基于熵權TOPSIS法的新能源車企財務績效評價研究

摘" "要：隨著新能源汽車行業的快速崛起，企業在市場競爭加劇和技術不斷創新的背景下，面臨著日益復雜的經營環境和挑戰。為了研究新能源車企的財務績效狀況，從盈利、償債、營運、發展四個維度構建評價體系，采用熵權TOPSIS法，以四家代表性的新能源車企2021—2023年的財務數據為研究對象，對其進行橫縱向綜合評價，基于研究結論提出政策建議，以期為新能源車企的發展提供參考。

關鍵詞：熵權法；財務績效評價；新能源車企

中圖分類號：F275" " " " 文獻標志碼：A" " " 文章編號：1673-291X（2025）05-0086-04

隨著全球能源危機和環境問題的日益嚴峻，新能源產業成為推動經濟綠色轉型的關鍵領域，其中新能源車企因其戰略地位備受關注。近年來，隨著政策支持和技術進步的推動，中國新能源汽車市場呈現爆發式增長。然而，在快速發展的同時，新能源車企也面臨激烈的市場競爭和復雜的財務管理挑戰，如何在保持技術創新的同時實現可持續的財務績效成為企業發展的重要議題。熵權TOPSIS法作為一種科學、客觀的多指標綜合評價方法，在國內外研究中得到廣泛的應用，Bulgurcu；Liew，Lam等[1-2]將熵權法用于評估土耳其和伊斯坦布爾的汽車公司，根據財務比率對其績效進行排名，以提供對財務績效的客觀評估。劉祿楠和楊夏妮[3]在研究種業龍頭企業時，也發現企業間績效差距較大，尤其是在營運能力和發展潛力方面；針對傳統TOPSIS法的局限性，夏菊子[4]在飼料行業中構建了多層TOPSIS評價模型，加入非財務指標以全面衡量企業的財務績效，提升了模型的適用性和可靠性。這些研究證明了熵權TOPSIS 方法在跨不同部門提供全面財務績效評估方面的多功能性和有效性。

基于此，本文以中國新能源車企為研究對象，通過利用熵權法確定指標權重，結合TOPSIS法對企業進行排名分析，找出影響其財務績效的關鍵指標，并提出優化策略，旨在為新能源車企的財務管理與競爭力提升提供參考，同時為行業政策制定者和投資者提供決策支持。

一、熵權TOPSIS模型基本原理及步驟

為了深入了解熵權TOPSIS模型的理論基礎和實際應用方法，本文將從模型的基本概念入手，詳細闡述其構建步驟及計算過程。

（一）模型概述

TOPSIS方法是一種基于多屬性決策的綜合評價方法，其核心思想是通過計算評價對象與理想解和負理想解的距離，確定各對象的相對優劣。熵權法是一種客觀賦權方法，通過分析指標信息的離散程度來確定權重，有效避免了人為因素對權重分配的主觀影響[5]。將熵權法與TOPSIS方法結合，可以實現指標權重的科學分配，并確保評價結果的客觀性和公正性。

（二）熵權TOPSIS法的基本步驟

1.正向化及標準化

為確保各指標在評價中的可比性和一致性，將原始數據矩陣X=[Xij]（i=1，2，...，m，j=1，2，...，n）進行標準化，消除量綱差異，得到標準化矩陣R=[rij]。具體處理公式如下：

對于正向（中間）指標：

對于負向指標：

其中xmin為最小值，xmax表示最大值。

2.計算指標的信息熵

根據標準化矩陣R，計算每個指標的概率分布Pij：

其中k是用于保證信息熵值的歸一化系數。

3.計算熵權

4.構造加權規范化矩陣

利用權重w■對標準化矩陣R進行加權，得到加權規范化矩陣Z=[Zij]

5.確定正理想解和負理想解

正理想解（最優解）A+和負理想解（最劣解）A-定義為：

6.計算歐式距離

分別計算每個評價對象與正理想解和負理想解的歐式距離Si+和Si-：

7.計算貼近度并排序

根據歐式距離，計算每個評價對象的貼近度Ci：

根據貼近度Ci值，從大到小對評價對象進行排序，貼近度越大，說明評價對象的綜合表現越優。

二、實證分析

為了驗證熵權TOPSIS模型的實際效果，本文選取新能源車企的代表性樣本，并對其財務績效進行詳細分析。

（一）樣本選擇和數據來源

本文選取理想汽車、蔚來、小鵬汽車和比亞迪四家代表性新能源車企作為研究樣本，這些企業都是新能源整車制造的代表性企業，時間周期為2021—2023年，數據來源于東方財富網Choice金融數據庫。

（二）指標選取

為全面評價新能源車企的財務績效，本文依據《中央企業綜合績效評價實施細則》的要求，在結合相關研究文獻的基礎上，從償債、發展、經營、盈利四個維度對財務指標進行篩選，共選取12個財務指標，具體指標參考劉楠、周謐的研究[6]，最終構建新能源車企上市公司財務績效指標體系，并標注了指標性質，正向指標表示越大越好，負向表示越小越好，如表1所示。

（三）確立權重

運用公式（1）—（2），得到標準化矩陣，根據公式（3）—（5）熵的運算公式，對新能源車企2021—2023年四家公司的財務績效進行計算，得出各年度財務績效指標的熵權。由于各年度原始數據的差異導致指標的熵權不同，因此取2021—2023年的算術平均值作為新能源車企財務績效評價的最終指標權重，如表1所示[7]。權重大小反映其在財務績效評價體系中作用的強弱，權重越高表示在其體系中的影響越大，反之越小，這需要財務人員及公司管理層重點關注。依據熵的原理，信息量越大的指標被賦予更高的權重。從具體指標來看，權重排名前四的財務指標依次為總資產周轉率、流動資產周轉率、銷售凈利率、營業收入增長率。這說明企業的營運能力對財務績效的影響最為顯著，尤其是資產的周轉效率對整體評價起到了關鍵作用。

從二級指標的權重排名來看，營運能力位居第一，表明企業的資源配置效率和資產使用效率在財務績效中起到重要作用；發展能力排名第二，體現出企業未來成長潛力和市場競爭力對財務績效的重要性；償債能力排名第三，顯示了企業在財務安全和債務管理方面的重要性；而盈利能力排名最后，表明在新能源車企的財務績效中，盈利能力的權重和重要性相對較低，可能反映出行業在發展初期對規模擴張和技術投入更為關注，而非短期盈利。

（四）財務績效評估

以新能源四家企業2021—2023年各年份的12個財務指標數據為基礎分別構建決策矩陣后，對各項數據進行同趨化、歸一化處理，并賦予前文測算的各項指標權重后得到加權規范化矩陣。再根據式（7）和式（8）的法則得到各項指標的正負理想解。最后采用式（9）和式（10），計算得出S公司每年數值距正、負理想解的距離Si+，Si-，并依據式（11）計算出相對貼近度Ci。如表2所示。

通過表2可以看出四家新能源車企的財務績效情況。總體來看，比亞迪與理想汽車在多數年份中表現優異，綜合得分較高，排名穩定；小鵬汽車和蔚來則表現相對較弱，尤其是在盈利能力和發展能力上與領先企業存在顯著差距。三年間，各車企得分和排名的變化反映了其經營策略、市場環境和行業發展的動態影響[8]。

2021年，比亞迪和理想汽車展現了較強的財務綜合能力。理想汽車以0.588的綜合得分排名第一，其盈利能力突出，尤其是銷售凈利率和ROE表現優異，顯示出良好的成本控制和盈利模式。比亞迪以0.459的得分位居第二，得益于其高效的資產周轉能力和穩健的償債能力。相比之下，蔚來和小鵬汽車分別以0.423和0.420的得分排名第三和第四，二者在資產管理效率和盈利能力方面相對薄弱，未能有效提升綜合競爭力。

2022年，比亞迪憑借出色的成長性躍居榜首，綜合得分達到0.557。其在營業收入和利潤增長率方面顯著提升，顯示出強大的市場擴張能力和競爭優勢。理想汽車則以0.415的得分位列第二，其盈利能力仍保持穩定，但在發展能力上的增速有所放緩。小鵬汽車和蔚來的得分分別降至0.234和0.181，排名靠后。蔚來因高負債率和盈利能力的持續低迷成為表現最弱的企業，而小鵬汽車雖在研發投入上持續加碼，但未能迅速轉化為市場競爭力，限制了其財務表現的提升。

2023年，理想汽車以0.680的綜合得分重新奪回榜首，其通過優化產品結構、提升運營效率，以及穩步擴大市場份額，在盈利能力和營運能力上實現雙重突破。比亞迪以0.515的得分排名第二，盡管整體表現穩定，但在高端市場的拓展力度不足，與理想汽車拉開了差距。小鵬汽車和蔚來分別以0.199和0.163的得分位列第三和第四，表現仍不理想。蔚來的財務表現持續低迷，反映出其擴張戰略中的成本管理問題；小鵬汽車雖在技術創新方面有所進步，但市場占有率增長緩慢，未能大幅提升得分。

總之，理想汽車和比亞迪的財務績效處于領先地位，反映了其高效的運營模式和適應市場變化的能力。而蔚來和小鵬汽車則需在提升盈利能力、優化成本結構和增強發展潛力方面加強研究，以縮小與領先企業的差距。

三、結論與建議

在以上分析的基礎上，本文得出新能源車企財務績效的主要結論，并提出針對性的優化建議。

（一）研究結論

本研究通過熵權TOPSIS法對理想汽車、蔚來、小鵬汽車和比亞迪四家新能源車企的財務績效進行系統分析。研究結果表明，理想汽車和比亞迪在2021—2023年間的財務表現較為優異，綜合得分持續領先，主要得益于其較強的盈利能力、穩定的償債能力以及較高的營運效率。尤其是比亞迪，憑借較強的市場擴展能力和研發投入，在發展能力和盈利能力方面表現突出。而蔚來和小鵬汽車在財務績效方面持續落后，主要問題在于盈利能力的提升緩慢和成本控制的不足，特別是蔚來在高負債率和盈利模式上的短板較為明顯。

從整體趨勢來看，新能源車企的財務表現不僅受到傳統財務管理因素的影響，還與行業內外部環境密切相關。隨著市場競爭的加劇，企業能否通過創新驅動、產品差異化和資源整合提升財務績效，將是未來發展的關鍵。

（二）政策建議

本文結合上述研究結論，為新能源車企提高財務績效、提升綜合競爭力提出以下建議。

1.增強盈利能力

新能源汽車企業應將盈利能力提升作為核心戰略目標，特別是蔚來和小鵬汽車。對于蔚來而言，應重點優化其成本結構，通過加強成本控制與管理，降低研發和生產環節的費用，提高單車毛利率，進而改善整體盈利狀況。同時，小鵬汽車應進一步加速技術成果的市場化應用，豐富產品線，推進產品多樣化戰略，提升市場占有率，從而通過銷售規模的擴大帶動盈利水平的提升。需要特別強調的是，新能源汽車市場正處于高速發展期，企業應構建多元化盈利模式，例如探索與充電基礎設施、車聯網服務及能源管理相關的盈利點，從而在市場波動中獲得更強的抗風險能力[9]。

2.優化資產管理，增強償債能力

優化資產管理和提升償債能力對于增強企業財務穩定性至關重要。盡管比亞迪和理想汽車在償債能力方面表現較為穩健，但其他企業仍需在資本結構優化上投入更多努力。蔚來應聚焦于合理降低資產負債率，通過優化資本結構和調整債務融資方式，提升財務靈活性。此外，應加強對營運資金的管理，增強現金流穩定性以支持企業正常運營與長期發展。小鵬汽車需在此基礎上強化財務風險控制，通過科學規劃資本支出和加強現金儲備來應對潛在的市場不確定性。這不僅有助于企業的可持續發展，也為其在行業中立足和競爭奠定了更堅實的財務基礎。

3.加大研發投入力度，提升創新能力

隨著新能源汽車行業競爭日益加劇，技術創新能力已成為企業核心競爭力的關鍵來源。比亞迪和理想汽車在研發投入方面具有領先優勢，應繼續保持并優化創新資源配置，通過核心技術領域（如電池技術、智能駕駛、智能座艙等）的突破，進一步鞏固其行業領先地位。對于蔚來和小鵬汽車來說，則需加大研發投入力度，尤其是在電池能量密度、續航能力、充電效率和智能駕駛技術等方面取得顯著進展，從而增強產品的市場吸引力和競爭力[10]。同時，企業還需通過技術創新實現產品差異化，以打造獨特的品牌形象和提升用戶忠誠度。這種技術與品牌的雙重驅動策略將為企業在未來的市場競爭中贏得更大優勢。

4.拓展國際市場，完善供應鏈管理

新能源汽車市場的快速增長為企業提供了良好的發展契機，但市場競爭的加劇也對企業的持續發展提出更高要求。比亞迪和理想汽車應充分利用其在國內市場的優勢，進一步拓展海外市場，通過跨國并購、技術輸出或合資合作的方式，增強全球市場的競爭力。而蔚來和小鵬汽車則需更加注重國內市場的深耕與區域市場的擴張，針對不同地區消費者的需求，設計個性化的營銷與服務策略。同時，企業應探索與產業鏈上下游的深度合作，尤其是在充電樁布局、能源管理服務及智能網聯汽車領域，構建完整的產業生態鏈，以此實現多元化發展和盈利模式的擴展，從而增強企業的抗風險能力和可持續發展潛力。

參考文獻：

[1]" "Bulgurcu B. Financial performance ranking of automotive industry firms in Turkey：Evidence from entropy weighted technique[J]. International Journal of Economics and Financial Issues，2013，3（4）：844-851.

[2]" "Liew K F，Lam W S，Lam W H. Financial network analysis on the performance of companies using integrated entropy–DEMATEL–TOPSIS model[J].Entropy，2022，24（8）：1056.

[3]" "劉祿楠，楊夏妮.基于熵權-TOPSIS法的種業龍頭企業財務績效評價[J].甘肅農業，2023（7）：45-50.

[4]" "夏菊子.基于熵權多層TOPSIS的我國飼料上市公司財務績效評價[J].飼料研究，2021，44（12）：113-117.

[5]" "雷振華，郭千穎，雷銘.基于熵權TOPSIS法的企業財務生態系統績效評價研究：以醫藥制造業為例[J].會計之友，2024（21）：70-80.

[6]" "劉楠，周謐.基于熵權TOPSIS法的我國保險行業上市公司財務績效評價研究[J].經營與管理，2021（1）：78-84.

[7]" "王蒙欣.基于熵權TOPSIS法的W集團財務績效評價研究[D].哈爾濱：哈爾濱理工大學，2023.

[8]" "張紅霞，逯程玲.基于熵權法的高新技術企業財務績效評價研究：以萬潤科技為例[J].會計之友，2023（12）：80-88.

[9]" "蘇宏偉，盧慧穎.基于熵權法的國有高新技術企業財務績效評價：以歐比特為例[J].會計之友，2023（11）：100-106.

[10]" "梁畢明，郭振雄.基于熵權法的LED封裝企業財務績效評價：以國星光電為例[J].會計之友，2022（20）：103-110.

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