管理層激勵對企業創新的影響研究
——基于融資約束視角

梁 雪

（湖南工業大學 經濟與貿易學院，湖南 株洲 412007）

1 引言

2022 年，習近平總書記在黨的二十大報告中指出要強化企業科技創新主體地位[1]，這是實現我國高質量發展的內在要求[2]。由此可見，國家的發展離不開企業，企業的生存發展也越來越離不開創新。然而，目前我國企業的發展方式主要以要素驅動型為主，未能將有限的科研資源有效地轉化為專利和自主知識產權。因此，如何增加企業創新成果，優化企業科研資源合理配置成為我國實現高質量發展所面臨的重要問題。

管理層激勵作為一種激勵方式，可以將管理層與企業利益連結起來，強化兩者之間的粘性關系，增加管理層對企業的認同感，從而激發管理層為企業創造財富的動力，被認為是企業實施技術創新的“內驅力”[3]。學術界也針對管理層激勵對企業創新的作用做了許多研究。一些學者認為管理層激勵可以顯著地促進企業創新，能夠使企業管理層與所有者利益趨同，促使管理層選擇風險更高的項目，以實現企業的長遠利益，進而促進企業創新[4]。管理層激勵所帶來的積極影響更有助于企業獲得外部融資，企業有更多資金可以投資到創新項目上，有助于企業長遠發展[5,6]。另一些學者則認為管理層激勵會在一定程度上抑制企業創新，潘明明通過研究創業板上市公司發現，由于創業板市場市盈率相對較高，創業板上市公司的管理層在公司成長過程中更傾向于在二級市場進行套現[7]，這導致他們忽略了公司的長期價值。……