數字金融如何服務實體經濟

摘要：如何推動數字金融發展，挖掘數字金融價值，為實體經濟發展提供新動能，是學界廣泛關注的問題。本文選取2011—2020年滬深A股非金融上市公司樣本，探究了數字金融對企業資本結構動態調整速度的影響。研究表明，數字金融有助于提升公司資本結構調整速度，該結論經一系列穩健性檢驗后仍成立，且數字金融對資本結構不同方向調整速度的影響具有異質性。進一步研究發現，在非國有、規模較小及金融發展水平較高地區的企業中，數字金融對公司資本結構調整的促進作用更明顯。機制分析結果表明，數字金融能夠通過降低信息不對稱與紓解企業融資約束進而對企業資本結構調整速度產生影響。

關鍵詞：數字金融；實體經濟；資本結構；機制

中圖分類號：F831.5" " " " 文獻標識碼：A" " " " 文章編號：1007-0753（2023）02-0003-12

一、引言

黨的十八大以來，習近平總書記多次指出“實體經濟是我國經濟發展、在國際經濟競爭中贏得主動的根基，要高度重視實體經濟健康發展，增強實體經濟盈利能力”，二十大報告指出，堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上。促進實體經濟發展對穩定我國經濟起著重要作用。從微觀角度看，企業作為實體經濟的重要組成部分，其可以通過調整杠桿率加速物質資本積累，對經濟增長產生積極影響。實際上，無論去杠桿、降杠桿還是穩杠桿，都是為了達到企業的最優杠桿率，其實質是資本結構動態調整（王朝陽等，2018）。相對于絕對杠桿率水平，杠桿的資金流向和利用效率才是問題的關鍵（劉曉光等，2018）。……