費華武：探索機遇與風險做中國創投行業實踐家和前行者

文/王 琪

上海富厚股權投資管理有限公司創始人費華武，是中國資深創業投資實踐家，擁有二十余年資本市場實戰經驗，被《國際金融報》評為“2017年行業先鋒投資人物”，2017年、2018年連續兩年被上海市普陀區人民政府評為“年度投資促進先進個人”。

1995年，費華武歷經層層選拔，成功就職于國泰君安證券公司，從事證券交易、證券分析工作。從國泰君安離職后，他憑借此前積累的投資銀行項目經驗，入職東方證券。在東方證券工作的5年時間里，費華武負責了南京中商、臥龍集團、光明乳業等多個著名企業的首次公開募股（IPO）工作，連續3年被公司評為A級員工，全公司僅有他一人獲此殊榮。2003年，費華武初次創業成立了北京東方誠信投資有限公司；2009年又成功創辦上海富厚股權投資管理有限公司，擔任公司董事長兼CEO。

迄今為止，費華武成功完成了多個股權投資和風險投資項目，參與了行業標準的制定，對于風險投資的利弊和行業發展有著深刻見解，在行業內擁有很高權威。作為風險投資的實踐者，費華武在中國資本市場的實戰經驗讓他認識到如何合理規避投資風險，并最大限度利用風險投資扶持企業成長，促進技術創新。費華武表示，風險投資雖是一項風險與機遇并存的投資活動，但風險投資人可以通過合理有效的投資方法，科學投資潛力企業，結合宏觀和微觀環境，謹慎投入資金，從而在不確定的市場環境中保持一定的穩定性。

機遇與風險并存

要想成功運用風險投資，必須全面、深入、客觀地認識風險投資本身。費華武認為，風險投資本身是一種社會活動，是社會進化論的一種表現，在不同年代和不同社會階段具有不同特質。

2008年全球金融危機爆發時，費華武處于風暴中心，親歷了這場影響廣泛而深遠的金融危機。在金融危機沖擊下，許多中國企業為求生存，主動進行自主創新及產業升級和調整，但由于資金短缺，不少企業被迫中斷或暫緩了自主創新的進程。費華武在當時就意識到了風險投資的重要性，“它可以及時有效地幫助初創企業和積極尋求轉型升級的企業解決最棘手的資金短缺問題。”費華武說。然而當時的中國企業普遍缺乏對風險投資的認識，很多企業遺憾地錯過了最佳機遇。從那時起，費華武就下定決心創辦自己的風險投資機構，為企業發展提供更多支持。

2009年，費華武成功創立上海富厚股權投資管理有限公司，實現了他一直以來的期望。費華武帶領富厚創投團隊先后完成了對“通威新能源”的股權投資，領投了慈文影視、引力傳媒等文化新興企業，并在后續對這些投資項目分別進行了IPO或并購。

一切看似暢行無阻，實則危機四伏。“投資過程中所面臨的一些風險，有的來自外部，也有的來自內部。”費華武認為，外部的風險主要是風險投資本身的特點所導致。風險投資具有高風險、高回報、投資時間長的特點，這就決定了在被投企業未能發展到產生回報的時間段內，風險投資人或企業始終處于投資能否獲得回報的不確定性中。而內部風險主要來自風險投資機構內部人員。一方面，風投機構工作人員可能由于經驗不足或不夠全面，作出錯誤的判斷；另一方面，他們可能會間接進行一些違規操作。

面對這些風險和問題，費華武首先明確，要在遵循市場規范和規律的基礎上，引導企業在合理正確的道路上發展，同時要始終秉承不斷反思和探索的精神，分析風險投資項目中存在的規律，積極思考風險投資中的突發狀況及解決方案，從而在風險中求機遇，在變化中求規律。

以科學投資方法擁抱投資風險與未來

雖然風險投資能否成功最關鍵的因素是被投資企業是否真正具備成長潛力，但費華武同時提到，在帶領富厚創投計劃并實行多個項目的過程中，他總結出了一套行之有效的投資方法：集中投資和組合投資并行，既追求集中又保持均衡。對此費華武解釋道，集中投資并不意味著冒進，在投資前，他一定會帶領團隊成員投入大量時間和精力，在充分了解項目信息的基礎上，緩慢瞄準投資項目，下定決心后才將大部分資金集中投入到看好的項目中。費華武認為，追求傳統均值方差的分散投資方法，雖然風險較低，但風險分散也意味著收益分散。相較于此，集中投資有利于減少投資者的認知偏差，依靠價值投資的理念從而獲利。

費華武在投資市場深耕二十余年，他從來不懼風險。例如，在投資萬國體育的項目上，他選擇了一次性投入超1.5億元資金，占項目總投資金額的一半以上。這并不是魯莽之舉。費華武決定投資體育項目后，帶領團隊成員前后奔波六個多月，考察了中國300家左右包括新三板在內的涉及體育產業的公司，最終發現萬國體育是最符合富厚投資邏輯的公司。自2020年突發新冠疫情，3年來，所有文化體育公司都經歷了極端環境的考驗，絕大部分企業被迫關閉，萬國體育成功度過了難關，且2022年財務表現略有增長。在充分掌握信息的基礎上，費華武敢于作出大膽的投資決策，主動擁抱它的風險和未來。

選擇了集中投資方法并不意味著放棄了分散投資方法。費華武更喜歡用組合投資的方式，他認為，組合投資方法雖然帶來的收益沒有集中投資高，但穩定性高、風險低，是一種必不可少的投資方法。費華武的組合投資方法略微不同于常規，投資本土初創企業時，他不會用傳統的A輪、B輪、C輪這種方法來界定投資企業的狀態。在他看來，本土企業有中國本土基因，企業有自身的成長和發展規律，因此他的組合投資是根據企業自身規律來規劃的。

緊扣未來趨勢，涉足可觸達的投資賽道

費華武認為，創業投資是一種社會活動，而創業活動是社會進步和發展的縮影，這就決定了社會環境對創業投資的影響是關鍵性的。

作為投資領域的探路人，費華武敏銳意識到體育投資正成長為一個新的風口，他列舉了兩點主要原因：其一，十九大報告中提出了健康中國戰略，隨后作出了全國性規劃，這說明中央極為重視全民健康問題。因此未來幾年時間里，體育行業的投資政策必定是利好的。其二，近年來，全國人民的健康意識開始普遍覺醒，積極投身于一系列體育活動中，推動了體育行業的消費升級。費華武同時強調，即便如此，風險依然不能忽略，因為它還不夠成熟。體育產業很多方面，包括制度、稅收環境、產業組織形式等都需要花費很長時間來建設和完善。

費華武還提到，生物投資和低碳投資近年來也有很大的投資空間。生物醫藥和低碳環保是社會發展進程中無法回避的問題，隨著社會朝著優化轉型的方向發展以及新技術的突破，生物和環保在未來會不斷創造新的投資風向標，容納新的投資資金。2017年科創板前50家上市公司——美迪西生物成為科創板CRO第一股；2021年美迪西生物被列入上交所科創板指數股；2022年伊始確定“生物醫療+雙碳科技”為未來十年投資策略。在具體實施上，堅持研究先行、知行合一，堅持高起點、高標準優先商業資源和人才資源，堅持整合發展、打通生態延伸。

為了有效涉足雙碳科技，研究其投資特質，費華武首先投資了中科院和上海市雙碳科技研發平臺作為戰略起點，為未來新能源、儲能、雙碳科技等產業化項目布大局、下重手。守正創新正成為富厚創投的內核。

費華武能夠帶領富厚創投成功完成了一個又一個項目投資，取得良好的投資回報，離不開他對創業投資的充分認識和研究，有賴于集中投資和組合投資的科學投資方法，更重要的是他始終關注社會環境的變化。未來，費華武也必定會帶領富厚創投在探索中前行，謹慎而大膽地作出優秀的投資決定，穩中求進，為創業企業和尋求轉型升級的企業提供支持和幫助，始終遵守投資規范，盡最大努力為經濟發展作出自己的貢獻。