轉(zhuǎn)型債券的國際經(jīng)驗及啟示

摘要：近年來，在政策支持下，我國轉(zhuǎn)型債券市場快速發(fā)展。作為綠色債券的有益補充，轉(zhuǎn)型債券市場的發(fā)展對我國推進經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。我國轉(zhuǎn)型債券的制度框架與國際總體保持一致，主要聚焦于氣候轉(zhuǎn)型，支持高碳排放行業(yè)的轉(zhuǎn)型融資需求，體現(xiàn)了對發(fā)行人長期轉(zhuǎn)型目標(biāo)的關(guān)注。未來可以借鑒國際轉(zhuǎn)型債券市場發(fā)展經(jīng)驗，進一步完善我國轉(zhuǎn)型債券的制度框架。建議出臺重點行業(yè)轉(zhuǎn)型金融的技術(shù)指引或編制轉(zhuǎn)型目錄，進一步細(xì)化和完善轉(zhuǎn)型債券信息披露要求，將公正轉(zhuǎn)型目標(biāo)納入轉(zhuǎn)型債券制度框架。

關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型債券 低碳轉(zhuǎn)型 轉(zhuǎn)型目錄 公正轉(zhuǎn)型目標(biāo)

近年來，我國轉(zhuǎn)型債券市場快速發(fā)展。2022年6月22日，銀行間市場首批5單轉(zhuǎn)型債券成功發(fā)行，覆蓋電力、化工、鋼鐵等傳統(tǒng)高碳行業(yè)，合計募集資金規(guī)模達(dá)22.9億元，資金將主要用于燃?xì)鉄犭姟㈦娊怃X節(jié)能技術(shù)升級改造等項目建設(shè)。氣候債券倡議組織（CBI）的數(shù)據(jù)顯示，2022年我國轉(zhuǎn)型債券發(fā)行規(guī)模居全球第二，僅次于日本，兩國合計發(fā)行規(guī)模約占2022年全球發(fā)行規(guī)模的85%。

盡管我國轉(zhuǎn)型債券發(fā)展已取得一定突破，但國內(nèi)外尚未就轉(zhuǎn)型債券的內(nèi)涵界定和框架達(dá)成共識。基于此，本文將梳理轉(zhuǎn)型債券的國際制度框架及其特點，以期為進一步完善我國轉(zhuǎn)型債券制度體系，更好推動轉(zhuǎn)型債券市場發(fā)展提供參考。

我國轉(zhuǎn)型債券的制度框架

中國人民銀行在2022年研究工作電視會議上明確提出，要以支持綠色低碳發(fā)展為主線，繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型金融研究，實現(xiàn)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有序、有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。……