我國債券市場虛假陳述民事責任法律制度發展回顧與前瞻

摘要：2018年我國第一起債券虛假陳述案件審結。此后，隨著新案例出現，最高人民法院相繼出臺司法解釋，對債券虛假陳述案件審理中的具體問題作出規定，為相關案件裁判提供指引。但目前各界在銀行間債券市場的法律適用、投資損失計算方式以及中介機構民事責任判斷等方面的觀點尚未統一。展望未來，隨著我國司法審判經驗不斷豐富、市場共識不斷提高，理論界和實務界對于上述重要問題將不斷達成共識，這將有助于進一步提升我國債券市場的法治化水平。

關鍵詞：債券市場 虛假陳述 損失計算 信用評級機構

近幾年，隨著我國宏觀經濟結構的調整和國際經濟形勢的變化，我國債券市場違約情況時有發生1。在債券剛性兌付無法延續的背景下，債券發行人在債券發行與交易過程中的虛假陳述行為也逐漸暴露出來，投資者因而起訴發行人和中介機構以挽回投資損失的民事案件日益增多。

民事案件的增加，一方面體現出我國債券市場投資者法治意識增強，他們積極地拿起法律武器來維護自身權益；另一方面隨著法律責任的明確，發行人和中介機構等主體在發行債券和提供專業服務時需要更加謹慎、勤勉，民事責任的預防功能得以彰顯。從這個角度講，債券市場虛假陳述民事責任法律制度的發展和完善將有助于提升我國債券市場的誠信度，提升債券定價的有效性，最終促進我國債券市場健康、良性發展?！?br>