英維克、兆威機電、華懋科技

英維克002837

2022年公司實現營收29.23億元（同比+31%），歸母凈利潤2.8億（同比+37%），22年四季度：營收14.38億元（同比+98%），歸母凈利潤1.63（同比+205%）。業績表現亮眼，營收及凈利潤快速增長。

分產品結構看，報告期內機房溫控節能營業收入同比溫和增長，機房溫控營收14.4億元（同比+20%）；機柜溫控11億元（同比+66%），其中儲能8.5億（同期2.5倍），在國內外市場開拓均取得顯著成效；客車空調營收0.68億元（同比-20%），軌交溫控1.4億元（同比-23%）。受益于大宗商品價格回落，22年整體毛利率水平小幅改善。22年公司精密溫控節能產品整體實現毛利率29.81%。熱力密度增加趨勢下，液冷等散熱技術升級空間廣闊，持續看好公司液冷全產業鏈布局能力。

國信證券

兆威機電003021

公司發布2022年年度報告，全年實現營業收入11.52億元，同比增長1.09%，實現歸母凈利潤1.50億元，同比增長2.00%；其中第四季度實現營業收入3.72億元，同比增長17.66%，實現歸母凈利潤0.48億元，同比增長189.62%。

2022年下半年以來，隨著汽車電子等領域新產品逐步進入量產階段，公司單季度業績增長持續提速，2022Q4收入、利潤端分別實現17.66%、189.62%的同比增速，業績拐點向上趨勢相對明確。受益于新產品量產帶動的結構優化以及產能利用率提升，2022年公司盈利能力穩中有升，毛利率逐季增長。2023年，公司在汽車電子、AR/VR、智慧醫療等領域的新產品應用仍具有充足的增長空間，在智能化、微型化的發展趨勢下，公司的競爭力有望進一步凸顯，業績有望實現快速增長。

中信建投

華懋科技603306

公司新能源車客戶主要有特斯拉、比亞迪、理想、賽力斯、蔚來、小鵬、零跑等。從2021年起，比亞迪成為新進前五大客戶。隨著國內新能源車產銷規模持續擴大，公司來自新能源整車廠的收入高速增長。2022年，公司來自新能源整車廠的收入增速高達225.81%，新能源客戶的收入占公司總收入達到28%左右。安全氣囊袋量價齊升，進一步提升單車配套價值量，原材料價格有望下行，盈利能力有望更進一步。

華懋科技通過其子公司東陽凱陽投資光刻膠龍頭徐州博康，成為其第二大股東。徐州博康從事光刻材料領域中的中高端化學品業務，同時也是國內少數可以規模化生產中高端光刻膠單體材料的企業。公司推進光刻材料領域產業布局，有望開啟業績新增長點。

天風證券

保利發展600048

2022年，公司實現歸母凈利潤183億元，同比下降33.0%，與業績快報基本一致，合同負債對后續收入仍有一定保障，毛利率筑底特征或對后續業績仍有一定支撐；銷售表現優于行業，市場排名升至第二，投資范圍聚焦“核心城市+城市群”，城市深耕取得一定成效，根據市場機會安排拿地節奏，土地儲備保持充裕且結構良好，為后續發展打下基礎；提升直融比重，降低融資成本，“三道紅線”保持綠檔，資金回籠率連續4年保持93%以上，經營性凈現金流連續5年為正；近期發布定增有利于公司補充現金流并為后續擴表提供基礎，進一步強化競爭格局改善邏輯，保利集團參與認購本次定增體現大股東看好公司后續發展。

招商證券

力合微688589

公司預告一季度收入同比+13.90%，歸母凈利潤同比+52.13%-66.97%，扣非同比+103.64%-124.53%。公司處于高速電力線通信的智能電網大規模建設周期中，且向非電網領域不斷拓展，業績增長較快。

電網市場高速雙模通信芯片通過國家電網檢測，靜待雙模產品放量。2022年國網大力推動高速雙模技術及產品落地，公司緊跟國網高速雙模標準技術路線和國網推進計劃，前次募投項目下的高速雙模通信芯片（LME3960）于2022年過國家電網公司的首批高速雙模芯片級互聯互通的檢測，實現重大突破。公司大力布局新能源智能管理、綜合能效管理、智能家電&全屋智能、智慧照明、智能電源數字化管理等非電網市場，今年收入占比有望提升，為公司非電力物聯網領域業務的高速發展打下了堅實的基礎。

國泰君安

中微公司688012

公司發布2022年年報，公司2022年度實現營收47.40億元，同比增長52.20%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤11.70億元，同比增長15.66%；實現扣非歸母凈利潤9.19億元，同比增長183.44%。公司2022年營收較上年同期大幅增長，主要受益于上游設備國產替代持續推進，在手訂單飽滿。

公司產品結構持續升級，新品有望進一步打開成長空間：（1）刻蝕設備：配合客戶需求開發新一代CCP刻蝕設備，已通過多家客戶驗證，并獲得批量訂單。（2）MOCVD設備：截止2022年底，公司累計的MOCVD產品出貨量超500腔，用于制造深紫外光LED的高溫MOCVD設備、用于MiniLED生產的MOCVD設備已開始規模生產；（3）薄膜沉積設備：公司進一步開發CVD和ALD，同時EPI研發進展順利。

安信證券

潤禾材料300727

公司主營有機硅深加工產品，立足改性硅油，技術不斷升級，產品領域包括熱管理、個人護理、紡織印染、新能源等16個領域。2022年公司產能增長，在三季度傳統主業紡織助劑景氣度下滑的影響下，第三季度營業收入環比-11%，歸母凈利潤環比+5%，彰顯發展韌性。2022-2024年公司新增產能合計約3萬噸，在現有深加工產能基礎上翻倍增長，新增產能主要包括高端化妝品用硅油、導熱界面材料、金屬壓鑄用脫模劑、光學與集成電路材料等，同時瞄準高景氣、高潛力賽道，布局高附加值產品。隨產能逐步釋放，公司產品結構將不斷優化，我們預計公司高端新材料產能占比將超50%，疊加原材料成本低位，公司毛利率有望提升。

中信證券

恒生電子600570

公司發布2022年年度報告，2022年實現營收65.0億元，同比增長18.3%；實現歸母凈利潤10.9億元，同比下降25.4%；實現扣非歸母凈利潤11.4億元，同比增長20.9%，整體符合預期。公司各項業務穩健增長，大資管IT表現依舊亮眼。分業務來看，2022年公司核心業務大零售IT/大資管IT分別實現營收15.3/28.0億元，同比增長9.5%/28.0%，合計營收占比達66.7%。公司毛利率同比+0.58pp至73.6%，銷售/管理/研發費用率分別同比-0.66pp/+0.98pp/-2.84pp/至9.5%/13.4%/36.1%，管理費用率增長主要由于恒生金融云產品生產基地一期投入使用固定資產折舊增加所致。據公司年報披露，預計2023年營收和成本費用均同比增長約18%，預計成本費用端將繼續改善，利潤彈性有望得到釋放。

西南證券