央企控股上市公司ESG評價成果與展望

以美國為首的西方國家在ESG（環(huán)境、社會和治理）領(lǐng)域的態(tài)度上顯現(xiàn)出了顯著的分歧，ESG投資收益率持續(xù)走低，與全球所追求的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)。而我國ESG今年進入規(guī)范發(fā)展階段，各部委陸續(xù)發(fā)布新規(guī)，支持高質(zhì)量發(fā)展，高標(biāo)準(zhǔn)履行社會責(zé)任。近期，國務(wù)院國資委研究中心組織力量評估中央企業(yè)ESG信息披露情況，搜集整理了349家央企控股上市公司ESG相關(guān)報告。調(diào)查發(fā)現(xiàn)：央企控股上市公司ESG信息披露基本實現(xiàn)“全覆蓋”目標(biāo)，發(fā)布的ESG報告廣泛應(yīng)用了研究中心的指標(biāo)體系或參考模板，全面覆蓋了132個三級指標(biāo)。下一步，將探索形成央企控股上市公司的ESG信息披露指引，建立本土化的ESG評級體系，促進央企投資價值適配功能價值。

國際上美歐對于發(fā)展ESG的態(tài)度出現(xiàn)分歧

一是美國出現(xiàn)反ESG浪潮，美企投資熱情減退。2024年3月，美國證券交易委員會要求美國上市公司必須披露運營活動產(chǎn)生的溫室氣體排放情況，以及氣候變化威脅下的財務(wù)影響。但在新規(guī)則公布幾小時后，10個共和黨主導(dǎo)的州上訴至美國聯(lián)邦法院，旨在阻止實施氣候披露新規(guī)。從ESG投資看，今年2月，美國華爾街四家資管巨頭（摩根大通、道富銀行、太平洋投資、貝萊德）均退出了“氣候行動100+”倡議，相當(dāng)于直接扣除近14萬億美元的氣候行動資金，4月美國ESG總體撤資規(guī)模達(dá)44億美元，在全球占比31%。

二是歐洲反制“漂綠”行為，強化相應(yīng)行為規(guī)制。《歐盟官方公報》于2024年3月公布《綠色轉(zhuǎn)型指令》，要求歐盟各成員國在兩年時間采取措施遵守相關(guān)要求，核心目標(biāo)是避免消費者在作出可持續(xù)性的消費決策時受到“漂綠”等誤導(dǎo)性營銷行為的影響。歐盟委員會調(diào)查顯示，在接受審查的150項環(huán)境聲明中，超過一半包含模糊、誤導(dǎo)或是沒有根據(jù)的信息，40%的環(huán)境聲明未經(jīng)證實。尤其是聲稱將在某個日期前達(dá)到碳中和的產(chǎn)品需提供詳細(xì)且切實的實施計劃，泛泛聲稱“環(huán)境友好”“綠色”“節(jié)能”或是“可生物降解”的通用環(huán)境聲明將被明令禁止。

我國促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的ESG政策陸續(xù)出臺

一是國務(wù)院和交易所發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)指引，高度重視ESG建設(shè)。2024年1月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見》在“改革完善體制機制”部分重點提到“深化環(huán)境信息依法披露制度改革，探索開展環(huán)境、社會和公司治理評價”。4月，滬深北三家交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引—可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》，提出應(yīng)當(dāng)披露范圍1（即企業(yè)擁有或控制的來源產(chǎn)生的直接溫室氣體排放）和范圍2（即企業(yè)消耗的外購電力等產(chǎn)生的間接溫室氣體排放）的排放量，鼓勵披露范圍3排放量（即發(fā)生在企業(yè)價值鏈上游和下游的間接溫室氣體排放）。5月，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則（征求意見稿）》，對企業(yè)可持續(xù)披露作出規(guī)定，提出將逐步從上市公司向非上市公司、從自愿向強制披露擴展。

二是國務(wù)院國資委出臺相關(guān)政策，指導(dǎo)中央企業(yè)高質(zhì)量履行社會責(zé)任。2008年1月，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》，要求中央企業(yè)建立社會責(zé)任報告制度，有條件的定期發(fā)布社會責(zé)任報告或可持續(xù)發(fā)展報告。2016年7月，《關(guān)于國有企業(yè)更好履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》中指出，國有企業(yè)要建立健全社會責(zé)任報告發(fā)布制度，定期發(fā)布報告。2024年6月，《關(guān)于新時代中央企業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》從“夯實企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展根基”“增強服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展能力”“提升服務(wù)人民美好生活水平”“培育國際競爭合作新優(yōu)勢”四個維度界定了中央企業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)履行社會責(zé)任的基本內(nèi)涵，并從組織領(lǐng)導(dǎo)、制度機制、深化實踐、溝通傳播、監(jiān)督考核五個方面提出保障措施，做出工作指引。

國務(wù)院國資委研究中心成果為央企控股上市公司編制ESG報告提供重要參考

一是央企控股上市公司ESG信息披露基本實現(xiàn)“全覆蓋”。2022年5月我委《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》提出央企控股上市公司ESG相關(guān)專項報告披露“全覆蓋”的要求。截至2024年8月2日，已有349家央企控股上市公司發(fā)布2023年ESG相關(guān)報告（包括社會責(zé)任報告、可持續(xù)發(fā)展報告、ESG報告等），披露率達(dá)到99%（遠(yuǎn)高于A股市場39%的披露率），可以說央企控股上市公司2023年ESG相關(guān)報告披露基本實現(xiàn)“全覆蓋”目標(biāo)。

二是央企控股上市公司廣泛應(yīng)用研究中心的課題成果。據(jù)統(tǒng)計，今年發(fā)布ESG專項報告（僅指可持續(xù)發(fā)展報告和ESG報告）的央企控股上市公司有343家，其中171家公司引用了研究中心的指標(biāo)體系或參考模板，引用比率達(dá)到50%。同時，今年有110家央企控股上市公司首次披露ESG相關(guān)報告，其中61家引用了研究中心的指標(biāo)體系或參考模板，應(yīng)用比例達(dá)到55%。盡管研究中心科研成果在國資系統(tǒng)內(nèi)發(fā)布僅一年，但已成為央企控股上市公司ESG信息披露的重要參考標(biāo)準(zhǔn)。

三是央企控股上市公司ESG相關(guān)報告全面覆蓋研究中心發(fā)布的132個三級指標(biāo)。其中，環(huán)境范疇中“溫室氣體減排管理”“環(huán)境管理體系認(rèn)證”等管理類型指標(biāo)披露率分別達(dá)到90%和92%；社會范疇中“員工教育與培訓(xùn)”“員工職業(yè)健康安全管理”等權(quán)益類型指標(biāo)披露率分別達(dá)到99%和98%；治理范疇中“董事會、監(jiān)事會和管理層構(gòu)成”“廉潔建設(shè)措施成效”等組織職能類型指標(biāo)披露率分別達(dá)到94%和92%。這些都充分體現(xiàn)了央企控股上市公司正在逐步強化環(huán)境、社會與治理（ESG）管理，并致力于積極創(chuàng)造社會價值。

逐步形成本土化的ESG信息披露指引和評級體系

一是完善前期研究成果，上升為央企控股上市公司ESG信息披露指引。對標(biāo)國際主流ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，充分兼容國內(nèi)各部委關(guān)于ESG信息披露要求，繼續(xù)完善細(xì)化指標(biāo)體系，突出“黨的領(lǐng)導(dǎo)”，加入“新質(zhì)生產(chǎn)力”“全面綠色轉(zhuǎn)型”“科技倫理與數(shù)據(jù)安全”“平等對待中小企業(yè)”“國際化經(jīng)營”等新時代新要求，將已有成果進一步轉(zhuǎn)化成為央企控股上市公司ESG信息披露指引，指導(dǎo)央企控股上市公司高效率編制ESG專項報告，高質(zhì)量披露ESG信息。

二是建立本土化ESG評級體系，提高治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平。秉持財務(wù)重要性和影響重要性原則，結(jié)合ESG國際評級標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗與國資央企ESG生動實踐，建立具有中國特色的ESG評級體系，充分本土化ESG評級相關(guān)指標(biāo)和賦分權(quán)重，全面科學(xué)反映央企控股上市公司的經(jīng)濟價值和社會價值。同時，貫徹新公司法中股東職權(quán)、董事會、審計委員會的具體要求，ESG評級將重點考察ESG風(fēng)險管理以及融入公司治理的績效水平，通過持續(xù)發(fā)布央企控股上市公司ESG評級結(jié)果，逐步改善“重披露、輕管理”的現(xiàn)象，不斷提高央企控股上市公司ESG治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平。

三是加速研發(fā)中央企業(yè)ESG指數(shù)和投資產(chǎn)品，促進投資價值適配功能價值。針對中央企業(yè)ESG指數(shù)收益率跑贏大盤但數(shù)量少、影響力小的問題，聯(lián)合投資機構(gòu)和中介機構(gòu)積極開發(fā)多樣化的中央企業(yè)ESG指數(shù)和ETF投資產(chǎn)品。在市場基準(zhǔn)引領(lǐng)下，編制并發(fā)布細(xì)分主題的“1+N”指數(shù)體系，納入現(xiàn)金流量、股息率、專利數(shù)量等指標(biāo)，豐富中央企業(yè)ESG—ETF品類和投資產(chǎn)品，打通功能價值創(chuàng)造到價值實現(xiàn)的通道，培養(yǎng)和引導(dǎo)耐心資本流向具備可持續(xù)發(fā)展能力的央企控股上市公司，促進央企控股上市公司估值修復(fù)，支持國資央企高質(zhì)量發(fā)展。