國(guó)有企業(yè)融資方式創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制的路徑

國(guó)有企業(yè)融資方式創(chuàng)新路徑

股權(quán)融資創(chuàng)新 一是混合所有制改革。混合所有制變革意味著國(guó)有企業(yè)通過(guò)與非公有制資本的融合，實(shí)現(xiàn)股東結(jié)構(gòu)的多樣化，進(jìn)一步提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及運(yùn)營(yíng)效率。此類變革路徑各異，包括但不限于公開(kāi)吸納戰(zhàn)略投資者、推行員工持股計(jì)劃以及與私營(yíng)企業(yè)建立合資合作關(guān)系等方式。借助混合所有制變革，國(guó)有企業(yè)能夠利用外來(lái)資本優(yōu)化治理架構(gòu)，喚醒企業(yè)內(nèi)在活力，同時(shí)引入新增資本以減輕財(cái)務(wù)壓力。

二是資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是將國(guó)有企業(yè)持有的不易流動(dòng)資產(chǎn)，諸如應(yīng)收賬款與租賃收益等，轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)上可自由買(mǎi)賣的證券，進(jìn)一步達(dá)成融資之目標(biāo)。借助此過(guò)程國(guó)有企業(yè)得以加速資金回流，優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債的狀況并降低融資所承擔(dān)的成本。此外，資產(chǎn)證券化能增強(qiáng)資產(chǎn)的流通性，進(jìn)一步達(dá)到資源配置的優(yōu)化目的。

三是上市公司增發(fā)與配股。國(guó)有企業(yè)在推動(dòng)資本運(yùn)作時(shí)，常采取通過(guò)旗下上市公司對(duì)外發(fā)行新股的方式來(lái)吸引特定投資者注資，此即所謂的增發(fā)行為。而配股則是對(duì)現(xiàn)有股東進(jìn)行的新股分配，依持股比例進(jìn)行配售。這兩種融資途徑對(duì)于上市公司而言均為關(guān)鍵的直接融資方式，其目的在于為國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)擴(kuò)張、新品研發(fā)或債務(wù)償還等提供必要的資金扶持。

債權(quán)融資創(chuàng)新 一是中長(zhǎng)期債券發(fā)行。國(guó)有企業(yè)可通過(guò)發(fā)售期限逾一年的債券，以此作為基礎(chǔ)建設(shè)及技改等長(zhǎng)期發(fā)展項(xiàng)目的資金籌措途徑。這類債券能有效保障企業(yè)資金流的穩(wěn)定性。通過(guò)債券市場(chǎng)的資本籌措，不僅有助于國(guó)企優(yōu)化其負(fù)債構(gòu)成、降低資金籌措的成本，還能進(jìn)一步增強(qiáng)其財(cái)務(wù)狀況的透明度。

二是私募債與綠色債券。私有債務(wù)融資是指國(guó)有企業(yè)向特定投資者進(jìn)行的非公開(kāi)發(fā)行債券，此模式有效規(guī)避了公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行過(guò)程中復(fù)雜的手續(xù)和較高的費(fèi)用負(fù)擔(dān)。綠色債券則是專項(xiàng)用于支持環(huán)保項(xiàng)目的債務(wù)工具，它不僅契合我國(guó)推行的綠色發(fā)展戰(zhàn)略，還能在提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任感方面發(fā)揮作用，并且有可能得到政府的相應(yīng)政策扶植及稅收減免。

三是供應(yīng)鏈金融與貿(mào)易融資。供應(yīng)鏈金融機(jī)制融合了產(chǎn)業(yè)鏈中各類企業(yè)的信用資源及交易數(shù)據(jù)，向國(guó)有企業(yè)輸送資金支持。貿(mào)易融資則是借助如國(guó)際信用證、匯票托收等手段，針對(duì)企業(yè)跨邊境貿(mào)易給予財(cái)務(wù)援助。這兩種融資途徑能顯著減輕國(guó)有企業(yè)在供應(yīng)鏈及貿(mào)易流程中的資金負(fù)擔(dān)，以增強(qiáng)資金運(yùn)用效能。

其他融資方式創(chuàng)新 一是信托融資。國(guó)有企業(yè)可以借助信托公司發(fā)行各類信托產(chǎn)品以籌集資金，可通過(guò)此渠道進(jìn)行資金融通。此類信托產(chǎn)品以其較高的收益率及期限設(shè)定的靈活性，頗受投資者青睞，進(jìn)一步有效滿足多樣化的投資訴求。借助信托融資國(guó)有企業(yè)得以拓展資金來(lái)源路徑，信托公司也能向其提供專屬的資產(chǎn)管理支持。

二是私募股權(quán)融資。私募基金成為國(guó)有企業(yè)籌集資金的一種途徑，不僅能為企業(yè)提供必要的資金注入，還能在企業(yè)管理和戰(zhàn)略布局上提出專業(yè)的指導(dǎo)。采用這種融資手段，國(guó)有企業(yè)能夠吸引戰(zhàn)略投資者加盟，進(jìn)一步優(yōu)化公司的治理架構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)估值。

三是互聯(lián)網(wǎng)金融與P2P（Peer-toPeer）借貸。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國(guó)有企業(yè)在融資途徑上迎來(lái)了新的變革，互聯(lián)網(wǎng)金融及P2P借貸模式應(yīng)運(yùn)而生。企業(yè)得以借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接對(duì)接個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者以籌集資金，此方法不僅簡(jiǎn)化了流程、提高了籌資效率，而且能迅速響應(yīng)企業(yè)對(duì)資金迫切的需求。此外，這一融資新方式還為金融市場(chǎng)注入了創(chuàng)新動(dòng)力，推動(dòng)了金融服務(wù)的多樣化發(fā)展。

國(guó)有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系構(gòu)建 一是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估。在打造國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制架構(gòu)的過(guò)程中，企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是構(gòu)筑一個(gè)全面的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)及評(píng)價(jià)框架。該框架應(yīng)涵蓋對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、信用狀況、作業(yè)流程及資金流動(dòng)性等多重風(fēng)險(xiǎn)的深度識(shí)別與細(xì)致剖析。企業(yè)有必要成立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管控團(tuán)隊(duì)，定期開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，結(jié)合定性與定量的分析手段，對(duì)各類潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)與優(yōu)先級(jí)排序，以便及時(shí)捕捉風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)并實(shí)施精準(zhǔn)管理。

二是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與監(jiān)控。在風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆的識(shí)別與持續(xù)監(jiān)控是關(guān)鍵。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，需構(gòu)建一套完備的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆警報(bào)系統(tǒng)，借助設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)臨界值及重要指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況、市場(chǎng)波動(dòng)及信譽(yù)狀態(tài)等進(jìn)行緊密追蹤。在檢測(cè)到任何不符合常規(guī)的跡象時(shí)，該系統(tǒng)應(yīng)能迅速觸發(fā)警報(bào)。此外，國(guó)有企業(yè)應(yīng)成立專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控團(tuán)隊(duì)，專職負(fù)責(zé)對(duì)各類預(yù)警信息進(jìn)行深入剖析及有效應(yīng)對(duì)，以保障企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)始終處于可管理的范疇之內(nèi)。

三是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與處置。在面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)時(shí)，國(guó)有企業(yè)需制訂周密的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃及預(yù)處理方案，以便于各類風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)能高效地進(jìn)行處理。企業(yè)需構(gòu)建一套涵蓋全面的緊急響應(yīng)體系，針對(duì)自然災(zāi)害、技術(shù)問(wèn)題、市場(chǎng)的不穩(wěn)定等因素，分別設(shè)定細(xì)致且清晰的應(yīng)對(duì)策略。另外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)定期開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)模擬訓(xùn)練，通過(guò)重現(xiàn)各類緊急情境，以增強(qiáng)員工的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)對(duì)技巧。同時(shí)，企業(yè)需構(gòu)建一套完善的風(fēng)險(xiǎn)信息匯報(bào)與交流機(jī)制，確保風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，相關(guān)信息能夠迅速上傳下達(dá)，助力決策層及時(shí)作出明智決策。

外部監(jiān)管與政策支持 一是監(jiān)管框架與法規(guī)建設(shè)。為有效把控國(guó)有企業(yè)在融資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)筑一套完備的監(jiān)管理念及法規(guī)架構(gòu)至關(guān)重要。一方面，監(jiān)管應(yīng)出臺(tái)詳盡的融資風(fēng)險(xiǎn)管控制度，涵蓋諸如融資上限、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金設(shè)置、融資途徑的約束等，以保障國(guó)企在資金籌措環(huán)節(jié)恪守既定規(guī)范。另一方面，監(jiān)管部門(mén)還需不斷更新與優(yōu)化相關(guān)政策，使之能夠符合市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變遷及風(fēng)險(xiǎn)演化的新態(tài)勢(shì)。

二是政府與行業(yè)協(xié)會(huì)的角色。在國(guó)有企業(yè)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府的作用可謂十分重要。政府通過(guò)精心設(shè)計(jì)和推行一系列政策可以為企業(yè)營(yíng)造出有利于融資的穩(wěn)健環(huán)境，降低其融資成本，并提升資金籌集的效率。同時(shí)，政府還能借助財(cái)政手段，如擔(dān)保和補(bǔ)貼等，助力國(guó)有企業(yè)有效應(yīng)對(duì)融資方面的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)組織應(yīng)積極擔(dān)當(dāng)起自我監(jiān)管的職責(zé)，制定行業(yè)規(guī)范和操作規(guī)程，引領(lǐng)國(guó)有企業(yè)遵循規(guī)范運(yùn)作，進(jìn)一步增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)管控能力。行業(yè)組織也需推動(dòng)國(guó)企之間的信息互動(dòng)與經(jīng)驗(yàn)交流，使其能夠及時(shí)捕捉市場(chǎng)變化，增強(qiáng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的技能。

三是信用評(píng)級(jí)與信息披露。外部監(jiān)管依賴于信用評(píng)價(jià)與信息透明度這兩大關(guān)鍵工具。國(guó)有企業(yè)應(yīng)接受獨(dú)立第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)審，并向市場(chǎng)公布自身的信用質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。國(guó)有企業(yè)需提升信息公開(kāi)的程度，確保其財(cái)務(wù)狀況的公開(kāi)性與準(zhǔn)確性，使得投資者與監(jiān)管部門(mén)能夠?qū)ζ髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況作出精確的判斷，從而提升市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)融資行為的信任度，進(jìn)一步降低其融資的成本負(fù)擔(dān)。

作者單位：重慶渝東高速公路有限公司