市場估值處于較低區域

林然

據東方財富Choice數據顯示，近兩周北向資金凈流入呈波動下滑狀態。從成交額來看，滬股通合計成交594.53億元，深股通合計成交金額712.07億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股包括東方財富（300059）、牧原股份（002714）、格力電器（000651）、中微公司（688012）、比亞迪（002594）、五糧液（000858）、中國聯通（600050）、分眾傳媒（002027）、立訊精密（002475）、金山辦公（688111）。

東方財富（300059）是期間資金凈買入最多的個股，凈買入額達8.54億元。資金看好其原因或是近日券商板塊炒作情緒濃烈，東方財富作為核心標的受到關注。

東方財富披露2022年年報顯示，公司總營業收入124.86億元，同比減少4.65%；歸母凈利潤85.09億元，同比下降0.51%，ROE為13.06%，相較去年下降6.36個百分點。公司基金銷售業績承壓，流量下滑明顯，拖累了整體業績。

但公司證券服務收入逆勢增長。2022年，東方財富證券服務總收入為78.56億元，同比上升2.21%，占營業總收入的62.93%，超出市場預期。主要增長來源為證券經紀業務與利息凈收入，分別達到47.89億元和24.39億元，同比增加4.17%和5.09%。在市場競爭激烈的情況下，東方財富依靠其用戶規模和粘性優勢，實現全年股基交易額19.24萬億元，市場份額有所提高從而推動證券經紀業務收入增長。

此外，公司投資規模增長強勁，收益率表現超預期。截至報告期末，公司交易性金融資產規模達633.46億元，較年初增長88.69%，實現投資收益16.36億元，同比增長達1.23%。公司投資構成以債券類項目為主，受權益市場回暖影響，投資收益有望實現進一步增長。

展望2023年，隨著資本市場制度的完善和投資者情緒的修復，東方財富證券服務業務將有望進一步提升市場占有率，提振證券業務業績。同時，公司將加快綜合金融服務的布局，拓展私募基金和保險經紀業務，打造財富管理全牌照。研發投入增加有望豐富理財服務，引領用戶回流，配合居民財富管理意識增強、公募基金凈值修復的背景，基金銷售業績有望扭轉下降趨勢。

北向資金凈流向圖（2023年3月13日-4月12日）

數據來源：東方財富Choice

整體市場上，當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率均處于近三年中位數以下水平，市場估值依然處于較低區域，適合中長期布局。經濟復蘇動能依然存在，由于3月中、小型企業景氣度回落幅度比較明顯，需要一定積極政策提振需求，鞏固當前經濟復蘇向好的態勢。隨著政策落實到位，經濟持續復蘇，工業盈利增速下降幅度有望收窄。近期行業板塊呈現較強的二八效應，北向資金連續3周凈流入，場內融資資金明顯回升，資金活躍度明顯所有回升。海外銀行業危機得到各方及時處理，對市場的影響有所降低。未來股指總體預計將維持震蕩格局，同時仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。有機構建議投資者可短線關注半導體、通信服務、計算機以及消費電子等行業的投資機會。

另有機構認為，目前海外市場預測美聯儲在5月加息25bp的概率有所上升，重新達到1月末時點的預測水平。美國銀行體系風險的負面影響不及預期，而在美聯儲重新轉向鴿派后，權益類資產將相對受益，預計A股市場將逐漸受益于全球流動性拐點的到來。我國近期外交活動頻繁，一帶一路沿線國家持續釋放積極信號，地緣政治風險基本消除，也有利于增強投資者做多信心。3月社融數據超出市場預期，而隨著經濟復蘇的領域逐步增多，全面修復只是時間問題，4月市場應更加關注業績主線。

操作上，可關注估值全面落后的創新藥方向，1-2月裝機持續超預期的風電、光伏板塊，消費方向的出行鏈、服裝家紡；對于數字經濟領域，全年仍值得重點關注，在短期內交易熱度持續擁擠的背景下，關注板塊內的高切低機會，服務器、通信設備等領域主營業務估值更低。