以基金投資增強企業核心功能更好服務國家戰略

2023年以來，國家對私募股權投資、創業投資在支撐科技創新、培育新質生產力上的作用日益重視。2023年10月召開的中央金融工作會議首次提出鼓勵發展創業投資、股權投資，要發展多元化股權融資，更好發揮創業投資、私募股權投資對科技創新的支持作用。今年6月，國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，從募、投、管、退等全鏈條，支持創業投資高質量發展。黨的二十屆三中全會提出，鼓勵和規范發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。可見，國家已將私募股權投資、創業投資作為培育發展新質生產力的重要舉措。

國家開發投資集團有限公司（以下簡稱國投）自2009年發起設立第一支市場化運作基金以來，逐步探索形成了以管理國家級基金為主，具有一定規模和影響力的國投特色基金業務。10多年來，國投以基金為抓手，努力當好長期資本、耐心資本、戰略資本，在服務國家戰略、支持科技創新、助力構建現代化產業體系、服務央企戰略性新興產業培育方面進行了深入思考和長期實踐，有效發揮了國有資本投資公司的獨特作用。

堅定走好國投特色基金業務發展之路

國投成立于1995年，前身是原國家計委成立的六大專業投資公司，是我國投資管理體制改革的先鋒隊，承擔國家戰略在投資領域實施的重要使命。2014年國投被國務院國資委確定為國有資本投資公司改革試點，2022年正式轉為首批國有資本投資公司。國投連續20年在國務院國資委經營業績考核中榮獲A級，連續六個任期榮獲任期考核A級，是7家連續20年獲A級的中央企業之一。

近年來，國投將基金業務作為基石業務予以重點發展。截至2023年末，國投所屬6家基金管理公司受托管理基金48支，認繳規模超過2000億元。其中，國家級基金10支，管理規模超過1600億。10支國家級基金實現中央財政放大倍數近6倍，有效發揮了基金的資金放大作用。

（一）服務國家重大戰略是國投開展基金業務的初心使命

國投管理的幾乎所有基金都緊密圍繞著一項或數項國家重大戰略。2014年，為積極貫徹落實黨中央打贏脫貧攻堅戰決策部署，國投受托管理由財政部發起設立的欠發達地區產業發展基金，為以市場化手段創新開展產業扶貧做出了有益嘗試。之后，國投進一步總結欠發達基金運作經驗得失，于2016年受托管理中央企業鄉村產業投資基金，支持貧困地區產業發展，取得了良好的社會效益和經濟效益，為打贏脫貧攻堅戰做出了貢獻。2015年以來，國投積極參與國家科技創新、“中國制造2025”和京津冀協同發展等多個國家重大發展戰略，在國家發展改革委、財政部、工業和信息化部等部委的領導和支持下，根據國務院指示批示要求，先后發起設立并受托管理先進制造產業投資基金一、二期，國家新興產業創業投資引導基金，國投科技成果轉化創業投資基金和京津冀產業協同發展投資基金等多支中央財政直接出資的國家級政府投資基金，為服務國家重大戰略落地見效貢獻了國投力量。

（二）參與構建現代化產業體系是國投開展基金業務的目標方向

國投聚焦國民經濟高質量發展的重點領域和關鍵環節，堅持產業鏈投資思維，通過旗下管理的各只基金在集成電路、智能網聯汽車和生物醫藥等領域，形成了較為系統的投資布局，投資培育了一批標志性項目，對增強相關領域產業鏈供應鏈韌性和安全水平發揮了積極作用。比如，在集成電路領域，國投圍繞國家重大專項，開展集成電路全領域投資，累計投資項目315個，投資金額237億元，初步形成了覆蓋設計、制造、封測、裝備和材料等的全產業鏈投資布局，對保障國家集成電路產業關鍵環節實現突破發揮了積極作用。在智能網聯汽車領域，國投創新投資支持了動力電池和新能源汽車領軍企業寧德時代、比亞迪，系統布局了新能源汽車產業鏈關鍵環節重點企業40家，投資金額173億元，引領社會資本投資近3000億元，有力推動了新能源汽車產業發展。2020年，國投創新在行業冰點時期，牽頭聯合安徽國資投資蔚來汽車70億元，在關鍵時刻挽救了這一新能源汽車的后起之秀，并為合肥引入新能源汽車產業鏈，成為了當地新能源汽車產業發展史上的標志性事件。在生物醫藥領域，國投重點投資化學創新藥、創新抗體藥物與細胞基因藥物等賽道，積極參與基因及細胞藥物、核酸藥物等新興藥物研發，并布局上游生物醫藥基礎工程設施，投資生物醫藥項目超過85個，投資金額超130億元，為支持我國醫藥企業自主創新和轉型升級，加快提升產業基礎能力建設作出積極貢獻。

（三）“投早”“投小”“投長期”“投硬科技”是國投開展基金業務的典型特征

國投立足國家級基金功能，建立市場化機制和專業化投資團隊，探索積累科技領域“投早”“投小”經驗方法，成為國有投資機構中開展新興產業早期階段投資的“探路者”，積極服務國家科技創新和新興產業培育。截至2023年，國投基金投資A輪及之前進入的項目比例超過三分之一，B輪及之前進入的項目比例約占56%，優于行業平均水平10個百分點。2016年國投創業開始與寒武紀的年輕團隊接觸，當時寒武紀研發的世界首款商用深度學習專用處理器還未形成收入。經過反復論證和研判，國投創業認為人工智能芯片符合世界科技趨勢和國家戰略方向，果斷領投寒武紀A輪和B輪，先后共投資9.03億元，成為其最大機構投資人。之后，國投創業幫助寒武紀完善公司治理，推薦輸送優秀人才，充實核心團隊，助推寒武紀成長為全球最領先的深度學習芯片“獨角獸”企業。

（四）堅定服務央企戰略性新興產業培育是國投開展基金業務的獨特優勢

黨的二十大以來，國投立足新時代新征程國資央企使命定位，錨定國務院國資委“9+6”戰略性新興產業發展任務要求，探索構建“基金投資+直接投資”產業培育模式，加大戰略性新興產業發展支持力度。在生物育種產業培育上，國投創益通過其管理的中央企業鄉村產業投資基金，聚焦保障國家糧食安全與重要農產品供給，長期深耕現代農業領域產業鏈投資。2015年以來，通過基金投資，控股4家生物育種龍頭企業，獲得了玉米領域10張安全證書（全國共13張）。在此基礎上，國投加速推動直接投資產業布局，于2023年設立國投種業并收購上市公司豐樂種業，下一步擬吸并前期基金投資產業鏈相關企業，推進集團戰略性新興產業做大做強。

國投基金業務發展積累了寶貴經驗

目前，基金業務已經成為國投經營業績的重要一極，實現了政策成效與業績回報的“雙豐收”。截至2023年末，國投系基金累計投資項目1059個，投后上市企業289家（含科創板掛牌141家），其中解決“卡脖子”問題的項目近234個，國家級“小巨人”企業項目239個，可實現進口替代的專精特新企業項目384個。中央企業鄉村產業投資基金和欠發達地區產業發展基金投資項目遍布全國29省區市的410個縣，撬動社會資本超4000億元，累計帶動就業500萬人次，為就業人口提供收入5000億元，為地方政府提供稅收1000億元。截至2023年末，國投管理并直接出資的基金整體增值率為44%，各支國家級基金IRR常年維持在10%以上，基金業務近三年年均給集團貢獻利潤在30億元以上。

通過國投基金業務的發展，國投不斷深化對基金業務的規律性認識，得出了基金業務發展的三條經驗。

一是牢記國資央企使命任務，將基金的戰略功能目標擺在首位。在長期的投資實踐中，國投系基金不盲目追逐“風口”和熱點，始終聚焦國民經濟高質量發展的重點領域和關鍵環節，瞄準國內戰略性新興產業短板弱項布局。為了解除基金團隊的后顧之憂，國投將功能使命類考核指標作為基金業務考核的重要指標，更好推動基金服務國家戰略、推動專項任務、支持科技創新、促進產業發展等情況。在國務院國資委、國家發展改革委、財政部等部委支持下，國投受托管理的10支國家級基金，有效支撐了脫貧攻堅、先進制造、科技創新等國家戰略，得到了相關部委的高度認可。

二是開展產業鏈投資，打造基金投資產業生態圈。國投堅持產業鏈投資思維，沿產業鏈上下游關鍵核心技術、薄弱環節開展投資，把圍繞產業鏈投資、助力現代化產業體系建設打造成為基金的核心競爭力，推動形成若干由國投系基金主導的產業集群，增強產業鏈供應鏈抗風險能力，強化維護國家安全和產業基礎支撐能力，逐漸探索形成了一套“從上往下捋”的國投特色創投基金投資“方法論”，積極打造基金投資產業生態圈。

三是以市場化、專業化、法治化運作和高素質團隊建設為基金發展提供保障。國投以法人治理為抓手，堅持市場化、專業化、法治化運行機制，嚴格落實各項監管要求，嚴肅履行基金協議相關安排；做實基金理事會、設立專家咨詢委員會、強化投資團隊專業能力建設，把牢項目審批決策前置關口；建立健全基金業務管理規章制度體系，常態化開展審計、巡視和紀檢監察，不斷強化風險管理三道防線建設，確保基金平穩規范運作。同時，國投在央企中率先建立起超額收益分配、GP員工持股和跟投機制，實現了管理團隊與基金出資人、管理公司股東利益的深度綁定，為基金聚攏人才、穩定隊伍提供了機制保障。國投堅持自主培養和市場化招聘相結合的投資人才隊伍培養模式，打造了一支既深刻理解國家戰略和政策目標，又具有產業理解深度和資本市場經驗的投資團隊，核心投資團隊平均具備超過20年投資和產業管理實踐經驗。

進一步開創基金業務發展新局面

聚焦新時期國資央企的新形勢、新任務，國投的基金業務面臨不少挑戰。募、退兩端前后夾擊，可持續發展基礎仍需夯實，募資端遇到資本寒冬，新設基金面臨募資壓力，市場投資情緒低迷，退出端高度依賴IPO已成過去式，退出壓力明顯增大。投重投長能力仍有不足，產業鏈整合能力仍需提升，創業投資市場需要更多“耐心資本”，也需要建立一定的投資容錯機制，來更好發揮“投早”“投小”功能，推動形成良好的投資生態。聚焦戰新產業培育需求，直接投資與基金投資深化協同聯動存在難度，產業投資能力與基金投資能力不匹配，是直接投資與基金投資協同聯動落地的主要障礙。結合自身實際，堅持問題導向，國投基金業務將著力做好“三個堅持”。

一是堅持圍繞國之所需，進一步增強服務國家戰略的使命擔當。國投基金業務將堅持走以基金投資踐行國資央企功能使命的發展道路，聚焦國之所需，充分帶動社會資本，進一步加大在新興產業培育、關鍵技術突破、傳統產業升級改造、產業鏈補鏈強鏈等方面的投資力度，堅持圍繞創新鏈布局產業鏈，提升國投系基金的核心競爭力和品牌形象，在服務國家戰略、助推產業鏈現代化、助力科技創新方面持續發揮積極作用。

二是堅持專業化基金運作機制，保障高質量發展。良好的機制是基金業務實現高質量發展的基礎，必須持續堅持，并在實踐中不斷完善。國投將進一步完善符合基金行業規律、適應市場競爭需要的用人機制、決策機制、激勵約束機制和績效考核機制，形成圍繞已投資核心企業產業鏈上下游項目的研、投、管體系。在當前嚴峻的行業態勢下，建立完善的運行機制能夠有效提升抗風險能力，以高水平安全保障高質量發展。

三是堅持“基金投資+直接投資”產業培育模式，支持主業發展。產業基金具有天然的觸角、探頭、孵化作用，國投將進一步建立“基金投資+直接投資”產業培育模式，聚焦國資央企戰略性新興產業、未來產業發展需要，組建產業鏈投資聯合體，有重點地提升相關產業鏈投資能力，培育產業鏈投資生態，更好助力國資央企更好發揮科技創新、產業控制、安全支撐作用。

回顧國投系基金過往15年的經驗成效，國投深刻認識到，基金業務進一步實現高質量發展換擋提速的關鍵，是要把思想和行動統一到黨的二十屆三中全會的決策部署上來，統一到國務院國資委的具體要求上來，堅持系統觀念、堅持守正創新，實現規范發展與保持活力并重、模式創新與規模擴張并舉，以實際行動助力國投走好新時期深化國有資本投資公司改革之路。