大數據背景下企業智能危機預警系統的構建與應用
——以非財務因子為主

陳琬婷 王思圓

(南京審計大學 江蘇南京 211815)

黨的十八大以來，習近平總書記高度重視統籌做好發展和安全兩件大事，強調“堅持統籌發展和安全，堅持發展和安全并重，實現高質量發展和高水平安全的良性互動”，更加安全才能更好地發展。企業是社會角色的重要組成部分，對經濟的貢獻和對就業民生的扶持作用都不容小覷，因此為了響應國家高質量發展和高水平安全的要求，關注企業的可持續發展很有必要。目前，市面上有一些針對企業危機進行提前預警的方案，但傳統的危機預警更多關注財務危機，然而引發企業危機的因子還有很多非財務因素，現有的危機預警方法不能很好地滿足企業需求。因此本文提出了企業智能預警系統方案，以期更好地解決企業的危機預警問題，幫助企業實現可持續發展和高質量發展。

1 研究意義

1.1 彌補研究現狀不能滿足企業需求

企業經營危機指的是企業因為嚴重的流動性困難、長期虧損等原因，導致其面臨破產、經營難以持續進行的狀況。國外研究企業危機預警問題的學者從20世紀60年代開始就很多，國內近年來相關的研究也很多。企業危機預警研究成果豐碩，主要有國內外學者對企業危機預警指標的選擇、企業危機預警模型構建研究、危機預警模型構建過程中重大技術和重大統計方法的應用等方面，但不難發現，他們往往以財務指標為核心，忽視了非財務指標的作用。為了更好地滿足企業智能危機預警的需求，本文提出并構建這一指標體系。

1.2 引進非財務指標充實并創新指標體系

金融指標和非金融指標各有各的限制。在企業危機預警中，兩者緊密相連，不易分別確定其重要程度，存在相互勾連的預警因素。在當前發展企業危機預警的智能化、復雜的經濟變化和日益多樣化的需求等方面，本文所建立的指標體系具有一些獨特的創新點：建立和完善企業智能危機預警指標體系，引入對非財務指標的考量，在考量財務指標之外，通過更全面的特征指標反映公司的財務狀況，提高模型對公司財務危機預測的精確性；進一步創新對企業有益的危機預警方式，在危機預警診斷方面為企業提供支持，有助于豐富和完善企業智能危機預警理論體系。曾幾何時，我們做過金融危機預警，經常集中研究反映在公司報表上的財務指標，但有可能是金融因素，也可能是市場、政治、技術、輿論各種因素導致企業危機。雖然在金融危機預警研究中，已有學者將非金融指標(如公司治理、股權結構等)納入其中，但始終沒有統一的非金融指標理論體系。這些非金融性的因素并未得到有效處理，而大量非金融性的企業危機往往是企業危機最全面的表現，也是最顯著的表現，這就是金融危機的面目所顯現出來的。項目構建多維度指標體系，除了負債比率，凈資產收益率，資本積累率等典型的衡量企業財務危機的指標外，加入輿情、年齡、行業等非財務指標的考量，搭建各項指標與財務危機的聯系，對財務指標和非財務指標進行相關性分析，通過實際的數據核算對指標進行篩選和再次選擇，賦予不同指標權重，最終構建較為完善的財務預警指標體系。

1.3 選取年齡、輿論、行業作為因子有其典型性

導致企業陷入危機的非財務指標也數量眾多，但本文主要選取年齡、輿論和行業三個因素來構建指標體系。之所以選擇這三個因素，是因為其對企業危機的影響較為顯著，具體實踐時融入對所研究企業進行分行業分類處理，形成所在行業矩陣，分行業進行財務預警；深入運用數據挖掘技術，通過爬蟲爬取上交所、深交所及國泰安中企業年報和各項財務指標獲取企業財務數據，且通過企業年報等路徑提取企業非財務指標。此外，嘗試提取企業所在行業歸屬，通過財經類網絡媒體對企業網絡輿情進行情感傾向分析，全面了解該企業現狀。

1.4 優質發展安全發展適應國家政策要求

在2017年的第十九次全國代表大會上第一次有了高質量發展的新提法。2021年，習近平總書記一以貫之地強調“發展要有質量”，這句話意味深長。經濟活力、創新動力和競爭力、智能金融危機預警都是符合高質量發展更安全、風險更低核心要求的高質量發展的根本所在。發展和安全是國家和社會發展非常重要的兩個要求，企業是社會角色的重要一環，其對經濟的貢獻和對就業、民生的支持作用不可低估，所以對企業可持續發展的關注對國家高質量發展、高層次保障政策要求的回應。

2 指標體系設計

2.1 企業運行狀況指標體系構建原則

在企業財務危機指標體系構造中，需要考量真正影響企業平穩運行的因素及各個因素之間直接或間接的聯系。對企業運行的綜合評價要以多種可信的指標作為基礎，構建指標體系中的各項指標，以反映企業運行狀況的綜合情況，總結影響企業運行狀況的主要因素與發展方向，揭示企業財務危機預警系統發展的特點與程度，并有針對性地給出相應的發展對策。

2.1.1 目的性原則

企業運行狀況的描述指標要能真實地體現和反映企業運行平穩程度，準確地刻畫和描述影響企業運行狀況的特征，涵蓋為反映企業運行平穩程度所需要的基本內容。同時，企業運行狀況評價指標要為企業的發展提供努力和改進的方向，即企業運行狀況評價指標要具有一定的導向性。

2.1.2 完備性原則

企業運行平穩程度評價指標是對企業運行平穩程度的描述和刻畫，選取的企業運行平穩程度評價指標集需要較為全面地反映出企業的發展方向及整體情況，能夠從多維度、多層面綜合考量企業發展，對于構建的企業運行平穩程度評價指標體系具有類別性與層次性。

2.1.3 顯著性原則

在構建企業平穩運行程度評價指標體系中，保留了貢獻大、顯著性強的關鍵指標，通過關鍵指標描述和覆蓋企業平穩運行程度的全部特征，指標間需具有獨立性，同時指標間處理需要有一致的原則和規律來保證評價結果的公平性與可靠性。

2.2 財務指標體系

2.2.1 指標的選取原則

在危機預警中，學者及企業工作人員在選擇財務指標時，通常依照以下準則：全面性、準確性、時效性、易取性和可比性。

2.2.2 選擇財務危機預警指標

比率分析在企業的日常經營管理及學術界的日常學術研討、探究中都是常見的。比率可以理解為一種常見的相對數，在此情況下，通過計算能夠排除規模群體差異的影響，排除其他因素的影響，也可以彼此之間進行比較。

本文根據過往研究進行深度研討，從而得出對于指標體系選取償債能力、營運能力、盈利能力三大方向，初步確定15個財務指標，并加以分析與研究。

2.2.3 償債能力

企業的債務通常劃分為短期債務和長期債務。在這樣的分類下，可從兩個角度出發來了解與分析這兩種能力。

在短期償債能力分析中，本文有以下幾種指標需要了解學習。首先，流動比率是指一家企業的資產，如存貨、庫存商品等內容的流動性和變現速度，以及企業通常有負債，還需考察其還清流動負債的能力。速動比率側重在流動資產中通過買賣交易等方式能夠變現，得以用于償還企業在經營過程中發生的流動負債的能力。現金對上市企業非常重要，因而本文需要衡量企業在經營活動中現金凈流量與流動負債的比例，體現了企業的現金流動能力。

在長期償債能力分析中，對于學者或在企業中的研究人員而言，需要關注資產和負債情況，這兩者的比率充分反映出一家企業的負債償還情況。權益系數則反映各家企業股權的合理性；利息保障倍數則體現債務資本的安全性，較高的現金流利息保障倍數意味著企業具有較強的支付利息能力。

2.2.4 營運能力

企業在某期間內資產的運營情況，通常用營運能力來反映。通過比較營運能力，可以了解到企業對一些資產的使用情況，此外，通過觀察這項數值，還可以看到其使用效率如何。同時，企業有各種資產，本文還要了解資產對企業利潤的貢獻程度，也會被體現出來。如何衡量資產的周轉速度？縱觀學術界了解到，經常用企業資產的周轉次數，即企業在某時期利用單位資產完成的相關工作量及周轉天數，周轉天數則為資產完成一次周轉需要多少天、多少月，這個時間可以衡量。

應收賬款周轉率衡量了這家企業應收賬款的流動程度。觀察企業的財務報表，尤其是資產負債表可知，企業賬面上常常存在著大量應收賬款，因此能否盡快收回這些賬款十分影響企業的經營效率，嚴重情況下，其風險會受到大幅影響，甚至會使公司退市或破產。總資產周轉率代表著全部資產的利用效率，通常情況下，每家企業對資金的需求量都很大，總資產周轉率越大，說明總資產周轉越快，反映出銷售能力越強，因而有機會獲得更多營業收入，利潤也會相應增加，對企業十分重要。非流動資產周轉率著力關注制造設備、廠房等固定資產、在建工程、無形資產、長期股權投資等；流動資產周轉率可以分析流動資產周轉情況，流動資產周轉越快，越有利于企業節約資金，可進一步提高資金的利用效率。

2.2.5 盈利能力

企業在經營過程中，大量資金被投入，以維持企業運轉，同時需要靠這些資金來獲利。股東權益收益率與資產凈利率可以反映公司運用全部資產的總體獲利能力；盈利能力指標常常用來衡量企業所投入的資金是否可以產生足夠的利潤，以便后續開展其他經營項目；營業凈利率通常反映這家企業營業收入創造凈利潤的能力。

3 非財務指標

在這個信息化的年代，要想在激烈的競爭中保證生存，企業就必須滿足消費者個性化的需求、塑造良好的公司形象、保持公司的學習和成長、提高在環境變動時的反應能力等。這些實際上是一些戰略性的非財務因素，可能對公司的未來發展起到決定性影響。過去那個只要專心提高生產效率就能盈利的年代已經一去不復返，傳統的財務評價體系因為其短期、滯后、不靈活的特性，已無法完全滿足公司的戰略管理需求。要想在激烈的競爭中取得優勢，公司在基于傳統財務指標體系的決策過程中，就必須引入非財務指標體系，以應對復雜且瞬息萬變的競爭環境和不斷更新的技術，制定正確的長期戰略，保持公司的競爭力。

現在的網絡信息生態學討論了從網絡信息生態鏈、網絡信息生態系統失衡到網絡信息生態系統評價指標構建等研究議題。對于網絡信息生態系統評價指標的構建，主要分為微觀子系統研究和宏觀內外環境兼具研究的兩種建構思路。輿論也是一種信息，網絡輿論現象的本質仍然是一種信息傳播活動。因而，網絡輿論的研究往往被納入網絡信息生態學研究中，通過分類信息計量，如點擊、轉發、評論等量化指標，研究網絡輿論的風險問題。在財務智能危機預警方面，本文應將輿論納入非財務信息的考量范圍內，從而選取合適的財務和非財務指標，為企業的財務狀況做出更精準的預測與風險評估。

3.1 非財務指標的選取

3.1.1 企業形象

企業形象是由社會公眾(包括企業內部的員工和相關組織）在使用交流渠道或其他互動方法時，對企業的全面感知和解讀所塑造的。這個過程會涉及一串要素，例如產品的品牌標識、廣告方案、營銷活動及企業文化建設等因素，從而營造出公眾對企業總體認知和評價。企業形象不只是企業精神風貌的體現，也代表著企業的競爭力。在激烈的市場競爭中，企業形象被視為無形資產，而打造優質的企業形象和獲得良好的聲譽已變成實現市場策略目標、獲得競爭優勢的重要步驟。

3.1.2 企業危機應變能力

對企業來說，應變能力意味著在必要時能夠迎合不斷變動的市場與外部環境。企業的存在空間受限于外部環境。外部環境由各種錯綜復雜的因素共同構成，所以對企業的內部狀況來說，外部環境一直在持續變化，這些變化的主要關注點一般都在市場的變動上，因此企業面臨的關鍵外部環境即市場環境。在市場經濟背景下，企業的價值主要是通過在市場上進行實踐來體現的，主要的體現方式是生產符合市場需求的產品。然而，市場是復雜且難以預估的，在快速改變的市場環境中，企業必須有能力迅速適應，隨著市場的變動和走勢，能夠做出有效的決定，適應新的市場和實際環境，才能保證企業的存活和成長，公司的生命力也能因此得到加強。如果在市場變化面前，企業依然堅守舊規或無法應變，那么公司的存活價值就無法在市場上實現，產品可能會堆積如山，一旦失去了市場，就相當于喪失了生存根基，企業就可能陷入危機，生命力亦會因此削弱。

3.2 行業指標分析

根據所采用的各企業信息將行業分為餐飲業、道路運輸業、電氣機械及器材制造業、紡織業、互聯網相關行業、農業、林業、土木工程建筑業、批發業、零售業。對行業建立虛擬變量，即每個行業均賦予一個虛擬變量，將所包含的企業賦值0～1變量。

3.3 董監高指標分析

3.3.1 風險偏好

本質上來看，企業的風險接受程度反映了董監高的風險接受程度，高層梯隊理論認為，企業的風險管理與高管的個人特征在很大程度上相關。以往研究表明，與具備年長董監高的上市企業相比，具備年輕董監高的企業更具挑戰思維，往往愿意接受風險，以便采取較為激進的投資與戰略擴張決策，而年長的董監高更傾向維持企業的穩定現狀，將投資戰略決策置于長期持續發展的考慮下。同時，有研究發現，與年齡較小的董監高人員相比，年長的董監高更加重視自身的名譽和功績，在經濟發展上更加追求高速度，易使企業承受較大風險。

一般認為上市企業的風險由外部風險和內部風險組成，內部風險涵蓋戰略、人員、經營、財務和法律風險等。其中，企業存在內部風險的原因主要是董監高參與的企業統籌、監督與運營出現問題，企業治理存在戰略決策偏差等現象。因此董監高的參與是上市企業風險管理中的重要一環，在企業整體層面達成互相制衡的風險偏好。本文故融入董監高年齡作為非財務指標之一對企業風險水平的影響，形成企業危機預警的另一維度。

3.3.2 邊際效應

董監高通過年齡來衡量的人力資本，可量化為董監高創造收入的邊際效益，即上市企業的董監高對企業績效的貢獻度，解釋為增加1%某年齡的董監高人員，其所創造的企業收入增量。當董監高人員的邊際效益等于其邊際成本時，此年齡結構達到最優水平，說明董監高的年齡是影響企業增收程度的一項重要因素，進而影響企業利潤、資產負債情況等。由此，上市企業的董監高年齡結構應保持合理健康水平，以維持企業的持續經營能力。

此效應實際上在董監高參與平時決策和危機決策時，通過觀察其在業務經營、思維創新、建議采納等方面的表現，在上市企業業務具體表現為：(1)對業務活動和內部控制的水準，風險評估和風險應對的能力水平；(2)在戰略決策上對企業發展方向的創造性規劃；(3)對內部與外部審計意見的接受、整改落實情況等。

3.3.3 公司治理

董監高在公司治理方面對上市企業的戰略決策、風險導向具有重要作用，由過度自信理論與公司治理研究相關指標發現，治理層和高管層的風險偏好越激進，越容易做出風險更大的公司治理決策，決定持有更大波動性的風險資產與執行較為激進的風險管理制度，分析得出具有年齡話語權的董監高地位越高、權力越強，越容易產生過度自信，上市企業整體風險水平也越高。

“權力的悖論”從企業人力資源的角度揭示了企業內部享受了權力和地位的董監高更容易對企業邊際效益更高的員工產生擠出效應。企業中的掌權者平均年齡通常集中在50歲左右，一般是人最具有威信和權力地位的年齡階段，在企業中也具有一定的領導力和影響力，對下屬員工的成長進步空間便產生了壓縮的可能，使得企業整體經濟活力下降，企業運轉風險性加大。而“奧格爾維定律”現象則從正面闡述，如果董監高都敢于善用比自己能力更強的人，就會產生更高的企業績效，善用、活用人才，使企業具備發展動力，更能防范化解風險。

4 數據樣本、變量選取及結構分析

本文樣本選取國泰安數據庫中上市企業人物特征系列下的2013—2021年董監高信息數據，圖1展示了樣本數據的散點分布特征。對各企業樣本計算平均值和極值。以平均值來反映企業董監高年齡結構的均衡狀態；以極值和極差反映企業董監高年齡結構的極端差異性，以分析董監高的年齡結構對企業風險程度的影響。本文根據上述邊際效應和過度自信等理論，通過對上市企業董監高年齡建立模型分析，評估預測企業危機。

圖1 董監高年齡樣本數據特征