銀行金融科技對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響研究

〔摘 要〕綠色創(chuàng)新是企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵路徑， 而金融科技作為銀行數(shù)字化運(yùn)營的新興手段， 對(duì)傳統(tǒng)金融體系融資規(guī)則的改善能夠有效提升金融服務(wù)效率， 賦能企業(yè)綠色發(fā)展。本文以２０１３～２０２２ 年商業(yè)銀行和上市企業(yè)為研究對(duì)象， 實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)， 銀行金融科技應(yīng)用顯著提高了企業(yè)綠色創(chuàng)新水平， 實(shí)現(xiàn)質(zhì)和量的雙重增長； 且金融科技的促進(jìn)作用在非制造業(yè)、中小企業(yè)、盈余操縱程度較低以及分析師關(guān)注度較高的企業(yè)中更為明顯。機(jī)制分析表明， 金融科技通過信貸配置效應(yīng)和信貸監(jiān)督效應(yīng)來促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新， 即金融科技既能夠促進(jìn)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造、緩解企業(yè)融資約束來釋放企業(yè)綠色創(chuàng)新潛力； 還可以強(qiáng)化銀行監(jiān)督效率、改善企業(yè)內(nèi)部管理水平來提升企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。最后， 本文創(chuàng)新性地通過濾波模型識(shí)別企業(yè)投資峰值后發(fā)現(xiàn)， 金融科技應(yīng)基于企業(yè)投資動(dòng)態(tài)進(jìn)行針對(duì)性數(shù)字賦能。在企業(yè)投資高峰期， 金融科技賦能力度更大， 信貸配置效應(yīng)和信貸監(jiān)督效應(yīng)更為顯著。

〔關(guān)鍵詞〕 銀行金融科技 企業(yè)綠色創(chuàng)新 信貸配置 信貸監(jiān)督 濾波模型 投資高峰 融資規(guī)則金融服務(wù)

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２４．０８．００４

〔中圖分類號(hào)〕Ｆ８３２； Ｆ２７６ 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕Ａ

引 言

黨的二十大報(bào)告指出， “推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展綠色化、低碳化是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。隨著“碳達(dá)峰” 和“碳中和” 等國家發(fā)展戰(zhàn)略、“循環(huán)經(jīng)濟(jì)” 和“綠色經(jīng)濟(jì)” 等經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的相繼提出， 企業(yè)創(chuàng)新被賦予了更多綠色內(nèi)涵。綠色創(chuàng)新作為“綠色” 與“創(chuàng)新” 的有效融合， 是企業(yè)基于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)對(duì)產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)工藝及商業(yè)模式等進(jìn)行的一系列技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)， 也是“雙碳”背景下平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的重要舉措［１］ 。目前， 越來越多的企業(yè)開始積極踐行綠色創(chuàng)新理念，以技術(shù)創(chuàng)新為前提， 兼顧綠色性和生態(tài)性， 將經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)協(xié)同共進(jìn)。但企業(yè)原有資源稟賦通常難以支撐綠色轉(zhuǎn)型， 綠色創(chuàng)新動(dòng)力不足［２］ 。

近年來， 隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)在商業(yè)銀行的廣泛應(yīng)用， 金融科技正迅速崛起， 在賦能商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時(shí)， 也為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了新的契機(jī)。目前學(xué)術(shù)界在探討金融科技對(duì)商業(yè)銀行賦能的同時(shí)［３，４］ ，也逐漸關(guān)注金融科技對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。張金清等（２０２１）［５］ 認(rèn)為， 金融科技能夠通過提升銀行信息甄別能力、優(yōu)化風(fēng)控模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)結(jié)構(gòu)性去杠桿； 李逸飛等（２０２２）［６］ 基于企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)， 同樣發(fā)現(xiàn)金融科技能夠顯著提升銀行信息甄別能力， 緩解企業(yè)短債長用現(xiàn)象； 李真等（２０２３）［７］發(fā)現(xiàn)， 金融科技應(yīng)用能夠有效降低企業(yè)金融化水平， 實(shí)現(xiàn)“脫虛向?qū)崱?的效果。可見， 金融科技逐漸成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力， 基于商業(yè)銀行在我國金融系統(tǒng)的主導(dǎo)地位， 金融科技或可看做附帶資源補(bǔ)償?shù)沫h(huán)境規(guī)制工具， 成為解決企業(yè)綠色創(chuàng)新困境的重要外部力量［８］ 。已有文獻(xiàn)多從企業(yè)、政策等角度來探討如何推動(dòng)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新， 少有文獻(xiàn)從商業(yè)銀行角度來分析企業(yè)綠色創(chuàng)新的金融賦能作用［９－１１］ 。本文聚焦于商業(yè)銀行這一外部視角， 深入分析銀行金融科技對(duì)借款企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響作用， 不僅有助于揭示銀行數(shù)字技術(shù)應(yīng)用對(duì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的賦能作用， 而且對(duì)銀行金融科技應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)后果以及企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響因素兩類文獻(xiàn)形成了有益補(bǔ)充； 本文從信貸配置和信貸監(jiān)督的雙視角來探討銀行金融科技對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制， 在理論和實(shí)證上將貸前“信貸配置效應(yīng)” 和貸后“信貸監(jiān)督效應(yīng)” 納入銀企機(jī)制研究框架，深化和擴(kuò)展了銀行金融科技影響企業(yè)綠色創(chuàng)新行為的內(nèi)在機(jī)制； 鑒于投資是企業(yè)發(fā)展的第一動(dòng)力，本文根據(jù)濾波模型構(gòu)建企業(yè)投資高峰期和投資平滑期， 探究金融科技對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響在不同投資時(shí)刻的異質(zhì)性作用， 進(jìn)一步分析金融科技為企業(yè)綠色創(chuàng)新賦能的動(dòng)態(tài)影響， 深化銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)意義和現(xiàn)實(shí)道路。

１ 理論分析與研究假設(shè)

１.１ 銀行金融科技與企業(yè)綠色

綠色創(chuàng)新是一種有助于減少環(huán)境污染、節(jié)約能源， 并促進(jìn)企業(yè)競爭力與環(huán)境保護(hù)協(xié)調(diào)發(fā)展的行為活動(dòng)， 但創(chuàng)新活動(dòng)常常伴隨著長周期、高投入和高風(fēng)險(xiǎn)［１２］ 。盡管綠色創(chuàng)新可能在經(jīng)濟(jì)上帶來降本提質(zhì)的效益， 但這種效益通常需要較長時(shí)間才能顯現(xiàn)， 并且事前需要大量的資源投入， 甚至可能影響到主營業(yè)務(wù)［１３］ 。因此， 在短期業(yè)績和現(xiàn)金流的壓力下， 企業(yè)管理層往往會(huì)被迫放棄高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性的綠色創(chuàng)新， 陷入綠色創(chuàng)新“困境”。

具體而言， 企業(yè)綠色創(chuàng)新困境既來源于資源稟賦壓力。相較于傳統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新， 綠色技術(shù)創(chuàng)新因需要兼顧綠色導(dǎo)向和環(huán)境效益， 其創(chuàng)新過程更為復(fù)雜， 具有更高的融資和適應(yīng)成本。受限于資源稟賦壓力， 企業(yè)難以依賴自有資金啟動(dòng)或維持高額資金需求的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目［１４］ 。企業(yè)綠色創(chuàng)新困境還來源于監(jiān)督失靈現(xiàn)象。當(dāng)綠色創(chuàng)新收益低于環(huán)境規(guī)制成本時(shí)， 企業(yè)管理層往往更愿意通過低成本、高排放的末端治理技術(shù)來規(guī)避外部環(huán)境監(jiān)督， 而不是主動(dòng)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新［１５］ 。并且，綠色技術(shù)創(chuàng)新的環(huán)境與知識(shí)雙向溢出特征使得企業(yè)往往無法完全內(nèi)部化其產(chǎn)出的市場收益， 缺乏進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力［１６］ 。

因此， 環(huán)境成本和綠色創(chuàng)新收益的外部性使得企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)從短期而言有悖于企業(yè)的利潤目標(biāo)， 企業(yè)缺乏綠色創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度賦能商業(yè)銀行的工具， 可以有效解決企業(yè)面臨的綠色創(chuàng)新困境。金融科技通過數(shù)字技術(shù)改造商業(yè)銀行的經(jīng)營模式、管理邏輯和核心業(yè)務(wù)， 從傳統(tǒng)信息結(jié)構(gòu)向數(shù)字信息結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型中， 極大提升了信息收集和分析能力［１７］ 。如區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技技術(shù)的應(yīng)用使得信息查詢更高效、可靠， 有助于降低銀企信息不對(duì)稱程度， 推動(dòng)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造來緩解企業(yè)融資約束問題； 同時(shí)， 借助云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)， 商業(yè)銀行能夠更精準(zhǔn)地監(jiān)督貸款企業(yè)的資金使用狀況。在金融科技的支持下， 商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)保守心態(tài)和監(jiān)督能力將得到極大改善， 為企業(yè)的綠色創(chuàng)新提供了更強(qiáng)有力的金融賦能作用。基于以上分析， 本文提出如下假設(shè)１：

Ｈ１： 銀行金融科技能夠促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新能力提升。

１.２ 金融科技的信貸配置效應(yīng)、信貸監(jiān)督效應(yīng)賦能

金融科技賦能商業(yè)銀行改善風(fēng)險(xiǎn)保守心態(tài)，緩解企業(yè)融資約束是金融科技發(fā)揮信貸配置效應(yīng)的重要體現(xiàn)。在金融科技賦能下， 商業(yè)銀行通過大數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)監(jiān)測等先進(jìn)技術(shù)， 從種類繁雜、規(guī)模巨大的數(shù)據(jù)中快速挖掘高價(jià)值信息， 提升對(duì)軟信息的利用效率［１８］ 。通過利用先進(jìn)數(shù)字技術(shù)， 銀行能夠更高效地獲取和分析大量實(shí)時(shí)貸款數(shù)據(jù)，從而降低銀企信息不對(duì)稱程度。這種變革促使銀行更加關(guān)注企業(yè)融資的實(shí)際用途和效率， 而非僅僅依賴抵押擔(dān)保。在金融科技的支持下， 銀行更愿意考慮有良好發(fā)展前景和優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)的企業(yè)，打破了傳統(tǒng)融資規(guī)則的束縛。此外， 金融科技還使得銀行業(yè)務(wù)更具彈性， 在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期能夠提高業(yè)務(wù)連續(xù)性和抵抗不確定性的能力［１９］ ， 商業(yè)銀行在確保安全性的前提下能夠更快地創(chuàng)造流動(dòng)性，有效緩解企業(yè)綠色創(chuàng)新困境下的資源稟賦問題。

金融科技不僅在貸前降低了企業(yè)融資門檻和融資成本， 還將在貸后實(shí)施有效監(jiān)管， 針對(duì)企業(yè)治理狀況發(fā)揮信貸監(jiān)督效應(yīng)， 提高企業(yè)內(nèi)部管理水平。在貸后階段， 金融科技的應(yīng)用不僅僅是財(cái)務(wù)監(jiān)控， 更是對(duì)企業(yè)內(nèi)部治理狀況的有效監(jiān)管。對(duì)于商業(yè)銀行而言， 引入金融科技的目的是為了提高融資決策的規(guī)范性和科學(xué)性， 以便更嚴(yán)格地篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。對(duì)于企業(yè)而言， 金融科技的介入意味著企業(yè)爭取融資的重點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘y行信任度， 以獲得銀行更高的信用評(píng)價(jià)。內(nèi)部控制的加強(qiáng)能夠監(jiān)督并約束管理層的行為， 確保企業(yè)綠色承諾與綠色行動(dòng)一致， 降低短期利益對(duì)綠色創(chuàng)新的負(fù)面影響［２０］ 。因此， 金融科技作用下的融資規(guī)則不僅影響了企業(yè)的融資機(jī)會(huì)， 更隱含了對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理的治理作用。在追求更高信用得分的激勵(lì)下， 企業(yè)將更加積極主動(dòng)地提升內(nèi)部管理質(zhì)量，承擔(dān)環(huán)境治理責(zé)任， 從而形成促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的外在驅(qū)動(dòng)力。