轉(zhuǎn)型類債券支持棕色行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的實(shí)踐與建議

摘要：轉(zhuǎn)型類債券為棕色行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供了具體的投融資渠道。自2022年6月以來，我國轉(zhuǎn)型類債券市場快速發(fā)展，呈現(xiàn)融資規(guī)模迅速增長、聚焦棕色行業(yè)、融資成本較低、節(jié)能減碳效應(yīng)可量化等特征。為進(jìn)一步發(fā)展轉(zhuǎn)型類債券市場，發(fā)揮轉(zhuǎn)型金融支持低碳轉(zhuǎn)型的重要作用，建議從政策端、發(fā)行端和投資端共同發(fā)力，進(jìn)一步加強(qiáng)轉(zhuǎn)型類債券市場機(jī)制建設(shè)。

關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型類債券 棕色行業(yè) 低碳轉(zhuǎn)型 信息披露

轉(zhuǎn)型金融與我國轉(zhuǎn)型類債券的興起

轉(zhuǎn)型金融的概念最早由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在2019年提出，是指在經(jīng)濟(jì)體向可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，為其提供融資以幫助其轉(zhuǎn)型的金融活動(dòng)，適用于非綠色行業(yè)或短期內(nèi)不能變成綠色的棕色行業(yè)。

為支持轉(zhuǎn)型金融發(fā)展，2022年6月，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2022年修訂》（以下簡稱《指引》），推出低碳轉(zhuǎn)型公司債券（以下簡稱“低碳轉(zhuǎn)型債券”）和低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債券（以下簡稱“低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券”）。同月，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知》（以下簡稱《通知》），推出轉(zhuǎn)型債券。為便于分析，筆者將上述債券統(tǒng)稱為“轉(zhuǎn)型類債券”。此類債券的推出，豐富了我國轉(zhuǎn)型金融工具箱，回應(yīng)了金融支持高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的投融資需求。

我國轉(zhuǎn)型類債券市場發(fā)展概況

自2022年6月轉(zhuǎn)型類債券政策出臺(tái)以來，我國轉(zhuǎn)型類債券市場快速發(fā)展。……