產業鏈整合戰略下企業營運資金管理

馬亮

隨著產業鏈整合戰略的不斷推進，很多企業已經實現了規模化管理、一體化管理，為了進一步提升企業營運資金管理對產業鏈帶來的效益，財務管理工作人員需要深入研究產業鏈整合戰略，不斷強化企業對營運資金的管理理念，全面提升產業鏈整合戰略下營運資金管理水平。

在產業鏈整合戰略的影響下，很多企業通過產業鏈整合建立戰略聯盟、業務契約等合作關系，對于優化調整合作關系，促進各自發展具有積極作用。因此，企業應結合自身實際發展情況調整產業鏈整合戰略，不斷優化產業鏈價值創造的合理性，在降低企業交易成本費用的基礎上管控經營風險，合理提升營運資金使用效率，從而全面加強企業營運資金管理水平。

一、產業鏈整合戰略下營運資金管理的目標

（一）整體目標

企業在實行產業鏈整合戰略時，要對營運資金管理設定整體目標，有效滿足各項資金需求，積極發揮營運資金管理在產業鏈整合戰略中的作用，實現價值發現和價值創造功能。由于企業的營運資金存在流動性強、涉及面廣、管理半徑大等特點，企業需要協調營運資金管理目標和整體發展目標的一致性。在企業戰略目標的引導下，財務管理人員要充分考慮短期生產經營活動和長期生產經營活動的資金需求，及時調整企業營運資金的動態分配關系，滿足企業在不同階段的資金需要，支持企業實現經濟價值最大化的發展目標，從而全面提高企業的綜合競爭力。

（二）具體目標

企業在推進產業鏈整合戰略中，需要將內部優勢資源和外部優勢資源進行整合，采取互利互惠的合作模式拓展各自優勢領域。企業通過對營運資金的管理提高在產業鏈整合方面的綜合競爭實力，進一步促進可持續發展戰略。企業通過科學的管理方式，在保證資金安全流動的前提下，通過整合各方需求，達到合理減少資金運行周期，提升資金實際使用效率的目的。

企業在對營運資金管理時，應保證營運資金整體運營額度處于合理的安全區間，只有滿足營運資金的安全需求，才能使營運資金處于正常運作，防止出現資金緊張無法調配的局面。與此同時，企業為了進一步提升企業在營運資金管理方面的運作水平，應該意識到有效的營運資金管理所產生的價值，會受到資金實際利用效率和周轉速度的影響。例如企業為了最大化滿足營運資金需求而留有較少的備用額度，使得資金周轉的速度較快，雖然極大地提高了資金使用效率創造了價值，但從另一個角度來看，企業也可能面臨營運資金流動性風險和短期償債壓力較高的隱患。

所以，企業財務管理人員應當根據市場變化，結合實際發展情況和自身工作經驗對營運資金展開精準研判，通過全面分析企業在營運資金、償債需求、盈利期望之間的關系，在后續營運資金管理過程中保持上述三者的動態平衡，根據企業在長、中、短期經營目標的資金需求制定動態方案，提升企業營運資金管理水平。

二、產業鏈整合戰略下營運資金管理的主要內容

產業鏈整合戰略下的營運資金管理主要包括兩個部分，一部分是經營活動的營運資金管理，主要指企業在采購、生產、銷售渠道上的營運資金等；另一部分是投資活動的營運資金，主要指產業并購、資本運作的營運資金等。事實上，企業在實行產業鏈整合戰略對營運資金管理已經不再僅僅局限于短期流動性項目，財務管理人員應妥善處理好長期營運資金與短期營運資金之間的關系，防止企業為了追求眼前目標采取不恰當的短期行為，導致企業營運資金管理配置不合理，營運資金運作效率低下等問題。

企業在對經營活動營運資金管理的內容中，采購相關的營運資金管理主要是滿足供應鏈的正常運轉，由于同一原材料的質量存在參差不齊會直接對產品制造、加工質量、生產效率等產生影響，所以在確保原材料供應穩定、質量可靠的前提下，在能夠有效控制采購成本的情況下，提高經營營運資金的周轉效率，增加企業的經營效益。對于生產環節中涉及的營運資金主要包括職工薪酬、消耗性資產支出以及制造費用支出，一旦企業中斷正常生產流程，或者長時間受到不可抗力因素的影響就會導致產品無法交付，從而增加營運資金的沉淀成本，對生產環節營運資金的健康循環產生不利影響。此時企業要設法調整生產制造流程，采取一切辦法消除不利因素，努力提升存貨的周轉率，滿足生產環節營運資金管理要求。

同時，在下游的產品銷售環節，通過對外銷售產品最終實現營運資金回籠，完成整個營運資金的循環。銷售環節所涉及的營運資金主要包括應收賬款、預收賬款、應收票據、傭金支出等，企業要基于市場營銷政策最大化地保證營運資金能夠及時回籠，避免由于下游客戶的資信變化影響回款能力，從而引發營運資金周轉問題。

三、產業整合戰略下企業面臨的營運資金管理問題

（一）融資渠道狹窄

企業在進行產業鏈整合戰略時，往往動用的營運資金量較大，資金籌集可以通過自有資金、股權融資、銀行貸款等方式進行。整體來看融資渠道比較狹窄，若出現融資困難，將會影響企業營運資金管理工作的推進。如果企業存在信用評級、擔保資質不夠健康，那么在對外融資過程中難以取得較好的融資條件，增加企業融資管理的難度。

（二）營運資金管理缺乏合理性

企業想要在實行產業鏈整合戰略的同時維持正常營運資金流動，就要提前制定各項資金使用規劃，在營運資金臨近警戒值時，就要拿出應對方案決定是否需要進行對外融資。部分企業在對外融資時，可能會采取借新債償舊債的方式，此種方式可能會導致企業債務不斷累積，假如自身償債能力有問題則最終會出現債務滾雪球的情況，造成企業資產負債率處于高位運行，資本結構方面處于嚴重失衡的狀態。若企業在營運資金管理方面缺乏前瞻性，盲目選擇不恰當的管理方式，則可能會出現營運資金不足的問題，甚至會威脅企業的正常運轉。所以，企業需要建立一個營運資金動態平衡的管理體系，避免出現高風險、低收益的情況。

四、產業鏈整合戰略下優化企業營運資金管理的方式

（一）優化調整企業的融資環境

政府為扶持企業發展，在宏觀政策層面主要是起到引導社會資本向實體企業流動，為了推動社會資本有序流動，政府要配套相應的政策加大資金扶持力度，不斷優化監管流程，提升整體融資環境。同時，政府要不斷健全金融市場，支持各類金融機構的業務創新，監督金融機構能夠提供科學合規的融資產品，為企業提供配套融資支持。

（二）優化調整企業營運資金管理方式

企業在對營運資金管理時要不斷優化調整資產與負債的關系，健全營運資金管理的內部控制，避免出現營運資金管理指標出現劇烈波動的情況。無論是企業的外部供銷流程還是內部生產流程，都要防止在實行產業鏈整合管理過程中出現不合理占用營運資金的情況，要不斷增強對營運資金管理的研判、分析能力。

企業還應定期組織財務管理人員參加管理提升培訓，不斷拓展財務管理人員對營運資金的管理能力、整合能力、創新能力。財務管理人員要落實風險管理控制機制，運用各類管理工具提升對營業資金管理水平，為企業產業鏈整合戰略中營運資金管理獻計獻策。

（三）重點建設和供應商之間的關系

企業在對采購營運資金管理中，多數會采用資金浮游量的管理方法調節營運資金的支出，但是如果企業處于負營運資金的狀況下，則很難按照既定的方案執行相關工作。因此，企業應從長期規劃的角度著手，通過適當參與供應鏈建設，以股權合作、戰略聯盟等方式投入部分資金來綁定各方利益，強化供應鏈各方之間的合作關系。企業通過運用合理的信用政策，組建高效的供應鏈渠道，完善溝通協調機制，定期磋商解決具有爭議的問題，保持供應鏈各方互信共贏的合作關系。

（四）使用聯合庫存管理模式，推出期貨任務

企業雖然通過強化與供應商的合作關系，對提高營運資金管理效率具有促進作用，但在供應鏈管理方面企業之間的競爭也日漸激烈，僅通過調整自身存貨管理模式難以全面應對營運資金動態變化的情況。所以，企業可以嘗試與供應商組建聯合庫存管理模式，來有效降低營運資金占用量，分擔企業營運資金周轉壓力。企業通過獲取部分供應商的庫存管理權，降低了供應鏈環節之間的不確定性和需求信息扭曲的幅度，達到供應鏈各方共享需求信息的目的，鞏固了供應鏈的穩定性。同時，企業通過使用聯合庫存管理模式可以逐步減少庫存管理、運輸管理、倉儲管理等方面對營運資金的占用。

同時，企業還可以探索使用期貨交易的套期保值功能，利用期貨市場的規則進行適當的操作，確保企業在供應鏈方面的營運資金管理處于比較靈活的狀態。企業通過原材料市場的價格變化及時調整采購計劃，避免由于價格波動付出過多的機會成本或減值損失，通過合理運用期貨市場的風險對沖工具來平滑營運資金管理壓力，對加強企業營運資金健康運轉具有促進作用。

（五）創建分銷商指標評價體系

首先，企業在產業鏈整合過程中，產品分銷作為整個產業鏈條的末端是重要的節點，最終實現營運資金的回流。在對分銷體系的營運資金管理時，通過創建分銷體系的評價指標，能夠客觀高效地選擇分銷商并加以考核。企業通過認真考核分銷商的財務狀況、銷售水平、信譽能力等指標，可以促使分銷商積極參與到企業營銷渠道建立和營運資金管理活動中，對于全面提升企業在營銷渠道的綜合競爭力具有促進作用。

其次，由于分銷商的營銷能力、財務情況會直接決定與企業能否建立緊密的合作關系，所以，企業財務管理人員應著重分析分銷商的營業額、應收賬款周轉率、存貨周轉率等財務指標，深入研究分銷商的經營發展、庫存管理等能力。對于財務指標健康、資信狀況好的分銷商要不斷挖潛，強化合作關系；對財務指標不佳的分銷商要謹慎合作，防止出現應收賬款壞賬問題，給企業的營運資金造成損失。

最后，企業在選擇合適的分銷商時，還應著重考慮分銷商的經營管理理念，確保分銷商和企業的經營理念不會出現明顯的沖突，只有保持合作理念一致，才能創建穩定的合作關系，企業要積極把分銷商打造成利益共同體，共享市場，共抵御風險。

（六）拓展融資渠道

企業在設計資本結構時，要充分考慮資金的來源渠道和功能屬性，尤其在實行產業鏈整合管理時往往要動用大量的資金，在充分利用自有資金的同時要進一步拓展資金來源渠道。目前，資本市場的融資渠道主要分為直接融資或間接融資，直接融資更多的是股權融資的方式，此種方式一般發生頻率低、資金量大、周期性長，與日常經營營運資金管理的靈活性適配性較低，一定程度上增加企業管理營運資金的難度。間接融資主要是通過銀行或非銀行金融機構渠道取得資金，例如發行企業短期債券、獲取綜合授信、信用擔保貸款、委托貸款、創建合作基金等多種方式。企業要選擇適合于自身的融資方式，靈活選擇資金募集渠道，不斷完善自身營運資金管理制度，及時應對產業鏈整合下的不同發展周期對營運資金管理需求，解決企業的融資需要。

結語：

企業在落實產業鏈整合戰略時，可能會出現一些問題，因此應結合自身實際發展情況，設計一些符合企業實際發展的營運資金管理措施，例如建設供應商合作關系、使用聯合庫存管理模式、推出期貨任務、創建分銷商指標評價體系等管理方法，全面提升企業在產業鏈整合戰略中營運資金管理水平。