VO：CRSP美國中型股指數的“獨子”

石偉

Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares是一只聚焦于中型股指數投資的股票型ETF，成立于2004年1月26日，四天募集期結束之后在紐約證券交易所高增長板市場開始交易，代碼為VO，截至2022年6月17日的規模為470億美元，為全美同期ETF中的第21名，也是其發行人先鋒領航集團旗下的第9大ETF產品，也就是說，在全美前21大ETF中，先鋒領航集團獨占9個，其在全球ETF行業中的地位可見一斑。

根據www.etfchannel.com的最新數據，截至2023年4月26日，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的規模為502.40億美元，較10個月之前的規模增加32.40億美元，增幅為6.89%。

潛力無限？

Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares跟蹤的指數為證券價格研究中心（CRSP）美國中型股指數，這是一個成長股指數，成分股高達三百多只，作為一只被動型基金，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares自然會對指數成分股“照單全收”，截至2023年4月26日其持倉高達343只；費用率為0.04%，即使在以低費率著稱的ETF行業也屬于較低者；年化收益率為1.68%，而年化分派率則為3.469%。

2023年4月25日收盤，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的交易價格為204.53美元，單位凈值為206.39美元，但有意思的是，分析師基于該ETF所持有的資產，對Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares給出的目標價為240.79美元，即相對于目前的最新價格有17.73%的上漲空間。具體來說，分析師一致認為，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的三個持倉未來將會有較大幅度的上漲，其中Royalty Pharma公司（RPRX.O，皇家制藥公司，一家注冊在愛爾蘭、專門投資于藥品特許權的信托基金公司）的目標價為51.22美元，其最新價（4月25日收盤，下同）為35.09美元，即上漲空間為45.97%；Ally Financial公司（ALLY.N，聯合汽車金融公司）目標價為34.07美元，其最新價為25.84美元，上漲空間為31.85%；Incyte公司（INCY.O，因賽特醫療）的目標價為87.57美元，而其最新價為73.53美元，這意味著該公司股價未來有19.09%的潛在上漲空間。

雖然分析師對于Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares及其持有的三只股票都給出了不錯的“錢景”，但實際上上述三只股票在Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的倉位都不高，甚至不屬于該ETF的前50大重倉股。

那么，除了上述提及的三個持倉股，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的行業配置如何呢？該基金又有哪些其他的倉位呢？

在行業配置方面，www.etfchannel.com顯示，截至2023年4月26日，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的前五大重倉行業分別為工業、信息技術、健康護理、金融和非必需消費品，持倉比例分別為15.40%、15.02%、12.79%、12.51%和9.34%，也就是說前五大持倉行業的合計持倉占比為64.70%，倉位相當集中。行業配置必然會在重倉股方面有所表現，同期，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的持倉數量高達343只，其中前五大重倉股分別為Dexcom、Motorola Solutions、Arthur J Gallagher、Corteva和Amphenol A類股，持倉金額分別為11.22億美元、11.20億美元、10.27億美元、10.11億美元和10.04億美元，由于重倉股持倉金額差別非常小，因此其持倉比例也非常接近，前五大持倉股的持倉比例均在2%左右。

其中，Dexcom的中文名字為“德康醫療”，在美國納斯達克市場上市，代碼為DXCM，這是一家1999年5月份在美國特拉華州注冊的醫療器械公司，2005年4月上市，主要致力于設計、開發和商業化動態血糖監測系統，并為糖尿病患者和醫療保健相關人員提供CGM系統，2006年其第一款產品就已經商業化，2018年又推出了新一代系統DexCom G6集成動態血糖監測系統，2022年的營業收入和凈利潤分別為29.10億美元和3.41億美元，相較2021年的24.49億美元和1.55億美元分別增長18.82%和1.2倍。

根據東方財富的Choice金融終端，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的第二大重倉股摩托羅拉系統公司（MSI.N）于1928年1月1日成立于美國特拉華州，距今已經有將近百年的歷史，二戰后的第二年1946年5月20日在紐約證券交易所上市，距今也已經有將近80年，但實際上摩托羅拉系統公司是由摩托羅拉公司在2011年1月4日分拆而成，旨在為企業和政府客戶提供任務關鍵型通信產品及服務，其2022年的營業收入和凈利潤分別為91.12億美元和13.63億美元，相較于2021年的81.71億美元和12.45億美元分別增長11.52%和9.48%，與德康醫療相比其經營屬于穩健型。

Arthur J Gallagher的中文名稱為亞瑟-加拉格爾公司（AJG.N），成立于1927年，也擁有悠久的歷史，為全球排名第四的全球性保險經紀公司，在全球50多個國家展業，這是一家注冊于美國特拉華州并在1984年6月于紐約證券交易所上市的公司，致力于為全球各地的企業和組織提供保險經紀、咨詢和第三方財產或傷亡保險理賠和管理服務，2022年的營業收入和凈利潤分別為85.51億美元和11.14億美元，其中營業收入與2021年的82.09億美元相比增幅不大，而凈利潤和2021年的9.07億美元相比則增長20%以上。

Corteva的中文譯為科迪華農業科技，成立于2018年，2019年在紐約證券交易所上市，代碼為CTVA，這是一家全面專注于農業的企業，綜合了杜邦先鋒、杜邦植物保護和陶氏益農等公司的技術優勢，擁有最先進的理念及專業知識，其2022年的營業收入為174.55億美元，同比增長11.50%，但凈利潤卻同比大幅下降34.79%至11.47億美元。

雖然分析師一致看多，但過去一個月乃至過去一年持有Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的體驗并不好，這是因為根據www.aastock.com的數據，截至2023年4月26日的過去1個月、2個月、3個月和1年，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares的收益率分別為1.48%、-4.50%、-6.29%和-7.82%，四分之三的期間收益率為負，且過去3年和5年的累積收益率也僅有40.54%和32.04%，年化收益僅分別為12.01%和5.72%。

然而，雖然“持基”體驗糟糕，但投資者卻可以從另外一個方面獲得些許彌補，那就是分紅。www.nasdaq.com的信息顯示，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares與其他ETF一樣也是每個季度分紅一次，最近一次分紅是在2023年3月23日，分紅金額為每份0.7602美元，股息收益率為1.47%；而其歷史上季度分紅金額在1美元以上的頻率相當高，最高的是在2013年12月24日，分紅金額為1.274美元，考慮到其當時的交易價格僅100美元左右，這樣規模的季度分紅金額可謂慷慨。

跟蹤指數歷史悠久 持倉眾多

根據最新的公開信息，Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares跟蹤的指數為證券價格研究中心（CRSP）美國中型股指數，這是一個成長股指數，成分股高達三百多只。

證券價格研究中心（CRSP）由芝加哥大學商學院研究生院的教授詹姆斯·洛里和勞倫斯·費雪于1959年設立，經過六十余年的發展，該數據庫目前擁有證券領域極具權威的數據庫，該數據庫大范圍收錄了美國上市公司的股票價格和交易數據，提供自20世紀20年代以來美國上市公司的單日、月度、年度股票價格、收益率、股息和交易信息等數據，其中紐約證券交易所的數據始于1925年12月31日，美國證券交易所的數據始于1962年7月2日，納斯達克交易所的數據始于1972年12月14日，而CRSP指數中也囊括了5000只股票，總市值二十余萬億美元，是美國最大的上市公司綜合指數，且其中排名靠前的500家成分股與標準普爾500指數的成分股高度重合，占據全部股票市值的78%左右。

雖然行業影響深遠，但跟蹤證券價格研究中心（CRSP）美國中型股指數的ETF產品并不多，僅有Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares一只，但跟蹤其他中型股指數的類似產品有不少。根據ETF數據庫網站http：//etfdb.com的最新數據，截至2023年4月25日，與Vanguard Mid-Cap Index Fund ETF Shares類似跟蹤相關中型股指數的ETF產品包括跟蹤標普中型股指數的iShares Core S&P Mid-Cap ETF（IJH）、跟蹤CRSP美國中型成長股指數的Vanguard Mid-Cap Growth ETF（VOT）、跟蹤道瓊斯美國中型股指數的Schwab US Mid-Cap ETF（SCHM）、跟蹤標普中型成長股400指數的iShares S&P Mid-Cap 400 Growth ETF（IJK）和跟蹤John Hancock尺度中型股指數的John Hancock Multifactor Mid-Cap ETF（JHMM），這五只ETF產品都是股票型，最新的規模分別為665.44億美元、100.47億美元、93.90億美元、73.53億美元和29.70億美元。