低通脹背景下的理財攻略

汪標

今年3月、4月和5月，居民消費價格指數CPI連續3個月低于1%，中國經濟已經進入了低通脹時期。受此影響，在理財時我們要謹慎一些，增加現金類和固定收益類資產，投資有現金回報的產品，謹慎使用資金杠桿，等待經濟復蘇。

進入低通脹時期

6月9日，國家統計局公布了5月的經濟數據，其中最受關注的數據就是居民消費價格指數（CPI）了。今年5月的CPI同比漲幅為0.2%，這已經是連續3個月CPI低于1%了。

CPI是反映通貨膨脹率的重要指標，有部分專家甚至認為如此低的CPI數據，表明中國已經進入了通縮期。但國家統計局的分析是，當前中國經濟沒有通縮，下階段也不會通縮，因為通縮除了物價總水平持續下跌外，還要伴隨著貨幣供應量的減少和經濟衰退。

盡管中國經濟沒有進入通縮階段，但現在的通脹水平顯然不高，應該屬于低通脹時期。在低通脹時期，人們采取的理財策略顯然與高通脹期不同。如果我們把跑贏CPI作為理財的目標，那么在低通脹期就非常容易，只要把錢存到銀行就夠了。就算是銀行近期再度降低了存款利率，3年期定期存款利率普遍低于3%，也要高于CPI的數值。

到了通脹比較高的時候，簡單地把錢存到銀行可能就行不通了，因為實際利率很可能是負數，錢越存購買力越低。這個時候我們就需要考慮增加其他資產的投資了，如股票、房產等。

低通脹的出現意味著經濟發展進入了低谷期，此時我們在理財時首先要考慮的是風險問題，如失業的風險、資金鏈斷裂的風險等，大家可以采取以下策略，平穩度過低通脹期。

策略一：增加現金類資產

新冠疫情離我們越來越遠，街上戴口罩的人越來越少，但并不意味著新冠疫情對人們生活的影響完全消失了。

一些企業熬過了疫情，卻倒在了經濟復蘇的道路上。無論是大商場里的餐飲店鋪，還是街邊小店，近期關閉的數量不少，一些人只好轉行當起了外賣騎手、快遞小哥，或是開起了網約車。根據媒體的報道，部分城市外賣騎手和網約車司機的數量已經飽和，無法容納更多人入職。

出現低通脹的情況，與需求不足有著密切的關系。大家的收入增長預期不高，還存在著失業的風險，當然不敢大膽消費，所以老百姓普遍選擇了將資金存放到銀行這樣一種穩妥的理財方式。2022年，居民存款增加了17.34萬億元，今年前5個月，居民存款又增加了9萬多億元。

為了應對失業的風險，我們非常有必要提高現金類資產的比重，這樣，當我們遇到失業風險時，就不會手足無措，陷入絕境。在正常情況下，家庭應急準備金的金額應該能夠覆蓋3～6個月的開支，在目前的經濟環境下，可以提高到1年。特別是一些高收入家庭，一旦失業很難找到與之前收入相當的工作，求職期也會比較長，需要準備更多的應急準備金。

準備金不需要全部以現金的形式存放，可以將部分資金放在銀行的現金管理產品里，需要使用的時候可以隨時支取。其余的資金可以存銀行的定期儲蓄，以享受更高的利率。存單要適當分散，存期也應適當錯開，以此來提高資金的流動性。

增加現金類產品的缺點是收益比較低，特別是在銀行不斷降低利率的情況下，未來的收益可能會持續降低。

策略二：增加固收類資產

如果你覺得現金類資產收益太低，也可以適當增加固定收益類產品的投資。固定收益類產品主要包括銀行R2級理財產品和債券基金。

去年11月，銀行理財產品和債券基金出現過一波比較大的下跌行情，部分產品1天跌去了1個月的收益，1個月跌掉了1年的收益，很多固收類產品跌進了面值，投資者不僅沒賺到錢，還損失了本金，這讓投資者很受傷。

但出現虧損并不意味著我們就不能投資此類產品，相反，隨著市場利率的持續下行，現在反而是投資固收類產品比較好的時期。

去年11月的債市波動與疫情防控政策的優化有著密切的關系。政策優化后，大量的資金從債券市場流向實體經濟，市場利率上升，導致債券的價格下跌。債券價格下跌后，進一步引發了銀行理財產品和債券基金的贖回，造成了債券價格的進一步回落。

由于經濟復蘇的速度不如多數人的預期，企業在投資的時候明顯謹慎了起來，資金大量回流銀行。受存款大增、貸款增量不足的影響，銀行開啟了降息模式。近期，主要銀行的3年期存款利率降到了3%以下，逼著部分希望獲得更高收益的資金重新進入債券市場。據統計，今年4月銀行理財產品的規模止跌回升，增加了1.2萬億元。

債券的價格與市場利率是反向運行的，利率上升，債券價格下跌;利率下跌，債券價格上升。因此，在利率下跌期，投資固定收益產品，可以獲得不錯的回報。從統計數據上看，今年上半年，無論是銀行理財產品，還是債券基金，投資回報率還是不錯的，年化收益率超過3.5%，高于定期存款的利率。

當然，在經濟沒有完全復蘇的背景下，投資企業債券存在違約的風險，投資者最好還是選擇那些持倉較分散、風險較低的產品進行投資。

策略三：投資有現金回報的產品

在低通脹時期，我們要謹慎選擇投資股市和樓市。股價反映的是上市公司的經營情況，受市場需求不足的影響，上市公司的整體業績很難出現大幅度上漲，這給投資股市帶來了不小的麻煩。

從今年上半年的情況看，高息股的走勢相對穩健。高息股受到資金青睞，與其較高的股息率、較低的投資風險有關。高息股能給投資者帶來持續的現金回報，不僅可以滿足投資者日常的資金需求，也是公司經營情況較好的具體反映。高息股也可以看成是一種永續債券，和投資固定收益產品的邏輯相同，當市場利率降低時，是投資高息股的較好時機。

中國的樓市投資以往都是靠房價上漲賺錢，租金收益率相當低，從租金收益率的角度看，投資房產明顯不如高息股。今年以來，房地產行業仍然沒有從低谷中走出來，就連一線城市也出現了房價下跌的情況。成交量在經歷了3月的“小陽春”后，重歸低迷，流動性越來越差，除非能買到租金收益率較高的房產，否則，不建議增加房產投資。

策略四：謹慎使用杠桿

今年4月，PMI跌破榮枯線，降至49.2，5月又超預期地跌至48.8，說明經濟復蘇的基礎仍不穩固。在這樣的宏觀經濟背景下，投資者應該謹慎使用資金杠桿，避免出現資金鏈斷裂的情況。

如果打算購買自住房，千萬要量力而行，留足備用資金，避免因失業而導致無法償還房貸的情況發生。可以適當降低購房總價，減少貸款額度。

正在還房貸的人，也要看一下自己的貸款利率是多少，如果利率較高，手里又有余錢，可以嘗試提前還款，以降低月供壓力。

消費貸是近期銀行力推的貸款產品，部分消費貸的利率已經低于4%?？瓷先ダ什桓撸诮洕形赐耆珡吞K的背景下，超前消費并不是一個值得提倡的行為。哪怕利率再低，只要不是生活必需品，都不要借錢消費。

企業經營貸的利率也不高，但作為企業主也需要謹慎借款，畢竟經濟復蘇的速度沒有大家想象的那么快，控制好企業的擴張速度，才能讓企業活得更久。