市場形勢多變城投企業應多措并舉管控風險

張蝶

城投債券的擔保增信概述

城投債券的擔保增信現狀 2015年以來，我國城投債券的發行規模整體呈現上升趨勢，至2021年達到年最大發行規模5.6萬億元。2021年以來，城投企業的監管政策逐漸收緊，國發“5號文”和銀保監會“15號文”強調要堅決遏制隱性債務增量，妥善化解隱性債務存量，嚴禁新增或虛假化解地方政府隱性債務。Wind資訊數據顯示，在監管政策持續收緊的態勢下，2022年城投債券發行規模為4.72萬億元，全年發行只數為6，789只。從增信債券的占比情況來看，有擔保增信的城投債券共計1，419只，占全部只數的20.9%；金額8，461億元，占全部金額的17.89%。從債券增信的方式來看，有擔保增信的城投債券中由第三方擔保公司擔保的共計552只，占比38.9%；由關聯城投企業擔保的共計867只，占比61.1%。

城投債券的擔保增信方式 增信，就是增進信用。債券增信可以使信用評級較低的發債城投企業達到提高債券信用評級的目的。通過增信，能夠降低城投債券的發行利率，增強城投債券的償付能力，提高投資者的購買意愿。

債券增信的方式多種多樣，主要有發債城投的關聯企業擔保、資產抵質押擔保、第三方擔保機構擔保等。

一是發債城投的關聯企業擔保。發債城投的關聯企業給城投發債提供擔保是區域內城投信用高度綁定的表現，但是發債城投的關聯企業的擔保代償意愿可能較弱，且很多發債城投的關聯企業自身現金流壓力也較大，很難有增量資金來保障擔保代償，因此該擔保方式下的擔保代償能力有限。……