以國債為紐帶促進財政貨幣政策協同：邏輯機理與改進空間

摘要：財政貨幣政策協同不僅關乎宏觀經濟治理效能提升，也深刻影響金融市場穩定運行。國債兼具財政與貨幣雙重屬性，是實現財政政策與貨幣政策有效協同的重要紐帶。在明確財政貨幣政策協同維度的基礎上，可進一步厘清國債促進財政貨幣政策協同配合的作用機理。當前，我國國債市場在促進財政貨幣政策協同方面仍然存在供給不足、結構矛盾與應用較窄三重挑戰。基于此，圍繞“擴供給、優結構、強應用”提出相應政策建議。未來我國應精準利用政府舉債空間，加強央行二級市場買賣國債力度，并深化國債收益率曲線建設，強化其在我國利率體系中的基礎性作用，進一步發揮國債在財政貨幣政策協同中的紐帶功能。

關鍵詞：國債；財政政策；貨幣政策；政策協同

中圖分類號：F812.0；F822.0" "文獻標志碼：A" "文章編號：1001-862X（2025）02-0159-009

黨的二十大提出要“健全宏觀經濟治理體系，發揮國家發展規劃的戰略導向作用，加強財政政策和貨幣政策協調配合”［1］，黨的二十屆三中全會強調要“增強宏觀政策取向一致性”［2］，進一步說明了財政政策與貨幣政策需要緊密耦合、有機統一。實現二者的協同配合是推進宏觀經濟治理體系和治理能力現代化的關鍵舉措，但在政策實踐過程中，財政政策與貨幣政策協同配合面臨宏觀、結構和體制等多方面因素的影響與制約［3］，特別是兩種政策分別由不同的政策主體制定與實施，而財政部門與中央銀行又具有不同的制度約束與政策標的，導致二者的協同程度不夠，從而影響整體政策效能發揮。……