司交易信息。針對在多地開展售電業務的售電公司，涉及該類售電公司的交易機構通過信息化手段，將其在本區域內開展售電業務的交易情況共享至其他需要知曉該類售電公司交易信息的交易機構。

4.3 優化完善售電公司履約保障管理機制

一是建立售電公司履約與評價聯動機制。對于存在長期虧損或者某期巨額虧損以及存在較多失信記錄的售電公司，動態納入信用評價，適當提高履約保函保險額度，防范售電公司履約風險。

二是引入金融保險專業支撐。充分發揮金融保險機構專業優勢，為交易機構售電履約管理提供專業支撐，協助開展持續服務評價、紙質憑證驗真、保障賠付執行難等事項。

三是通過技術手段優化履約保障方式。通過多種渠道宣傳推介電子保函保險產品，鼓勵售電公司采用線上方式代替紙質憑證，解決紙質憑證真偽難辨、網點遍布全國各地的問題。

4.4 強化制度建設，明確售電公司主管部門和監管機構

一是政府部門加強售電公司協同監管。雖然《售電公司管理辦法》提出，電力、價格主管部門和市場監督管理部門、能源監管機構等依法對售電公司市場行為實施監管和開展行政執法工作，但各部門具體監管分工并不明晰。

二是完善售電公司財務資質評價指標。《售電公司管理辦法》未對售電公司資產結構、資產來源等做出規定，導致某些售電公司通過短期資金借貸或者融資租入管理用車輛等與售電業務無關的資產等方式擴充其資產總額，可能導致其注冊入市后風險承擔能力不足，建議完善相關制度。

5 結語

文章基于財務視角，分析加強售電公司市場注冊和運營服務，可以更好幫助政府部門、電力交易機構等相關主體識別售電公司潛在風險，及時防范經營狀況不佳、履約能力不足等財務風險，為電力市場篩選出誠實守信、具備持續經營能力的優質售電公司，從而營造公平競爭的市場環境，維護經營主體利益，保障電力市場穩健高效運行。

參考文獻：

[1]國家發改委、國家能源局建立售電公司信用評價體系[J].中國信用，2021（12）：12-13.

[2]郭丁源，楊虹.售電新管理辦法：電網企業所屬售電公司應獨立運營[N].中國經濟導報，2021-11-24（1）.

[3]李艷麗.“非主流”投資指南社會資本如何投資增量配售電業務[J].法人，2019（7）：52-55.

[4]張建偉.深化售電側市場改革完善統一電力市場體系[J].宏觀經濟管理，2023（5）：75-82.