低碳轉型視域下ESG 對企業績效的影響
——以廣汽集團為例

王雁書，劉佳琳

（哈爾濱師范大學，哈爾濱 150025）

黨的二十大報告中提出加快發展方式綠色轉型，積極穩妥推進碳達峰碳中和。該主題旨在推動經濟社會發展綠色化、低碳化，加快產業結構、能源結構、交通運輸結構等優化調整，推動能源清潔低碳高效利用，推進工業、建筑、交通等領域清潔低碳轉型。隨著我國相關部門不斷完善和修訂環保政策及ESG 理念，越來越多的投資者逐漸重視ESG 報告中所披露的相關信息，潛移默化地刺激了企業低碳轉型。在國家對生態環境高度重視的可持續低碳發展的背景下，ESG 理念為汽車行業帶來了發展的契機，同樣也對汽車企業后續的生產經營產生了重要影響。ESG 作為非財務績效指標，其落腳點在于企業可持續低碳發展的潛力及承擔社會責任的價值。

一、ESG 相關理論

（一）ESG 產生及理論

在ESG 理念出現之前，“責任投資”是首先因環保而出現的概念。隨著經濟高速發展，企業過度追求利潤導致全球面臨越來越嚴重的氣候、環境、資源挑戰，國際組織開始關注環保問題。1992 年聯合國舉辦了環境與發展會議，可持續發展逐步進入公眾視野，并陸續出臺了與環境相關的綱領性文件，并在市場機制的推動下，企業逐漸將環保理念作用于生產經營等方面。在此期間，與環境相關的法規制度不斷修訂完善，責任投資、ESG 和綠色金融等概念也逐漸進入大眾視線。

ESG 理念體系更傾向于從日常實踐的角度提供一個全面系統的框架，評價企業貫徹低碳綠色發展理念的成效，為生產經營和投資決策指明了應關注的基準點和方向。ESG 理念體系將投資利潤最大化與可持續綠色低碳發展相結合，在原有財務指標的基礎上，加入了環境、社會、治理等非財務因素，在發展中逐步形成了獨特的風格，滿足了資本市場對此有偏好的投資者的需求。特別是ESG 理念提供的相關信息，具有系統性、全面性和定量可比等特征，可以為實行ESG 理念的投資者提供投資行為的指引。

（二）ESG 相關文獻綜述及推行動因

ESG 作為企業內部可持續經營潛在能力的綜合指標，可以為企業低碳轉型發展、“30·60 目標”達成提供重要的戰略支撐，也進一步完善了綠色可持續發展體系。李井林[1]（2021）以滬深交易所A 股主板上市企業為研究對象，發現ESG 三個維度均能提升企業績效和創新水平，根據其異質性分析可知非國有企業和高環境敏感性行業所產生的影響效應更大；而李思慧[2]（2022）通過引入企業生命周期理論，闡述了ESG 對成長期企業負向影響較大，存在一定的成本效應，抑制其成長發展。

從環境維度完善企業環境信息指標數量和質量，在“碳中和”發展趨勢下積極響應國家應對氣候環境變化作出的決策，在可持續發展的同時，拓寬投融資渠道，降低融資成本，通過國際化交流平臺實現綠色低碳技術，綠色創新模式的變革。從社會維度來看，氣候環境變化帶來的矛盾日益凸顯，在“碳中和”實現的過程中，從內部進行“碳中和”相關培訓，通過滲透吸收形成具有自身影響力的企業文化。將低碳理念與文化建設相結合，形成可量化的信息披露點。在社會的推動下高效傳遞企業的綜合影響力和集群效應，吸引優質合作方及投融資渠道。從公司治理維度來說，企業可根據產業低碳轉型需求強化“碳中和”的技術創新，以此賦能引領企業“碳中和”的實踐生產；建立有效的投資者體系，提升利益相關性的統一，積極調動協調各關聯方潛在優勢，強化企業綠色供應鏈，通過綠色技術材料等，減少上下游供應鏈的碳排放，推動實現全產業鏈低碳轉型。

二、ESG 對廣汽集團績效的影響

（一）廣汽集團基本情況

廣州汽車集團股份有限公司成立于1997 年6月，2005 年由廣州汽車工業集團有限公司在內的五家公司作為共同發起人，對原廣汽集團實施股份制改造，以發起的方式而設立的大型國有控股股份制企業集團，是中國汽車行業首家在集團層面引入多家合資伙伴，進行改制設立股份公司的企業。

新發展格局下，如何低碳轉型實現新的突破，成為廣汽集團即將面對的問題。在汽車行業逐步實現新能源汽車自主研發、混合銷售的發展潮流中，廣汽集團也積極踐行綠色低碳為主的轉型理念。2012 年，廣汽集團開始出具社會責任報告；2016年，引入ESG 理念；2019 年，加入低碳轉型綠色發展行列；2020 年，發布由第三方機構審查的ESG 報告；2021 年，在戰略委員會下設社會責任管理架構推進落實低碳治理工作。

（二）實施概況

1.ESG 理念下低碳轉型的績效分析

本文借助企業成長性指標，分析廣汽集團自2019 年推行ESG 對財務績效指標的影響：一是通過比較分析企業成長性的盈利能力指標，發現總資產報酬率一直穩定在4%-5%之間，但是相較于2018 年8.66%的數據，近幾年的指標下降了近一半，主要因為廣汽集團2019 年開始低碳轉型，注重節能減排，雖然波動較大，但企業整體資產獲益能力趨于穩定，研發投入水平和新能源生產效率不斷提高；每股收益和每股凈資產呈緩慢上升趨勢，2021 年分別為0.72 和8.68，表明企業在低碳轉型的過程中仍保有較強的能力和不斷突破的成長空間。二是選取存貨周轉率、應收賬款周轉率和固定資產周轉率來反映企業低碳轉型的資產使用和管理的營運效率，三者在2019 年之后均呈現上升趨勢，表明企業立足于低碳節能，在國家政策的帶動下管理能力不斷提升。三是分析資產負債率和流動比率以此反映企業財務狀況和償債能力，資產負債率在此期間一直保持在39%左右，并未出現太大的波動；流動比率呈現下降趨勢，2021 年的數值為1.25，雖然相較于2019 年下降幅度較小，但是低于行業整體流動比率，該集團的償債能力可能在低碳轉型中有所減弱；2021 年廣汽集團財務杠桿、經營杠桿和綜合杠桿分別為1.02、1.73 和1.79，與行業指標（1.08、1.74 和2.39）相比，均低于行業水平，說明企業整體面臨的財務和經營風險較小，內部管理抵御和防范風險的能力較強。四是選取營業收入增長率、總資產增長率和凈利潤增長率反映廣汽集團未來成長發展空間，選取指標均呈現高速增長態勢，表明企業迎合低碳政策，在節能減排綠色發展的道路上研發了新產品，拓寬了新能源產品銷售渠道。此外，廣汽集團2021 年的經濟增加值較上年增長了30.27%，由此也可以說明廣汽集團財務指標在ESG 理念推行的過程中，在經營方面不斷有序地落實推進。

2.環境層面

綠色低碳轉型已成為汽車行業發展的新路標，廣汽集團也積極承擔應對氣候變化的責任，企業內部形成“領導小組——工作組——專責小組”三級管理機制，主要聚焦于綠色發展、低碳發展、可持續發展三個方向，并從綠色生產、綠色產品、綠色供應鏈、綠色出行、綠色金融、綠色社區六個重點發展領域綜合發力，以實際行動推進節能減排工作，以期實現企業低碳轉型。在此目標下投產建設零碳工廠，提高清潔能源使用比例，智能微電網系統的應用，使得2021 年光伏系統發電累計節約標準煤5986.31 噸，減排二氧化碳15178.48 噸；汽車生產配置過程中改善項目的推進，內部環節減少燃油使用量達13.4 噸，燃氣使用量約31035 立方米。在供應方面使用電動車輛，優化取貨路線及配載，設立遠端區域物流中心，實施貨物集拼方式運輸以此減少柴油消耗，從而減少二氧化碳排放，達到低碳節能的目的。

3.社會層面

廣汽集團社會層面主要是圍繞職工權益、伙伴關系及公益服務這三大方面具體展開的。截至2021年廣汽集團勞動合同簽訂率達百分之百，員工流失比率為13.4%，企業內部涵蓋各個年齡階段員工較為穩定，其中35 歲以下員工仍占據首位，截止到2022 年尚未發生重大事故，集團系統內安全生產投入達到15.52 億元；2020 年助力抗疫前線捐贈達3178 萬元，同年在乘用車冷凝水回收項目中新建導入干式噴房，降低用水量，每年節水可達2000 噸；2021 年慈善捐款總額達8128 萬元；響應汽車行業新一輪的低碳轉型號召，積極推動行業間的跨界合作，加強與百度、騰訊、禾多科技等企業在自動駕駛、智能網聯等技術方面的創新戰略聯盟，與中山大學簽訂戰略合作協議，打造國家級科技創新平臺，招攬富有創新突破精神的青年人才。在集團內部生產中，加快新能源技術的研發與應用，提升新能源產品銷量占比，建立了完善的故障處理和保護機制；積極參與鄉村振興，利用自身優勢和品牌影響力，開展城鄉“大幫扶”公益援助，2021 年派出3名幫扶干部，投入鄉村振興資金489 萬元，通過消費幫扶三公農產品超2300 萬元；通過團建及企業文化探索生態治理模式與實踐，大力推廣生態農業，積極開展環保教育。

4.公司治理層面

廣汽集團近幾年主要治理的方向為董事會責任、運營管理、風險管控、商業道德建設這幾方面。2021 年累計召開22 次董事會和12 次董事會專門委員會，審議議案數81 項。公司持續對內部管理制度進行檢討及修訂，進一步完善治理結構，重視股東與投資者的有效溝通，同年組織了三次投資者開放日，把握汽車“新四化”發展趨勢向科技型企業轉型的規劃，增進投資者對廣汽集團的了解與認同；對特約店開展現場演練及壓力測試，就汽車行業反壟斷、反不正當競爭、消費者權益保護和數據合規等重點領域進行點檢，提升員工自身合規管理能力；企業內部設立審計部及風險控制部，提升內部監督力度，為企業健康發展保駕護航；注重人才創新培養，完善內部員工激勵機制，新增專利申請2580項，新增專利授權數1638 項，通過研發，市場國際化這一目標，源源不斷地為企業發展輸送新鮮血液；加強基層建設，開展高質量高標準黨史學習教育，解決基層黨建、生產經營問題612 個，創造直接經濟效益達3.5 億元，組織抗疫支援人員，完成重點民生項目24 項；組織開展聯合監察，將監督檢查與內控監察相融合，開展廉潔從業相關培訓，推進廉潔文化建設，2021 年接受反腐倡廉培訓總人次達96989 人。此外，通過開展普法、企業文化等活動，逐步提升了員工法律意識、整體意識和大局意識。

綜合整體情況來看，廣汽集團積極踐行ESG 和綠色低碳理念，及時準確地向社會公眾公開其責任報告，披露相關轉型數據，將ESG 理念滲透到生產制造的方方面面，通過內部研發改善，始終踐行綠色可持續發展的理念。利用自身品牌效益，向上下游供應鏈傳輸綠色消費，低碳出行的信號，在相關政策引導和社會公眾的監督下，廣汽集團在ESG 體系中的各個維度進行了修改和改進，其財務績效、發展空間等都有了大幅提高。

三、ESG 實施啟示及建議

（一）低碳轉型，推動上下游產業鏈綠色發展

大中型企業積極推進低碳轉型，將綠色可持續發展理念滲透到企業內部方方面面，繼而對下游企業的供應產品提出了新的要求，將低碳轉型發展理念逐步滲入到源頭企業，促使下游企業積極改進生產模式，將綠色理念融入研發創新，也使企業保持了健康的活力，在競爭中不會面臨被淘汰的威脅；新能源產品的普及也給消費者帶來全新的體驗，通過產品功能或效用向消費者傳達綠色消費的理念，使企業經濟與國家經濟實現綠色可持續增長。

（二）關注多方利益，有序推動ESG 實施

投資者等相關利益者通過企業公布的ESG 數據，以此判斷企業可持續發展的空間和潛在價值，可以進行后續偏好投資；合作伙伴根據其公開透明的數據或指標，達成合作意向，實現雙贏；政府等行政機關根據其綠色發展趨勢，評估其對社會的貢獻價值。在ESG 體系下，企業不再是一味地追求股東利益最大化，而是從環境、社會和治理等多維度考慮利益相關者的需求。

（三）與政策同行，加強ESG 信息披露

在政策法規和相關部門監管下，上市企業發布ESG 責任報告，披露相關數據，既體現了ESG 推行的現狀，也向社會公眾及資本市場傳達了積極健康的信號。ESG 長期穩定地推行實施，離不開相關政策的指引，投資者的關注需求以及社會公眾的全面監督，唯有共同努力，才能促進ESG 高質量的推行。此外，國有企業、大中型企業應發揮引領作用，逐步推進ESG 在我國企業中的廣泛普及。

（四）加強綠色管理，規范企業ESG 披露

近幾年，我國經濟因疫情受到較大的沖擊，在此期間，相關部門開始重視ESG 體系，并在中國企業內廣泛推行。相較于國外，我國ESG 體系并沒有較為完善的體系，在相關制度規范及披露文件流程中仍存在不足，ESG 報告并沒有統一的格式，致使上市公司中報告內容不完善，主觀描述性內容居多，缺乏具體客觀的數據分析，報告內容魚龍混雜，缺乏實質性分析。故我國應及時與國際接軌，根據我國市場發展、企業性質等完善符合我國當前形式的ESG 信息披露體系，著力解決ESG 體系披露不全面不規范的問題。