突發(fā)事件下中小企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響

TheImpact of Financing Capacityof SmallandMedium-sized EnterprisesonSupplyChainResilience underEmergencies

WANG Wenli， LEI Min（School of Economics and Management， Taiyuan Universityof Scienceand Technology， Taiyuan O31ioo，China）

中圖分類號：F273.7 文獻標志碼：A DOI： 10.13714/j.cnki.1002-3100.2025.09.026 risks.By taking emergencies as the background，this paper empirically examines the impact of SMEs' financing capacity on supply chain resilience under regular and major emergencies from the perspective of supply chain finance ecologywith drawing on the theory of the resource base view and utilizing theregression analysis method. The study shows that the internal and external financing capacity of SMEs under regular emergencies has an impact on supplychain resilience.However，the internal financing capacity of SMEsundermajor emergencies has a positive impact on supply chain resilience，and the external financing capacity has no impact on supply chain resilience. As a supplement to the study of supply chain resilience under emergencies， this paper analyzes from the perspective of quantitative analysis，and providestheoretical support for SMEs to better avoid risks，improve efficiency，and prevent supply chain disruptions under emergencies from the perspective of supply chain finance.

Abstract： Small and medium-sized enterprises （SMEs） face the risk of supply disruption under emergencies. Improving supply chain resilience can enhance SMEs' ability to resist

Key words： emergencies; financing capacity of small and medium -sized enterprises; supply chain elasticity; empirical research

0引言

在當前全球化經(jīng)濟大環(huán)境不穩(wěn)定因素增多的背景下，供應鏈金融和管理的復雜度比以往增多，使得供應鏈面臨的風險程度也大大增強。在突發(fā)事件發(fā)生時，中小企業(yè)最容易受到環(huán)境動態(tài)的影響。據(jù)報道，在突發(fā)事件中（如：海嘯、臺風、疫情、俄烏沖突、日本排放核廢水等），供應鏈彈性受到嚴重考驗[-5]。相較于大型企業(yè)供應鏈擁有龐大的資金支持與成熟的管理機制，中小企業(yè)供應鏈彈性不足，使得中小企業(yè)無法承受突發(fā)事件帶來的危害，導致破產(chǎn)@。因此，在面對突發(fā)事件時，如何有效的提高中小企業(yè)供應鏈彈性引發(fā)了學術(shù)界的廣泛探討。

Van Hoek以COVID19為背景，強調(diào)了供應鏈管理者在實施風險管理和供應鏈彈性方面存在的困難，并呼呼學者對供應鏈彈性進行更多的實證研究。Graves et al8明確指出了在重大突發(fā)事件下研究供應鏈彈性的重要性。劉家國等以突發(fā)事件為研究背景，證實了供應鏈彈性可降低供應鏈脆弱性，呼呼有關(guān)學者進行不同行業(yè)的相關(guān)研究。Sturmet al從動態(tài)能力的視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)了提高供應鏈彈性可有效的對抗突發(fā)事件帶來的供應鏈中斷。林靈等研究了重大突發(fā)事件下企業(yè)融資能力對房地產(chǎn)行業(yè)影響。高佳等討論了重大突發(fā)事件下企業(yè)融資能力對供應鏈金融的重要性。因此，上述研究共同表明，在突發(fā)事件下，對中小企業(yè)融資能力和供應鏈彈性進行研究，非常符合時代特征和形勢要求，具有很強的現(xiàn)實意義。

目前，多數(shù)研究聚焦于突發(fā)事件下供應鏈風險管理對供應鏈彈性的影響[2-3]，也有研究基于融資約束，致力于研究融資能力在緩解突發(fā)事件帶來不利影響下所起的作用。Yanetal.運用數(shù)學模型佐證了企業(yè)融資能力在緩解突發(fā)事件所帶來的中小企基金項目：國家自然科學基金面上項目“重大突發(fā)事件下供應鏈金融風險傳導機理及防控策略研究”（72171162）作者簡介：王文利（1982—），男，湖北鐘祥人，經(jīng)濟與管理學院，教授，博士生導師，研究方向：物流與供應鏈管理；雷敏（1992—），女，山西平遙人，經(jīng)濟與管理學院碩士研究生，研究方向：物流與供應鏈管理。引文格式：王文利，雷敏．突發(fā)事件下中小企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響[J].物流科技，2025，48（9）：109-113，123.

業(yè)融資約束所起的積極作用。鹿峰4從公司治理的角度對企業(yè)融資能力的影響因素進行了實證分析。然而，這些研究在突發(fā)事件下僅單純的考慮企業(yè)融資能力或供應鏈彈性，并未探索突發(fā)事件下企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響，且不同類型的突發(fā)事件下，企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響也不同。朱新球[5根據(jù)突發(fā)事件造成的危害及威脅程度不同（如：傷亡人數(shù)、財產(chǎn)損失、持續(xù)時間、影響范圍等），將突發(fā)事件分為常規(guī)突發(fā)事件與重大突發(fā)事件。在常規(guī)性突發(fā)事件中，白元龍研究了企業(yè)風控能力對供應鏈彈性的影響，賀睿探索了制造行業(yè)中企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響。在重大突發(fā)事件中，Baz etal2證實了企業(yè)風險管理對供應鏈彈性的影響。

因此，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，借鑒資源基礎(chǔ)觀理論，探索性地研究了突發(fā)事件下中小企業(yè)內(nèi)部融資能力和外部融資能力分別對供應鏈彈性的影響，并運用回歸分析對其進行實證研究，以期為我國中小企業(yè)供應鏈管理應對突發(fā)事件帶來的風險提供切實可行的理論指導。作為一項理論貢獻，本文所作的研究可以為研究突發(fā)事件下供應鏈彈性提供一條全新方向。本研究與已有的研究結(jié)論，共同說明了重大突發(fā)事件下企業(yè)融資能力的重要性，其機制機理還需深入研究。

1理論分析

1.1中小企業(yè)融資能力

中小企業(yè)融資能力是由內(nèi)部融資能力和外部融資能力組成，是指一個企業(yè)可能融通資金的水平大小[8-9]。內(nèi)部融資能力是指企業(yè)依靠自身的現(xiàn)金流、留存收益等方式獲取資金來源，它取決于中小企業(yè)的利潤水平。外部融資能力是指企業(yè)依靠自身之外的經(jīng)濟主體獲取資金來源[20]。

由于中小企業(yè)有限的金融資源，使得大部分中小企業(yè)在突發(fā)事件發(fā)生時，面臨融資困境，只能依靠內(nèi)部融資緩解融資難題[22。李強等2從內(nèi)部融資能力和外部融資能力兩方面研究了企業(yè)融資能力對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資決策的影響。鑒于此，本文通過企業(yè)內(nèi)部融資能力和企業(yè)外部融資能力兩個維度測量企業(yè)融資能力。

1.2供應鏈彈性

近年來，由于突發(fā)事件的增多，供應鏈彈性作為克服供應鏈脆弱性的一種方法，已成為學術(shù)界的研究熱點。朱新球等[24指出供應鏈彈性由恢復能力、適應能力等構(gòu)成。Christopher et al2和Gosling et al2將供應鏈彈性定義為供應鏈在突發(fā)事件發(fā)生后恢復到理想狀態(tài)的能力。Huang etal.將供應鏈彈性定義為在重大突發(fā)事件下，供應鏈吸收沖擊的有效性以及恢復的有效性。綜述以上文獻發(fā)現(xiàn)供應鏈彈性具有以下特點：適應性、響應性、恢復性。本文在定義供應鏈彈性時，借鑒了上述文獻，并使用了Hohensteinet all28對供應鏈彈性的定義，即公司在重大突發(fā)事件下準備、響應以及恢復的能力。

2研究假設

本文嘗試性地探索了突發(fā)事件下，中小企業(yè)融資能力（內(nèi)部融資能力和外部融資能力）對供應鏈彈性的影響。為此，本文通過電子郵件和現(xiàn)場調(diào)查兩種方式收集了408份真實完整的數(shù)據(jù)，然后通過回歸模型來論證。本文的方法來源于資源基礎(chǔ)觀，在供應鏈彈性中，資源基礎(chǔ)觀可用來解釋彈性的前因資源和能力對供應鏈彈性的影響。

由于近年來突發(fā)事件增多，加之中小企業(yè)融資能力弱，中小企業(yè)供應鏈面臨巨大挑戰(zhàn)。供應鏈彈性可使中小企業(yè)供應鏈在受突發(fā)事件沖擊時，吸收其擾動，加快恢復，提高抗風險的能力。而中小企業(yè)融資能力可從側(cè)面體現(xiàn)企業(yè)績效，進而影響中小企業(yè)供應鏈彈性。以往研究2-30指出，增強供應鏈彈性有助于提高企業(yè)融資能力。而現(xiàn)實中往往是融資能力強的企業(yè)更能夠從突發(fā)事件的沖擊中快速恢復。金永紅等3從企業(yè)內(nèi)部融資和外部融資兩個視角出發(fā)，應用的順序融資理論探尋了不同行業(yè)在突發(fā)事件時的融資方式。在突發(fā)事件發(fā)生時，中小企業(yè)往往存在較大的財務風險。而企業(yè)的財務風險程度是企業(yè)外部融資的一個評定指標[18]。

基于此，本文提出以下假設：

H1：常規(guī)突發(fā)事件下，內(nèi)部融資能力對供應鏈彈性有積極的影響；

H2：常規(guī)突發(fā)事件下，外部融資能力對供應鏈彈性有積極的影響；

H3：重大突發(fā)事件下，內(nèi)部融資能力對供應鏈彈性有積極的影響；

H4：重大突發(fā)事件下，外部融資能力對供應鏈彈性有積極的影響。

3研究設計

為了研究企業(yè)融資能力和供應鏈彈性之間的關(guān)系，本文在整理了現(xiàn)有理論并推導出相應的假設后，基于金融生態(tài)視角，采用了調(diào)查方法收集數(shù)據(jù)，并運用回歸模型進行實證研究，以此來檢驗本文的研究假設。

3.1調(diào)查問卷設計與數(shù)據(jù)收集

本文的數(shù)據(jù)是2022—2023年通過對中國北京地區(qū)430家中小企業(yè)進行的隨機抽樣調(diào)查收集的。調(diào)查通過電子郵件和現(xiàn)場調(diào)查兩種方式向經(jīng)理和主管收集數(shù)據(jù)，并說明研究的目標，以確保所收集的數(shù)據(jù)能夠準確反映被調(diào)查企業(yè)的經(jīng)營狀況。在剔除缺失值較多的無效問卷后，我們共收到408份完整問卷，回復率為 95% 。在本文中，問卷的設計、抽樣過程以及問卷的分發(fā)都遵循了嚴格的實證分析步驟。

此外，使用最大方差旋轉(zhuǎn)方法進行數(shù)據(jù)分析，并進行了穩(wěn)健性檢驗以確保數(shù)據(jù)的可靠性。

表1給出了公司的概況。在這項調(diào)查中，408個有效樣本數(shù)據(jù)按公司性質(zhì)、成立年限進行分類。從公司所屬行業(yè)分布上，大部分樣本為“家電”，比例是 18.38% ；從公司的性質(zhì)來看，樣本中“股份制企業(yè)”相對較多，比例為 51.47% ；對于公司成立年限來講，“6＼～10年”占比最高為 33.33% 。所選的樣本被認為是總體的代表。

表2顯示了突發(fā)事件對公司的影響程度（采購，生產(chǎn)或銷售），樣本中“比較符合”相對較多，比例為 21.81% 。表明本研究以突發(fā)事件為背景是可行的。

3.2效度和信度分析

本文分別對常規(guī)突發(fā)事件下和重大突發(fā)事件下所收集到的數(shù)據(jù)結(jié)果進行信度分析和效度分析，以此來檢驗收集的數(shù)據(jù)是否真實反映實際情況和研究內(nèi)容。

本文采用Cronbach'sAlpha系數(shù)評估信度。通常情況下，Cronbach'sAlpha系數(shù)達到0.8時表明問卷量表的可靠性非常好；處于0.7＼～0.8時說明具有相對高的可信度。本文對調(diào)查問卷的樣本數(shù)據(jù)分析（見表3），發(fā)現(xiàn)常規(guī)突發(fā)事件下和重大突發(fā)事件下的Cronbach'sAlpha值均大于0.7，表明本研究的問卷各維度的內(nèi)部一致性較好，數(shù)據(jù)可信度可以接受。

驗判斷是否可做因子分析，并根據(jù)累計方差解釋率查看樣本大致信息，最后使用最大方差旋轉(zhuǎn)方法（Varimax）進行旋轉(zhuǎn)，找出因子和研究項的對應關(guān)系，判斷其結(jié)構(gòu)效度。

在對研究數(shù)據(jù)進行效度分析時，可以看出 KMO=0.958gt;0.7 Bartlett球形度檢驗 （plt;0.05） ，表明本文所選的數(shù)據(jù)適合進行因子分析，具體結(jié)果如表4所示。

本文一共提取出4個因子，其常規(guī)突發(fā)事件下的旋轉(zhuǎn)后累積方差解釋率為 64.369% ，重大突發(fā)事件下的旋轉(zhuǎn)后累積方差解釋率為 65.805% 。并使用最大方差旋轉(zhuǎn)方法（Varimax）進行旋轉(zhuǎn)，得到因子載荷矩陣，發(fā)現(xiàn)因子與研究項的對應關(guān)系與假設相符，同時各因子對應的測量題項的因子荷載均大于0.4，表明該量表的結(jié)構(gòu)效度較好，可用于后續(xù)分析。

3.3相關(guān)分析

本文利用相關(guān)分析研究各變量之間的相關(guān)關(guān)系，使用Pearson相關(guān)系數(shù)表示相關(guān)關(guān)系的強弱情況。由表5可知，常規(guī)突發(fā)事件下，中小企業(yè)內(nèi)部融資能力和外部融資能力均和供應鏈彈性存在正向相關(guān)關(guān)系；重大突發(fā)事件下，中小企業(yè)內(nèi)部融資能力和供應鏈彈性之間有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，中小企業(yè)外部融資能力和供應鏈彈性之間并沒有相關(guān)關(guān)系。

3.4回歸分析

本文將中小企業(yè)內(nèi)部融資能力和外部融資能力分別作為自變量，而將供應鏈彈性作為因變量進行線性回歸分析，計算結(jié)果如下：（1）常規(guī)突發(fā)事件下的模型公式為：供應鏈彈性 企業(yè)內(nèi)部融資能力；供應鏈彈性 =2.823+0.335* 企業(yè)外部融資能力，其中，中小企業(yè)外部融資能力中，模型 R²=0.296 ，意味著企業(yè)外部融資能力可以解釋供應鏈彈性的 29.6% 變化原因，對模型進行F檢驗時發(fā)現(xiàn)模型通過 F 檢驗（ F=170.350 ！ p=0.000lt;0.05） ，即企業(yè)外部融資能力一定會對供應鏈彈性產(chǎn)生影響，企業(yè)外部融資能力的回歸系數(shù)值為0.335（ _t=13.052 ， p=0.000lt;0.01） ，意味著企業(yè)外部融資能力會對供應鏈彈性產(chǎn)生顯著的正向影響關(guān)系（見表6）；而中小企業(yè)內(nèi)部融資能力中 R²=0.353 ， F=221.194 ， p=0.000lt;0.01 ， t=14.873 ，回歸系數(shù)值 ：=0.499 ，說明在常規(guī)突發(fā)事件下中小企業(yè)內(nèi)部融資能力一定會對供應鏈彈性產(chǎn)生影響關(guān)系（見表7）。由此可知，中小企業(yè)外部融資能力和內(nèi)部融資能力會對供應鏈彈性產(chǎn)生顯著的正向影響關(guān)系，假設H1和假設H2成立。（2）重大突發(fā)事件下的模型公式為：供應鏈彈性 =4.044×0.077^? 企業(yè)外部融資能力；供應鏈彈性 企業(yè)內(nèi)部融資能力。中小企業(yè)內(nèi)部融資能力（ ， F=153.980 ， p=0.000lt;0.01 t=12.409 ，回歸系數(shù)值=0.447）對供應鏈彈性產(chǎn)生顯著的正向影響（見表8），假設H3成立；而中小企業(yè)外部融資能力 （R²=0.009 F=3.594 ， p=0.059gt;0.01 ， t=1.896 ，回歸系數(shù)值 ）并不會對供應鏈彈性產(chǎn)生影響（見表9），假設H4不成立。

3.5穩(wěn)健性檢驗

本文將“供應鏈彈性”由供應鏈靈活性、供應鏈速度構(gòu)成“供應鏈彈性2”代替[2]，以進行穩(wěn)健性檢驗，若原假設成立，則通過穩(wěn)健性檢驗，若原假設不成立，則不通過穩(wěn)健性檢驗。

本文將中小企業(yè)內(nèi)部融資能力和外部融資能力分別作為自變量，而將“供應鏈彈性2”作為因變量進行線性回歸分析，發(fā)現(xiàn)：（1）常規(guī)突發(fā)事件下中小企業(yè)外部融資能力和內(nèi)部融資能力會對供應鏈彈性產(chǎn)生顯著的正向影響；（2）重大突發(fā)事件下中小企業(yè)內(nèi)部融資能力對供應鏈彈性產(chǎn)生顯著的正向影響，企業(yè)外部融資能力并不會對供應鏈彈性產(chǎn)生影響，假設4不成立。

4討論和結(jié)論

為了探索重大突發(fā)事件下中小企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響，便于中小企業(yè)積極有效的應對突發(fā)事件，本文分別從常規(guī)突發(fā)事件下和重大突發(fā)事件下入手，借鑒了資源基礎(chǔ)理論，研究了常規(guī)突發(fā)事件下和重大突發(fā)事件下中小企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響。構(gòu)建了常規(guī)突發(fā)事件下和重大突發(fā)事件下中小企業(yè)融資能力對供應鏈彈性的影響的概念模型，借助回歸分析法對其進行實證研究，根據(jù)本文的研究結(jié)果，最終得到以下結(jié)論：

在常規(guī)突發(fā)事件下，中小企業(yè)內(nèi)部融資能力和外部融資能力都對供應鏈彈性具有顯著影響；在重大突發(fā)事件下，中小企業(yè)內(nèi)部融資能力對供應鏈彈性有顯著影響，而外部融資能力則對供應鏈彈性沒有影響，這是因為重大突發(fā)事件影響范圍廣，銀行等金融機構(gòu)會面臨較大損失，在選擇授信時會比較謹慎。因此，在常規(guī)突發(fā)事件發(fā)生時，中小企業(yè)可以內(nèi)部和外部融資能力相結(jié)合，來提高供應鏈彈性，應對突發(fā)事件帶來的風險挑戰(zhàn)。而在重大突發(fā)事件發(fā)生時，中小企業(yè)可以增強內(nèi)部融資以提高供應鏈彈性；如果需要外部融資發(fā)揮作用，則需要政府出臺貼息、風險補償?shù)认嚓P(guān)政策，來激勵銀行等金融機構(gòu)提供信貸。

鑒于以往的研究供應鏈金融是供應鏈管理下的新型產(chǎn)物，關(guān)于供應鏈金融的研究仍然很少，基本上是定性分析，利用模型分析變量之間的關(guān)系，本文認為前人研究成果仍有擴展的空間和必要性。本文其中一個重要的貢獻研究供應鏈金融下的企業(yè)融資能力與供應鏈管理下的供應鏈彈性關(guān)系，研究結(jié)果對供應鏈金融做了向外延伸，且從定量分析角度進行分析，為以后學者研究探尋了道路。本文另一項突出貢獻是分別對常規(guī)突發(fā)事件下和重大突發(fā)事件下的中小企業(yè)進行調(diào)研，確認了重大突發(fā)事件下，中小企業(yè)內(nèi)部融資能力對供應鏈彈性的影響，表明了在重大突發(fā)事件下中小企業(yè)內(nèi)部融資的重要性。本文是對突發(fā)事件下供應鏈彈性研究的一項補充，為中小企業(yè)在突發(fā)事件下更好的規(guī)避風險，提高效益，防止供應鏈中斷，提供理論支持。

本文也存在不足之處。首先，本文的數(shù)據(jù)來源主要是北京地區(qū)，而對于二線三線城市的數(shù)據(jù)欠缺，還應再收集其他地區(qū)數(shù)據(jù)來驗證模型。其次，本文是運用調(diào)查問卷的方式進行研究，還需要進行定量分析，通過數(shù)值建模方式來驗證結(jié)果。最后，本研究未考慮政府的角色。未來可從以下幾方面改進：（1）做實證研究時，將政府決策考慮其中，政策性的建議對中小企業(yè)決策有著重要的影響；（2）問卷數(shù)據(jù)來源考慮要更加全面，研究范圍也可以進一步擴大；（3）本研究后期可運用數(shù)值模型進行驗證，使結(jié)果更加嚴謹。

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