融資租賃業務財務風險管控

武勤

融資租賃業務是金融創新的產物，被認定為是推動產業創新升級、促進社會投資和經濟結構調整的積極力量，作為連接金融和實體經濟的重要紐帶，在直接助力實體經濟轉型升級中發揮著重要作用。國內的融資租賃公司主要分為銀行系融資租賃公司、廠商系融資租賃公司和第三方融資租賃公司。本文主要探析第三方融資租賃公司的財務風險管控，首先以財務風險的定義及成因為基礎，然后分析目前財務風險的表現形式，最后探討針對財務風險管控的主要措施，盡可能加強融資租賃公司財務風險管控。

隨著銀保監會于2020年5月正式出臺《融資租賃公司監督管理暫行辦法》，明確了由銀保監會制定監督管理規則，地方金融監督管理局負責具體監督管理的監管模式。自此，融資租賃行業進入了改革轉型階段，為了確保融資租賃公司穩定運營，財務風險管控是核心環節之一。在我國融資租賃公司按控股資本類型可分為銀行系融資租賃公司（金融租賃公司）、廠商系融資租賃公司和第三方融資租賃公司（由投資機構、中介機構、財務投資人投資）。融資租賃公司的業務模式主要包括直接租賃、售后回租、委托租賃、杠桿租賃、轉租賃和廠商租賃。近年來，隨著融資租賃公司數量和業務規模的持續攀升，整個行業呈現出增長速度放緩、利差收窄、不良暴露、產品嚴重同質化等特點，行業財務風險管控能力有待提高。為了保障可持續健康發展，公司必須具有強烈的財務風險防范意識，強化財務內控體系建設，有效識別和應對財務風險。

一、融資租賃行業的財務風險概述

財務風險是指公司在各項財務管理活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使公司在一定時期、一定范圍內所獲取的財務成果與預期經營目標發生偏差，從而使公司遭受經濟損失。

融資租賃業務財務風險的成因包含外部因素和內部因素兩個方面。外部因素主要指政策變化、技術進步等。政策的調整對融資租賃公司的影響較大，例如2020年6月新頒布的《基本醫療衛生和健康促進法》中部分條款對能否繼續與公立醫院開展醫療設備融資租賃引起較大爭議，前期簽訂的業務合同是繼續執行還是終止雙方均有各自說法。一旦被判終止，由于設備的專用性，出租企業將面臨虧本變賣甚至報廢租賃物帶來的財務風險。目前技術更新迭代速度加快，可能使得原有租賃物無法滿足當前市場需求，承租人不愿意或無法繼續按約定支付租金，若業務中未包含其他有效的增信措施，資產違約風險加大，致使財務風險加大。

內部因素主要包含公司經營理念、風控體系建設等。融資租賃業務本質還是債權融資業務，某些融資租賃公司建立錯誤的經營理念，一切以業務為重，以規模為先，缺少風險防范意識，對于存在的風險大多選擇淡化或忽視，認為業務達到一定規模時才有必要考慮風險控制。內部機構設置分散且內部機構之間缺乏溝通協調機制，整體管理能力松散，沒有在體系和制度的框架下去開發市場和拓展業務。由于缺乏健全的內部控制機制可能導致大量業務逾期甚至壞賬，資產質量的下降影響公司的流動性，公司財務風險隱患凸顯，無法保障公司可持續發展。

二、融資租賃業務財務風險表現形式

簡要分析，從當前融資租賃業務出發，財務風險主要源自于融資管理、經營管理以及信用管理三個方面，如表1所示：

（一）因融資管理帶來的財務風險

目前，國內融資租賃業務形式主要是售后回租業務，這種業務往往會把租賃物淡化，業務本質轉變成傳統的抵押貸款業務或類信貸業務。融資租賃公司和銀行在某些業務上成為直接競爭對手。為此，現階段銀行提高了融資租賃公司準入門檻，加大對業務的授信審查力度，授信難度逐漸增加，一旦融資受阻，公司一方面無法持續發展，另一方面資金的流動性會出現問題，產生財務風險。

融資租賃行業頭部效應顯著，對于規模相對不大的公司來說，融資渠道單一和負債結構不合理，外部籌集資金的來源仍主要是銀行貸款，難以通過資本市場或資產證券化的方式融得資金；而在業務品種方面，雖然銀行給予了保理、供應鏈等授信品種，但在實務中，由于對資產的質量和承租人的實力均有一定的條件要求，很大部分業務無法實操落地。另外，因銀行受國家宏觀金融調控政策的影響較大，萬一政策發生變化導致授信額度收緊，公司融資能力喪失，疊加融資期限和業務期限嚴重錯配，公司流動性會無法支撐正常經營，不能按時償還到期債務，影響公司的生存發展。

（二）因經營管理不力帶來的財務風險

目前，多數融資租賃公司的盈利模式仍是依靠不斷加大杠桿，增加業務規模來賺取利差，產品同質化嚴重，沒形成自身的核心競爭力，疏于對租賃物進行管理，未能真正通過專業能力或專業化的服務來提升公司盈利能力。然而，近幾年來，隨著經濟下行壓力加大、金融監管政策趨嚴、行業市場競爭加劇，為了保持市場占有率或業務規模，必須讓渡利潤空間。因此，利差持續收窄已經成為一種趨勢，完全靠利差，以資金驅動發展的業務模式難以為繼。在特定負債的融資成本下，融資租賃業務收益率受到市場利率下行的影響，公司租賃資產的質量出現波動，給公司的資金流動性造成壓力，財務風險凸顯。

（三）因信用管理帶來的財務風險

融資租賃行業的信用風險主要指承租方在履約能力、意愿、保障等方面的差異而給出租方帶來的信用風險。某些融資租賃公司為了業務規模在短期內能快速擴張，對承租人的盡職調查流于形式，信用評價程序欠缺。承租人為了融資掩蓋自身經營的困境，故意提供虛假的財務信息，而融資租賃公司實地考察走過場，不能掌握承租人的實際經營情況而過度相信承租人提供的各種財務資料，對客戶的情況做出了錯誤的評價，給公司發展帶來了隱患。同樣，為了加快發展速度，融資租賃公司盲目擴張，業務涉及行業眾多，客戶類型復雜，未考慮經濟周期、行業周期的影響，自身行業認知能力和資產處置能力不足，缺乏相應的風險應對能力，業務逾期租金率和不良率不斷上升，影響公司的盈利水平。

三、對融資租賃業務財務風險管控的主要措施

在融資租賃行業面臨轉型升級的過程中，如何管控財務風險，不僅關乎公司的資金安全，而且與公司的健康發展息息相關。因此，有必要對財務風險的管控進行思考和研究，結合現階段融資租賃公司實際，提出財務風險管控主要措施。

（一）加強融資管理，拓展渠道，改善負債結構

融資租賃業務作為金融業務，業務發展需要充足的資金支持，資金的穩定直接決定公司的戰略定位，充足的資金保障能降低財務風險。雖然銀行的融資成本較低，但對資金用途的管控比較嚴格。融資租賃公司須盡力降低對銀行貸款的資金依賴程度，充分利用市場現有的各類金融產品和工具，在提高資產質量的前提下努力通過證券、信托、保險等方式來扭轉資金渠道單一的現狀；積極利用與銀行等金融機構金融服務的差異性，依靠融資租賃公司與市場聯系緊密、深耕細分市場的能力與金融機構實現優勢互補，追求跨界合作以進一步拓寬融資渠道，建立多層次的融資體系，確保不會因銀行政策變化而面臨資金鏈斷裂而導致的財務風險。

近幾年來，由于疫情原因，國內經濟存在下行壓力，市場資金面較為寬松，融資租賃公司可借此機會融入中長期債務來置換短期債務，降低業務與融資期限的錯配系數；當經濟反彈市場預期會穩定增長時，可適時增加短期負債的比例來置換長期債務，在改善負債結構的同時能提高盈利能力。另外，保持對境外資金市場的關注，當外債額度充足且有較大利差空間的情況下，可與境內銀行等金融機構探討通過內保外貸的方式與境外機構開展業務合作，進一步優化負債結構，保障公司資金流的充足和穩定。

（二）回歸租賃本質，豐富經營內涵，提升盈利能力

目前，脫虛向實、金融服務實體經濟的政策導向已十分明確。融資租賃行業作為金融服務行業，專業化和特色化是今后的發展方向，需進一步拓展自身市場，提升專業化發展水平，提升構筑優質專業資產、優質產品的能力，通過專業的能力識別潛在風險價值，謀求超額收益；回歸租賃本源，加強對租賃物的價值管理，通過對租賃物的運營和服務來提高項目收益，形成自己的核心競爭力。在實務中，以滿足客戶需求為導向，結合客戶的經營特點就租金的支付方式、利率、支付的時間間隔等以及動態調整；可以根據客戶具體的項目進行獨立租賃，以項目的未來收益作為租金的還款來源；可以按照客戶希望的會計、稅收的處理需求或其他目的，決定以融資租賃的名義還是經營租賃的名義來開展合作。總之，目的是通過專業化和特色化的服務來增強客戶的黏性，提升公司盈利能力，降低財務風險。

另外還需加強與大型融資租賃公司特別是銀行系融資租賃公司和廠商系融資租賃公司的合作，盤活存量資產，節約資本金使用，不僅能分散項目風險，還能提升盈利能力和專業經營能力。對于剛起步或規模較小的融資租賃公司，由于對行業和客戶風險的把控能力有所欠缺，前期可以直接向規模較大的融資租賃公司購買存量資產，不僅可以帶來業務量的提升，還有效防控財務風險。

（三）提升信用評價能力，完善內控體系建設

融資租賃公司開展業務前要審慎選擇進入的行業，盡量選擇熟悉的行業，對行業情況進行充分考察，一旦決定進入某個行業，就應在行業內深耕細作，不斷擴大市場占有率，形成自己的核心競爭能力。首先是要提升對行業內客戶的信用評估能力，盡量選擇信用度高的客戶開展合作。其次是要關注行業內租賃物的更新迭代情況，選擇合適的期限和利率來開展業務。再次是要不要盲目進入一個新的或不熟悉的行業，業務的擴張需遵循循序漸進原則，應當以示范性的小項目慢慢進入新的行業。最后是在風險可控并可接受的范圍內，應關注長周期和短周期的業務搭配，逐漸積累對行業的風險把控經驗。

融資租賃公司應完善內控體系的建設，關鍵在于對內部決策機制和風險的把控，努力提升內控人員的自身水平，財務人員應管理前移，主動參與業務前期盡調工作，對客戶的財務資料進行分析，通過制定激勵制度來調動財務人員對財務風險的監管力度，明確各部門的監管責任。同時，公司應明確在業務過程中各部門應承擔的職責，落實責任制；將財務風險的管控制度化、流程化，定期評估財務風險，并將評估結果轉換成決策依據。

（四）構建財務指標預警體系，降低財務風險

融資租賃公司應建立財務指標預警體系來監測日常經營風險、資金流動性風險、資產負債錯配等情況，如可選用的指標包括貨幣資金、速動比率、資產負債率、資產負債錯配比率等。貨幣資金中需剔除受限制類資金，例如存單質押、銀承保證金等，重點關注隨時可支配使用的資金情況。速動比率可以反映融資租賃公司短期內的償債能力，該比率在計算速動資產時可考慮將短期債務到期匹配的可收回的租金及保證金納入。資產負債率主要反映融資租賃公司的長期償債能力，資產負債錯配比率主要是考慮業務和負債期限錯配導致現金流入不能覆蓋現金流出的風險，可以根據業務平均期限與負債平均期限的比率來度量。

融資租賃公司可結合自身的業務及融資的情況來對選擇的財務指標設置合理的監測目標值或預警線。在實務中，可以按月對財務指標進行監測，反映公司整體的財務風險。一旦某些指標達到觸發預警，財務人員應立即將相關情況向公司領導匯報，督促公司立即采取有效措施，提前做好工作安排來降低財務風險。

當前，融資租賃行業正處于出清和轉型階段，隨著監管力度的不斷加強，由財務風險導致的“暴雷”事件會頻發，嚴重影響了融資租賃公司的持續健康發展。為保證財務風險可控，需主動采取措施進行管控，確保以較低的成本來提前應對極端事件帶來的負面影響。未來幾年，國內經濟大概率維持在低增速區間，由于實體經濟的緩慢恢復會給融資租賃公司的業務發展帶來壓力。為此，融資租賃公司需結合自身的特點，建立符合自身需求的財務風險管控模式。

（作者單位：中國茶葉拍賣交易服務有限公司）