華平智控：家族企業內控混亂邊舉債邊分紅買理財

楊陽

寧波華平智控科技股份有限公司（以下簡稱“華平智控”）為專業從事銅制水暖閥門及配件的設計、研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品包括球閥、閘閥、截止閥、止回閥、過濾器配件等。近期，華平智控IPO上會獲通過，準備登陸深交所創業板。

盡管成功過會，但華平智控身上仍存在較多問題值得關注。此次IPO，華平智控擬募資4.22億元，而公司2021年僅用于購買理財產品的資金就已達到3.79億，或存在“圈錢”的嫌疑。與此同時，公司與關聯方之間疑似存在同業競爭風險，內部治理情況也令人擔憂。

內控混亂松散，治理水平令人擔憂

華平智控屬于典型的家族企業，實控人呂杰平直接間接合計持有公司90.98%股份，直接及通過華平投資、華一水科技間接控制了公司100%的表決權，同時多名親屬在公司任職，董事長、總經理呂杰平與董事呂夢夢為父女關系，董事鮑敏為呂杰平兒媳，副總經理婁振祥為呂杰平外甥。

尤為引人關注的是，實控人之子呂剛剛于2022 年3 月因購買精神藥品而被刑事立案。呂剛剛此前擔任公司董事、總經理，在案發后辭去了公司職務；其配偶鮑敏則于2022 年3 月被選舉為發行人董事，二人分別間接持有公司8.5%、0.52% 的股權，但公司卻未將呂剛剛、鮑敏認定為共同實際控制人。

根據問詢回復，2022年3月，呂剛剛因郵遞購買的臺灣某神經科診所處方藥物中含有屬于二類管制精神藥品成分而被刑事立案。目前該案件已被撤銷。

華平智控表示，呂剛剛無法通過職務直接影響或決定公司的重大經營決策，而呂杰平自2003年9月公司設立至今，一直為公司實際控制人，全面負責公司經營事務，是公司的創始人、技術和業務奠基人，因此不存在為滿足發行條件而調整實際控制人認定范圍的情形。

另一方面，華平智控的財務內控管理也極不規范，報告期內存在關聯方、第三方資金拆借、違規轉貸的情況；實控人不僅自己拿著公司分紅款炒股，甚至還替公司財務主管的老公炒股，并且也與供應商存在資金往來。

根據資金流水情況核查，2020年至2021年現金分紅中股東往來款顯示，呂杰平將其暫借用于購房、股票投資等用途。據披露，由于呂杰平炒股經驗較豐富，公司財務負責人嚴彩虹老公曾于2017年2月和6月分別向呂杰平轉賬100萬元，請其代為買股票，呂杰平分別于2019年3月、2020年10月歸還130萬元、100萬元。2019年5月9日，呂杰平因短期資金周轉還向嚴彩虹老公借款20萬元，并于2019年5月15日歸還。

2018年11月28日，呂杰平因購房資金周轉需要，向供應商寧海賽寧斯金屬制品有限公司股東王高華借款40萬元；2021年2月4日，供應商寧海縣明密機械有限公司股東胡建明因資金周轉需求，向呂杰平借款85萬元。

以上種種情況都表明華平智控內控較為欠缺，治理水平較差，存在較高的財務風險和管理風險。

或存在高度同業競爭風險

華平智控實控人弟弟呂烈平控制的華成閥門與公司經營范圍相同，銷售模式相似，并且銷售客戶和供應商均存在高度重疊，同業競爭風險相對較高。

報告期內，華成閥門前五大客戶中Aalberts及Victaulic也是公司核心客戶，華平智控向重疊客戶的銷售收入占營收的30.55%、27.74%、30.87%和33.41%，華成閥門向重疊客戶的銷售收入占其營收的5.20%、5.86%、5.66%和7.84%（見表一）。從合作時間來看，華平智控與三名重疊客戶的合作時間幾乎都早于華成閥門。

表一：重疊客戶銷售情況（單位：萬元）

資料來源：公司招股書

同時，華平智控向主要重疊供應商的采購額占采購總額的比例高達52.09%、57.09%、62.50%和56.52%；華成閥門向主要供應商的采購額占其采購總額的比例分別為8.75%、11.25%、16.44%和4.67%（見表二）。其中，金田銅業是華平智控第一大供應商，雙方合作開始于2005年，也早于華成閥門與其開始合作的時間。

表二：重疊供應商采購情況（單位：萬元）

資料來源：公司招股書

值得注意的是，玉環市鴻陽銅制品廠同樣也是華成閥門的前五大供應商。這家企業成立于2013年，在成立的當年就與華平智控建立了合作關系，且一直是公司報告期內配件類采購的第一大供應商，公司90%以上的銅球采購幾乎全部來自該廠。2020年至2022年上半年，公司向其采購的單價比其他供應商分別要低5.53%、4.49%、2.63%。

此外，根據資金流水核查，公司董事、實控人呂杰平之女呂夢夢也與該供應商關聯人員存在資金往來，其曾于2018年10月19日自玉環市鴻陽銅制品廠股東黃克芬兒媳處借款120萬元，于2019年1月22日歸還。這或許也說明公司與玉環市鴻陽銅制品廠高層之間的交往關系非同尋常，而這是否會對供應商交易的公允性產生影響，恐怕也值得留意。

邊舉債邊分紅，虧本買理財令人費解

招股書顯示，2021年末，華平智控賬上貨幣資金僅有5042.12萬元，經營活動現金流量凈額出現驟降，從2020年的9389.20萬元降至-6405.54萬元，整體現金及現金等價物凈增加額也從2020 年的3031.10 萬元銳減至2021 年的-1784.22萬元。同時，自2020 年末開始，短期借款從此前的約2000 萬猛增至8000 萬，足見此時公司自有資金已經無法覆蓋，實際是在舉債經營。

讓人疑惑的是，雖然現金流看似緊張，但華平智控卻有大量閑置資金購買理財。2019年至2021年，公司用于投資支付的現金分別為3.03 億元、3.43 億元、7.99 億元。2021年，在公司投資支付的7.99 億元中，3.79 億元用于購買理財，4.2億元用于購買外匯掉期交易。

華平智控解釋稱，進行銀行理財以及外匯掉期交易主要是為提高暫時閑置資金使用效率以及降低匯率波動風險。不過，報告期內公司銀行理財產品以及外匯掉期收益分別為125.15萬元、102.27萬元、16萬元，而同期支出的利息費用分別為105.88萬元、157.97萬元、289.66萬元，顯然用于購買理財產品所帶來的收益遠不及舉債經營所付出的利息費用，公司為何要耗費大量資金去做這樣的"賠本買賣"，實在令人費解。

此次IPO，華平智控擬募資4.22 億元用于3 個募投項目，然而僅2021年用于購買理財產品的資金就已達到3.79億，并且在2020年至2021年期內還進行了三次分紅，金額共計5900萬元，占到過去兩年歸母凈利潤的約48%。公司究竟是真的缺錢還是指望上市圈錢，或許值得思考。