集智股份：國內全自動平衡機龍頭布局深海打造第二曲線

為紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年，2025年9月3日，北京天安門廣場將舉行盛大閱兵。據國新辦發布會介紹，本次閱兵在重點呈現新一代傳統武器裝備的基礎上，特別組織了包括無人智能作戰系統、水下作戰裝備、網絡電子對抗力量以及高超聲速武器等在內的新型作戰力量參閱，體現我軍適應科技發展和戰爭形態演變、打贏未來戰爭的強大能力。今年政府工作報告將深海科技建設上升至戰略高度，尤其在水下軍事作戰領域，潛在重要性近來不斷被提及，水下攻防作為深海建設最重要的一環，有望率先看到拐點。

集智股份（300553）為國內唯一一家主營全自動平衡機產品的A股上市企業，產品在家電、汽車等電機生產領域具備高品牌知名度，在機器人領域卡位全品類核心部件關鍵生產設備，競爭格局優異。公司在專注主業的同時積極向新質領域拓展，2020年4月設立子公司杭州諦聽智能科技有限公司，完成了智能水聲信號產品的研制并逐步邁入收獲期。公司產品旨在解決復雜海洋環境下微弱信號處理的行業痛點，在軍用和民用領域都有清晰落地場景，有望受益于深海科技推進加速放量。

營收穩步增長，業績將迎爆發

集智股份成立于2004年6月，2016年10月成功登陸深交所創業板。公司主營業務包括全自動平衡機、測試機、自動化設備以及信息系統及服務，2024年收入占比分別為61.85%、8.76%、14.73%、6.16%。全自動平衡機是公司最核心的業務，主要用于回轉零部件不平衡量的檢測及自動修正，保持著較高的收入水平和較高的毛利率。

集智股份在專注主業的同時，聯合上海衡望、杭州合慧、杭州諦聽等子公司，構建和延伸產業鏈結構，持續加大新產品的開發力度，積極向智能制造領域以及水聲領域開拓發展，為客戶提供可靠、多樣化的產品選擇。子公司諦聽智能經過多次試驗和技術驗證，完成了智能水聲信號產品的研制并開始進行應用推廣。水聲業務2024年實現收入0.17億元，正式進入到產業化實施階段，有望成為公司第二增長曲線。

2025年第一季度，集智股份實現營收0.79億元，同比增長55%；歸母凈利潤0.08億元，同比增長197%。公司營收近幾年呈穩步增長態勢，除2020年受外部環境沖擊營收同比下降外，其余年份均保持正增。利潤端受研發投入不斷加大、下游客戶下單及確認節奏影響出現波動，但上市以來年報均未出現虧損。受到市場競爭加劇以及新產品開拓市場的影響，公司近年毛利率有所下降，但是仍保持在42%以上的較高盈利水平。當前機器人及水聲產業正處于快速擴張期，公司作為細分賽道龍頭有望充分受益于行業需求增厚，業績或將迎來爆發期。

受益深海科技建設，水聲業務放量在即

2025年政府工作報告首次將深海科技列為“國家戰略核心領域”，明確提出要加快研發和產業化。水下態勢感知能力建設是深海建設的基礎環節，其中最核心的就是聲吶設備。方正證券指出，聲波是人類迄今為止已知可以在海水中遠程傳播的主要能量形式，優于無線電波、低頻電磁波和光波，聲吶設備是深海探測、定位、跟蹤、通訊、導航等幾乎一切活動的基礎。受益于下游艦船、無人水下航行器、海底監聽網建設，長期需求有望加速迎來爆發。

集智股份2020年4月設立子公司杭州諦聽智能科技有限公司，同年5月與之江實驗室簽署委托開發“光纖傳感”合作項目，2021年成立子公司之江易算，2025年與浙大共同建設“浙江大學-諦聽科技智能水聲技術聯合研發中心”。公司通過多維布局形成產業協同效應，不斷增強智能水聲技術領域的持續創新。

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水聲信號處理具有較強技術壁壘，諦聽智能經過多次試驗和技術驗證，完成了智能水聲信號產品的研制，是聲吶系統最核心的環節。公司產品有望解決復雜海洋環境下微弱信號處理的行業痛點，具有較強市場競爭力。2024年產品工程樣機獲得了用戶的驗證和認可，目前已進入“智能水聲傳感系統”初代產品的開發并進行推廣應用，產業化1-10有望加速到來。同時，深海領域具有天然的軍民融合特性，軍民兩用技術占比高、互用性強，公司產品未來市場空間有望持續拓展。

高速動平衡機實現突破，主業乘勢機器人擴容

全自動平衡機是高精度回轉零部件生產過程中的關鍵配套裝備，技術壁壘在于算法、模型、運動控制及信號檢測能力，需要長期積累。方正證券指出，全球龍頭德國申克年收入8.5億歐元（約70億人民幣），集智股份作為國內技術和收入規模領先的企業，2024年收入僅2.7億元，國產替代空間廣闊。2024年公司推出汽車輪胎輪轂動平衡機，打破海外壟斷，導入中信戴卡等頭部客戶，在國產替代及下游擴產的背景下，預計每年存量替代需求超3億元，公司有望深度受益。

此外，2024年集智股份完成了首臺高速動平衡樣機的研制，在高速動平衡分析系統上實現了從0到1的突破。高速動平衡技術主要用于汽輪機、燃氣輪機和航空發動機等大型裝備內的回轉零部件平衡。該類回轉零部件轉速高、重量大、工作溫度高，對平衡精度具有極高的要求。發展高速動平衡技術及其產品不僅在我國具有廣闊的市場前景，對提升國產裝備產業鏈供應鏈自主可控，保障能源安全，增強國防和軍事能力均具有重要的戰略意義。公司自研的高速動平衡測試系統和高速動平衡分析系統已經在高速動平衡及超速試驗設備項目上應用，未來有望持續開拓市場。

同時，集智股份已深度布局機器人相關業務。機器人作為高度集成的智能裝備，其運動系統的核心性能依賴于大量的各類精密旋轉部件的協同運作，其內部眾多精密回轉零部件的動平衡性能至關重要。公司開發的空心杯轉子平衡機、減速器轉子平衡機、行星滾柱絲杠平衡機、激光雷達測試機等產品順利與頭部電機廠商建立了合作關系，子公司合慧智能承接了單條空心杯電子轉子線。公司卡位全品類核心部件關鍵生產設備，設備價值量大、競爭格局優異，機器人客戶與主業協同，有望在機器人資本開支浪潮中率先受益。